自2022年底以来，A股市场一(yī)改颓势，展现出积极回暖的画风，半导体、AI、中特估等主题层出不穷，基金经理也随之调(diào)仓(cāng)换(huàn)股，成为市场关(guān)注焦点。而公募(mù)基金2023年一季报的披露，将明星基(jī)金经理们近(jìn)期投资(zī)动向逐一曝(pù)光。

　　4月(yuè)21日，易方达(dá)、广发、富国、景顺长城(chéng)等基(jī)金披露旗下基(jī)金(jīn)的(de)2023年一季报(bào)，张坤、刘(liú)格菘、陈皓、朱(zhū)少(shǎo)醒、刘彦春等一季度投资(zī)情况出炉。

　　仓位往往代表了基金(jīn)经理(lǐ)对后市(shì)的基本(běn)看法。多数明(míng)星(xīng)基(jī)金经理在(zài)一季度仍(réng)保(bǎo)持90％以上的(de)高(gāo)仓位运(yùn)作(zuò)，仍坚持了自己的投资风格和思路。

　　不少人士(shì)看好后市，如刘彦春(chūn)表(biǎo)示对全年股票市场(chǎng)有信心，未来将继续保持较高(gāo)仓(cāng)位运作(zuò)，更多在(zài)顺周期行业中(zhōng)寻找投资机(jī)会。刘格(gé)菘也对市场2023年二季度的(de)表现持乐观的(de)态度(dù)，随(suí)着公(gōng)司季度业绩逐渐披(pī)露，市(shì)场权重倾向(xiàng)也会逐渐从逻(luó)辑演绎(yì)展望转向扎实基本面(miàn)验证，预(yù)计更注重基本面和估值(zhí)的匹配(pèi)度。

　　值得一提的是(shì)，陈皓在一季(jì)报也用(yòng)相当大的篇幅谈了他(tā)对一季度(dù)热门(mén)的(de)AI板块的(de)看法。他认可AI（人工智能(néng)）很可能是(shì)一次全新(xīn)的(de)技术革命，但直(zhí)言(yán)客观上当(dāng)下的(de)研究认知还(hái)不具备对相关标的的定价能力(lì)，尤其当这些个(gè)股快速上涨后，选择暂(zàn)时(shí)“以静制动”，等待(dài)胜率和赔(péi)率更高的投资时机(jī)出现。

　　张坤(kūn)继续维持高仓位运作

　　被称为“坤坤(kūn)”的(de)张坤是最受基民关注的(de)基金经(jīng)理，他是(shì)国内首(shǒu)位(wèi)千(qiān)亿级(jí)主(zhǔ)动(dòng)权益基金经(jīng)理，手握巨资让他(tā)分量十足(zú)。

　　从基金君(jūn)整(zhěng)理表格(gé)来看，相较去年底，张坤所管理(lǐ)的4只基金在今年一季度(dù)仓位基本都维持高仓位运作，多只基金一季度末仓(cāng)位均处(chù)于94％以上。

　　具体来看，张坤(kūn)管理的四只(zhǐ)基金(jīn)中规模最大的一只——易方达蓝筹精选，由(yóu)去年末的股票市值占基(jī)金(jīn)净值比例的94.7％微(wēi)调至一季度末的94.26％。张坤在季报中也(yě)写道，易(yì)方达蓝筹精选基金在一季度股票仓位基本(běn)稳定，对结构进行了调整。

　　同样，张(zhāng)坤管理的易方达优质精(jīng)选、易(yì)方达(dá)亚(yà)洲精选在一季(jì)度末的仓位在94％以(yǐ)上。不(bù)过，易方(fāng)达优质企(qǐ)业(yè)三年(nián)持有一季度仓位为92.82％，相(xiāng)较去年底的94.77％，略有(yǒu)下滑。

　　张坤一直保持了一定水平的(de)港股(gǔ)仓位(wèi)，一季度末所管理的(de)4只(zhǐ)基金基本维持(chí)和(hé)去年底的差不多的港股仓位，基(jī)本都是30~50％之间。相对来说(shuō)，调整幅度较(jiào)大的(de)是易(yì)方达亚(yà)洲精(jīng)选，一季度末该基(jī)金持有港(gǎng)股和美(měi)股的(de)比例为56.39％、38.4％，而(ér)去(qù)年四(sì)季(jì)度配(pèi)置港股 和美股的(de)比例为(wèi)65.64％、28.68％，进行了明显的(de)调(diào)整。

