金(jīn)融(róng)界5月11日消息 央行今日(rì)发布(bù)2023年4月份金融数据。4月末，广义(yì)货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上月末(mò)低0.3个百分点，比上年(nián)同(tóng)期高1.9个百(bǎi)分(fēn)点。初步统计，2023年4月(yuè)社(shè)会融资规模增(zēng)量为(wèi)1.22万(wàn)亿(yì)元(yuán)，比上年同期多2729亿元。其(qí)中，对(duì)实体经济发(fā)放(fàng)的(de)人民币贷款增(zēng)加4431亿元，同比多(duō)增729亿元；对实体经济发放的外币贷款折合人民币减少319亿元，同比少减(jiǎn)441亿(yì)元(yuán)。

　　此(cǐ)外，4月份(fèn)人民(mín)币存款减少4609亿元(yuán)，同比多减5524亿元(yuán)。其中，住户存款减少(shǎo)1.2万亿元，非金(jīn)融企业存款减少1408亿(yì)元，财政性存(cún)款增加5028亿(yì)元，非银行(xíng)业(yè)金(jīn)融机构存款增加2912亿元。4月末，外(wài)币存款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份(fèn)外(wài)币存款(kuǎn)减少296亿美元，同比少减192亿(yì)美(měi)元(yuán)。

　　申万宏源速(sù)评认为，M2同比回落，主因居民存款13个月以(yǐ)来(lái)同比首次转为减少，但更可能重回表外资产，而非用于消费(fèi)，消费(fèi)在二季度同样处于(yú)“N型”第二步中。4月M2同比回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月(yuè)以来(lái)首次转负。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百(bǎi)分点。

　　对此(cǐ)，中(zhōng)信证(zhèng)券点(diǎn)评如(rú)下：在经历(lì)了一(yī)减肥期间能吃饺子吗午餐，10个饺子相当于几碗饭季度的爆(bào)发式增长后(hòu)，信贷在4月明显回(huí)落。从结构上来看，居民(mín)部门再(zài)次(cì)“缩表”，不过(guò)企业中长期贷(dài)款有较强韧性。信贷(dài)回落可能是因为一季度透(tòu)支了部分银行信贷额度和企(qǐ)业(yè)信贷(dài)需求，而且4月地产销售也边际走弱(ruò)。社融(róng)增速与(yǔ)上月(yuè)持平，非标融(róng)资持续好转(zhuǎn)。M2增速(sù)在高基数下(xià)回落。

　　申(shēn)万宏源(yuán)申万宏源(yuán)认(rèn)为(wèi)，M2同比回落(luò)主因居(jū)民存款13个月以来同(tóng)比首次转为减少，但更(gèng)可能重回(huí)表外资(z减肥期间能吃饺子吗午餐，10个饺子相当于几碗饭ī)产，而(ér)非用(yòng)于消费，消(xiāo)费在二季度同样处于“N型(xíng)”第二步中(zhōng)。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居(jū)民(mín)贷款13个月以来首次转负。4月(yuè)居(jū)民存款减少1.2万(wàn)亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个(gè)百分点(diǎn)。4月M1同比(bǐ)回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收(shōu)敛(liǎn)0.5个百分点至(zhì)7.6%，主要源于个人存款的流出而非企(qǐ)业(yè)活期存款大幅改善，和地产销售(shòu)的(de)再度转冷有(yǒu)关。

　　4月份人(rén)民币存款大幅减(jiǎn)少的问(wèn)题(tí)，中信证券认为(wèi)是(shì)季节性波动(dòng)。因(yīn)为银行倾(qīng)向于让理财产品在季末(mò)到期，使资(zī)金(jīn)回流成存款(kuǎn)，以应(yīng)对考核，然(rán)后(hòu)在(zài)下季(jì)初发行新的理财产品承接。因此居民存款(kuǎn)在(zài)季末季初常出现(xiàn)波动(dòng)。4月M1增速为(wèi)5.3%，比(bǐ)上月提高(gāo)0.2个百分点，或(huò)许反映(yìng)了企业经营(yíng)活跃度有所提(tí)升(shēng)。

　　招商宏观与中信证券看(kàn)法较为一致，招商宏观表示(shì)居民(mín)存减肥期间能吃饺子吗午餐，10个饺子相当于几碗饭款减少(shǎo)符(fú)合季节性规律。在本月(yuè)数据中，居民端出现了新增存款(kuǎn)，新增贷款同时(shí)收缩(suō)的情(qíng)况(kuàng)。从历(lì)史规律来(lái)看，4月及7月(yuè)一般是居民存款(kuǎn)减少的时(shí)点。以(yǐ)4月为(wèi)例，今(jīn)年1.2万亿(yì)居(jū)民存款的(de)减少量少(shǎo)于(yú)2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万(wàn)亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法(fǎ)从(cóng)4月(yuè)数据得出(chū)类似居民加速偿还房贷等结论。

　　对于(yú)居(jū)民(mín)存款(kuǎn)的(de)去向问题，申万宏(hóng)源(yuán)分析(xī)认为4月居民存款减(jiǎn)少(shǎo)更可能去向表外(wài)资产，而非消费领域(yù)。

　　对于4月的(de)信贷结(jié)构问题，招商宏观(guān)表示(shì)在放(fàng)缓(huǎn)的(de)信贷(dài)投(tóu)放中，结构特征依然明(míng)显。企业中长期贷(dài)款(kuǎn)贡献了新增信(xìn)贷的(de)绝大部分，居民端(duān)中长期信贷出现收(shōu)缩。这种结构特征反映(yìng)了(le)居(jū)民端在前期购房(fáng)需求脉冲(chōng)式释放后(hòu)信心仍然不足(zú)的(de)情况。如果没有进一步的(de)政(zhèng)策支撑，不排除居(jū)民端新增(zēng)信贷量(liàng)会(huì)持续维持在低位。

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