近日(rì)，笑果(guǒ)文化HOUSE事玩(wán)梗过火(huǒ)事(shì)件，引(yǐn)发舆论地(dì)震(zhèn)。曝(pù)光(guāng)的网友称，使用大家广泛知(zhī)晓(xiǎo)的“强军(jūn)口号”来进(jìn)行调侃式的(de)比喻，让其感到不(bù)适(shì)。

　　北京(jīng)文旅局5月(yuè)17日(rì)发布通报，决定(dìng)没收(shōu)笑果文化(huà)违法所得1325381.6元、罚(fá)款13353816元。

　　在这一(yī)由不恰当言论引发的(de)风波中，《科创板(bǎn)日(rì)报》记者发现，随着(zhe)脱口秀不断破(pò)圈(quān)，笑果文(wén)化也成为了(le)备受资本青睐的(de)宠儿，在6年中获(huò)得众(zhòng)多(duō)资本8轮融资，并于2021腾讯入股(gǔ)后(hòu)，估值(zhí)超过40亿(yì)元。

　　资本宠儿笑果6年8轮融资，对(duì)外(wài)投资9家企业

　　2014年，叶烽等人成立笑果(guǒ)文化，注册资(zī)本为208.13万元，经营(yíng)范围包括文化艺术交流策划、演出经纪、文艺创(chuàng)作与表演(yǎn)等(děng)。

　　脱口秀近几年的发展可(kě)谓“风生(shēng)水起(qǐ)”。《脱(tuō)口(kǒu)秀大会》《吐槽(cáo)大会》等节(jié)目的火爆，让脱口(kǒu)秀演员和(hé)脱口秀(xiù)俱(jù)乐(lè)部成为(wèi)了炙手可热(rè)的行业(yè)，笑(xiào)果(guǒ)文化也成为(wèi)中国最成(chéng)功的脱口秀俱乐部之一。

　　由此(cǐ)，资本(běn)敏锐察(chá)觉到商(shāng)机并押(yā)宝这一赛道，《科创板日(rì)报》记者整理公开信息发现，笑果文化(huà)于2016年至(zhì)2021年共(gòng)完成(chéng)8轮融资。2021年3月，腾讯(xùn)关联公司入股笑果文化后，估值超过40亿元(yuán)。

　　财联社(shè)创投通数据显示，2016年6月，笑(xiào)果文化得到游(yóu)族网(wǎng)络天使轮投资(zī)。同年9月，得到游族网络、普思资本数(shù)千万的pre-A轮(lún)投资(zī)。

　　2017年4月，得到(dào)南山资本、游族网络(luò)、CMC资本、普思资本1.2亿(yì)元的A轮投(tóu)资。

　　同年5月，得到南山资本(běn)、游(yóu)族网络、CMC资本、天图(tú)投资近亿元(yuán)A+轮投(tóu)资。

　　同年12月，得到CMC资本、华人文(wén)化(huà)集团、泽时投资的战(zhàn)略投资，此轮(lún)未披露具体金额。

　　2019年04月，得到(dào)南(nán)山资(zī)本、天(tiān)图(tú)投资的(de)B轮投(tóu)资。

　　2020年12月，得(dé)到南山资本的(de)战(zhàn)略投(tóu)资。

　　2021年3月(yuè)，得(dé)到腾讯的(de)战略投资。

　　可(kě)以看(kàn)出，南山资本(běn)和游族(zú)网络对笑果文(wén)化最为青睐，8轮融资中一共投了(le)4次，游(yóu)族网络更是笑果文化的(de)天使投(tóu)资(zī)人。

　　与此同时，线(xiàn)下是笑果文(wén)化走向扩张(zhāng)的(de)关键一子(zi)，今(jīn)年4月，位于北(běi)京东城区隆福(fú)寺的笑果文化线下(xià)喜剧空间“笑(xiào)果(guǒ)工(gōng)厂”开(kāi)业，这是(shì)笑果(guǒ)工厂继(jì)上海、南京、苏州之后的第四个演艺空间。此外(wài)，近年来对外投资(zī)也在扩张。

