近(jìn)日，笑果文(wén)化HOUSE事玩梗过火事件，引发(fā)舆论地震。曝光的网友(yǒu)称(chēng)，使用大家(jiā)广泛知(zhī)晓的“强军口号”来进行调(diào)侃(kǎn)式的比喻，让其感到不适(shì)。

　　北京(jīng)文(wén)旅(lǚ)局(jú)5月17日发布通报，决定没收笑果(guǒ)文化违法所得1325381.6元(yuán)、罚款13353816元。

　　在(zài)这(zhè)一由(yóu)不(bù)恰当言论引发的风波中，《科(kē)创板日报》记者发(fā)现，随着脱口秀不(bù)断破圈，笑果文(wén)化(huà)也(yě)成为(wèi)了备受资本青睐的宠儿，在6年中获得(dé)众多资本8轮融资，并于2021腾讯入股后(hòu)，估值超(chāo)过40亿元。

　　资(zī)本宠儿(ér)笑果6年8轮融资，对外投资9家企业(yè)

　　2014年，叶烽等人成(chéng)立笑(xiào)果文化，注册资本(běn)为(wèi)208.13万元，经营范围包括(kuò)文(wén)化艺(yì)术交流(liú)策划、演出(chū)经纪、文(wén)艺创(chuàng)作与表演等。

　　脱(tuō)口秀近几年的发展可谓“风生(shēng)水(shuǐ)起”。《脱(tuō)口秀大会》《吐槽大会》等节目的火爆，让脱口秀演员和(hé)脱口秀俱乐部成为了炙手可热的行(xíng)业，笑果文化也成为(wèi)中国(guó)最成功(gōng)的脱口秀(xiù)俱乐部之一。

　　由(yóu)此，资本敏(mǐn)锐(ruì)察觉到商(shāng)机(jī)并押(yā)宝这一赛(sài)道，《科创板日报》记者整理公开信息发(fā)现，笑果文化于2016年至2021年共完成8轮(lún)融(róng)资(zī)。2021年3月，腾讯关联公司入(rù)股笑果文化后(hòu)，估值超过40亿元。

　　财联(lián)社创投(tóu)通数据(jù)显示，2016年6月，笑(xiào)果(guǒ)文化得到(dào)游族网(wǎng)络天使轮投资。同年(nián)9月(yuè)，得到(dào)游族网络(luò)、普思(sī)资本(běn)数千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南山资本(běn)、游族(zú)网络、CMC资本、普思资本1.2亿元(yuán)的(de)A轮投资。

　　同年5月，得到南山资本、游族网(wǎng)络(luò)、CMC资本、天图投(tóu)资近亿(yì)元A+轮投资。

　　同年12月，得到CMC资本、华人文化集团、泽时投资的(de)战(zhàn)略(lüè)投资，此轮(lún)未披(pī)露(lù)具(jù)体金额。

　　2019年04月，得到南山资本、天图投(tóu)资的(de)B轮投资(zī)。

　　2020年12月，得到南山资本的(de)战略投资。

　　2021年3月，得(dé)到腾讯的战略(lüè)投资(zī)。

　　可以看出，南山资本和游族(zú)网络(luò)对笑(xiào)果(guǒ)文化最(zuì)为(wèi)青睐，8轮融资中一共投(tóu)了4次，游(yóu)族网(wǎng)络更是笑果文化(huà)的天使投资人。

　　与此同时(shí)，线(xiàn)下是笑果文化(huà)走(zǒu)向(xiàng)扩(kuò)张的关键一子(zi)，今年4月，位(wèi)于(yú)北京(jīng)东城(chéng)区隆福寺的笑果文化线下喜剧空(kōng)间“笑果工厂”开(kāi)业，这是笑果工厂继上(shàng)海、南京、苏(sū)州(zhōu)之(zhī)后(hòu)的第四个演(yǎn)艺空间。此外，近年来对外投资也在扩张。

