4月(yuè)以(yǐ)来，棉纺织市(shì)场(chǎng)延续消费(fèi)旺季强劲势头，下游纺企开工负荷高(gāo)位，加之市场对新(xīn)年度减产担忧加重，国内棉价持续上涨。而国外金融市场风险隐忧仍存，消(xiāo)费延续偏弱(ruò)局面下(xià)，外(wài)棉价(jià)格(gé)承压运(yùn)行，导致(zhì)国内外棉(mián)花价差不断收缩，最终至4月底5月初结束(shù)了内外棉倒挂局面(miàn)。

　　“内外(wài)棉价自2022年3月以来一直维持倒挂(guà)的格局，近期随(suí)着国内棉价连(lián)续攀升，价差逐渐收(shōu)窄、由负(fù)转(zhuǎn)正。内盘表现相对较强的原因在于国内供(gōng)需(xū)矛盾更(gèng)为(wèi)突出(chū)，春节后国内需求持续修(xiū)复，外贸(mào)订单(dān)表(biǎo)现也好于(yú)预期，叠加(jiā)新疆天气不利棉花播种和(hé)出苗，减产预期推动(dòng)国内棉价不(bù)断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松(sōng)，上涨空(kōng)间受限。”申银万(wàn)国期货棉花分析师李(lǐ)馨(xīn)说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分析师高飞(fēi)堂告诉(sù)记(jì)者， 4月以(yǐ)来，棉(mián)纺织市场受消费旺季拉动(dòng)效果明显，大多纺企(qǐ)纱线产品库存低位，开工(gōng)负荷(hé)保(bǎo)持高(gāo)位运(yùn)行。据监测，山东主(zhǔ)销区(qū)4月纺企开机负荷(hé)达(dá)到75％，较(jiào)上月(yuè)提高(gāo)8个百分点；纺企所(suǒ)接订单排单时(shí)间(jiān)达到10天，较(jiào)上(shàng)月增加2天，开工负(fù)荷(hé)及订(dìng)单排单时间达(dá)到(dào)近(jìn)两年来(lái)最(zuì)高水平。同时由于大(dà)部(bù)分纺企纱线(xiàn)产品库(kù)存低(dī)位，产销(xiāo)压力(lì)较小(xiǎo)，促使部(bù)分企业增(zēng)加原棉储备库存，为棉花市场(chǎng)消费提(tí)供了(le)坚强支撑。

　　“尽管棉花现货(huò)价格持续上涨(zhǎng)，但下(xià)游纺企对(duì)高价棉花的接(jiē)受程度并不高，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后(hòu)，下(xià)游订单明显减少，购销(xiāo)也较为(wèi)冷(lěng)清(qīng)，棉价的上涨也并未有效传导到下游，棉纱、坯布价格近期均(jūn)有(yǒu)所走弱。”李馨说。

　　近期郑(zhèng)棉在(zài)供应端利多(duō)的推动(dòng)下强势上涨。中棉协调(diào)查(chá)报(bào)告显示，2023年全国植棉意向面积为(wèi)4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大3.7个百(bǎi)分点。4月(yuè)份以(yǐ)来，新(xīn)疆地区陆续(xù)出现低(dī)温降雨降雪天气，给(gěi)棉(mián)花播种以及出苗带(dài)来(lái)了不(bù)利(lì)影响，进一(yī)步(bù)加剧了市(shì)场对于新(xīn)年度产量大降的担忧，也(yě)为减产炒作(zuò)提供了助推剂。5月新疆气温快速回升(shēng)，郑(zhèng)棉一度回落(luò)，但近日新疆地区迎来强降(jiàng)雨，部分地区伴随大风和沙尘暴，可能会对棉苗生(shēng)长产生不利影响，再(zài)度(dù)引发了市场(chǎng)对于天气的关注，期(qī)价(jià)再创(chuàng)阶段(duàn)性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花播(bō)种面(miàn)积普遍下降，根据我(wǒ)们的调(diào)研结(jié)果推(tuī)算，2023年新疆棉花种(zhǒng)植面(miàn)积(jī)总计或下降8.16％。同时，今年春播开(kāi)启以来(lái)，南北疆气温普遍(biàn)偏低，尤(yóu)其(qí)是北疆(jiāng)因(yīn)积(jī)温不足，播种时间推迟(chí)5—7日(rì)，加之(zhī)4月中下(xià)旬及5月(yuè)初部分地区出现大(dà)风沙、降雪(xuě)、冰雹等极端天气，导致部分棉田重播(bō)，预计(jì)新年(nián)度棉(mián)苗生长进度较去年同期或推迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃克重(zhòng)，或导(dǎo)致(zhì)减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行业人士对新年度供(gōng)应收紧预期(qī)增强，普(pǔ)遍(biàn)提(tí)高现货售卖价格。4月份国内价格(gé)明显上涨，月底(dǐ)3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨，较月(yuè)初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上(shàng)，国(guó)内供应(yīng)端方面，在(zài)意(yì)向种植面积下降和播种期低(dī)温天气的双(shuāng)重作用下(xià)，新年度棉花减产概率大大增加(jiā)。需求端，目前(qián)下游(yóu)纺(fǎng)织企业(yè)的开机率(lǜ)维(wéi)持高位，而成品(pǐn)库存仍位于历史偏低水平(pín发字有几画，发字有几画五行什么g)，整体表现尚可，需求端(duān)带(dài)来的负反(fǎn)馈并不明(míng)显。“不过发字有几画，发字有几画五行什么接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需(xū)求存在走弱的预期，短(duǎn)期对国内(nèi)棉价形成一定的压力。但中长期内需持续复苏(sū)的逻辑并未改变(biàn)，中国已经成(chéng)为(wèi)支撑全(quán)球棉(mián)花(huā)消费(fèi)复苏的主力军(jūn)。”李馨(xīn)说。

