IDC站长站，IDC站长，IDC资讯--IDC站长站
原本(běn)被视为极(jí)其艰难的2022年，白酒上(shàng)市(shì)企业(yè)却又一次集(jí)体刷高了业绩(jì)。
目前，20家A股白(bái)酒上市企业(yè)2022年年报及2023Q1财报(bào)已经披露完毕，整体来看，稳健增长依然是白酒行业主旋律。20家上(shàng)市白酒企(qǐ)业营收总计3563.45亿元(yuán)，同比(bǐ)增长(zhǎng)15.12％，净利润实现1305亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)20.36％。
具(jù)体(tǐ)来看，贵州茅台（600519.SH）、五粮液（000858.SZ）、洋河股(gǔ)份（002304.SZ）等(děng)头部企业(yè)营收净利再(zài)创新高，14家白酒上市企业营收取(qǔ)得了两位数增(zēng)长。在打(dǎ)响(xiǎng)疫情(qíng)后首个春节动销战后，今年(nián)一季(jì)度白酒业普遍实现“开门红”，2023Q1财报(bào)显示15家企业(yè)拿下两位数增长。
钛媒(méi)体APP注(zhù)意到，过去(qù)三(sān)年，外部环(huán)境对白酒造成了不可忽视(shì)的(de)影响，穿透最新的业(yè)绩来看，头部酒企的抗压能(néng)力(lì)足(zú)够强大，经(jīng)营稳定(dìng)，且引导行业结构性增长。但随着(zhe)白(bái)酒行业集中度提升，头部酒企持(chí)续向前，非名酒品牌难以望其(qí)项背，因此(cǐ)圈地“内卷”。此起彼伏间，正处于新一轮调(diào)整(zhěng)周期的(de)白酒行业(yè)，分化加(jiā)剧(jù)。而今年，白酒企业的一(yī)个共同主题是去库存，谁快谁就会占(zhàn)得先手。
白酒结构性增长，强(qiáng)者恒强(qiáng)
根(gēn)据中国酒(jiǔ)业协(xié)会公布的数据(jù)，2022年白酒行业营收6626.05亿元，同比增长9.6％，利润2201.7亿元，同比增长29.4％。这当中(zhōng)，20家(jiā)白酒上市企(qǐ)业营收和利润分别占去了53％和(hé)59％。
从(cóng)年报来看，白酒结构性增长的表(biǎo)现(xiàn)之一(yī)是(shì)优势(shì)品(pǐn)牌(pái)正(zhèng)在持(chí)续拥抱红利(lì)。白酒产量(liàng)、销量(liàng)已经连续(xù)多年下降，行业集(jí)中度不断提升，存(cún)量竞争格局下企业(yè)间挤压式竞争已经(jīng)临(lín)近赛点。
这样(yàng)的业态(tài)促使(shǐ)白酒(jiǔ)行业内部强者(zhě)恒强，“名酒时代(dài)”背(bèi)景下，头部酒(jiǔ)企(qǐ)成为产业(yè)经济增长的主要动力。年报显(xiǎn)示(shì)，头部名酒(jiǔ)企业基(jī)本保(bǎo)持了两位数增长，20家(jiā)白酒上市(shì)企业营收3563.45亿元，营收(shōu)榜前六就(jiù)贡献(xiàn)了近3000亿元，占比超80％；前五强(qiáng)净利润也在2022年首次突破千(qiān)亿大关。
举例而言，贵州茅台2022年实现营收1275.54亿元，同(tóng)比(bǐ)增长16.53％；净利润627.16亿元，同比(bǐ)增长19.55％。今年(nián)一季度营(yíng)收393.79亿(yì)元(yuán)，同比增长18.66％；净利(lì)润208亿元，同比增长20.59％。
五粮液亦(yì)不遑多让，2022年营(yíng)收739.69亿元，同比增长11.72％；归母净利润266.91亿元，同比增长14.17％；2023一季(jì)度，营收311.39亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)增长13.03％；归母净利润125.42亿元，同(tóng)比(bǐ)增长15.89％。
中国食品产业分析师(shī)朱丹蓬(péng)告(gào)诉钛媒(méi)体APP，“名优酒保持了良性的增长(zhǎng)，疫情(qíng)放开(kāi)后消费(fèi)场(chǎng)景的多(duō)元化，对于中(zhōng)国白酒的复兴是(shì)一个非(fēi)常(cháng)好的加(jiā)持。”
