昨夜，美国银行股(gǔ)持续暴跌(diē)，内(nèi)外盘商品期货全(quán)线下跌(diē)。

　　当地(dì)时间周二，美股三(sān)大指数(shù)集体低开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌(diē)0.37％。

　　美(měi)国(guó)地区(qū)性银行股又崩了，第一共和(hé)银行股价重挫，盘中一(yī)度(dù)跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌(diē)超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯(sī)西部(bù)银(yín)行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银行股再次大跌，导致美国国债价格飙升，短期市(shì)场(chǎng)利率大(dà)幅下跌，债券交易员不再完全押注美联储会再加息25个基点(diǎn)。6月的美联储(chǔ)利率(lǜ)掉期合(hé)约目前(qián)反(fǎn)映出，央行基准利率仅比当前有效联邦基金利(lì)率高出20个基(jī)点(diǎn)，这暗(àn)示未来两(liǎng)次FOMC会(huì)议中有一(yī)次加息(xī)的可能(néng)性约为(wèi)80％。而本周早些时候，交(jiāo)易员(yuán)认为美联储在5月份加息几乎是(shì)肯定的，且(qiě)6月份有可能进(jìn)一步加息。除(chú)了大幅降低(dī)加息的可能性外(wài)，掉期(qī)交易还显(xiǎn)示，市场(chǎng)对利率见(jiàn)顶后美联储(chǔ)降息的押注有所增加(jiā)，他们预计到年底联邦基金利率预计(jì)在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品(pǐn)方面(miàn)，美股时段，新加坡铁矿石指数期(qī)货05合约跌破(pò)100美元(yuán)/吨，日内跌(diē)幅近4％，为去(qù)年12月(yuè)以来首次。WTI原油日内(nèi)走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至昨日(rì)23时收(shōu)盘(pán)，国内期货主力合约几乎全(quán)线(xiàn)下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石(shí)跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特6月原油期(qī)货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线(xiàn)下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天(tiān)深夜(yè)，白宫发(fā)布声明称，美(měi)国总统拜登(dēng)将否决众议(yì)院议长、共和党(dǎng)领(lǐng)袖麦卡锡提出的债(zhài)务上限方(fāng)案。白宫(gōng)称：众议院共(gòng)和党人必须在没(méi)有任(rèn)何要求(qiú)和(hé)条件(jiàn)的情(qíng)况下打消违约(yuē)的可能性，并解(jiě)决债务上限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了(le)一项将债务上限(xiàn)问题和(hé)削减支(zhī)出捆绑的计划，要将债务上(shàng)限(xiàn)上调1.5万亿美元，但同时还(hái)要削减4.5万亿(yì)美(měi)元的(de)政府(fǔ)支出。

　　同在周(zhōu)二(èr)，美(měi)国财(cái)政部长耶伦警告称，如果美国国会不提高政府(fǔ)的债务上限，由此产生(shēng)的债务违约将在美国(guó)引发一场“经济灾难(nán)”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导(dǎo)致失(shī)业率上(shàng)升，同时(shí)使(shǐ)美(měi)国家庭在抵(dǐ)押贷(dài)款、汽车贷款和信用卡(kǎ)上的(de)支(zhī)出增加。耶(yé)伦称，提高或暂停31.4万(wàn)亿美元的债务上限(xiàn)是国会的一项“基本责任”，如(rú)果违约(yuē)将产生一场经济和金融灾难(nán)，使(shǐ)借贷成本永久提高，增加未来的投资成本。如果不提高债务(wù)上(shàng)限，美国(guó)企业将面临(lín)信贷市场的恶化，政府(fǔ)将可能无(wú)法向军人家庭和依赖(lài)社会(huì)保障的老年(nián)人发放(fàng)款(kuǎn)项。

　　拜登正式(shì)宣布(bù)竞(jìng)选连任美国总统(tǒng)

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚，美国(guó)总统拜登正(zhèng)式宣布，他(tā)将(jiāng)参加2024年的连任竞选(xuǎn)。法新社称(chēng)，拜登(dēng)将“以创纪录的80岁高(gāo)龄”投入到一场新(xīn)的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登(dēng)在推特上写道：“每一代人(rén)都要经历为了民主挺身而出的(de)时刻(kè)，为了(le)他们的(de)基(jī)本自(zì)由挺(tǐng)身而出。我相信这是我(wǒ)们的时刻。这(zhè)就是(shì)我竞选连任美国总统的(de)原因。加入我们，让我们完成这项任务。”拜(bài)登还附(fù)上了(le)一段视频(pín)。

