在(zài)华尔街经济学(xué)家和央行官员(yuán)争论美国经济是否以及(jí)何时会陷入衰退之际(jì)，大型基金经理们并没有坐等答案(àn)揭晓(xiǎo)。

　　智通财经APP了解(jiě)到，越来越多的(de)专(zhuān)业(yè)选(xuǎn)股(gǔ)人(rén)士将资金从银行等对经济(jì)敏感(gǎn)的股票中撤出，转而投(tóu)资(zī)公用事业和基本消(xiāo)费品(pǐn)等在经济低迷时期被视为(wèi)具有弹性的(de)股票。

　　美国(guó)银行(xíng)汇(huì)编的(de)数据显示，同时(shí)做多和做(zuò)空的对冲基金已(yǐ)将其(qí)周期性股(gǔ)票与防(fáng)御性股票的比例降(jiàng)至(zhì)至(zhì)少2012年(nián)以来的最低水平。对(duì)于只做多的基金(jīn)经理来说，他们对周期性公司(bno护照是什么意思 bno护照是英国国籍吗这些公司的命运取决于商业周期的起伏(fú))的相对敞口接近2008年以来的最低水(shuǐ)平。

　　这一切都(dōu)突显了(le)主动(dòng)投资领域的(de)悲(bēi)观情(qíng)绪仍在加剧，尽管美股从(cóng)去年(nián)10月低点反弹，增(zēng)加了(le)5万亿(yì)美元的市(shì)值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表(biǎo)示(shì)，主(zhǔ)动选股者“为2009年式的(de)衰退做好了准备”。

　　周(zhōu)期股相对(duì)防御股(gǔ)的比例降至近10年低点

　　最近对防御股的偏好与去年不同(tóng)，当时对衰退的担(dān)忧蔓延(yán)，主动型基金紧(jǐn)紧抓住周(zhōu)期股。这一立场表明(míng)，人们相(xiāng)信美联储有能力通过积极的抗通胀(zhàng)行(xíng)动实(shí)现软着陆。现在，这种(zhǒng)乐观情绪已(yǐ)经消散。

　　行(xíng)业仓(cāng)位数(shù)据(jù)进一(yī)步证明，专业(yè)人士持续看空股市。在美国银行4月份(fèn)对基金经理的最新调(diào)查中，现(xiàn)金持有量保持在较高水平，相(xiāng)对(duì)于(yú)股票(piào)，债券(quàn)比2009年以来的(de)任何时候都更受青睐。

　　高(gāo)盛合伙人John Flood上周bno护照是什么意思 bno护照是英国国籍吗(zhōu)表示，在市场开始逃(táo)离时，只做多的(de)基金被(bèi)迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注(zhù)意的是，选(xuǎn)股者的谨慎态度与基于图表信(xìn)号配置(zhì)资产的计算机驱动策略形成(chéng)了鲜明(míng)对比(bǐ)。由于股市稳步上涨和市(shì)场(chǎng)波动性下降，趋势(shì)追踪(zōng)基(jī)金和(hé)波(bō)动性(xìng)目标基金等系(xì)统(tǒng)性资金管理公司近几(jǐ)个月(yuè)增加了股票持有量(liàng)。

　　德意志银(yín)行的投资者仓(cāng)位模型最能说明这种分歧立(lì)场。德意志(zhì)银(yín)行(xíng)称，量化基金(jīn)继续(xù)抢购股票，而自由(yóu)裁量投资者的敞口已(yǐ)降(jiàng)至一(yī)年(nián)区间的(de)底部。

　　看空(kōng)者将 2023 年股(gǔ)市反弹(dàn)的很大(dà)一部分归因于那些对价格(gé)不敏感的(de)量(liàng)化投资(zī)者，他们(men)别无选择，只能在股价(jià)上涨时买入股票。看空(kōng)者还警告称，持(chí)续数月的股市反(fǎn)弹是不可持续(xù)的。由于标普(pǔ)500指(zhǐ)数几次(cì)突破4200点的(de)尝试都以失败告(gào)终，缺乏动能可能会(huì)限制量化基(jī)金的需求。另(lìng)一(yī)方面，新一轮(lún)的抛售可(kě)能(néng)会促使量化基金改(gǎi)变路(lù)线，并退出股市。

　　好于预期的经济数据和企业财报也(yě)提振股(gǔ)市。尽管各公(gōng)司在本(běn)财报季的业绩超出预期，但目前来(lái)看，这还不足以让(ràng)美国企业重(zhòng)回(huí)增长轨道。就连美联(lián)储官员也预测(cè)今年晚些时候(hòu)会出现“温和(hé)衰(shuāi)退bno护照是什么意思 bno护照是英国国籍吗”。

　　不过，美国银行的Subramanian表(biǎo)示(shì)，以史为鉴，过早地为经(jīng)济衰退做准备而采取(qǔ)防(fáng)御措施，最终可能会付出高昂(áng)的代价。

　　Subramanian发(fā)现10个最具周期(qī)性的(de)行(xíng)业往往在衰退前的(de)6个月内表现优(yōu)异。直到真正的(de)经济(jì)衰退到来(lái)，防御性股票(piào)才开(kāi)始大放异(yì)彩，尽管(guǎn)它们的领先地位(wèi)通(tōng)常会(huì)在下行周期结束前逆转。

　　美国银行的经济学家预(yù)计，美国经济衰退将(jiāng)从第三季度开始。

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