　　而张(zhāng)坤在易方达亚洲精(jīng)选中也(yě)写(xiě)道(dào)，在一季(jì)度股票仓(cāng)位(wèi)基本(běn)稳定，对结构进行了调整，增加了(le)科(kē)技等行业(yè)的配置，降低(dī)了金(jīn)融等(děng)行业的(de)配(pèi)置(zhì)，另(lìng)外，在区域分布上配置的更加(jiā)均衡。个股方面，仍然持(chí)有(yǒu)商(shāng)业模式(shì)出色、行业格(gé)局清晰、竞争(zhēng)力强(qiáng)的(de)优质公(gōng)司。

　　一季度增配消费(fèi)、降低金融

　　加仓贵州(zhōu)茅台减(jiǎn)持(chí)腾讯(xùn)控股

　　张(zhāng)坤在投资上颇有定(dìng)力(lì)，经常在(zài)季(jì)报中(zhōng)谈及，投资(zī)者需要时刻(kè)保(bǎo)持一种(zhǒng)克制而理性的心(xīn)理状态，不需要大量的行(xíng)动，而是极(jí)大的耐心，坚(jiān)持投(tóu)资原则，等(děng)到机会时全力出击。他一直保持(chí)着偏低换手率，一季报的重仓股也(yě)基本保持(chí)稳定(dìng)，只(zhǐ)是在(zài)结(jié)构上进(jìn)行调整。

　　从易方达(dá)蓝筹精选一季度末持仓上看，前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股变(biàn)化不大，贵(guì)州茅(máo)台再次成为该基金的(de)第一大重仓股，泸(lú)州老窖、腾讯(xùn)控股成为其第二、第三大重仓(cāng)股，而在去年末，该(gāi)基(jī)金前三大(dà)重仓股(gǔ)依(yī)次(cì)是(shì)腾讯控股(gǔ)、五粮液、洋河股份。

　　张坤也在季(jì)报中(zhōng)写(xiě)道，一(yī)季度股(gǔ)票(piào)仓位基本稳定(dìng)，对结构进行(xíng)了调整(zhěng)，增(zēng)加了消费等行业的配置，降(jiàng)低了(le)金融等(děng)行业的配置(zhì)。、

　　去年11月(yuè)以来港股市场的大(dà)反弹，张坤(kūn)明显进行了调整，减(jiǎn)持了(le)跟腾(téng)讯控(kòng)股和香(xiāng)港交易所，而增加了美团-W、中(zhōng)国海洋石(shí)油。其中(zhōng)，相较(jiào)去(qù)年(nián)底(dǐ)，中(zhōng)国海洋(yáng)石油新进前十大重仓股(gǔ)之列，而药明(míng)生物退出前十大重仓股之列(liè)。

　　目前看，易方达蓝筹精选(xuǎn)和易方达优(yōu)质企业(yè)三年(nián)持有的(de)头号重仓股为贵州茅(máo)台，但(dàn)是(shì)易方(fāng)达亚洲精选和易方达优质精选的头号重仓股仍为腾讯控股。去年底这四只基金的(de)头(tóu)号重仓股均(jūn)为腾讯控股。

　　而(ér)虽然一季度末腾讯控股仍是易方达优质(zhì)精(jīng)选(xuǎn)的第(dì)一大重仓股，但相较去年底已经进行(xíng)了减(jiǎn)持，同样减持的还(hái)有港交所，这只个股(gǔ)已经推出(chū)了(le)前(qián)十大重仓(cāng)股之(zhī)列。而美团新进(jìn)其前(qián)十(shí)大重仓股(gǔ)之(zhī)列。

　　一季度规模(mó)小幅提升(shēng)

　　总规模(mó)逼近900亿

　　张(zhāng)坤曾(céng)是行业(yè)内首位主(zhǔ)动权益基(jī)金(jīn)管理(lǐ)规模(mó)超过(guò)千亿的(de)基金(jīn)经理，但近两年A股市场震(zhèn)荡，所管理规(guī)模所(suǒ)缩水(shuǐ)。一季度末他所管理规模基本和去年底持平，整体(tǐ)规模(mó)逼近900亿(yì)。

