大(dà)家(jiā)好，转(zhuǎn)眼(yǎn)假期就结束了，泰(tài)勒小区都没出一直在加班(bān)，这个长假，国内旅游消费爆了，而(ér)海外有爆(bào)了，不过是爆(bào)雷。按照惯(guàn)例(lì)，我们梳(shū)理一下重大消息，以(yǐ)及券商老师们的最新看法(fǎ)。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中央政治局会(huì)议定(dìng)调！

　　中共(gòng)中(zhōng)央政(zhèng)治(zhì)局4月28日召开会议，分(fēn)析研究当前经(jīng)济形势和经(jīng)济工作。中共中央总书(shū)记习近平主持会议。会议认为，今年以来，在以(yǐ)习近平同志为核心的党中央(yāng)坚强领导下，各(gè)地区各部门更好统筹(chóu)国内(nèi)国际(jì)两个大局，更好统(tǒng)筹疫情防控(kòng)和经济社会发展，更好统筹(chóu)发展和安全，我国(guó)疫情防控取(qǔ)得重大决定(dìng)性胜利，经济社会全面恢复常态化运(yùn)行，宏观政策靠前(qián)协同发(fā)力非常漂亮英文怎么写单词，非常漂亮英文怎么写怎么读，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力得到(dào)缓解，经济增长好于预(yù)期，市场需求(qiú)逐步恢复，经济(jì)发展(zhǎn)呈现回(huí)升向好态(tài)势，经济运行实现良好(hǎo)开(kāi)局。

　　会议指出，当前我国(guó)经济运行好转主要是恢复性的，内生(shēng)动力还不强，需求仍然不足，经济转型升级面临(lín)新的阻力，推(tuī)动高(gāo)质量(liàng)发展仍需要克服不(bù)少困难挑战。

　　此外，会(huì)议重(zhòng)申对刚性和(hé)改善性住(zhù)房需求的支持，强调做(zuò)好保交楼、保民生、保稳定(dìng)工作，促进房地产(chǎn)市场平稳健康发展。同时，会议还提出，在(zài)超大特大城市积极稳步推进(jìn)城中村改造和“平急两用”公共基(jī)础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局(jú)消息，4月(yuè)份，制造业采(cǎi)购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百(bǎi)分点，低于临(lín)界(jiè)点，制造业景气水(shuǐ)平回落(luò)。

　　3、美国第(dì)一(yī)共和银行被正式(shì)接(jiē)管(guǎn)

　　在勉强(qiáng)支(zhī)撑了两个月后，风(fēng)雨(yǔ)飘摇的美(měi)国第(dì)一共和银行终究还是没能逃(táo)脱倒闭(bì)并被接管收(shōu)购的命运。美国加(jiā)州金融保护(hù)与创(chuàng)新(xīn)部（DFPI）周(zhōu)一(yī)表示，监管机构已接管了第(dì)一共和银(yín)行(xíng)，这是本轮(lún)美(měi)国(guó)银行(xíng)业(yè)危(wēi)机中(zhōng)第四家倒下的银行，同(tóng)时也是美国历(lì)史上第二大的破产银行。

　　4、今年(nián)五一假期国(guó)内旅(lǚ)游出游2.74亿人次，同比(bǐ)增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅游(yóu)部(bù)数(shù)据中心(xīn)测算，全国国内旅游出游合计2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同(tóng)期的119.09％；实现国内旅(lǚ)游收入1480.56亿元，同比(bǐ)增长128.90％，按(àn)可(kě)比(bǐ)口径恢复(fù)至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据(jù)俄(é)新(xīn)社报道，当地时(shí)间5月(yuè)3日凌晨，乌(wū)克兰试(shì)图用(yòng)无人(rén)机袭(xí)击(jī)克里(lǐ)姆林宫。

　　据报道(dào)，当晚两架(jià)无人机(jī)瞄准(zhǔn)了克里(lǐ)姆林宫，俄(é)军方和特种部队及时采取行动，并使(shǐ)用电子对抗(kàng)系统，使这两架无(wú)人机(jī)出现异常(cháng)，未能达(dá)到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普(pǔ)京没有因(yīn)袭击受伤，其工作日程(chéng)将(jiāng)照(zhào)常进行。 掉落(luò)的无人机碎(suì)片也没有(yǒu)造(zào)成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯(sī)科夫称，乌克兰无人机试图(tú)发动袭击(jī)时普京(jīng)不在克里姆林(lín)宫(gōng)中。 他表示，普京(jīng)3日在位于莫斯科州的新奥加廖(liào)沃官邸工作。

