今(jīn)年A股市场最(zuì)为火热的“中特估”板块又将迎来重磅级指数(shù)ETF产(chǎn)品！

　　中国基金报(bào)记(jì)者获悉，4月末(mò)刚刚获(huò)批(pī)的3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF，发行日期(qī)已(yǐ)经正式定档。

　　5月9日(rì)，广发(fā)、招(zhāo)商、汇添富3家基金公司(sī)旗下的中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东(dō坡比1_1.5怎么计算坡长，坡度最简单的计算方法ng)回报ETF同时公告，基金将(jiāng)于5月(yuè)15日至19日正式发售(shòu)，其中(zhōng)，网下现金、网下股票认购期为5月15日至(zhì)19日，网(wǎng)上现金(jīn)认购(gòu)期为5月(yuè)17日(rì)19日，产品的首发(fā)募集上限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及产品(pǐn)发行(xíng)预期，多位业内人士用“乐观、理性(xìng)”来(lái)形(xíng)容。在他们看来，首先，中证国新央企股东回(huí)报ETF契(qì)合目前资本市场的行情主线，预计发行(xíng)情况较为理(lǐ)想(xiǎng)；其(qí)次，上述ETF设置(zhì)了发(fā)行上限，加上部分券(quàn)商近期(qī)对于基金的发行(xíng)导(dǎo)向转为保有量考核(hé)，也(yě)不会过份冲刺首(shǒu)发规模。

　　还有(yǒu)业内(nèi)人(rén)士表(biǎo)示，中证国新央企主题系列指数有助于资本市场(chǎng)从科技领域、能源产业(yè)等多维度服务央企，强化股(gǔ)东(dōng)回报，帮助投资者走进央企、认识央企(qǐ)，支持(chí)央企利用资本市场做强(qiáng)做优(yōu)做大(dà)，提(tí)升市(shì)场影响力(lì)、号(hào)召力，切实促进央企上市公(gōng)司实现(xiàn)高质(zhì)量发展。

　　3只央企股东(dōng)回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批(pī)的3只中证国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东回报(bào)ETF，正式(shì)对(duì)外“官(guān)宣”发行(xíng)日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添(tiān)富(fù)3家基(jī)金公司旗下的中证国新央企股东回报(bào)ETF同时(shí)对外发布基金(jīn)发(fā)售(shòu)公(gōng)告。

　　公告显示(shì)，3只(zhǐ)中证(zhèng)国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF定于(yú)5月15日至19日期间正式发售，其中，网下现金、网(wǎng)下股票认购(gòu)期为5月(yuè)15日至(zhì)19日，网(wǎng)上(shàng)现金认(rèn)购(gòu)期为5月17日19日。

　　从发(fā)行规模上看，3只(zhǐ)基金均设置20亿元的首(shǒu)发募集上限。3只基金费率(lǜ)也稍有(yǒu)差(chà)异(yì)，招商及(jí)汇(huì)添富旗下的中证国新(xīn)央企股东回报ETF管理(lǐ)费+托管费合计0.6％，广发中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF管理费+托(tuō)管(guǎn)费合计(jì)为0.55％。

　　从认(rèn)购(gòu)费上看，认(rèn)购(gòu)份额小于(yú)50 万份(fèn)的，认购(gòu)费为0.8％；认(rèn)购份(fèn)额(é)在50万份(fèn)至100万份之间的，广发中证国新央(yāng)企股东回报ETF的认(rèn)购(gòu)费为0.4％，招商(shāng)及(jí)汇添富旗下(xià)的中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF的认购费为0.5％；若是(shì)认购(gòu)份额大于100万份的，认(rèn)购费用统一为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面，广发中证国新央企股(gǔ)东回报ETF由工商银行(xíng)托(tuō)管(guǎn)，汇添富中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF由建设(shè)银行托(tuō)管，招(zhāo)商中证国新央企股东回报ETF的托管方则(zé)是中信建投(tóu)证券。

　　此外，据基金君了解，上(shàng)交所拟定(dìng)于5月11日举办“发现(xiàn)央企投资(zī)价值促进央企估值回归”业务交流(liú)会暨国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF宣介会(huì)。会议主(zhǔ)旨为(wèi)进(jìn)一(yī)步探索建(jiàn)立中国特色估值体系(xì)，引导央企投资价值(zhí)发现(xiàn)，推动央企估(gū)值(zhí)回归合理水平。上交(jiāo)所(suǒ)、中国(guó)国新、指数(shù)公司、券商、基金公司等相关领导将出席会议。

　　在(zài)多位业内(nèi)人士看来，3只中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF未来都(dōu)将在上(shàng)交所上市，上交所此次会议或为产(chǎn)品发行预热。

