“一带一路”对冲欧(ōu)美拖累无疑是(shì)2023年(nián)出口最大的(de)看点。即(jí)使考虑(lǜ)去年的(de)低基数，4月的出口增速也不(bù)赖，与韩(hán)国(guó)、越(yuè)南等邻国形成鲜明(míng)对(duì)比；拉(lā)动方面，doi的时候怎么夹，doi是怎么夹“一带一路”国家(jiā)成(chéng)为主(zhǔ)角(jiǎo)，欧美发(fā)达经济体整(zhěng)体偏(piān)弱。今(jīn)年1-4月“一带一(yī)路”国家在中国(guó)出口的份额约为(wèi)36.0％超过美欧日(rì)（34.3％），粗略计算，如果今年(nián)“一(yī)带一(yī)路”出口增速保持(chí)在6％以上，那么在增量(liàng)上(shàng)就可能对冲(chōng)美(měi)欧日出口(kǒu)的下滑，使得全年(nián)2023年全年的出口增速(sù)转(zhuǎn)正。

　　从(cóng)整体看，3、4月份的数据再次(cì)验(yàn)证，当前(qián)观察的中国的出(chū)口(kǒu)“不看港口，不看韩、越”。港(gǎng)口数据和韩国、越(yuè)南出口(kǒu)通胀(zhàng)作为传统观察中(zhōng)国出口增速的重要指标，但随着中国出口(kǒu)结构(gòu)向(xiàng)“一带一路”国家转移，其对中(zhōng)国出(chū)口的(de)指示作用逐渐(jiàn)下降。一方面，由于(yú)多数“一带一路(lù)”国家偏向内陆，汽车(chē)、火车(chē)等陆路运(yùn)输占比和增速快速上升(shēng)，导致港口数据(jù)与实际出(chū)口增速持续偏离(lí)，另一方面，以往韩国、越南出(chū)口(kǒu)增速与中国出(chū)口基本保持统(tǒng)一趋势，但由于产品结构差异，2023年以来两者(zhě)产生较大背离。出口结构性(xìng)变化背景(jǐng)下，传统观(guān)察(chá)框架(jià)适用性(xìng)减(jiǎn)弱，信(xìn)息(xī)的噪音和预(yù)期的波动可(kě)能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的(de)突(tū)破口仍在于“一带(dài)一路”国家。除低基(jī)数影(yǐng)响(xiǎng)之外，4月对(duì)俄出口的高(gāo)增反映(yìng)“一带(dài)一(yī)路”贸易持(chí)续活跃，沿路(lù)经济带(dài)仍是我(wǒ)国稳外贸的(de)“抓(zhuā)手”。4月对东盟出口增速暂时回落，不过整体来看，自2022年初以(yǐ)来“俄+东盟(méng)升、欧(ōu)美降”的趋(qū)势(shì)加(jiā)速(sù)，日韩(hán)份额保持(chí)稳定。

　　产品方(fāng)面，4月出口结构继(jì)续延续(xù)“扬长避短”的属性。中国4月汽车及(jí)机电出(chū)口金额维持强势，增(zēng)速较3月进一(yī)步加快(kuài)部分(fēn)源于(yú)去年低基数原因(yīn)，不过对同比的拉动仍明显好(hǎo)于韩国(guó)，半导体(tǐ)出(chū)口跌幅则相较韩国更加(jiā)“温和”。从(cóng)散点(diǎn)图(tú)看，量(liàng)价齐升的汽(qì)车出(chū)口(kǒu)反映海外车市较高(gāo)景气度与产业链韧性(xìng)仍可(kě)在一段(duàn)时间内支撑出(chū)口，而受全(quán)球半导(dǎo)体周期影响，集成电路4月(yuè)出口量(liàng)与(yǔ)价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一(yī)带(dài)一路”的空间有多大(dà)？站在2022年年(nián)底，市场大多(duō)聚(jù)焦欧美经济衰退的拖(tuō)累，而聚(jù)光灯之外“一带一(yī)路”却在稳定(dìng)外(wài)贸上(shàng)发挥了越来越重要的作用，那(nà)么如何去(qù)评估这一空间有(yǒu)多大？