　　截至2023年一(yī)季度(dù)末，易方达张坤管理的4只基(jī)金合计总规模达到(dào)889.42亿元，相比三季度(dù)末减(jiǎn)少了(le)4.92亿元。

　　具体来看，一(yī)季度(dù)末，易方达蓝(lán)筹精选(xuǎn)、易方达优质(zhì)精选(xuǎn)、易方达优势(shì)企业(yè)三年、易方达亚洲精(jīng)选股票的规模分别为562.09亿元、189.71亿(yì)元、53.23亿元、83.39亿(yì)元。

　　值(zhí)得一提(tí)的(de)是，易(yì)方(fāng)达蓝筹精选(xuǎn)在(zài)今年一季度规模缩水8.66亿(yì)元，目前仍以562.09亿元的规(guī)模，位居(jū)基金行(xíng)业(yè)“巨无霸”的主动权益基(jī)金(jīn)。

　　选择一条可(kě)积累(lèi)的 “很长(zhǎng)的坡”

　　并在坡(pō)上“滚雪球”是很重要的(de)

　　张坤每次在(zài)季报中(zhōng)都(dōu)会清晰写道自(zì)己的投资思路，这(zhè)一次也不例外(wài)，值得(dé)投资者看一看。

　　张坤在季报中写到，基本面(miàn)价值投资很吸引(yǐn)人的(de)一(yī)点是，投资者可(kě)以用很长一段(duàn)时(shí)间来充(chōng)分观察公司的发展(zhǎn)，等到它(tā)们用事实证(zhèng)明自己的成功(gōng)和(hé)巨大(dà)的成长潜力之后，再买入也不迟(chí)。

　　基本面价值投(tóu)资(zī)的优势之一在于可积累性。具体来说，积累体现在对基(jī)本面分(fēn)析(xī)方法的理解和对具体行(xíng)业和(hé)企业的(de)洞察，所(suǒ)有这些(xiē)都使(shǐ)投资者未来更(gèng)可能(néng)做出对具体投(tóu)资标的内在价(jià)值的准确判断。

　　如果只是针对某(mǒu)一(yī)次(cì)投资，积累的(de)重要性可能并不显(xiǎn)著(zhù)。但如果将投资贯穿一生，并将长期复合回报作为终(zhōng)级(jí)目(mù)标，可积累性就(jiù)是(shì)这一目标的最重要(yào)保障，选择一(yī)条可积(jī)累(lèi)的 “很(hěn)长的坡”并在坡上“滚(gǔn)雪(xuě)球(qiú)”是(shì)很(hěn)重(zhòng)要的。我们会参考(kǎo)全球产业升级的经验，持续(xù)做深入的(de)研究积累，争取构建一(yī)个(gè)全面而(ér)尽(jǐn)量准确的坐标系，希望能正(zhèng)确评估企业的竞争力并跨(kuà)行业选出好的公(gōng)司。识别出好公司(sī)是如此(cǐ)重要，因为好公司不(bù)是好股票的唯一情(qíng)形(xíng)就(jiù)是估值(zhí)过高(gāo)，在其(qí)他情形下，好(hǎo)公司都会给投资者带来长期可观的回报。

　　研(yán)究方(fāng)面(miàn)，阅读(dú)企业的定(dìng)期报告(gào)并(bìng)对财务数据进(jìn)行系统整理(lǐ)和分析，是理解企业基(jī)本(běn)面(miàn)的核心手段之一。在定期报(bào)告中，企业的所(suǒ)有经营活动都会(huì)反映(yìng)在财(cái)务数(shù)据中，定(dìng)量的数据(jù)可以用来(lái)检验并修正调研中对企业形成的(de)定性(xìng)感知(zhī)。如果能对一家公(gōng)司过去和(hé)当前的(de)财(cái)务状(zhuàng)况了如指(zhǐ)掌，就更有可能正确评(píng)判(pàn)这家公司的(de)未来价值。罗(luó)杰斯曾说过，你要阅读一切。如果(guǒ)你(nǐ)对(duì)一家公(gōng)司感兴趣(qù)，那就看看它的(de)年报，你就会超过华尔街98％的(de)人。如果你阅读了年报中的附注(zhù)，你就会超(chāo)过华(huá)尔街(jiē)的所有人。