　　不少行业(yè)人士也看好央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF的发行情况。“‘中特估’是近(jìn)期(qī)资(zī)本市场(chǎng)的行(xíng)情主(zhǔ)线，包(bāo)括交易所、券(quàn)商、基金工商各方(fāng)对(duì)此(cǐ)也比较重视，基金公司肯定会重点发行，但(dàn)目前市场上(shàng)也存在不(bù)少(shǎo)央企主题基金，因此预计此次央企股东回报ETF发行也会相对理性(xìng)。”一位基金公司(sī)人士表现(xiàn)。

　　一位券商人士也(yě)表示，所在券商会参与其(qí)中一只央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF的发行(xíng)工作，但并不(bù)会过度冲刺首(shǒu)发规模(mó)。

　　“首先，央企(qǐ)股东回报ETF契(qì)合目前资本市场的行情主线，产品本(běn)身就比较好卖(mài)；其(qí)次，我们近(jìn)期已(yǐ)将考核侧重点放在产(chǎn)品保有量(liàng)上(shàng)，同时降低(dī)基金首发的考核权重。”上(shàng)述券(quàn)商(shāng)人士称(chēng)。

　　一位基(jī)金公(gōng)司人士也预(yù)计，类似去(qù)年中证1000ETF的发(fā)行大战不会在此(cǐ)次央企股东回报ETF上(shàng)上演。“近期多家基金公(gōng)司(sī)上(shàng)报的中证国新央企ETF已经(jīng)分(fēn)为三(sān)批陆续推向市(shì)场(chǎng)，而(ér)不是九只同时获批发售，就是为了(le)避(bì)免发行(xíng)大战的(de)出现。”

　　“尽管销(xiāo)售(shòu)机(jī)构不(bù)会过度拼(pīn)基金首发(fā)，不过，目前市场上非常(cháng)关注‘中特(tè)估’板块，预计发(fā)行情况也(yě)会比(bǐ)较乐观。”

　　基金积极布(bù)局(jú)央企主(zhǔ)题(tí)产品(pǐn)

　　为(wèi)投资者带来分享改革红(hóng)利(lì)工具

　　“中特估(gū)”成为(wèi)今年以来资本市(shì)场的热门，基(jī)金公(gōng)司也积极(jí)布(bù)局(jú)相关产(chǎn)品(pǐn)。

　　中国基金报从(cóng)Wind数据发现(xiàn)，今年以来(lái)全市场已有18家基(jī)金公(gōng)司陆续申(shēn)报了21只(zhǐ)央(yāng)国企主题基金，易方达、汇添(tiān)富、南方、博时、招商等各大公募巨(jù)头(tóu)都有参与，其中(zhōng)嘉(jiā)实、华安、银华基金等多家机(jī)构，还各(gè)申报了主(zhǔ)、被(bèi)动两只(zhǐ)产(chǎn)品，积极(jí)填补这(zhè)一产品条线。

　　除(chú)了(le)中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF之外，此前，易方达、南方(fāng)、银华还同时上报了跟踪(zōng)“中(zhōng)证国新(xīn)央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则(zé)上报了中证国新央(yāng)企现代能(néng)源(yuán)ETF，据了解，上述(shù)中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企ETF也(yě)有(yǒu)望尽快获批，会(huì)陆续(xù)进入发行。

　　伴随着这些主(zhǔ)题产品的(de)发行，意味着(zhe)，个人和机构投资者(zhě)拥有配置央企特色(sè)指(zhǐ)数、分享改革红利的便捷(jié)工具。

　　据业内(nèi)人士表示，早在去年11月，证监会主(zhǔ)席易会满提出(chū)“探索建(jiàn)立具有(yǒu)中国特色的估(gū)值体系，促进(jìn)市场资源配(pèi)置功能更好发挥”。这(zhè)一讲话(huà)为A股市场未来(lái)发展和(hé)改(gǎi)革指明了方向(xiàng)，成熟完善的(de)估值体系对于资本(běn)市场(chǎng)的价值发现以(yǐ)及(jí)资源配置(zhì)功能的发挥有重要作用(yòng)，也是资本(běn)市场支持实体(tǐ)经济发展的重要基础。因此，看准“中国(guó)特色估(gū)值(zhí)体(tǐ)系”背景之下，央国(guó)企(qǐ)估(gū)值重塑的机(jī)遇，行业(yè)对这一(yī)领(lǐng)域的(de)产品积极布(bù)局。

　　“我们目前(qián)储(chǔ)备了不少央国企主题基金，就是看准这类企业的投资价值。”据(jù)一位基金公司人士表(biǎo)示，建立(lì)具有中(zhōng)国特色的估值体系，有助于提升市(shì)场对国(guó)有(yǒu)上市企(qǐ)业的关注(zhù)度，对企业估值层面的各类(lèi)因素(sù)做进一(yī)步的研(yán)究(jiū)和探(tàn)讨(tǎo)，强化相关领域在(zài)新环境下的资产价(jià)格预期(qī)。