　　法(fǎ)新社(shè)分析(xī)称，目前拜登在民主党内部没有真正(zhèng)的挑战者，但他的年(nián)龄可能受到“持续而(ér)激烈”的审视。拜登已经80岁，到第(dì)二任期结束时，这位(wèi)资深民主(zhǔ)党人将年满86岁(suì)。

　　美国全国广播(bō)公司（NBC）上(shàng)周末发布的一项民调显示，70％的美国人包括51％的民主党(dǎng)人，认为拜(bài)登不应(yīng)该(gāi)参选(xuǎn)。不(bù)支持(chí)他参选的人中，69％的人认为年龄是一个主(zhǔ)要(yào)或次要原(yuán)因(yīn)。

　　国内期(qī)交所(suǒ)公(gōng)布劳(láo)动节期间风(fēng)控工作安排

　　昨日，国内(nèi)各(gè)家期(qī)货交易所公布劳动节期间有(yǒu)关工作安(ān)排，调整(zhěng)相关期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金(jīn)水平(píng)。

　　上期所通知称，自4月27日起(qǐ)第(dì)一个未出(chū)现(xiàn)单边市(shì)的交易日收盘结算时(shí)，铜、铝、锌(xīn)、铅期(qī)货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为10％；白银期货合约的交易(yì)保证金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)11％；镍、石油沥青(qīng)期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为12％；锡期货合约的交易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为14％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，黄金(jīn)期货合约的(de)交易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停板幅(fú)度调整为7％；其他品(pǐn)种期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢(huī)复至原有(yǒu)水平。

　　上(shàng)期能源方(fāng)面，自4月27日起第一(yī)个未(wèi)出现(xiàn)单边市的(de)交易日收盘结算时，国际铜期货合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为9％；低(dī)硫(liú)燃料油期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自(zì)第(dì)一(yī)个未出现单边市的(de)交易日收盘结算时，所(suǒ)有品种(zhǒng)期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方面，自(zì)4月(yuè)27日结算时(shí)起，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准调整为10％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为9％，其中纯碱2305合(hé)约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的(de)交易保证金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢(huī)复交易后，自品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最大的合(hé)约未(wèi)出现涨跌(diē)停板单边市的第一个交易日结算时起，上述品种(zhǒng)期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金标准和涨跌停板幅(fú)度恢复至调整(zhěng)前水平(píng)。

　　大(dà)商(shāng)所通知(zhī)称，自4月27日结算时起，豆粕(pò)、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金水(shuǐ)平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石(shí)油气期货合约涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金(jīn)水平维持不(bù)变。5月4日恢复交易后，在各期货持(chí)仓(cāng)量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边无连续报(bào)价的第一个交易(yì)日结(jié)算(suàn)时(shí)起，黄大豆(dòu)1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡(jī)蛋(dàn)期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)6％，套期保值交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为7％，投机(jī)交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯(xī)、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石油气期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平恢复至节前标准；其他期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金水(shuǐ)平维持不(bù)变(biàn)。

　　中金所公告称，自(zì)4月27日(rì)结(jié)算时起，沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证500股指期(qī)货各合约(yuē)的(de)交易保证金标准分别(bié)调(diào)整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日(rì)交易(yì)后，自相关品种持仓量最大的合约(yuē)未(wèi)出现单边(biān)市(shì)的第一个交易日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期货各合约的(de)交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合(hé)约的保证金(jīn)调整系(xì)数(shù)根据相应股指期货(huò)的交易保证(zhèng)金标(biāo)准进行调整。

　　广期所公(gōng)告称，自4月(yuè)27日结算时起，工业硅期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金标(biāo)准调整为9％和11％。5月4日恢复交易(yì)后，在工业硅品(pǐn)种持仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边(biān)无(wú)连续报价的第一(yī)个交易日结(jié)算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价大跌(diē)