　　几乎(hū)任何成功(gōng)的公司(sī)都(dōu)经历过短期的经营业(yè)绩和股价(jià)的震荡，经历过市场先生态度的冷暖，但它们成功(gōng)的模式往往没有变化，通过深入的研(yán)究并抓住这些关(guān)键的因(yīn)素，是能够一路坚(jiān)持(chí)下来(lái)的重(zhòng)要因素，也通常意味着(zhe)长期(qī)可(kě)观的收益。

　　刘格菘(sōng)：重点持仓(cāng)光(guāng)伏、储能(néng)、新能源(yuán)车

　　曾经作为一人包(bāo)揽前三(sān)的基(jī)金经理刘格菘，其一举一动颇受关注。

　　以刘(liú)格菘管理(lǐ)的(de)广(guǎng)发双擎(qíng)升级为(wèi)例，一季度末该基金保持较(jiào)高仓位运作，该基(jī)金股票仓位为92.15％，较2022年(nián)四季度末的94.14％略有下滑，但基本(běn)是高仓位应对(duì)市场。

　　刘格菘在一季度持(chí)仓结构并没有进(jìn)行大(dà)幅度调整。数据(jù)显示，广发双擎(qíng)升级一(yī)季度末前五大重仓股分别为晶澳(ào)科技、阳光(guāng)电源、亿(yì)纬锂(lǐ)能、隆基绿能、圣邦股份(fèn)，这些(xiē)重仓股均出(chū)现在该基金(jīn)去年四(sì)季度末的(de)前十(shí)大重仓股之(zhī)列。

　　刘格菘(sōng)在季报中写(xiě)道，2023年一季度，表现较好的行业为新科技技术(shù)演绎预测中的相关行业，例(lì)如计算机、传(chuán)媒(méi)、通信。以光伏、新能源、汽(qì)车等(děng)为母亲三周年祭日需要准备什么祭品，三周年祭日需要准备什么祭品爸爸代表的(de)高端制造业资产经历了下跌。在(zài)海外金融风险(xiǎn)担(dān)忧、经济衰退的初(chū)始预期、国际关(guān)系不确(què)定的情况下，叠加AIGC带来的较热(rè)烈的应用展(zhǎn)望，资(zī)金分流(liú)可(kě)能(néng)是(shì)高端(duān)制造业相对(duì)表(biǎo)现不理(lǐ)想的原因(yīn)之一。

　　广发双擎升级(jí)基(jī)金的持仓结构(gòu)并(bìng)没有(yǒu)进(jìn)行大(dà)幅度的调整，依然(rán)围绕已经(jīng)建立全球比较优势(shì)的高(gāo)端(duān)制造产业(yè)链布局。从(cóng)重仓持股来看，该(gāi)基(jī)金重点持仓的光(guāng)伏、储能、新(xīn)能源车(chē)方向。

　　和2022年四季度相比，刘格(gé)菘(sōng)一(yī)季度的重仓(cāng)股变(biàn)化不大，仅晶科能源新进前十大重仓股(gǔ)之列(liè)，而比亚迪退出了前十大(dà)重仓行列。

　　谈及(jí)后市(shì)，刘格菘对市场2023年二季度(dù)的表现持乐观的态(tài)度，随着公(gōng)司季度业绩逐渐(jiàn)披露，市场(chǎng)权重倾向也会逐渐从(cóng)逻辑(jí)演绎展望(wàng)转向扎实基本面验(yàn)证，预(yù)计更注(zhù)重(zhòng)基本面(miàn)和估值的匹(pǐ)配度。对本基金重点(diǎn)持(chí)仓的光伏(fú)、储(chǔ)能、新能(néng)源车方向保持(chí)相对(duì)乐观(guān)，投资中相(xiāng)信基本面优(yōu)秀和(hé)增量价值积累的公司。经过调(diào)整，行业估值水(shuǐ)平(píng)已在历史低位，产业链的变(biàn)化在(zài)市(shì)场定价中(zhōng)未被充分认知和体现。

