金(jīn)融(róng)界5月11日(rì)消息 央(yāng)行今日(rì)发(fā)布2023年(nián)4月份金融数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增(zē4斤是多少克，0.4斤是多少克ng)速比(bǐ)上月末低0.3个百分点，比上年同期高(gāo)1.9个百(bǎi)分点。初(chū)步(bù)统(tǒng)计(jì)，2023年4月社会(huì)融资规(guī)模增量为1.22万亿元，比上(shàng)年同期多2729亿元。其中，对实体经济发放(fàng)的人民(mín)币贷款增加4431亿元(yuán)，同(tóng)比多增729亿(yì)元(yuán)；对实体经济发放的(de)外(wài)币贷款折合人民币(bì)减(jiǎn)少319亿(yì)元(yuán)，同比少减(jiǎn)441亿元(yuán)。

　　此(cǐ)外，4月份人民币(bì)存款减少(shǎo)4609亿元，同比(bǐ)多减5524亿元(yuán)。其中(zhōng)，住户存款减少1.2万亿元，非金融企业存款减少1408亿元，财政(zhèng)性(xìng)存款增加5028亿元，非(fēi)银(yín)行业金融机构存款增加2912亿(yì)元(yuán)。4月末，外币存款余(yú)额8819亿美元(yuán)，同比下降11.6％。4月份外币存款减少(shǎo)296亿(yì)美(měi)4斤是多少克，0.4斤是多少克元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)少减192亿美元。

　　申万宏源速(sù)评认为，M2同比回落，主因居民(mín)存款13个(gè)月以(yǐ)来同比首次(cì)转为减(jiǎn)少，但更可能重回表外资产(chǎn)，而非(fēi)用(yòng)于消费，消费(fèi)在二季度(dù)同(tóng)样处(chù)于“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分(fēn)点至(zhì)12.4%，核心在于(yú)居民贷(dài)款13个(gè)月以来首(shǒu)次转负。4月(yuè)居民存(cún)款减少1.2万(wàn)亿，同(tóng)比减少(shǎo)5000亿，拖(tuō)累M2同比(bǐ)0.2个百分点。

　　对此(cǐ)，中信证券点评如下：在经历了一季度(dù)的爆发式增长(zhǎng)后，信贷在(zài)4月明显(xiǎn)回(huí)落。从结构上来(lái)看，居民部门再(zài)次“缩表”，不过企业中(zhōng)长期贷(dài)款(kuǎn)有较强韧(rèn)性。信贷回落可(kě)能是因为一季度透支了部分(fēn)银行信贷(dài)额度和企(qǐ)业信贷(dài)需(xū)求，而(ér)且4月地产销售也边际走(zǒu)弱。社融增速与上(shàng)月持平，非标(biāo)融资持续好转。M2增速在高基数下回落。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同(tóng)比回落主(zhǔ)因居民存款13个月以来同比首次转为减少，但(dàn)更可(kě)能重回(huí)表外资产，而非用于消费，消费在二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落(luò)0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在于居民(mín)贷款(kuǎn)13个月以来首次转负。4月居(jū)民存款减少(shǎo)1.2万亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分(fēn)点。4月(yuè)M1同比回升0.2个(gè)百分点至(zhì)5.3%，M2和M1增(zēng)速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个人存(cún)款的(de)流出而非企业活期(qī)存款(kuǎn)大幅改(gǎi)善，和(hé)地产销(xiāo)售的再(zài)度转冷有(yǒu)关。

　　4月(yuè)份人民(mín)币(bì)存款大幅减少的问题，中信证(zhèng)券认为是季节性波动。因为银行倾向于让理(lǐ)财(cái)产品在季末到(dào)期，使(shǐ)资金回流成存(cún)款，以应对考核，然后在下季初发行新的理财(cái)产品(pǐn)承接。因此居(jū)民存款在季末季初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比(bǐ)上月(yuè)提高(gāo)0.2个百分点(diǎn)，或许反映了(le)企业经营(yíng)活(huó)跃度有所(suǒ)提升(shēng)。

　　招商宏观与中信证券看法(fǎ)较为一致(zhì)，招商宏观表(biǎo)示居民存(cún)款减少符(fú)合季节性(xìng)规(guī)律(lǜ)。在本(běn)月数据中，居民(mín)端出现了新增存款，新增贷款同时(shí)收缩(suō)的(de)情况。从历史规律(lǜ)来看，4月(yuè)及7月一般是居民存款(kuǎn)减少的时点。以4月为例，今(jīn)年1.2万亿居民存款的减少(shǎo)量少(shǎo)于2017（减少(shǎo)1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前(qián)无法从4月数据得(dé)出类(lèi)似居民加速(sù)偿还房(fáng)贷等结论。

　　对于居民存款的去向问题，申万宏源分(fēn)析(xī)认为4月居(jū)民存款(kuǎn)减少更(gèng)可能去向表外(wài)资产，而非(fēi)消(xiāo)费领(lǐng)域(yù)。

　　对(duì)于4月(yuè)的信贷结构问(wèn)题，招商宏(hóng)观表示在放缓(huǎn)的信贷投放中(zhōng)，结构特(tè)征依然(rán)明显。企业中长(zhǎng)期贷款贡献了新增信贷(dài)的(de)绝大部分，居民端中长期(qī)信贷出现收(shōu)缩。这(zhè)种(zhǒng)结构特(tè)征反映了居民端在前(qián)期购房(fáng)需求脉冲(chōng)式释(shì)放后(hòu)信心(xīn)仍然(rán)不(bù)足(zú)的情况。如(rú)果没(méi)有进一步(bù)的政(zhèng)策(cè)支(zhī)撑，不排(pái)除(chú)居民端新增信贷量会(huì)持续维持在(zài)低位。

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