　　昨日(rì)，生猪期现货(huò)价格走(zǒu)势(shì)背离(lí)，期货主力LH2307合(hé)约收盘至(zhì)16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价格继续上(shàng)涨，截至4月25日，全国(guó)均价(jià)15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货(huò)分析(xī)师孙(sūn)一鸣表(biǎo)示，近期生猪现货(huò)偏(piān)强的主(zhǔ)要原因有(yǒu)四点：一是短(duǎn)期二次育肥造成货源有(yǒu)所(suǒ)收紧；二是来自(zì)政策(cè)面的支撑；三是近期降雨导致(zhì)调运(yùn)不便；四(sì)是“五一”假期需求支撑。不过，盘(pán)面主(zhǔ)要以(yǐ)预期(qī)为主，昨日盘面下跌的(de)主要逻辑依旧在(zài)于产(chǎn)业(yè)基本(běn)面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户(hù)惜(xī)售推涨情绪较浓，且南北部分区域二(èr)次育肥采购量增加，政策消息(xī)稳市(shì)信号相(xiāng)对强烈，期(qī)现货价格(gé)同时上涨。然而(ér)，生猪期(qī)货2307、2309合约虽有乐观预(yù)期，但(dàn)已注入升水，反弹(dàn)至养殖成本附(fù)近明显(xiǎn)承压。同(tóng)时，套(tào)保资(zī)金介(jiè)入(rù)。因此周二期货(huò)盘面减仓大跌。”华联期货生猪分(fēn)析(xī)师(shī)蒋琴说(shuō)。

　　从(cóng)供应(yīng)端来看，截至3月(yuè)末，全国(guó)能繁母(mǔ)猪(zhū)存栏相当(dāng)于正常保有量的105％，一(yī)季(jì)度(dù)猪(zhū)肉(ròu)产量1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣(míng)分析称，能繁(fán)母猪存栏以及生猪(zhū)存栏依旧(jiù)处于高位(wèi)，意味(wèi)着今年一(yī)季度去产能不及预(yù)期(qī)，供(gōng)应偏宽松是事实(shí)。从目前(qián)的(de)存(cún)栏(lán)以及(jí)屠宰企(qǐ)业(yè)库存来看，今(jīn)年下半年市场不(bù)会出现生(shēng)猪货(huò)源(yuán)紧张(zhāng)或猪肉紧(jǐn)张的状态，供应宽松大概率延长(zhǎng)至今(jīn)年(nián)下半年。