　　就A股市场一季度的阶段特点(diǎn)来说，当前(qián)市场的参(cān)与资金(jīn)方呈现复杂多样的(de)趋势，收益预期(qī)的时间维(wéi)度预期也(yě)呈现(xiàn)分(fēn)化，因(yīn)此短期(qī)内(nèi)市场在(zài)主题逻(luó)辑的演绎幅度、转换速度都会(huì)可预见地加大。这对于投资人而言(yán)，在新信息的处(chù)理(lǐ)上提高(gāo)了难度，短期内基本面估值匹配的(de)压力(lì)也会比较大。

　　陈皓：投资和人生一样，

　　一生最重要的选择也就是三、五次

　　作(zuò)为市场上(shàng)较为知名的均衡性投资(zī)选手，陈皓一季度如何调整投(tóu)资组合(hé)，如何展(zhǎn)望未(wèi)来市场投资机会，也非常受到市场关注。

　　陈皓在其管理的(de)易方达(dá)新(xīn)经济(jì)基金中回(huí)顾一季度市场行情时表示，一季度中国经济整体温和(hé)复苏，由于刚刚经历疫情，居民消费(fèi)和(hé)企业投资的(de)信心恢复会有一个过(guò)程，因此短期持续加杠杆的动力不强，复苏(sū)力度相比市场乐观预(yù)期(qī)仍有(yǒu)一(yī)定差距。海外则(zé)维持(chí)滞涨格局，尽管3月以(yǐ)硅谷银行为代表(biǎo)的欧(ōu)美 金融(róng)风波暂时平(píng)息，但也让投资者(zhě)担心这是否只是(shì)当下复杂环境(jìng)下(xià)各(gè)种危(wēi)机(jī)的冰山一角。尤其4月初欧佩克+的减产行为进一步(bù)增强(qiáng)了未来通(tōng)胀的韧性(xìng)，也(yě)让美联储在(zài)货币政策调整决(jué)策时愈加进(jìn)退两难。

　　亮点不多(duō)的经济基(jī)本面遇(yù)到无处安(ān)放(fàng)的(de)流动性(xìng)，“AIGC（人工智(zhì)能(néng)自动内容生成(chéng)）”和部分国企相(xiāng)关(guān)板块(kuài)获得了边(biān)际资金的巨量涌入(rù)，机构(gòu)短时间剧烈、集中的调仓行为，则进一步加剧了(le)市场(chǎng)结构(gòu)的分化(huà)。受益(yì)两大主题的(de)TMT和(hé)建筑、石油(yóu)石化等板块表(biǎo)现突出，而(ér)新(xīn)能源(yuán)、金(jīn)融地产等行业则录得负(fù)收益。

　　谈及一季度(dù)投(tóu)资操作时，陈皓称，由于(yú)尚(shàng)未(wèi)发掘到基本面(miàn)驱(qū)动的(de)投资(zī)主线，本(běn)基(jī)金一(yī)季度操作不多，主要包括行(xíng)业上用医药替代(dài)了(le)部(bù)分白酒仓位，个股上则逆向增持了一些由于(yú)短期基(jī)本面(miàn)一般或者机(jī)构调仓导致股价下(xià)跌，但(dàn)长期市值(zhí)空间(jiān)较大(dà)的中小盘个股。

　　从前十大重仓股变化上(shàng)看，此前连续3个(gè)季度位列前五大重仓股(gǔ)之一的五粮液，在今(jīn)年一季度(dù)退出该基金(jīn)前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)，宝(bǎo)信软(ruǎn)件取(qǔ)代(dài)五(wǔ)粮液，新进前五(wǔ)大重仓股(gǔ)。

　　作(zuò)为一季度唯一(yī)一只(zhǐ)仍保留在前十大重(zhòng)仓股的贵州茅台也遭到(dào)陈皓减持(chí)，对(duì)比上(shàng)一个(gè)季度，陈(chén)皓在一季度减持了6.8万股贵州(zhōu)茅(máo)台(tái)，环比(bǐ)减(jiǎn)持幅度接近30％，贵州茅(máo)台也从上一季度的(de)第二大重仓(cāng)股退(tuì)居第(dì)四大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　其他前(qián)十大重仓股中(zhōng)，主要供应北斗关(guān)键器件的(de)振芯科技(jì)、氟(fú)化工(gōng)龙头中的巨化股份、特(tè)钢(gāng)龙头中的抚顺(shùn)特钢，三(sān)只个股一季度新进前十(shí)大重仓股。

