“一(yī)带一路(lù)”对冲欧美拖累无疑(yí)是2023年出口最大的看点。即(jí)使(shǐ)考虑去年的低基(jī)数，4月的(de)出口增速(sù)也不赖，与韩国、越(yuè)南等邻国形成鲜明对比；拉动方面，“一带一(yī)路”国家成(chéng)为主角，欧美发(fā)达(dá)经(jīng)济体(tǐ)整体(tǐ)偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在中国出口的(de)份额约为36.0％超过美欧(ōu)日（34.3％），粗略(lüè)计算，如果今年“一带一路(lù)”出(chū)口增(zēng)速保持在6％以上，那(nà)么在增量(liàng)上(shàng)就(jiù)可(kě)能对冲美欧日出口的下滑(huá)，使得(dé)全年(nián)2023年全年的出(chū)口(kǒu)增速转正。

　　从整体看(kàn)，3、4月(yuè)份的数据再次验(yàn)证(zhèng)，当前观(guān)察的中国的出口“不看港口(kǒu)，不看(kàn)韩、越(yuè)”。港口(kǒu)数据和(hé)韩国、越(yuè)南出口(kǒu)通胀作为传统观察中国出口增速的重(zhòng)要(yào)指标，但随着中(zhōng)国出(chū)口结(jié)构向“一带一路”国(guó)家(jiā)转(zhuǎn)移，其对中国(guó)出(chū)口的指示作用逐渐下降。一方面(miàn)，由于多数“一带一路”国家偏向内陆，汽车、火(huǒ)车等陆路运输占比和(hé)增速快速上升，导(dǎo)致港口数(shù)据(jù)与实际出口(kǒu)增(zēng)速持续偏离(lí)，另一(yī)方面，以往韩国、越南出口增速与中国(guó)出口基本(běn)保持(chí)统一趋势，但由(yóu)于产品结构差异(yì)，2023年以(yǐ)来两者(zhě)产生较大背离。出口结构(gòu)性变化背景(jǐng)下，传统观察框架适(shì)用性减弱，信息的噪音和预期的波动可能加大。

　　国别方面，擘画外(wài)贸蓝图的突(tū)破(pò)口(kǒu)仍在于“一(yī)带(dài)一(yī)路”国家。除低基(jī)数(shù)影响之外(wài)，4月(yuè)对(duì)俄出口(kǒu)的高增反(fǎn)映“一带(dài)一路”贸易持(chí)续活跃，沿(yán)路经济(jì)带仍是我(wǒ)国(guó)稳(wěn)外贸的“抓手”鱼目混珠这个故事，鱼目混珠的典故。4月对东盟出(chū)口增速(sù)暂时回(huí)落，不过整(zhěng)体来(lái)看，自(zì)2022年初(chū)以来“俄(é)+东盟升、欧美降”的(de)趋(qū)势加速，日韩份额保持稳定(dìng)。

　　产(chǎn)品方面(miàn)，4月出口(kǒu)结构继续延(yán)续“扬长(zhǎng)避短(duǎn)”的属(shǔ)性。中国(guó)4月汽车及(jí)机电出(chū)口金额维持(chí)强势，增(zēng)速较3月进一(yī)步加快部分源于(yú)去(qù)年低基数(shù)原因，不(bù)过对同比(bǐ)的(de)拉(lā)动仍(réng)明显(xiǎn)好于韩国(guó)，半导(dǎo)体出口跌幅则相较韩国(guó)更加“温(wēn)和”。从散(sàn)点图(tú)看，量价齐升的(de)汽车(chē)出口反映海外车市较高景气度与产业链(liàn)韧性仍可在一段时间(jiān)内(nèi)支撑出口(kǒu)，而受全球半导体周(zhōu)期影响，集成电路4月出口量与价格均(jūn)偏萎缩。

　　那么，2023年出(chū)口(kǒu)最大的变(biàn)数：“一(yī)带(dài)一路(lù)”的(de)空间有多大？站在2022年年底，市场大多聚焦欧(ōu)美(měi)经(jīng)济衰退的拖累，而聚(jù)光灯之(zhī)外“一带(dài)一路(lù)”却在(zài)稳(wěn)定(dìng)外贸上发(fā)挥(huī)了(le)越来越重(zhòng)要的作用，那(nà)么如何去(qù)评估这一空间有多(duō)大(dà)？