　　《科创(chuàng)板日报》记者发现(xiàn)，笑果文化对外投资的企业(yè)共(gòng)有9家，其中有6家已经注(zhù)销。如(rú)今存续(xù)的企业有：笑果挺棒文化传媒（上海）有限(xiàn)公(gōng)司(sī)、上海青豆结(jié)冰文化(huà)传播有(yǒu)限(xiàn)公司、上海笑欢悦信(xìn)息技术(shù)有限公司。

　　笑果文(wén)化(huà)此(cǐ)前控股的笑果(guǒ)演(yǎn)艺股权(quán)也(yě)发生了变更(gèng)。2021年(nián)11月(yuè)，笑(xiào)果(guǒ)演艺原(yuán)股(gǔ)东笑果文化(huà)、郭凌虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全(quán)资持股，同时企业(yè)类型变更为有限责任公司（港澳台法人(rén)独(dú)资）。新(xīn)股东Fun factory（HK）Limited于2021年(nián)8月在中国(guó)香(xiāng)港注册。

　　正、异、新，正异新的区分此前曾有(yǒu)业内人士(shì)猜测，笑果文化(huà)或许是在悄悄(qiāo)开启上市的前奏。

　　作为普(pǔ)思资本的前高管，Charles（化名(míng)）参(cān)与了对笑果文化的A轮投资过程，他(tā)对《科创(chuàng)板(bǎn)日报(bào)》记者表示，他也是刚从网上(shàng)看到本次出事，此前脱口秀行业在国内(nèi)处于快速发展阶(jiē)段，表现形式丰(fēng)富多(duō)样，而在该领域(yù)笑果文化做的很早，成绩也很(hěn)突出，其《吐槽大(dà)会》在年轻(qīng)人(rén)圈(quān)子里很火爆，出于这些原(yuán)因(yīn)进行了投资。

　　脱口(kǒu)秀又被称为(wèi)“冒犯(fàn)的艺术”，追求(qiú)的就是一(yī)种针砭时弊(bì)、刺中痛点，让观众(zhòng)一边(biān)大笑一边反(fǎn)思的感觉。对(duì)本(běn)次“翻(fān)车”事(shì)件，他个人认为，出于节目效果(guǒ)可能需要张狂(kuáng)和外向一些，但公众场合下(xià)脱口秀(xiù)中(zhōng)的开玩(wán)笑也要注意把(bǎ)握分寸，尤(yóu)其涉及到国家政治(zhì)和解放(fàng)军形(xíng)象等(děng)严(yán)肃(sù)话题，确实(shí)不该口无遮拦，“踩红线(xiàn)的事肯定是不能干的”。

　　他还(hái)提醒，笑(xiào)果在风控(kòng)方(fāng)面，可能没(méi)有进行非常严格的(de)把控。

　　此外，《科创(chuàng)板日报》记者注意到，笑果文化的业务和腾讯关联颇深，资料显示，目前大股(gǔ)东叶(yè)烽(fēng)持有31.57％的股(gǔ)份，宁波(bō)梅山保税港区(qū)泽禧股权投资合伙企(qǐ)业(yè)持(chí)股(gǔ)13.58％，广西腾讯创(chuàng)业投资有限(xiàn)公司为第(dì)三大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视(shì)频联(lián)合(hé)笑果文(wén)化打造了(le)《吐(tǔ)槽大会》，该节目让担任吐槽团成员、策划人及(jí)编剧的李诞迅速(sù)走红。

　　2017年8月，由腾讯(xùn)视频出品(pǐn)，企鹅影视和笑果文化(huà)联合出品的《脱(tuō)口秀大会》在腾讯(xùn)视(shì)频首播。

　　笑果(guǒ)文化相关人士(shì)去(qù)年(nián)称，受众面最广的是线上(shàng)长视频业务，如(rú)《脱口秀大会》、《吐槽大会(huì)》和《脱口秀反跨年(nián)》等以跟腾讯合作的长视频节目，可以占到公司百(bǎi)分(fēn)之(zhī)四十的业务营收。