　　此(cǐ)外(wài)，广(guǎng)发基金罗(luó)国庆表示，从长期来(lái)看，央国企板块的投(tóu)资(zī)逻辑是比较完备的：一是央企是实现国家战略发(fā)展的“排(pái)头兵”，不断受到(dào)政(zhèng)策的(de)支持与(yǔ)引导；二是央(yāng)企(qǐ)作为资(zī)本市场“压舱石”“基本盘(pán)”具有重要作(zuò)用；三是央(yāng)企(qǐ)引领科技创新，研发占比(bǐ)逐年提升；四是央(yāng)企(qǐ)仍是A股估值(zhí)洼地。未来在不断完善中国特色(sè)现(xiàn)代资本市场下，预(yù)计国资央企(qǐ)有望(wàng)迎来(lái)估(gū)值修复。

　　汇添(tiān)富基金经理晏阳也表(biǎo)示，当前稳健的经(jīng)营(yíng)业绩为央国企的估值重塑提(tí)供了市场认可的基础。从盈利(lì)能力(lì)方面来(lái)看(kàn)，近(jìn)年来央国企ROE出现(xiàn)明(míng)显企稳(wěn)回升，目前已超过其他类型企业，高于A股平均水平，体现出央国企较强(qiáng)的“价值创造”能力。从成长性来看，2022年三(sān)季度国资委旗下(xià)上市央(yāng)企营业总收入(rù)同比增(zēng)长8.53％，同期全部A股(gǔ)为2.52％；归母净利润同比增长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央(yāng)国(guó)企的发展韧劲。展(zhǎn)望未来，央国企上(shàng)市公司质量的提升或将成为央国企估(gū)值重塑的核心(xīn)动力。

　　招商基金量(liàng)化投(tóu)资部基金经理(lǐ)刘(liú)重杰也表示(shì)，从公司经营(yíng)的角度看，上(shàng)市央、国(guó)企的(de)盈利(lì)能力相(xiāng)比(bǐ)A股市场整体而言更(gèng)加稳健，ROE、分(fēn)红率、股息率(lǜ)过往长(zhǎng)期领(lǐng)先(xiān)，具(jù)备较高的长期投资价值，或更符合机构投(tóu)资者(zhě)、个人养老金等配置(zhì)性的需求。在中(zhōng)国特(tè)色估(gū)值体(tǐ)系(xì)的推进过程中(zhōng)，央企(qǐ)股东(dōng)回报指数具备较好的长期配置价值。

　　关于(yú)央(yāng)企(qǐ)回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回报指(zhǐ)数(shù)是(shì)什么？

　　答：中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报(bào)指(zhǐ)数，指数(shù)由(yóu)国(guó)新投资有限公司定制，主要(yào)选取国务院国资委(wěi)下属现(xiàn) 金分红(hóng)或回购(gòu)总额占总市值(zhí)比率较高的50只(zhǐ)上(shàng)市公司证券作为指数样本， 以反映央企股东回报主题上市公司证券的整(zhěng)体表(biǎo)现(xiàn)。

　　指数(shù)行业覆盖(gài)钢铁、建筑装(zhuāng)饰、公用事业、石(shí)油石(shí)化、煤炭、建筑材料、房地产、机(jī)械设备等，前十大成份股权重合计约33％，均(jūn)为央企(qǐ)板块(kuài)蓝(lán)筹(chóu)股。

　　央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)指数前十(shí)大成份股(gǔ)：

　　数据来(lái)源(yuán)： Wind、中证(zhèng)指数(shù)公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报指数有哪些(xiē)特色？

　　答：高分(fēn)红：央企股东(dōng)回报指数聚焦高分(fēn)红与高(gāo)回购央企，指数近12个(gè)月股息率(lǜ)为4.86％，远高于主流指(zhǐ)数(shù)的分红水(shuǐ)平。

　　低估值：央企(qǐ)股东回(huí)报指(zhǐ)数(shù)当前市(shì)盈率约为9倍，相对于主流(liú)指数表现出更低的估值水平，央(yāng)企估(gū)值重塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报指(zhǐ)数近五年ROE水平均(jūn)稳定保持(chí)在(zài)8％以上，体现出(chū)较(jiào)好的盈利水(shuǐ)平和盈利稳定(dìng)性(xìng)。

　　3、问(wèn)：目(mù)前这3只央企回(huí)报ETF发行时间(jiān)是？

　　答：产品募集日(rì)基本是5月15日至5月19日。投资者可(kě)选择网上现(xiàn)金认购、网下现金认(rèn)购和网下股票认购3种(zhǒng)方(fāng)式