　　一带一路出口背后存量博(bó)弈。在全球(qiú)经济和(hé)贸(mào)易放(fàng)缓(huǎn)的背景(jǐng)下，我国出口的韧性可能(néng)主要来自于存(cún)量的竞争——我们认为很(hěn)有可能(néng)是抢占欧美(měi)日韩在这些国家的进口份额，2018年至2022年，中国在(zài)一带(dài)一路沿(yán)线(xiàn)10国的进口(kǒu)份额上涨了2.5％，同期欧(ōu)美日韩下(xià)降了3.8％。

　　空间(jiān)有多(duō)大？保守(shǒu)估计拉动2023年(nián)中国出口1个百分(fēn)点。我们选(xuǎn)取“一带一路”沿(yán)线65国中，中国出口规模(mó)最(zuì)大的10个国家（约(yuē)占中国对“一带(dài)一路”沿线国家总出口的(de)70％，以(yǐ)下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景来对标2023年(nián)10国在悲观、中(zhōng)性、乐观(guān)三种情形下的进口增速(sù)情况，同时参考2018至2022年欧美日韩的年均下跌份额，假设(shè)2023年(nián)10国对美欧(ōu)日(rì)韩减少(shǎo)的进口份额中约60％被(bèi)中(zhōng)国取代(dài)。

　　结果(guǒ)显(xiǎn)示，中性条件下，“一带(dài)一路”10国2023年拉动中国(guó)出口增(zēng)速约0.97％，此外根(gēn)据占比（10国占65国的70％），大致估算(suàn)“一带一路”沿线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在(zài)全(quán)球放缓的背景下(xià)，1个百(bǎi)分(fēn)点并不少，我国全年出(chū)口(kǒu)增(zēng)速可能略高于0％。对欧(ōu)美(měi)日等发达经济体出口(kǒu)增速预测，思路为(wèi)在中(zhōng)国加入世界贸易组织后(hòu)、历次全球经(jīng)济陷入衰(shuāi)退或(huò)是(shì)经济增速大幅下行（downturn）的时间段中(zhōng)，选出具有参考意义的三年，分别作为中性、乐(lè)观和悲观情景作为(wèi)参考。我们(men)对于2023年的基准(zhǔn)假设为美欧(ōu)有可能在下半年陷入温鱼目混珠这个故事，鱼目混珠的典故和衰退，我(wǒ)们选(xuǎn)择2009（全球金融危机(jī)）、2016（美国紧缩后的(de)全球经济放(fàng)缓）、2001（科网泡沫破裂(liè)，全球经(jīng)济温和放(fàng)缓）分(fēn)别作为悲观、中(zhōng)性和乐观情景。根据预测，中(zhōng)性假设下，2023年欧美日韩拖累我国出口增(zēng)速约-1.9个百分点。

　　假设(shè)对其余国家（在我(wǒ)国出口中(zhōng)约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界商品(pǐn)贸(mào)易(yì)数量增速预测即1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比(bǐ)预(yù)测（0.96％），计(jì)算得出其余国(guó)家拉动我国出口增(zēng)速约0.64个百分点(diǎn)。因此，中性(xìng)假设(shè)下2023年我国出(chū)口增速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算存在低(dī)估的风险(xiǎn)，主要来自(zì)于两个方面：数(shù)据口径差异和(hé)欧美经济(jì)体的“韧(rèn)性(xìng)”。数据方(fāng)面(miàn)，各国自中国进口的数据和中(zhōng)国向各国出口的数据存在差异（无论是绝对量(liàng)还是增速），有(yǒu)时这一(yī)差异还(hái)较大(dà)，一(yī)般而(ér)言中(zhōng)国出口端的增速会更高，这意味着我们基于“一带一路”国家进口数据的测算是低估的；外需方面，欧美经济(jì)陷(xiàn)入衰退(tuì)的时点存在较大的不确定性，可能在(zài)今年下(xià)半年、也可能在明年，若后者出现，那么2023年(nián)发达经(jīng)济体对于中国(guó)出口的拖累可(kě)能没有那么大。

　　风险提示：东盟(méng)、俄罗(luó)斯及(jí)其他新(xīn)兴经济(jì)体经济(jì)增长不及(jí)预期，对外需拉动不足(zú)。疫情二次冲击风险对出口(kǒu)造成(chéng)拖累。欧美经济韧性(xìng)超预期(qī)，对于中国出口(kǒu)的拖累不足(zú)。

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