　　市场迅猛上升，资本却后劲不足(zú)？

　　相较于(yú)西方(fāng)脱口(kǒu)秀百年以上的发展历史，脱口秀这个舶来品在国内(nèi)的发展历程要短得多也快得多。近10年内，《今晚80后(hòu)》《金星秀》《吐槽大会》《脱(tuō)口秀大会》等热(rè)门综艺频频(pín)占据(jù)收视榜(bǎng)与网络热(rè)议(yì)话题(tí)榜首(shǒu)，由此带来一波(bō)迅(xùn)猛发展的(de)脱口秀风潮(cháo)。

　　热度席卷而来，资本也闻风而(ér)至。财联社(shè)创投通数据显示，自2015年以来，有(yǒu)超过9家脱口秀企业获得融(róng)资(zī)。其(qí)中，不乏明星投资机构。

　　如红杉(shān)中国、腾讯投(tóu)资投了罗永(yǒng)浩旗下的思维(wéi)造物，乐游资本投了鲜榨(zhà)喜剧(jù)，原子创投、合一集(jí)团投了单立人。

　　值得(dé)注意的是(shì)，资本对(duì)脱(tuō)口秀(xiù)行业也明(míng)显呈现出“一家独大”的趋势，除斩获8轮(lún)融资的笑果文化外，其他脱口秀(xiù)厂牌融(róng)资轮次都仅有一两轮，且集(jí)中在2018年及(jí)以前。同时(shí)，资本对脱(tuō)口(kǒu)秀的倾(qīng)注也有些后劲不足(zú)，2021年之后，市场上暂无(wú)新的脱口秀(xiù)企(qǐ)业获得融(róng)资。

　　资(zī)本市场的(de)反应与(yǔ)高速增长的市场似乎并(bìng)不匹配(pèi)。据《中国脱口秀行(xíng)业发(fā)展趋势分析与(yǔ)未来投(tóu)资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年(nián)脱口秀市场(chǎng)全年(nián)商(shāng)业演出场次1.85万场，比(bǐ)2019年(nián)增(zēng)长50％以上，预计2021年至2029年，行(xíng)业年均复合增(zēng)速(sù)将保持20.18％的高(gāo)速度(dù)。

　　市场仍在上升期，资本为何却逐渐远离了(le)这一赛(sài)道？眺远营销(xiāo)咨询(xún)创始人高(gāo)承远对《科创板日(rì)报》记者表示(shì)正、异、新，正异新的区分，脱口秀行(xíng)业(yè)虽然发展迅猛，深受观众喜爱，但在资本市场(chǎng)并(bìng)不吃香。其核(hé)心(xīn)原因在于，资本的(de)投(tóu)资逻(luó)辑天然(rán)是确(què)定性和可复(fù)制(zhì)性，而(ér)脱口秀行业(yè)却具有(yǒu)巨大的(de)不确(què)定性和不可复制(zhì)性。演员的不确(què)定性、创作的不确定性、观众审(shěn)美(měi)的(de)不(bù)确定性，以及踩红(hóng)线(xiàn)等(děng)重要舆情事件等(děng)，都可能让经营(yíng)面临(lín)巨大的风险。

　　因(yīn)此，有投资人指(zhǐ)出，“脱口秀(xiù)行业未来(lái)想(xiǎng)要可(kě)持续发展(zhǎn)，就需(xū)要拥(yōng)抱监(jiān)管，在合法合规的底线(xiàn)之上(shàng)，不(bù)断运营爆(bào)款(kuǎn)，激活(huó)创作，带动整个行(xíng)业的(de)上线，这才(cái)是(shì)这个行业可(kě)持续(xù)、良性发展的可靠路径。”

　　学者张(zhāng)竹然亦(yì)对《科创板日报》记者表示，脱口秀行业作为大文娱(yú)行(xíng)业(yè)中的一(yī)员，和这(zhè)个行业中的其余行业一样（如影视剧作、游戏等等），都严(yán)重依赖IP本身而非平台，行(xíng)业(yè)本身的“护城河”相对浅，而脱口秀本身是靠(kào)故事起家的，但(dàn)这个(gè)行业的“故事”却很难(nán)讲述，这也是备受(shòu)资本市场(chǎng)冷遇(yù)的原因。

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