　　一带一路出口背(bèi)后存量博弈。在全(quán)球经济和贸易放缓的背景下，我国出口的(de)韧性可能主要来自于存(cún)量(liàng)的竞争——我们认为很有可能是抢占欧美日韩在这些国家的进口份额，2018年至2022年，中国(guó)在一带一路沿线10国(guó)的进口份额(é)上涨了2.5％，同期欧美(měi)日(rì)韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多大？保守估(gū)计拉动(dòng)2023年中国出口1个(gè)百(bǎi)分点。我(wǒ)们(men)选取“一带一(yī)路(lù)”沿线(xiàn)65国中(zhōng)，中(zhōng)国出口规(guī)模最大(dà)的(de)10个(gè)国家（约(yuē)占中国对(duì)“一带一路”沿线国家(jiā)总出口的70％，以(yǐ)下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情(qíng)景来对标2023年10国在悲观、中性、乐(lè)观三种情形下的(de)进口增速情况(kuàng)，同(tóng)时参考2018至2022年欧美日韩的年均下跌份额，假设2023年10国对美欧(ōu)日韩减少的进口(kǒu)份额中约60％被中(zhōng)国(guó)取(qǔ)代。

　　结果(guǒ)显(xiǎn)示，中(zhōng)性条件下，“一带一路”10国2023年拉动(dòng)中国出(chū)口增(zēng)速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致估算(suàn)“一带(dài)一路”沿线65国拉动我国出口增速(sù)约1.39％。

　　在全(quán)球(qiú)放(fàng)缓的背景下，1个百分点并不少，我(wǒ)国全年(nián)出(chū)口(kǒu)增速可能略高(gāo)于(yú)0％。对欧美日等发(fā)达经济体出口增速预测(cè)，思路为在中国加入世界贸易组织后、历次(cì)全球经济(jì)陷入衰退或是(shì)经济增速大(dà)幅下行（downturn）的时间段(duàn)中，选出具有参考意义的(de)三年(nián)，分别(bié)作为中(zhōng)性、乐观(guān)和悲观(guān)情景作为参考。我们对于2023年的基准(zhǔn)假设为美(měi)欧有可能在下半年陷入温和衰退(tuì)，我们选择2009（全球金融(róng)危机）、2016（美国紧缩后的(de)全球(qiú)经济放缓）、2001（科网泡沫破(pò)裂(liè)，全球经(jīng)济温(wēn)和(hé)放缓）分别作为悲观、中性和乐观情景。根据(jù)预测，中性假设(shè)下，2023年欧美日韩(hán)拖(tuō)累我国出(chū)口增速约-1.9个百分(fēn)点。

　　假设对其余(yú)国家(jiā)（在我国出(chū)口中约(yuē)占26％）出口增速预测(cè)按照IMF对2023年世(shì)界商品贸易数量增速预测即1.5％计算(suàn)，并(bìng)考(kǎo)虑价(jià)格因素(sù)，使(shǐ)用IMF对我(wǒ)国2023年(nián)GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出其(qí)余国家(jiā)拉动我国(guó)出(chū)口增速(sù)约0.64个百分点。因此(cǐ)，中性假设下2023年我(wǒ)国(guó)出口增(zēng)速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低估的风险，主要来自于两(liǎng)个方(fāng)面：数据(jù)口径(jìng)差(chà)异和欧美经济体的“韧性”。数据方面(miàn)，各国自中国进口的数据和中国向各国出口(kǒu)的数(shù)据存在差异（无论是绝(jué)对量还是增速），有时(shí)这一差异还较大，一般而(ér)言中国出(chū)口端的增速(sù)会更高，这意味着我们基于“一带(dài)一路”国家进口(kǒu)数(shù)据的(de)测(cè)算(suàn)是低估的；外需方面，欧美经济陷入衰退的时(shí)点(diǎn)存(cún)在较大的不确定性，<doi的时候怎么夹，doi是怎么夹/strong>可能在(zài)今年下半年、也可能(néng)在明年，若(ruò)后者出现，那么2023年发(fā)达经济体对(duì)于中国出口(kǒu)的拖累(lèi)可能没(méi)有那么大。

　　风(fēng)险提(tí)示：东(dōng)盟、俄罗斯及(jí)其(qí)他新兴(xīng)经济体经济增长(zhǎng)不及预期，对外(wài)需拉动不(bù)足。疫情二次冲击风险对(duì)出口造成(chéng)拖(tuō)累(lèi)。欧美经(jīng)济韧性超预期，对于(yú)中国出口的拖累不足。