白酒结构性增长(zhǎng)的另(lìng)一个特征是，在过去取得了(le)稳定增(zēng)长和快速发展的企(qǐ)业，基本形成了中(zhōng)高端驱动(dòng)增长的发展模式，这在年报中得以体现。
2022年，洋河、汾酒(jiǔ)、古井(jǐng)贡、迎驾、舍得等，产品上除高端一如既往强势以外，其中高端产品销量都以超两(liǎng)位数的(de)涨幅增长。头部品牌产品线全价格(gé)带布局，二三线(xiàn)品牌(pái)聚焦(jiāo)中高(gāo)端，白酒(jiǔ)产(chǎn)业不(bù)约而同都在进(jìn)行产品结构优(yōu)化。
也(yě)正是因为产品结构优化的需要，白(bái)酒技改扩产推动了各(gè)酒企(qǐ)、产区的优质产能的释放。20家上市企(qǐ)业(yè)中，贵(guì)州(zhōu)茅(máo)台(tái)、五粮液、山西汾酒（600809.SH）、泸州老窖（000568.SZ）、今世缘（603369.SH）、舍得酒业(yè)（600702.SH）、水(shuǐ)井坊（600779.SH）7家公布了实施技(jì)改、产能扩建等项目，这(zhè)些都是企业为持续保持结(jié)构性增长做准备。
知名(míng)酒业分析师蔡(cài)学飞告诉钛媒体APP，“‘马太效应’下，头部酒企会持续走强(qiáng)，并且利(lì)用(yòng)自(zì)身的(de)品牌与品质优势，进一(yī)步(bù)挤(jǐ)压非(fēi)名酒市场，而(ér)基于品(pǐn)类和产品(pǐn)的名(míng)酒格局很快形(xíng)成，中国酒业进(jìn)入寡(guǎ)头化时代。”
二(èr)三线酒(jiǔ)企分(fēn)化加剧 非名(míng)酒(jiǔ)承压
钛媒体APP梳理发现，2019年(nián)20家上市企业中(zhōng)，规(guī)模(mó)在(zài)40-100亿元级(jí)别的仅有3家，分别是老(lǎo)白干(gàn)酒（600559.SH）、今世缘(yuán)和口子窖（603589.SH）；2020年这个数据浮动为2家，分别是今(jīn)世缘(yuán)、口子窖(jiào)；2021年(nián)上升到(dào)6家，为今(jīn)世缘、口(kǒu)子窖、老(lǎo)白干酒(jiǔ)、舍得酒业、迎驾贡酒（603198.SH）以(yǐ)及水(shuǐ)井坊；2022年则进(jìn)一步变成7家，在前一年的6家基(jī)础上新增(zēng)了一个酒鬼酒（000799.SZ）。为什么管拜登叫拜振华？ 拜登是哪年出生
其中，今世缘、舍得、迎驾贡(gòng)、口子窖四家企业规模(mó)来到(dào)50-80亿元之间，隶属苏(sū)酒板块、川(chuān)酒板块、徽酒板块的(de)二级(jí)梯队，都(dōu)是在各自省内有一定(dìng)话语权、有(yǒu)较大市场规模、省(shěng)外市场开拓(tuò)良好(hǎo)的代表。
它(tā)们(men)之间此起(qǐ)彼伏的竞(jìng)争(zhēng)，也(yě)推(tuī)动(dòng)了二级梯队的分化加速。蔡学(xué)飞向(xiàng)钛媒体(tǐ)APP表示，“二三线酒企(qǐ)分(fēn)化(huà)加剧，要么像古井贡酒那样完成(chéng)产品升级(jí)和全国化布局，挤进一(yī)线市场，要么就会像皇台一般衰败(bài)萎缩。”
如(rú)是所言(yán)，年报显(xiǎn)示，伊力特（600197.SH）、金种子酒（600199.SH）、天佑德酒（002646.SZ）三(sān)家2022年(nián)毛利、经营(yíng)性(xìng)现金(jīn)流(liú)的下(xià)降，录得亏损。
2023一季(jì)报也(yě)能(néng)说(shuō)明问题(tí)。举例而言，今(jīn)年一季度酒(jiǔ)鬼酒(jiǔ)实现(xiàn)营收9.65亿元，同比下(xià)降42.87％；净利润3亿元，下降42.38％。至(zhì)于下(xià)滑原因(yīn)，酒鬼酒在财报中表示是(shì)因为去(qù)年(nián)同期基数较高(gāo)，以及公司主动进行了(le)策略调(diào)整导致。
另(lìng)一典型(xíng)是安徽酒(jiǔ)企金(jīn)种子(zi)，在省内“内卷(juǎn)”和名酒“高压(yā)”双重(zhòng)挤(jǐ)压下，其(qí)业(yè)务体量和利润(rùn)出现萎缩，明显掉队。2019年(nián)-2022年，其营收分(fēn)别为9.14亿元、10.38亿元、12.11亿元、11.86亿元，收入增长有限(xiàn)，但净利润在2019年、2021年、2022年均为亏(kuī)损(sǔn)。2023Q1归母净利润(rùn)更是下降(jiàng)了228％。对此，金种子在年报中归咎于(yú)品牌、营销(xiāo)、渠(qú)道等多方(fāng)面因素(sù)。