　　除了五(wǔ)粮(liáng)液之外，紫光(guāng)国微(wēi)、宁(níng)德时代也(yě)退出前十(shí)大重(zhòng)仓股。

　　陈皓(hào)在一季报也用相当(dāng)大的篇幅谈了他对一季度(dù)热门的(de)AI板块的看(kàn)法。

　　他称，对于火热的AI（人(rén)工智能）主题我们也进行了积极的研究，方向上(shàng)非常认(rèn)同(tóng)其很可能是(shì)一次全新的技术(shù)革命，将极(jí)大(dà)提升全社(shè)会的生产效率(lǜ)，但客观上我们当(dāng)下的研究认知还不具备对相关标的的(de)定价能力(lì)，尤其当这些个股(gǔ)快速上涨(zhǎng)后，也不(bù)太(tài)符合(hé)我们“以(yǐ)相对合理(lǐ)的价格买(mǎi)入(rù)预期(qī)收益率更(gèng)高的(de)资产”这(zhè)一投资理念，因此会选择暂时“以静制(zhì)动”，继续对产业(yè)和公(gōng)司(sī)进行跟踪、研究以及再定价，等待胜率和赔率(lǜ)更高的(de)投资时机出现。

　　陈皓在一季(jì)报中还分享了自(zì)己最(zuì)新的投资感悟(wù)，他(tā)表示(shì)，相(xiāng)比(bǐ)资本市场即期涨(zhǎng)跌(diē)带来的多巴胺，我们更倾向于通(tōng)过深入研究(jiū)获得超额认(rèn)知、并最终映射到投资(zī)上(shàng)来获得内啡(fēi)肽。投资和(hé)人生一样，每天(tiān)都可以做(zuò)选择，但(dàn)终母亲三周年祭日需要准备什么祭品，三周年祭日需要准备什么祭品爸爸(zhōng)其一(yī)生(shēng)最(zuì)重要的其实也就是那三、五次，我们平时的不断学习(xí)、反思、进化，努力追寻的正(zhèng)是在每一次关键(jiàn)选(xuǎn)择(zé)时将胜(shèng)率再提升一点(diǎn)点。

　　展望二季度，陈皓认(rèn)为，“一些积(jī)极因素正在酝酿(niàng)或发酵，我们重启了(le)与世界的链接，中(zhōng)国在(zài)中东、南(nán)美等(děng)新兴市场获得(dé)了更(gèng)多(duō)实质性认同的声音和举动(dòng)；国(guó)内(nèi)主要(yào)城市的(de)一二手房销售持续(xù)恢复，部分行业已(yǐ)经进入(rù)库存周期的(de)尾(wěi)段，我(wǒ)们可能真的只(zhǐ)需要一(yī)点(diǎn)点(diǎn)信心，就能扭转(zhuǎn)困局，将(jiāng)经(jīng)济带(dài)入正循环。一如当下的证(zhèng)券市场，我们也衷心的希望其(qí)能够早(zǎo)日(rì)摆(bǎi)脱存量博(bó)弈的困难(nán)模(mó)式，迎来(lái)投(tóu)资人(rén)久违的甜蜜期。”

　　朱少醒(xǐng)：致(zhì)力(lì)于在优(yōu)质股(gǔ)票里寻找价(jià)值(zhí)

　　去翻更多的“石头”

　　富(fù)国基金(jīn)副总经(jīng)理朱少醒一(yī)季度持仓基(jī)本保持稳(wěn)定，持仓依旧以消费、医疗(liáo)、银行(xíng)、券(quàn)商、新能源等板块龙(lóng)头为主。

　　从一季度前(qián)十大重仓(cāng)股上看(kàn)，贵州(zhōu)茅台、五粮液依旧位居(jū)富国(guó)天(tiān)惠基金前三大重(zhòng)仓股，金域医学(xué)新进(jìn)前三大(dà)重(zhòng)仓股，这也是(shì)自(zì)2021年以来(lái)，金域(yù)医学首次(cì)进入富(fù)国(guó)天惠(huì)前(qián)十大重仓股。

