昨天深夜，美国(guó)债(zhài)务上限谈判突(tū)然中(zhōng)止！

　　当地(dì)时间(jiān)周五上午，美国共和(hé)党债务(wù)上限谈判代表格(gé)雷夫斯与白宫代表(biǎo)举行闭门会议(yì)，但会议开始后不久就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在(zài)不可理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷(léi)夫(fū)斯(sī)强调，他不知道双方是否会在(zài)周五或周末(mò)再次会(huì)面。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息传出后，三大美股(gǔ)指集体转跌(diē)。

　　不(bù)过，美联储(chǔ)主席鲍威尔传(chuán)出了(le)有望暂停加息的鸽派信号(hào)。鲍威尔称，银(yín)行业的压(yā)力可能(néng)影响联(lián)储(chǔ)的(de)利率路径，若源于银行业危(wēi)机的信贷(dài)环境(jìng)收紧导致(zhì)经济放缓，美联储可能(néng)不必让利(lì)率升(shēng)到(dào)原应有(yǒu)的高位。

　　交易员目前预计，美联储6月份加息25个基点(diǎn)的可能(néng)性为22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与此同(tóng)时，交易(yì)员预(yù)计(jì)美联储下月将利率维持在5％至5.25％区间的可(kě)能性为77.6％。与美(měi)联储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔(ěr)的讲话相(xiāng)比，交易员似(shì)乎更(gèng)受债务上限(xiàn)事(shì)态发展的影响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间，美(měi)股跌幅(fú)收窄；美债价格(gé)跳涨(zhǎng)、收益率跳水，对利率前景敏感的(de)两年期美债收(shōu)益率迅速远离他讲话(huà)前所(suǒ)创的(de)两(liǎng)个月(yuè)来高位，一度(dù)较高位回落超过10个基(jī)点；美元指数(shù)刷新日低，加速跌离周四(sì)所创的3月末以来高位。鲍威尔(ěr)讲(jiǎng)话结束后，美债收益率逐步回升，全天(tiān)攀升收官，美股和美元(yuán)的跌势未改。

　　最终，美股(gǔ)周(zhōu)五高开低走，受债务上限谈判暂(zàn)停拖累三(sān)大股指盘(pán)中转跌，道指收跌约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数(shù)收(shōu)跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方(fāng)涨超1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方面(miàn)，有(yǒu)色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三日。本周基(jī)本金(jīn)属(shǔ)涨跌各异。伦(lún)镍跌超(chāo)4％，在上周跌(diē)超9％后(hòu)继续领(lǐng)跌，和跌近(jìn)3％的伦(lún)锌连(lián)跌两周(zhōu)。而伦锡和伦(lún)铝都涨(zhǎng)超(chāo)2％，扭转三(sān)周连跌势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五(wǔ)收(shōu)盘大(dà)致持(chí)平一(yī)周前(qián)水平，都止(zhǐ)住四周连(lián)跌之势。

　　纽约黄金(jīn)期货反(fǎn)弹(dàn)，COMEX 6月黄金期(qī)货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周累计下(xià)跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来最(zuì)大周跌幅，在连涨(zhǎng)两(liǎng)周后连跌(diē)两周(zhōu)。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌(diē)0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周(zhōu)美油(yóu)累涨(zhǎng)约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终结(jié)四周连跌。

　　北京时间(jiān)今(jīn)晨六点，有最新(xīn)消息称，美国白(bái)宫谈(tán)判(pàn)代(dài)表(biǎo)已抵(dǐ)达会(huì)场，准(zhǔn)备继(jì)续进行债务(wù)上限谈判。

　　美国国会(huì)众议(yì)院议长麦(mài)卡锡表示，共和党人将于北京时间今天(tiān)上午重返谈判(pàn)桌，恢复债(zhài)务谈判。麦(mài)卡锡称，动用宪法第14修(xiū)正案来绕开债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)解决不了任何问(wèn)题，将阻止拜登推(tuī)动的增加政府开支行动。