　　4、问：目前(qián)这(zhè)3只央企(qǐ)回(huí)报ETF发行有(yǒu)限(xiàn)额么？

　　答(dá)：目前3只(zhǐ)产品(pǐn)募(mù)集规模上限为20亿(yì)元，如果募集规模超过20亿元，将采取比例配售的(de)措施。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF的费用(yòng)如何？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及认购费、管理费、托管费等。

　　目前3只产品认购费(fèi)用(yòng)来(lái)看，在认购金额低于(yú)50万，认(rèn)购费均为0.8％，在(zài)50万和(hé)100万之间，广发(fā)旗下产品为0.4％，其(qí)他两(liǎng)只为(wèi)0.5％，而高于100万，均(jūn)为1000元。

　　管(guǎn)理(lǐ)费(fèi)上(shàng)，3只产(chǎn)品均(jūn)为0.5％，而托管(guǎn)费(fèi)上(shàng)，广发旗(qí)下(xià)产品(pǐn)为0.05％，招商和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排，以及(jí)后续做市商如(rú)何安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在(zài)上交所上市。多家公司后(hòu)续将安(ān)排做市商(shāng)，保(bǎo)障充分的流(liú)动性(xìng)支(zhī)持(chí)。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金经理人选？

　　答(dá)：从目前看(kàn)，这三(sān)家基金公(gōng)司都由“实力派”来担(dān)纲(gāng)基金(jīn)经理。其中广发央企回报ETF拟任基金经理(lǐ)罗国(guó)庆为(wèi)广发基金指数(shù)投资(zī)部副总经(jīng)理，而汇添富央企回报ETF采取了(le)双基金经理来管理。

　　8、问：央企(qǐ)股东回报指数历史(shǐ)表现怎(zěn)么(me)样？

　　答(dá)：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企股东(dōng)回报指数过去三年累计涨幅41.42％，过去(qù)三(sān)年历史(shǐ)年化回报(bào)12.60％，超越同期沪(hù)深(shēn)300和上(shàng)证红利(lì)指数的表(biǎo)现。

　　9、问：如何(hé)看待央企指数的投资(zī)价值(zhí)？

　　第一、央企特色突(tū)出：1、市值优势明显，具备较(jiào)高的长期投资价值；2、央企(qǐ)经营较稳(wěn)健，整体平均盈利(lì)高于A股；3、肩负社会责(zé)任(rèn)，是国家战略发展主力军(jūn)。

　　第二、“中(zhōng)特估(gū)”背景：估值较低，重(zhòng)塑中国特色估值体(tǐ)系(xì)背景(jǐng)下估(gū)值提升空间较大。

　　第三(sān)、红利(lì)因子叠加：1、红利属(shǔ)性更明显，追(zhuī)求分享(xiǎng)高质量发展成果(guǒ)2、具备一定抗通(tōng)胀能力(lì)和抗风险(xiǎn)的配置(zhì)效(xiào)益(yì)。

　　10、问(wèn)：目前央(yāng)企概念(niàn)已经涨过一轮了(le)，板块持续性如何(hé)？

　　答：一、央(yāng)企当前(qián)估值(zhí)仍处(chù)于较低(dī)分位水平(píng)。截至2023年4月底，中证央(yāng)企(qǐ)指(zhǐ)数市盈(yíng)率TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自(zì)2014年底至今，中证(zhèng)央企指数估(gū)值(zhí)水平（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位(wèi)水平。无论横向对(duì)比(bǐ)还是纵(zòng)向比较(jiào)，央企整体估(gū)值水(shuǐ)平(píng)与其经济地位并不匹配(pèi)，亟待改善，在政(zhèng)策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年(nián)的主线。从券商(shāng)机构的对(duì)外(wài)观点(diǎn)来看，多家(jiā)券商(shāng)明确表示(shì)今年(nián)的投资主(zhǔ)线之一就(jiù)是(shì)央国企价值(zhí)重估。部坡比1_1.5怎么计算坡长，坡度最简单的计算方法分券商(shāng)的观点如(rú)下：

　　国(guó)信证(zhèng)券(quàn)：继续把(bǎ)握国企价值重估这一投资主线；

　　银河证券：不受(shòu)黑天鹅干扰，坚持数字经(jīng)济+国企改革主线；

　　平安证券：数(shù)字经济+国企改革的投资主线更为清晰；

　　光大证券：在新(xīn)一轮国企(qǐ)改革和中国特(tè)色(sè)估(gū)值(zhí)体(tǐ)系推动下，当(dāng)前(qián)国企价值重估(gū)行情有(yǒu)望持续并形成主(zhǔ)线行情。

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