　　《科创板(bǎn)日报》记(jì)者发现，笑(xiào)果文化对外投资的企业共有9家，其中有6家已经注(zhù)销。如(rú)今(jīn)存续的(de)企业有：笑果挺棒(bàng)文化传媒(méi)（上海）有(yǒu)限(xiàn)公司、上海青豆结冰(bīng)文化(huà)传(chuán)播(bō)有限公司(sī)、上(shàng)海笑欢悦(yuè)信(xìn)息技(jì)术(shù)有(yǒu)限公司。

　　笑果文化此前控股的笑果演艺股权也发(fā)生(shēng)了变更。2021年(nián)11月，笑果演(yǎn)艺原(yuán)股(gǔ)东(dōng)笑果文化、郭凌虹退出，新增股东(dōng)Fun factory（HK）Limited全资持股，同时(shí)企业(yè)类型变(biàn)更为有限责任公司（港澳台法人独资）。新股东(dōng)Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年8月(yuè)在中国香港注册。

　　此前曾有业(yè)内(nèi)人(r吉H是哪里的车牌号，吉h是哪个城市的车牌én)士猜测，笑果(guǒ)文(wén)化或许是(shì)在悄悄(qiāo)开启上市的前奏。

　　作为普思资本的前高(gāo)管，Charles（化名(míng)）参与了对(duì)笑果文化(huà)的A轮(lún)投资过程(chéng吉H是哪里的车牌号，吉h是哪个城市的车牌)，他对《科(kē)创板(bǎn)日报》记者表示，他也是刚(gāng)从(cóng)网上看到本次出事，此前脱口秀行(xíng)业在(zài)国内(nèi)处于快速(sù)发展阶(jiē)段，表(biǎo)现形式丰富多样，而在(zài)该(gāi)领域笑果文化做的很(hěn)早，成绩(jì)也很突(tū)出(chū)，其《吐槽大会》在年轻(qīng)人圈子里很火(huǒ)爆(bào)，出(chū)于这些原因进行(xíng)了投资。

　　脱口(kǒu)秀又被称为“冒犯的艺术(shù)”，追求的就是一种(zhǒng)针砭时弊、刺中痛点，让(ràng)观众一边大笑一(yī)边反思的感觉(jué)。对本次“翻车(chē)”事(shì)件，他个人认为，出于节(jié)目效果可能需要(yào)张狂和外向(xiàng)一些，但公众(zhòng)场合下脱口秀中的开玩笑也要注意(yì)把握分寸，尤其涉及到国(guó)家政治和解放军(jūn)形象等(děng)严(yán)肃话题，确实不该口无遮拦，“踩红线的事肯定是不能(néng)干的”。

　　他还提(tí)醒(xǐng)，笑(xiào)果(guǒ)在(zài)风(fēng)控方面，可能(néng)没有进行非常严(yán)格的把控。

　　此外，《科创板日报》记者注意到，笑果文化的业务(wù)和腾讯关联颇深(shēn)，资料显(xiǎn)示，目(mù)前(qián)大股东叶烽持有(yǒu)31.57％的(de)股份，宁波梅山保税港区泽禧(xǐ)股权投资合伙企业(yè)持(chí)股13.58％，广西腾讯创业投资有限公司为第三大股东，持股比(bǐ)例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联(lián)合(hé)笑(xiào)果文(wén)化打(dǎ)造了《吐(tǔ)槽大会》，该节(jié)目(mù)让担任吐槽团成(chéng)员、策划人(rén)及编剧的李诞迅速(sù)走红。

　　2017年8月，由腾讯视频出品，企鹅影视和笑(xiào)果文化联合(hé)出品的《脱口秀大会》在腾讯(xùn)视频首播。

　　笑果文化相关人士去(qù)年称，受众面最广的是线上长视(shì)频业务(wù)，如(rú)《脱口秀(xiù)大会》、《吐槽大会》和《脱口秀反跨年》等以跟(gēn)腾讯合作的长视频(pín)节目，可以(yǐ)占到公司百分之四十的业务营收。