　　公开资料显示，金域医(yī)学是一家以(yǐ)第三方医学检验及病(bìng)理(lǐ)诊断业务为核心(xīn)的高(gāo)科技服务企业，通过不断积累的“大平台、大网络、大(dà)服务、大样本和大数据”等资(zī)源优势，为全国各级医疗(liáo)机构提供领先的医学(xué)诊断信(xìn)息整(zhěng)合服务。

　　除了金域医学之外，基础化工板块中(zhōng)的蓝晓(xiǎo)科技也在(zài)一季度新进富国天惠前十大重仓股(gǔ)，受益(yì)于生命科学业务增长迅(xùn)速，截止4月20日，今年(nián)以来，蓝晓科技股(gǔ)价(jià)上涨33.05％。

　　相比之下，药明康德、瑞丰新材两只(zhǐ)个股则在一(yī)季度退出富国天惠前十大重仓(cāng)股。

　　朱(zhū)少醒在一季报中回顾，一(yī)季(jì)度沪深300指数上涨(zhǎng) 4.63％，创业板指上涨(zhǎng)2.25％。在度(dù)过了充满各种艰(jiān)难挑(tiāo)战(zhàn)的(de)2022年(nián)后，一季(jì)度实体经济进入了复苏的(de)阶段。各项宏观经济指标在(zài)3月份有了明显改(gǎi)善(shàn)。货币政策(cè)保持宽松，前(qián)几(jǐ)年实施的一些收缩(suō)性行业监管政策(cè)放松管制的迹象(xiàng)确认。投资(zī)者的(de)风险偏(piān)好有微弱(ruò)的回升。

　　尽管目前数据上呈现(xiàn)的复苏力(lì)度还不是很强，但(dàn)我们应该看到是积极的因素正(zhèng)在发挥(huī)作用(yòng)持续的进程中。更要重视的是市场(chǎng)的(de)整体估(gū)值(zhí)依然处于长周(zhōu)期中很有(yǒu)吸引力的位置，当下权(quán)益市场处在较好(hǎo)的风险收益(yì)区(qū)间。

　　他表示，放在更长的时(shí)间维度，我们相信(xìn)现在所面临(lín)的重重困(kùn)难(nán)终将找到解(jiě)决的出(chū)路。投资者(zhě)当前选(xuǎn)择承受(shòu)市场(chǎng)波动对应的(de)预(yù)期回报(bào)水平的(de)是(shì)相当合适(shì)的(de)。未来我们(men)依然会致(zhì)力于在优质股票里寻找价值，去翻(fān)更多的(de)“石(shí)头”。

　　他在多(duō)次季(jì)报披露(lù)时(shí)反复强调，我们并不具备(bèi)精确预测市场短期(qī)趋势的(de)可(kě)靠能力，而(ér)把精力集中在耐心收集具有远大前景的(de)优(yōu)秀公司，等待公司(sī)自身(shēn)创造价值的实现和市场情(qíng)绪在未来某个时(shí)点(diǎn)的(de)周期性回归(guī)。个股选择(zé)层面，本(běn)基金(jīn)偏好(hǎo)投资于具有(yǒu)良好(hǎo)“企业基(jī)因(yīn)”，公司治(zhì)理结构完善、管理(lǐ)层优秀的企业。我(wǒ)们认为此(cǐ)类企(qǐ)业，有更大的概率(lǜ)能在未(wèi)来为投资(zī)者(zhě)创(chuàng)造价值(zhí)。分享企业(yè)自(zì)身增长带来的资本市场收(shōu)益是成长型基(jī)金获(huò)取回(huí)报的(de)最(zuì)佳途径。

　　刘(liú)彦(yàn)春：继续坚(jiān)守大消费

　　作(zuò)为业内知名(míng)的主投(tóu)大消费板块的基金经理，手握700多(duō)亿(yì)“重金”的(de)刘彦春一(yī)季(jì)度如何调仓换股，他又(yòu)是(shì)如何看待(dài)未来市(shì)场，也值得(dé)投资(zī)者关注。