　　俄罗斯(sī)总统新(xīn)闻处表示，俄(é)方保留在合适的时间和(hé)地点采取(qǔ)回应(yīng)措施的权利。

　　另(lìng)据俄新(xīn)社5月(yuè)3日报(bào)道，俄罗斯首都莫斯(sī)科(kē)自当(dāng)日起禁止放飞无人机，经政府批准的除外。 莫(mò)斯科(kē)市(shì)长索比亚(yà)宁表示，这(zhè)一决定是为了防止未经授(shòu)权(quán)使用无人机，避免(miǎn)妨碍(ài)执(zhí)法机构的(de)工作(zuò)。

　　据法新社(shè)当地时间3日(rì)报道(dào)，乌克兰方(fāng)面(miàn)表示“没有参与”对克里姆林(lín)宫(gōng)的无人机(jī)袭击。

　　另(lìng)据(jù)俄罗斯《生意(yì)人报》网站消息，针对无人(rén)机(jī)试图袭击(jī)俄罗(luó)斯克(kè)里姆林宫一事(shì)，乌(wū)总统(tǒng)新闻秘(mì)书(shū)谢尔盖(gài)？尼基福罗表示，乌方没(méi)有关于袭击(jī)的信(xìn)息。

　　据俄(é)新社3日报道，俄(é)罗斯国家杜马议员(yuán)米哈(hā)伊尔(ěr)·谢列梅(méi)特接受该媒体采访时(shí)，呼吁俄军对(duì)乌克(kè)兰总统泽连(lián)斯(sī)基位于基辅的(de)官邸(dǐ)进(jìn)行导弹打击(jī)，作为对乌方(fāng)企图(tú)使用无人机袭(xí)击克(kè)宫的回(huí)应。

　　十大券(quàn)商最新研判

　　1、中信证券(quàn)：从失衡到平稳，布局业绩(jì)驱动的五月行(xíng)情(qíng)

　　4月A股经历了AI主题(tí)行情诱(yòu)发的过度博(bó)弈和心态失衡，市场大(dà)幅动荡。进入5月(yuè)，国内的经济、政(zhèng)策和外部环境相比4月继(jì)续不断改善，投资(zī)者(zhě)对经(jīng)济的预(yù)期将在微观体验、宏观数据(jù)、A股业绩三个(gè)层面实现(xiàn)统(tǒng)一(yī)，投资者(zhě)心态也将逐步从短暂失衡趋(qū)向平稳，市场依然处于(yú)全(quán)年第(dì)二个关键做多窗口，财报季(jì)结束后，市场(chǎng)将步入业绩(jì)驱(qū)动的行情阶段(duàn)，配置思路上(shàng)建议(yì)坚持高切低(dī)，关(guān)注上半(bàn)年景(jǐng)气持(chí)续改善(shàn)的品种。

　　首先，政治局会(huì)议(yì)提振市场信心，扩内(nèi)需仍是着力重点，政策预期回归理性(xìng)，经济内生动能稳步(bù)修复(fù)，并将(jiāng)得到(dào)同(tóng)比和高频(pín)数据验证；外部流动性拐(guǎi)点明确，美(měi)国银行业风险不断发酵，但预计对A股(gǔ)实质影响十分有(yǒu)限。其次，财报季数据显示(shì)，A股(gǔ)业(yè)绩跨年筑底特征明显，全年逐(zhú)季改善的趋势显现，其中行业的结构性亮点日益清晰，经济预期5月将在微观体(tǐ)验、宏观(guān)数(shù)据、A股业绩(jì)三个层面统一，夯实(shí)市场上(shàng)行基础。最后，预计5月A股仍处于今年(nián)第二个关键做多窗口中，并将(jiāng)步(bù)入(rù)业绩(jì)驱(qū)动的行(xíng)情(qíng)阶段，投(tóu)资者心态由(yóu)短暂失衡趋向(xiàng)平稳。