　　格(gé)林大华期(qī)货(huò)生(shēng)猪(zhū)分析师张晓君(jūn)介(jiè)绍，从月度初生仔猪来看，农业部(bù)监测数据显(xiǎn)示，去年9月(yuè)到今年2月全国新生仔猪数量(liàng)各(gè)月环(huán)比增幅逐月增加，至少对应到今年7月生猪(zhū)出栏供(gōng)给(gěi)相(xiāng)对充足。从出栏体重来看，当前生猪出栏均(jūn)重仍接近123公斤，同比去年(nián)增加约(yuē)3％，预(yù)计(jì)二(èr)育猪源仍将支撑(chēng)出栏体(tǐ)重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖(zhí)逐步向规模化、集团化方向发(fā)展，而且规模化(huà)占比得到(dào)明显提升。蒋琴表(biǎo)示，今年猪场中(zhōng)大(dà)猪存栏量(liàng)明显高于去年同期，产(chǎn)能较为充裕。同时，2023年中(zhōng)央一号(hào)文件将“稳定生猪基础产能”目标(biāo)细化为“强化以能繁母猪为主的生(shēng)猪产能调控”，将全国能繁母猪数(shù)量稳定(dìng)在4100万头的正常保(bǎo)有量，可见国家稳猪价(jià)的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠(tú)宰(zǎi)场持续入冻，冻品(pǐn)库存持续(xù)攀升(shēng)。卓创资讯数据显示(shì)，截至(zhì)4月20日，全(quán)国冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显高于(yú)去(qù)年(nián)最高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒(dào)挂，冻品销售不畅，待冻鲜(xiān)价差恢复，冻品(pǐn)持续出库，目前冻品的(de)高库(kù)存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续向好发展态势(shì)，政策引导及(jí)市场(chǎng)预期向好，加上(shàng)居(jū)民收入(rù)增(zēng)加(jiā)、消费(fèi)意愿增(zēng)强等利好因素，都是(shì)猪肉消费的助(zhù)力。但是(shì)，实际需求却(què)一直不(bù)温不火(huǒ)。目前看，今年生(shēng)猪的需求(qiú)大概率将回归到(dào)正常(cháng)年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙(sūn)一(yī)鸣也表示，此(cǐ)次需求好转主要在于冻品入库以(yǐ)及二育支(zhī)撑，终端需求无实质(zhì)性好转。目前“五一”备货基本(běn)收尾，从走量看并未出现(xiàn)明显提升，随着二季度气温升(shēng)高，需求逐步降低，预计需求再次回归至低迷(mí)状态(tài)。4月(yuè)底到5月预计(jì)集团(tuán)企业出(chū)栏计划或继续增加，市场整体(tǐ)处于供(gōng)大于求(qiú)状态，现货价格“五(wǔ)一”后或继(jì)续(xù)回落为主，盘面升(shēng)水状态下短期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓(xiǎo)君看来，生(shēng)猪整(zhěng)体供给相对充足(zú)，限(xiàn)制(zhì)猪价大幅上(shàng)涨。短期来看，“五一”小(xiǎo)长假(jiǎ)前，终端备(bèi)货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然(rán)而，假期效应过后，市(shì)场情绪逐渐褪去，猪(zhū)价将重回供需基本(běn)面。当前(qián)距“五一(yī)”小长(zhǎng)假仅剩3个交(jiāo)易日，期货盘面资金已经(jīng)提前反映了市场情(qíng)绪。建议(yì)投资者控(kòng)制(zhì)仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改(gǎi)，大概率仍(réng)将保持低位盘整运行状态。不过，市(shì)场预期二季度二次育肥缓(huǎn)慢入场，行情或好(hǎo)于一季度(dù)。按(àn)照(zhào)官方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论(lùn)出(chū)栏量处于逐步增加的阶段，并于10月(yuè)份达(dá)到(dào)理论出(chū)栏峰(fēng)值，11月生猪理论出栏量(liàng)大(dà)概(gài)率环比下降。而11月份正(zhèng)值猪肉消费旺季，供减需增预期下，相对支撑当(dāng)期(qī)生猪价格(gé)，故目前(qián)盘面11月(yuè)价格(gé)相对坚挺。不(bù)过(guò)在国家良好调(diào)控之下，能繁母猪产能并未(wèi)过(guò)度去化，生猪存出(chū)栏(lán)量保持稳定，猪价不具备持续大幅上涨的基础条件(jiàn)。在国(guó)家政策端稳定猪价意愿(yuàn)强烈的背景下，期价上(shàng)行压(yā)力恐(kǒng)加大，追涨风(fēng)险积聚(jù)，操作上，建(jiàn)议(y阿富汗是哪一年灭亡的ì)养殖(zhí)端锚定成本(běn)，择机卖出(chū)套(tào)保锁定利润为(wèi)主(zhǔ)。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求不容(róng)乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续(xù)第(dì)三个交(jiāo)易日(rì)下滑，并触及约一(yī)个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化(huà)多集中在(zài)需求(qiú)端的(de)扰动，一(yī)方面，印度洗(xǐ)船事(shì)件(jiàn)为盘面带(dài)来了(le)压(yā)力(lì)；另一方面，市(shì)场对于第二波新冠疫情可能到来从而降低国内需求的(de)担忧(yōu)则进一步(bù)加速了盘面下滑。”国联期货农产品事业部分析(xī)师姜颖告诉期(qī)货日报记者，根(gēn)据新加坡、日本等海外(wài)经验，第二波疫情的波及(jí)范围预计很(hěn)大概率将小于(yú)第一波，短期情绪(xù)释(shì)放后，棕(zōng)榈油将(jiāng)回归基本(běn)面。从相关因素的(de)梳理来(lái)看，目前处于(yú)短(duǎn)多长空的局面。

　　据国海(hǎi)良时期货油脂分(fēn)析(xī)师孙(sūn)啸介绍，开斋节后市(shì)场(chǎng)延(yán)续了(le)产地未来供需转宽松的交(jiāo)易逻辑。马来西(xī)亚午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货报(bào)价分别为995美(měi)元/吨(dūn)、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上一个交易日(rì)均有(yǒu)20美元/吨(dūn)左右的下跌。巨大的back结(jié)构也显示出(chū)市场(chǎng)对(duì)东南亚地(dì)区棕(zōng)榈油食用需求转入淡(dàn)季(jì)以(yǐ)及(jí)印尼可能放松DMO出口限制的担忧。产地(dì)供需偏宽松的预(yù)期(qī)在印尼GAPKI公布2月份产量(liàng)后(hòu)得(dé)到(dào)强化(huà)。数据(jù)显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历(lì)史同(tóng)期最高(gāo)水平，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平(píng)均季节性(xìng)减量。目(mù)前(qián)产地已步入增产季，在马来西亚摆(bǎi)脱洪水扰动后，产区(qū)未(wèi)来(lái)整体产量(liàng)可(kě)能非常可观。

