尽管周五大幅反(fǎn)弹，中证TMT指数自4月(yuè)10日以来累计最大跌幅已接(jiē)近15％。

　　以史为鉴今年大概率演化为TMT大年(nián) 机(jī)构预计5月见底后将(jiāng)迎“盛夏攻势”且大(dà)概率创(chuàng)新高(gāo) 逢(féng)低(dī)加仓是(shì)最佳(jiā)策略(lüè)。

　　围绕今(jīn)年TMT行情(qíng)，招商(shāng)策略张夏(xià)在4月(yuè)23日研报中测算(suàn)，本轮(lún)TMT高点出现在4月8日，高(gāo)点调(diào)整幅度已经(jīng)达到(dào)6.8％，截至2023年(nián)4月7日，计算机、通信、传(chuán)媒和(hé)电子自年(nián)初以来的涨(zhǎng)幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明(míng)显(xiǎn)优(yōu)于(yú)万得全A的表现(xiàn)。由于今年出现了以AI+代(dài)表的大型产业趋(qū)势，一季度(dù)TMT大涨(zhǎng)且有明显超额收益，那么今年演化为TMT大年的概率已经非常(cháng)大。

　　进(jìn)一步来看(kàn)，若(ruò)参考(kǎo)历史的调整时间和幅(fú)度，可(kě)能这一(yī)轮调(diào)整并(bìng)没有结束(shù)。以TMT大年(nián)的规律(lǜ)和应对策(cè)略，其中TMT大年通(tōng)常分为“春(chūn)季(jì)躁(zào)动”“获利回吐”“盛(shèng)夏(xià)攻(gōng)势(shì)”“获利(lì)了结”四(sì)波行情，春季躁动后往往会(huì)有一(yī)波明(míng)显的(de)调(diào)整，时间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以(yǐ)往(wǎng)盛(merry什么意思 merry是彩虹社的吗shèng)夏攻势(shì)开始的时间来看，每年四月份到(dào)九(jiǔ)、十月份期间会有一(yī)波(bō)主升(shēng)。数据显示，2010年、2013年都是6月底七(qī)月初，到了(le)2014年、2019年提前(qián)到5月下旬六月初，2020年调整比较早，见底也比较早是(shì)4月初。因(yīn)此，张夏认为，在学习效应的推动下，盛(shèng)夏(xià)攻势开始的时间越来越早。对此，有(yǒu)业内人士预计(jì)，基本(běn)在(zài)一(yī)季报披露(lù)结(jié)束后，假设(shè)按此速(sù)度再调整一段时间，估计(jì)在5月基本见底后将(jiāng)迎来“盛(shèng)夏(xià)攻势”。而面对TMT大年中的(de)这种调(diào)整，逢低加仓是最佳(jiā)策(cè)略，因(yīn)为往往后续盛夏攻势大概率创新高(gāo)。

　　以史(shǐ)为(wèi)鉴盛夏攻势或(huò)由计(jì)算(suàn)机转电子（从应用(yòng)到硬件） 关(guān)注短期维度业(yè)绩(jì)可能超(chāo)预(yù)期的(de)AI赋能消费(fèi)电子板块受益标的。

　　今年(nián)业绩密集披露(lù)期结束(shù)后，若随(suí)着(zhe)AI+/数字经济/自主可(kě)控等大产业趋势以及政府(fǔ)支持力度(dù)进一步加大、资(zī)本(běn)开支增加、订(dìng)单(dān)增加和产品销量业绩(jì)的改善逐渐被市(shì)场所确定，则TMT将会重(zhòng)回上行趋势，进入盛夏攻势(shì)，而往往这一波(bō)盛(shèng)夏攻势还会创新高。考(kǎo)虑(lǜ)今年年(nián)初春季躁(zào)动是计(jì)算(suàn)机占(zhàn)优，招商证(zhèng)券张夏(xià)认为按照历史经(jīng)验(yàn)，要(yào)么计算(suàn)机转电子（从应(yīng)用到硬件(jiàn)、如(rú)2010年(nián)、2019年），要么计算机强(qiáng)者恒(héng)强。

　　国海策略(lüè)4月(yuè)9日研报认为(wèi)，伴(bàn)随二季度业绩(jì)窗口期(qī)的到来，市场表现将更贴(tiē)合业(yè)绩(jì)的相对优势，维持TMT是全年主(zhǔ)线(xiàn)的判(pàn)断，并建议(yì)关(guān)注短期维度(dù)业绩可能超(chāo)预(yù)期(qī)的部分(fēn)消费板块，电子行业(yè)有望体(tǐ)现(xiàn)出相对优势(shì)。