　　值得(dé)注意的是(shì)，美国(guó)财政部现(xiàn)金余额截至5月(yuè)18日进一步(bù)降至573亿美元。截至5月17日(rì)，美国财政部(bù)财政紧急措施余(yú)额还剩下920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美(měi)国(guó)通胀远(yuǎn)远高于2％目标，鉴于信贷压力(lì)可能无需继续加息(xī)

　　当地时间周五（北京时间今天(tiān)凌晨），美联储(chǔ)主席鲍威尔(ěr)出席名为“货币政策观点”的小组(zǔ)讨论。市场关注他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔(ěr)强(qiáng)调，“美国通胀远远高于我们2％的目标(biāo)”，若抗通胀(zhàng)失败(bài)，将造成漫长的痛(tòng)苦。他称(chēng)，FOMC“强有力(lì)地致力于”让通胀重返(fǎn)目标2％的承诺(nuò)，物(wù)价稳定(dìng)是经济保持强劲的根(gēn)基。

　　但(dàn)鲍威尔(ěr)同(tóng)时发表鸽(gē)派信号称，自己(jǐ)倾向于(yú)支持(chí)6月会(huì)议暂不加息，而且银行业危(wēi)机导致(zhì)的信贷条件(jiàn)收紧，可能意(yì)味着美联储峰值利率将(jiāng)低于预(yù)期：“鉴(jiàn)于(yú)信贷压力可(kě)能(néng)对经济增长、就业和通胀造成的负面影响，可能(néng)无需(xū)（继续）加息至那么高的水平就能成功打压通胀(zhàng)。美(měi)联(lián)储在收(shōu)紧货(huò)币政策方(fāng)面已取得长足进步(bù)，政策立场现(xiàn)在是对经济增长具有限制性的。做太(tài)多(duō)与做太(tài)少的(de)风险正变得更加平衡。我们面临着迄今(jīn)为止收紧政策的(de)效应滞后，以及近期银行业压力导致的(de)信贷收紧程(chéng)度等多重不确定(dìng)性。有鉴(jiàn)于(yú)此(cǐ)，美联储有能力观察(chá)更多(duō)数据和未(wèi)来前景的演变，然(rán)后(hòu)再决定可能(néng)需(xū)要提(tí)高多少利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强(qiáng)调季(jì)度经济预测(cè)的准确(què)度通常存在挑战，他上(shàng)述提到的(de)观点及其能实现的程度也都(dōu)存(cún)在不(bù)确(què)定性，理由是“未来前(qián)景面(miàn)临着历史性(xìng)高企的不确定性(xìng)”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政策应进(jìn)一(yī)步(bù)收紧(jǐn)多少而(ér)作(zuò)出决(jué)定。”

　　有(yǒu)分(fēn)析称，这说明银行业危机后，鲍(bào)威尔开始释(shì)放“保(bǎo)持耐心”的利率路(lù)径信号。“新(xīn)美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点(diǎn)明银(yín)行(xíng)业压(yā)力(lì)将影响(xiǎng)货币(bì)决策。

　　产(chǎn)业供需结构预期转弱(ruò)，纯碱、玻璃连续下(xià)行

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃期货(huò)持(chí)续走弱(ruò)，昨(zuó)日纯碱和玻璃(lí)期货继续(xù)深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所发布公(gōng)告，自2023年5月23日当晚夜(yè)盘交易时(shí)起，纯(chún)碱(jiǎn)期货2309合(hé)约的(de)日内平今(jīn)仓交易手续费(fèi)标(biāo)准调整为(wèi)3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城期货研究所(suǒ)负责人(rén)闾振兴(xīng)表(biǎo)示，主要有三方面：一是产业供需结构(gòu)预(yù)期(qī)转(zhuǎn)弱；二是宏观环境不乐观(guān)；三是交易(yì)者在(zài)对冲操作中将纯碱玻璃作为空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽(suī)都(dōu)偏弱，但南华研(yán)究(jiū)院(yuàn)能化(huà)分析师李(lǐ)嘉(jiā)豪认为(wèi)，各自的原因并不相同。纯碱周五跌幅(fú)较大的主要原因在于远兴投产(chǎn)的消息(xī)面刺激，使得盘面出现(xiàn)较(jiào)大(dà)跌幅。除此之外，本(běn)周检(jiǎn)修量增(zēng)加，库存依旧累库，可见下游(yóu)的(de)持货意愿依旧较(jiào)差。纯碱(jiǎn)上周(zhōu)到港5万吨(dūn)，对供需关系也存在一定的影(yǐng)响。在现货松动、投产预(yù)期、库存累(lèi)库(kù)的影响下(xià)，纯碱(jiǎn)价格持续下滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主要原因在(zài)于(yú)前期（3月和4月）需求(qiú)较旺，下游补库至环(huán)比高位。”他说，短(duǎn)期(qī)价格松动，中(zhōng)下游的(de)备货情绪(xù)出现一定(dìng)的谨慎或(huò)者恐高的情形，因此产销出现了较为明显的下滑(huá)。在现货松动、产销较弱的局面下，玻璃的(de)价(jià)格跌幅较为明显。