　　最新披露的2023年(nián)一季报显(xiǎn)示，刘彦(yàn)春整(zhěng)体持(chí)仓的仓(cāng)位和行(xíng)业板块变(biàn)化不(bù)大。他在景顺长城鼎益基金季报写道，一(yī)季度(dù)组合仓位(wèi)和行业配置没(méi)有大的(de)变(biàn)化，仍(réng)然坚持自下而上精(jīng)选个(gè)股而非(fēi)择时的投资风格，保(bǎo)持(chí)合同约定较高(gāo)仓位运作(zuò)。

　　从景顺长城鼎益(yì)季(jì)报来看，前三大重(zhòng)仓股仍为白(bái)酒龙头(tóu)股，贵州茅台、泸州(zhōu)老窖、五粮(liáng)液。此外，古井贡酒(jiǔ)、山西汾酒也继续在其(qí)前十(shí)大重(zhòng)仓股之中。

　　从增(zēng)持力(lì)度上看，刘彦春对中国中免加(jiā)仓力度(dù)最大，一(yī)季度环比？增持9.57％。此外(wài)，相比去年底持仓，美的(de)集(jí)团新进(jìn)前十(shí)大重仓股之(zhī)列，而晨光股份退出前十(shí)大(dà)重仓(cāng)股。

　　谈(tán)及后市表示，刘彦(yàn)春表示，一(yī)季度，我国经(jīng)济温和复(fù)苏(sū)。海外(wài)通胀预期变化对(duì)国内资本市场造(zào)成较大扰动。美国失(shī)业率水(shuǐ)平再创新低，意味(wèi)着高(gāo)利率环境(jìng)大概(gài)率持续更长时间。气球事(shì)件(jiàn)导致中(zhōng)美关系再度(dù)紧张。国内强刺激(jī)预期落空，叠(dié)加海(hǎi)外风险事件，股票市场开始偏离复苏主线，博弈气氛渐(jiàn)浓。

　　我国经济(jì)复苏、美国(guó)紧(jǐn)缩后(hòu)通胀(zhàng)下行仍将(jiāng)是今(jīn)年(nián)主要宏观背(bèi)景。经(jīng)济(jì)运行正(zhèng)常化需(xū)要一(yī)个过程，特别是居民和中小企业，需要时间(jiān)修复资产负债表、修复信心。随着经济逐步(bù)正常(cháng)化(huà)，居民消费(fèi)信心回升、超(chāo)额储蓄下降是(shì)必然(rán)事件，消费今年大(dà)概率超预期回升。就近期公布(bù)的社融和地产数据分(fēn)析(xī)，二季度A股(gǔ)盈利(lì)增速(sù)有望(wàng)进(jìn)入上行(xíng)周期。

　　海外银(yín)行暴雷(léi)反映出加息过快带来的(de)金融风险，本(běn)身会加(jiā)大(dà)紧缩效应(yīng)，联储紧缩速度(dù)和幅度向下修正。紧缩带(dài)来的金融风险更(gèng)多是流动性(xìng)问题(tí)，底(dǐ)层资产问题不大，海外央行(xíng)及(jí)时救助可以避免风险蔓(màn)延。至(zhì)少现阶段我们认为(wèi)出现金融危机的风险不大。欧美等发达国家通(tōng)胀和金融风险并存，处(chù)理难度较大，这也意味着全球无风险收益率(lǜ)在相对顶部位(wèi)置，国(guó)家之家沟通(tōng)对话、加强合(hé)作的可能性也在加大(dà)。

　　全(quán)球经济(jì)正在(zài)重(zhòng)回(huí)正轨的路上。除了继续(xù)关(guān)注整个经(jīng)济体发展状况之外，我们可以将(jiāng)目光(guāng)更多放在微观企业(yè)层(céng)面。可以看(kàn)到很多公司在过去几(jǐ)年始终做正确(què)的事(shì)，经营(yíng)效率提(tí)升，逆境中变得更加优(yōu)秀、更加强大。不必(bì)总是关注(zhù)宏观数据，多看看(kàn)微观(guān)企业变化可(kě)以让内心更加平静(jìng)。我们(men)对全年股票市场有信心，未(wèi)来将(jiāng)继(jì)续(xù)保(bǎo)持合同(tóng)约定较高仓位运作，更(gèng)多(duō)在顺周(zhōu)期(qī)行业(yè)中寻找投资机会(huì)。期(qī)待为持(chí)有人创造良好收益。

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