　　从细分环(huán)节进一步(bù)来merry什么意思 merry是彩虹社的吗(lái)看，广(guǎng)发策略(lüè)4月17日研报(bào)指出，电子行业在(zài)ChatGPT产业链中主要(yào)分布位于AI服务器及相关电子产品。

　　对于AI服务(wù)器，广发策略认为(wèi)，AI服务器(qì)是(shìmerry什么意思 merry是彩虹社的吗)以ChatGPT为代表的大模型进行训练/推理的算(suàn)力载体和(hé)基础。数据量和算力的提(tí)升明显拉升了(le)AI服务器中存储(chǔ)芯片、光模块/光芯片、PCB基板等电子产品的量与(yǔ)价，给相关电(diàn)子(zi)厂(chǎng)商带来了机会。国海(hǎi)证券(quàn)同样在研报(bào)中指出，维持TMT为(wèi)全年市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及(jí)光模(mó)块等细分(fēn)赛道将陆续迎来基本面(miàn)的确认，估值修复尚未结束。

　　国(guó)联证券4月20日研报同样表示(shì)，伴随(suí)AIGC模型(xíng)快(kuài)速迭代，AIGC应用面逐(zhú)渐越来越广，对于算力的需求将(jiāng)呈现指(zhǐ)数级增长(zhǎng)，且AI芯片国产替代速度(dù)加快。建议重点关注景嘉微、海光(guāng)信息等GPU厂商；海光信(xìn)息、龙芯中(zhōng)科CPU厂商；寒(hán)武纪、国芯科技等AI芯片厂(chǎng)商。

　　对于光模块、光芯片等领域，东北证券4月16日研报(bào)表示，AIGC正在催化前述光通信(xìn)重要环(huán)节，相(xiāng)关公(gōng)司将深度受益AI带(dài)来的(de)增量(liàng)需(xū)求。建议关注国产光模块龙头公司：中际旭创(chuàng)、新(xīn)易盛、光迅科技(jì)；高速(sù)光引擎光器件核(hé)心(xīn)供应商(shāng)天孚通信；国产光芯片领军企业源杰科技。

　　同(tóng)时(shí)，国金证券樊志远(yuǎn)在4月21日研报中同样看好AI服务器PCB，其测(cè)算，AI服(fú)务器(qì)PCB价值量是普通服务(wù)器的价值量(liàng)的5~6倍，随着AI大模型和应用(yòng)的落地，市场对AI服务器的需求日益(yì)增加，市场扩容在即，建议关注沪电股份、生益科技、联(lián)瑞新材、生益电子、兴森科技(jì)等企业。

　　另一方面(miàn)，对于相(xiāng)关电(diàn)子产品(pǐn)，广发策略表示，电子(zi)厂商亦有望受益于ChatGPT产业链(liàn)的发展。在终(zhōng)端应用侧(cè)，AIGC将(jiāng)有望为(wèi)XR、智能音箱(xiāng)、安防等终端设备(bèi)打(dǎ)开新成长(zhǎng)空间。此外，东海证(zhèng)券3月31日研报同样(yàng)认为(wèi)，AI赋能消(xiāo)费电子趋势明(míng)确，估值重塑逻辑逐(zhú)步(bù)验(yàn)证，关注消费(fèi)电(diàn)子(zi)景气拐点(diǎn)。

　　对此，国信证券4月17日研报建议(yì)，AI创(chuàng)新持续(xù)催(cuī)化，关注(zhù)AIoT设备及服务器产(chǎn)业链。其中，具备AIGC大语言模型(xíng)接入潜力的AIoT设备产业链(liàn)，包括(kuò)海康威视、传音控股、视源(yuán)股份(fèn)、康冠科(kē)技、歌尔(ěr)股份、创维(wéi)数字(zì)等；2）受益于全球(qiú)算(suàn)力(lì)需求爆发式增长的AI服务器产业链，包括工业富联、沪电股份(fèn)、环旭电子(zi)、东山精密、闻泰科(kē)技(jì)、鹏鼎控股等；3）创新产品频发催化的VR/AR产(chǎn)业(yè)链(liàn)，推(tuī)荐歌尔(ěr)股份、三(sān)利谱、创维数(shù)字等(děng)；4）景气(qì)度筑底(dǐ)、消费复(fù)苏(sū)预(yù)期强化的智能手机产业链，包括光弘科技(jì)、闻泰科技、传音控股、顺络电子、东山(shān)精密等。

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