高库存仍是行业性问(wèn)题 白酒亟(jí)需新渠道(dào)
毛(máo)利率来看(kàn)，20家白酒上市企业中，有17家企业毛利(lì)率在60％以上，茅台高达92％，仅(jǐn)3家企业毛利率低于50％。且有(yǒu)15家企业毛利(lì)率与上年同期相比(bǐ)增(zēng)长，金种子、洋河、伊力(lì)特(tè)、舍得、酒鬼(guǐ)酒5家企业毛利(lì)率有所(suǒ)下降。
毛利(lì)率(lǜ)高，印证了白(bái)酒超强的盈利能力，但透过年报，白酒(jiǔ)的高(gāo)库存更加值得关注。2022年，20家A股白酒上市(shì)公司总存货达1328.33亿元。其(qí)中，茅台以388.24亿元库存高居榜首，洋(yáng)河(hé)、五粮液紧随其(qí)后。
但从涨幅来看，泸州老(lǎo)窖、岩石股份（600696.SH）、老白(bái)干酒等企业(yè)库(kù)存同比(bǐ)增长超30％，除(chú)洋河(hé)股份、顺鑫农业（000860.SZ）、金(jīn)种子酒外，其他(tā)酒企库存(cún)增长基本都在两(liǎng)位数(shù)以上。
合同负债(zhài)情况亦(yì)能(néng)一定程度上反映当(dāng)前渠(qú)道的情况。截至(zhì)2022年底，18家上(shàng)市酒企合(hé)同负债整体同比减少5.47％。同期(qī)，11家公(gōng)司(sī)的合同负债(zhài)下滑，其中酒鬼酒、古井贡酒等(děng)同比降幅超五成。截至今年一季(jì)度末，总体合同(tóng)负(fù)债为什么管拜登叫拜振华？ 拜登是哪年出生微增0.08％。
搜狐(hú)酒业发展(zhǎn)研究院专家、中国酒业资深评(píng)论员肖(xiào)竹青告诉钛媒体(tǐ)APP，“2022年(nián)、2023年一季(jì)度白(bái)酒业绩非常优秀。但是我们发(fā)现整个市场除了茅台供不(bù)应求以外(wài)，其他产品都存在价格倒挂现象(xiàng)，这说(shuō)明(míng)除(chú)茅台以外(wài)社(shè)会库存很大，对白酒发展来说存在隐忧。”但(dàn)他也表(biǎo)示(shì)，“预计今年下半年(nián)中(zhōng)秋(qiū)节后有(yǒu)望成为酒业重回正轨发展的时间节(jié)点。”
“高库存是行业性问题。”蔡学(xué)飞表(biǎo)达了同样的看(kàn)法，他(tā)认为，随(suí)着国家经济面的(de)恢复(fù)以及社(shè)会活动(dòng)的复苏(sū)，会加速去库存，特别(bié)是(shì)名(míng)酒(jiǔ)库存会得到很大的缓解，但是区(qū)域(yù)中小企业仍然会面临(lín)不(bù)小的库(kù)存压力。
日前，五粮液在投资者(zhě)关系互动平台(tái)回(huí)答投(tóu)资者关于库存的问题时就谈到，五(wǔ)粮液产品渠道库存量(liàng)不(bù)到一个月(yuè)，属于(yú)正常(cháng)水平。
事实上，白酒渠道“堰塞湖”是常(cháng)态，尤(yóu)其在过(guò)去三年，受(shòu)疫(yì)情影响线下消费(fèi)场景大减，终端动销放缓，造(zào)成了社会库存积压。从产能来看，近十年来白酒产量在(zài)不断下降(jiàng)，白酒产业存量产能过剩是不争(zhēng)的(de)事实(shí)，未来仍然是(shì)趋(qū)势(shì)之一。加之消费观念、消费(fèi)习惯的变化，即使是疫情后消费场景(jǐng)大规模恢复的(de)前提下，白酒去库存依然需要时间。
而为去库存，全行业各环节(jié)都在(zài)努力，其中最关键的(de)是，亟需库(kù)存消化能力强劲(jìn)的新渠道(dào)。可以看到，大小酒企均(jūn)在营销上大手(shǒu)笔撒钱，大部分酒企年报中销售费用(yòng)一栏(lán)的数字在逐年递增。
可(kě)以预见，2023年谁的(de)库存消(xiāo)化(huà)得快(kuài)，谁的价格倒(dào)挂恢复得快，谁就能在(zài)新周期中(zhōng)胜出。
最新评论
非常不错
测试评论
是吗
真的吗
哇，还是漂亮呢，如果这留言板做的再文艺一些就好了
感觉真的不错啊
妹子好漂亮。。。。。。
呵呵，可以好好意淫了