　　从(cóng)产业供需(xū)结构看，浙商期货分(fēn)析(xī)师江文(wén)敏具(jù)体(tǐ)介绍，纯碱方面，近期主要市场交易点是(shì)远兴(xīng)能(néng)源新(xīn)增(zēng)投产(chǎn)。昨日，远(yuǎn)兴(xīng)能(néng)源1号线正式点火，新增天然(rán)碱产能(néng)150万吨，后(hòu)续2号线原计划于6月点(diǎn)火投产(chǎn)，产能为150万(wàn)吨天然碱，3A号线原计划于(yú)9月份出(chū)产品(pǐn)，产能为100万吨(dūn)天然碱(jiǎn)，3B号(hào)线原计划于9月份出产品，产能为(wèi)100万吨天然(rán)碱和40万吨(dūn)小苏打(dǎ)。远兴能源的天(tiān)然(rán)碱(jiǎn)预(yù)计生产成本在1000元/吨(dūn)以(yǐ)内。纯碱盘面在大(dà)量新(xīn)增产能和低成本纯碱的(de)叠加作(zuò)用下持续走低，周五又逢远(yuǎn)兴能(néng)源(yuán)点火的信息落地，市场看空情绪高涨(zhǎng)，推动盘面下(xià)跌。

　　闾振(zhèn)兴还(hái)介绍，纯(chún)碱的供需结构在(zài)9月会发生变化，这是市(shì)场早已预期的，市(shì)场也已充(chōng)分计价，这一点从9月(yuè)合约的深(shēn)贴水可(kě)以(yǐ)得到验证。在这个供需转宽松(sōng)的预期下，产业链开始形成负反馈，纯碱现货价(jià)格(gé)也(yě)出现崩塌(tā)，这一点从近月合约的跌幅(fú)和现货向期货回归的方式收(shōu)敛基差上可(kě)以得到验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏表(biǎo)示，近期市(shì)场主(zhǔ)要交易(yì)点是需(xū)求(qiú)转弱，供应上(shàng辨别方向的办法有哪些大自然二年级 怎样在野外辨别方向)升。因为玻璃深加工厂缺(quē)乏强有力的订(dìng)单支(zhī)撑，5月中旬订单天数为(wèi)16.4天，与(yǔ)4月底(dǐ)相(xiāng)比减少0.1天。深加工厂(chǎng)原片库(kù)存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少(shǎo)1.73天。从历史数据来看(kàn)，原(yuán)片(piàn)库存偏高，补(bǔ)库(kù)意(yì)愿相比4月降低。从玻(bō)璃产(chǎn)销数据来看，5月沙河地区产销数据平均(jūn)为65％，湖北地区产(chǎn)销(xiāo)数据平均为73％，华东(dōng)地区产销数据平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份(fèn)产销数据大幅(fú)下滑。5月(yuè)还要新增(zēng)日熔量(liàng)3050吨，6月(yuè)将新(xīn)增日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔(róng)量(liàng)400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃(lí)日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直(zhí)都比(bǐ)较(jiào)弱，主(zh辨别方向的办法有哪些大自然二年级 怎样在野外辨别方向ǔ)要(yào)是(shì)高库存和(hé)低(dī)需(xū)求(qiú)逻辑。”闾振兴说，4月中(zhōng)下旬玻璃(lí)价(jià)格在去库(kù)逻辑(jí)下(xià)出现过反弹，但反弹(dàn)后利润(rùn)改善很多(duō)，加(jiā)之终端(duān)表(biǎo)现(xiàn)并(bìng)不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介(jiè)绍，在欧美经济衰退预期、国内经济(jì)复苏不及预(yù)期(qī)的背景(jǐng)下(xià)，整个工业品(pǐn)价格承压，纯(chún)碱此前(qián)强势的中观逻辑终敌不过疲弱的宏观(guān)逻辑。从持仓上看(kàn)，部分市场资金在做(zuò)强弱对(duì)冲，而纯碱和(hé)玻璃正是空头(tóu)配置，强化(huà)了二者的(de)弱势。