　　值得注意的(de)是(shì)，4月份(fèn)欧美高通胀(zhàng)问题持续，使(shǐ)业者担忧持续加息的(de)紧缩政策，或(huò)降低居(jū)民对纺织(zhī)品服装的消费动力，4月初(chū)USDA公布数据显(xiǎn)示(shì)，中(zhōng)国棉(mián)花消费为794.7万(wàn)吨，环比3月(yuè)增加(jiā)1.39％；而国外地区棉(mián)花消费量为1604.1万(wàn)吨，环(huán)比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月下(xià)旬(xún)公(gōng)布的美棉(mián)周度净签约量环比下(xià)降57％，较4周均值下降72％，进一步(bù)使市场担忧国(guó)外棉花市场阶(jiē)段性需求下滑(huá)，外棉价格(gé)也随之出(chū)现(xiàn)下探。

　　5月USDA报(bào)告首次(cì)公(gōng)布了对于2023/2024年度棉市的供需预(yù)测，将(jiāng)全球棉花(huā)产(chǎn)量小幅下(xià)调15万吨至2519万吨，同时将全球(qiú)棉花消费量大幅调增144万吨至(zhì)2531万吨，最终使得期末库存较上年(nián)度去(qù)库(kù)8万吨。“USDA报(bào)告整(zhěng)体偏多，2023/2024年(nián)度全(quán)球(qiú)棉(mián)花消(xiāo)费(fèi)将显著复苏，全(quán)球棉市供需有望转(zhuǎn)强(qiáng)，支撑国际棉(mián)价重心(xīn)上移。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在国(guó)内经济向好预(yù)期下，棉(mián)纺织市场消费(fèi)增长(zhǎng)明显，叠加极端天气对棉花正(zhèng)常出苗生长(zhǎng)带来(lái)袭(xí)扰，供应预期收缩，促(cù)使棉企挺价出货意愿(yuàn)增强(qiáng)，国(guó)内棉花价格随(suí)之水涨船高；而国(guó)外(wài)弱预期背景下，消费下(xià)滑，与国内形成(chéng)明显反差。

　　据(jù)监测，4月初国内外棉花价差（国内棉价-国(guó)外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为18元/吨，实现自去年(nián)4月以来首次转正(zhèng)。截(jié)至5月16日，国内外棉花价(jià)差延续正值。国(guó)内(nèi)棉花(huā)价格回(huí)归至外棉价格上方，或使纺企用棉成本增加，后续与外棉市场的竞争压(yā)力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡(dàn)季后需求支撑(chēng)减弱，当前基本面(miàn)缺乏(fá)实质性利(lì)好，天气对产量的(de)影响仍有(yǒu)待观察(chá)，郑棉短期预计宽(kuān)幅振(zhèn)荡为主。中长期看，国内棉(mián)花产量下滑是大概率事件，今年(nián)已有许多(duō)轧(yà)花厂(chǎng)在升级改(gǎi)造加工设(shè)备，对于产能持(chí)续扩(kuò)张的轧花厂来说，如果棉花产(chǎn)量面临减(jiǎn)少，新棉抢收大概率会在今年重演，中长期棉价重心有望(wàng)继续抬升。

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