　　“3月份(fèn)马来西亚出(chū)口大增，库存超预期(qī)下降至167万吨，不(bù)过，4月份马来西(xī)亚出(chū)口骤降，斋月节备货(huò)结束(shù)、主(zhǔ)要(yào)进口国植物油(yóu)供应充足，印度3月棕榈油库存仍有(yǒu)59万吨，植物油库存则(zé)继续增高至345万(wàn)吨，充足(zú)的库存和竞争油(yóu)脂的影响或(huò)将冲(chōng)击印度对棕榈油进口。”徽商期(qī)货油脂油料分析师郭文伟表(biǎo)示，检(jiǎn)验机构AmSpec数(shù)据显(xiǎn)示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油(yóu)已经步入季(jì)节性增产周(zhōu)期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来西(xī)亚棕榈油(yóu)产量环比增(zēng)加22.5％，产需结构呈宽松趋(qū)势。不过，4月份处在复产初期，且今年4月份工作日较(jiào)少，产量预计在150万(wàn)吨(dūn)以下，4月底马(mǎ)来西亚棕榈油库(kù)存预计开始小幅(fú)度累库(kù)，且随着复产利多增(zēng)强和出口前景(jǐng)不(bù)佳(jiā)持续，后(hòu)期(qī)马棕继(jì)续面临累库压力，棕榈(lǘ)油行情或维(wéi)持承压(yā)回(huí)调(diào)走势(shì)。

　　需(xū)求方面(miàn)，孙啸称，印度SEA数(shù)据显示，3月份印度食用油进(jìn)口113.56万吨，处于季节性中(zhōng)性位置，其(qí)中棕榈油进口(kǒu)量高(gāo)达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但(dàn)是其国内食用油峰值库存问题仍未解决。截(jié)至(zhì)3月末，其(qí)食用油总库存依旧在(zài)344.7万吨，未见(jiàn)回落。根据(jù)目前已经(jīng)走负的国际豆棕差，预计4—6月国际(jì)棕榈(lǘ)油进口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭(guō)文伟表示，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远月有所修复，近月进口偏低，远月买船(chuán)有所增加。海关数据显示(shì)，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前国(guó)内棕榈油港口库存(cún)仍处在历史同(tóng)期(qī)高点，截至4月(yuè)25日，库存为85万(wàn)吨(dūn)，连(lián)续4周(zhōu)下降，随着气温升高及棕榈油消费进(jìn)一步好转，需求(qiú)有(yǒu)望回升，国内棕榈油继(jì)续呈现去库走(zǒu)势。

　　展望后(hòu)市，孙(sūn)啸认为，短期连(lián)盘棕榈油仍将随油脂(zhī)整体弱势运行，有(yǒu)下(xià)破(pò)可能。5月(yuè)份东南亚天气值得关注，目前已有少雨(yǔ)迹象，泰国最为明显，印尼(ní)次之。如(rú)果出现持(chí)续干燥天气，产区增产节奏将被(bèi)打破，届时(shí)，棕榈油有望相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来，短期(qī)棕榈油尚存利(lì)多因素(sù)支撑。国内贸易(yì)商进口利润深度亏损(sǔn)，5月船期频(pín)现洗(xǐ)船，进(jìn)口到港数量将明显减少。在此基础上，随着天气升温(wēn)，棕榈油消费季(jì)节性(x阿富汗是哪一年灭亡的ìng)回(huí)暖。第二轮疫情虽可(kě)能有影响，但(dàn)无法改变消费逐步恢复的大势，国内库存短期内仍可能加(jiā)速去化(huà)。长期(qī)市场对于(yú)未来(lái)供应充裕的预(yù)期基本一致。天(tiān)气情况有所好转(zhuǎn)，马来西亚与印尼(ní)步入增产周(zhōu)期，供应增加而出口(kǒu)需求较差(chà)，未(wèi)来(lái)产地存在累库(kù)预(yù)期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史(shǐ)极低负(fù)值，棕榈油价格丧失竞(jìng)争优势，在豆(dòu)油(yóu)、菜油(yóu)未来存(cún)在集中(zhōng)供应压力(lì)的情况下，棕榈油长(zhǎng)期(qī)需求不容乐观。

　　“综合来(lái)看，短期利多因素对盘面有一定(dìng)支撑，价格或以区(qū)间调整为主。长期来看，棕榈(lǘ)油将逐渐演(yǎn)变为供强(qiáng)需(xū)弱格局，叠加全球(qiú)宏(hóng)观经济环境偏弱(ruò)，价(jià)格重心(xīn)或逐步下移。”姜颖说。

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