　　纯(chún)碱、玻(bō)璃弱势或将(jiāng)持(chí)续

　　对于后(hòu)市，李嘉豪表示(shì)，纯碱主要关注检修是否能带来(lái)现货价(jià)格短期的(de)企稳，但中(zhōng)长期价(jià)格下(xià)跌至(zhì)成本线为大概率(lǜ)事件。“从商品格局(jú)看，纯碱投产后必然走向(xiàng)过剩，而短期检(jiǎn)修(xiū)的兑现(xiàn)有(yǒu)限(xiàn)，因(yīn)此检修仅为长期(qī)趋势下的扰动，商品(pǐn)从偏紧(jǐn)到过剩的周期中，价格趋势预计(jì)继(jì)续(xù)向下(xià)。”他说，对(duì)于玻(bō)璃，需(xū)要等待的则是中下游的备货(huò)意愿何时能(néng)够(gòu)起来：一是(shì)等待(dài)下(xià)游的原(yuán)料库存消耗，二是(shì)对(duì)未来的需求(qiú)是否存在旺(wàng)季(jì)的预期。短期来看(kàn)，下(xià)游以消耗前期库存为(wèi)主(zhǔ)，需求缺乏弹性，价格(gé)预期偏弱。后市关注在需求存(cún)在缺口的情形下，7月订(dìng)单是否依(yī)旧具有(yǒu)连续性。

　　中期来看(kàn)，闾振(zhèn)兴认为，除(chú)非价格开始冲(chōng)击成本，或(huò)是供(gōng)需上(shàng)有重(zhòng)大改变，否(fǒu)则(zé)纯碱和玻璃依(yī)然维(wéi)持弱(ruò)势。“短期则还是要关(guān)注持仓(cāng)的变化(huà)，短线资金离(lí)场或(huò)使得低位波动(dòng)加大(dà)。”他说，止跌(diē)可(kě)以(yǐ)关(guān)注(zhù)两(liǎng)个指标：一是基差不再是以现货(huò)下跌方式来修复；二是月供需预期博弈相对明朗(lǎng)，基(jī)差企稳。

　　分品种看(kàn)，江文(wén)敏表(biǎo)示，纯碱后市仍将维持(chí)弱(ruò)势(shì)，可重点(diǎn)关(guān)注(zhù)远(yuǎn)兴能源的后(hòu)续投产进展、碱价降价幅度。若远兴能源后续投产推(tuī)迟，则盘(pán)面或将维稳振(zhèn)荡；若(ruò)联碱厂、氨碱厂大力挺价(jià)，则盘面也或将维(wéi)稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认为，后市弱势(shì)也将继续(xù)保持，中(zhōng)长期则视终端需求变(biàn)动(dòng)来判断是否维持弱势，可(kě)重点(diǎn)关注下游深加工(gōng)订单情(qíng)况、地产施工端情况。若后期(qī)地产施工端主(zhǔ)体封(fēng)顶数(shù)量较多，那(nà)么玻璃(lí)的需(xū)求量将抬升，下游深加工订单数量(liàng)也将因(yīn)此抬升，盘面或维稳。

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