　　市场迅(xùn)猛(měng)上升，资(zī)本却后劲不足？

　　相较于西(xī)方脱口秀(xiù)百年以上的发展(zhǎn)历史，脱(tuō)口秀这个(gè)舶来品在国(guó)内的发(fā)展历程(chéng)要短(duǎn)得多(duō)也快(kuài)得(dé)多。近10年内(nèi)，《今(jīn)晚80后(hòu)》《金星秀(xiù)》《吐槽(cáo)大(dà)会》《脱口秀大会》等热门综(zōng)艺频频占据收视榜与网络热议话题榜首，由此(cǐ)带来一波迅猛(měng)发展(zhǎn)的脱口秀风(fēng)潮。

　　热度席卷(juǎn)而来，资本也闻(wén)风(fēng)而至。财联(lián)社创投(tóu)通数据显示，自2015年以(yǐ)来(lái)，有超(chāo)过9家脱口秀企业获得融资。其中，不乏明星投资(zī)机构(gòu)。

　　如红(hóng)杉中国、腾(téng)讯投资(zī)投了(le)罗永浩旗下的(de)思维造(zào)物，乐游(yóu)资本投了鲜榨喜(xǐ)剧，原子创投(tóu)、合一集团投了单立人。

　　值得注意(yì)的是(shì)，资本对脱口(kǒu)秀(xiù)行业也明(míng)显呈现(xiàn)出“一家(jiā)独大”的(de)趋势，除斩获8轮融资的笑果(guǒ)文化(huà)外，其他脱口(kǒu)秀厂牌融资轮次(cì)都仅有一两轮，且(qiě)集中在2018年及以前。同时(shí)，资本对脱口秀的倾(qīng)注也有(yǒu)些后劲不足，2021年之后，市场上暂无(wú)新的脱(tuō)口秀(xiù)企业(yè)获(huò)得(dé)融(róng)资。

　　资本市场(chǎng)的反应(yīng)与高速增长的市场似乎并不匹配。据《中国(guó)脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)行业发展趋势分析与未来(lái)投资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年(nián)脱口秀市场全年商业演出(chū)场次1.85万场，比2019年增长50％以上(shàng)，预计2021年至2029年，行业年均复合增速将保持20.18％的高速度(dù)。

　　市(shì)场仍在上升(shēng)期(qī)，资本为(wèi)何却逐渐远(yuǎn)离(lí)了这一赛道？眺远营销咨(zī)询创始人高(gāo)承(chéng)远对《科创板(bǎn)日报》记者表示(shì)，脱口(kǒu)秀行(xíng)业虽然发展迅(xùn)猛，深受(shòu)观众(zhòng)喜爱，但(dàn)在资本市场并不(bù)吃(chī)香。其核心原(yuán)因在于，资本的投资逻辑(jí)天(tiān)然是确定性和可复制性，而脱口秀行业却具(jù)有(yǒu)巨大的不确定性和不可(kě)复(fù)制(zhì)性。演员的不确定性(xìng)、创(chuàng)作的不确(què)定性、观众(zhòng)审美的不(bù)确(què)定性，以及踩红线等(děng)重要舆(yú)情(qíng)事件等，都(dōu)可能(néng)让经营面(miàn)临(lín)巨大的风险(xiǎn)。

　　因(yīn)此，有投资(zī)人指出(chū)，“脱口秀行业未来想要可持(chí)续(xù)发展，就需(xū)要拥(yōng)抱(bào)监管，在合法(fǎ)合规的底线之上，不断运营爆款，激活创作，带动整个行(xíng)业的上线，这才是这个(gè)行业(yè)可(kě)持续、良性(xìng)发展的可靠路径。”

　　学者(zhě)张竹然亦对《科(kē)创板日(rì)报》记(jì)者(zhě)表示，脱口秀(xiù)行业作为大文娱行业中的一员(yuán)，和这个行(xíng)业中(zhōng)的其余行业一样（如影(yǐng)视剧(jù)作、游(yóu)戏等等），都严重依赖IP本身而(ér)非(fēi)平台，行业本身(shēn)的“护城河(hé)”相对(duì)浅，而(ér)脱口秀本身是靠故(gù)事起家的，但这个行业(yè)的“故事”却很难讲述，这也是备受资本市场(chǎng)冷遇的原因。

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