　　配置上，建议紧(jǐn)扣(kòu)业绩主(zhǔ)线，重点布局医药(yào)、数(shù)字经(jīng)济和“一(yī)带一(yī)路”板块中有业绩亮(liàng)点(diǎn)的品种(zhǒng)，以及其他板块(kuài)中一季度业绩明显改(gǎi)善，且(qiě)在二季度(dù)有(yǒu)望(wàng)持续的细分(fēn)行业。

　　2、中金策略：节后A股有望(wàng)相比全球市场(chǎng)显现相对韧性

　　中金策略团(tuán)队5月3日表示，节后A股有(yǒu)望相比全球市场显现相对韧(rèn)性。主(zhǔ)要基于：1）经济复(fù)苏(sū)势(shì)头尚不稳固(gù)，政策有望(wàng)延续(xù)稳中求进基(jī)调。2）上市(shì)公司业绩低迷期已过。3）海外(wài)风(fēng)险需(xū)要密切关(guān)注，如若应对得当(dāng)，对A股影响可能有(yǒu)限。上述因素结合当前A股(gǔ)市(shì)场整体估值水平不高仍处(chù)于(yú)历史中低位，A股(gǔ)节后两个交易日虽受(shòu)节假期间的事件性因素影响可能有所波动，但(dàn)对后(hòu)市整体表(biǎo)现不用过(guò)于谨慎，当前位置(zhì)市场机(jī)会仍大于风险。

　　3、中信建(jiàn)投策略：耐(nài)心等(děng)待(dài)，低位把握(wò)

　　一季度全A营(yíng)收增速(sù)等指标仍在(zài)探底，五(wǔ)一出行恢(huī)复(fù)亮眼，但制造(zào)业(yè)PMI已露出疲态，海外处于多事之秋，高(gāo)利率环境下(xià)美(měi)国银(yín)行风(fēng)险事件频发(fā)，衰退风(fēng)险上升。市(shì)场处(chù)于再平衡期，低(dī)位(wèi)把握再(zài)布(bù)局机会；短(duǎn)期结构上关注在低位(wèi)资产中寻找景(jǐng)气稳(wěn)定或好(hǎo)于预期方向，中期线索在于(yú)科技周(zhōu)期与(yǔ)复(fù)苏(sū)链中的弹性方向。行业重点(diǎn)关注(zhù)：医药(yào)、传媒(méi)、通(tōng)信(xìn)、餐(cān)饮(yǐn)链（预制菜、啤酒）、军(jūn)工(gōng)、新(xīn)能源(yuán)等。主(zhǔ)题重点(diǎn)关注：一(yī)带一(yī)路、数(shù)据要(yào)素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是(shì)牛市初期(qī)，对(duì)比(bǐ)历(lì)史，这次牛(niú)市(shì)第一波上涨(zhǎng)的结(jié)构(gòu)分化(huà)更显(xiǎn)著。②牛市初期类似春天，市场有所反复很正(zhèng)常，短期政策(cè)和业绩(jì)因素影(yǐng)响下，行业或更(gèng)均衡。③数字经济是全年主(zhǔ)线，后续或依据(jù)基本面去伪存真，阶(jiē)段性关(guān)注(zhù)复苏的部(bù)分消费。

　　5、波动率已(yǐ)经回归 | 民生策(cè)略

　　往后看，核(hé)心资产(chǎn)、海外(wài)映射的科技(jì)和大宗商品都(dōu)将被(bèi)海(hǎi)外逐级放大(dà)的宏观波动(dòng)所影响。我们的资源+重资产组合短期驱动逻辑建议以(yǐ)“红利(lì)+中特估”为主导(dǎo)，以等待(dài)通胀逻辑的回归。重(zhòng)资产国企（炼厂、建筑、钢铁(tiě)）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通(tōng)运输（油运、干散(sàn)运、港(gǎng)口(kǒu)、公路(lù)）；近(jìn)期场景(jǐng)消费正在展现出成为(wèi)未来(lái)经济增长新动能的(de)潜力，推荐(jiàn)中低(dī)端消费、县域(yù)消费；以(yǐ)“宁(níng)组合”为(wèi)代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一(yī)前后市(shì)场表现如何(hé)？行业胜率如何？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五一节后(hòu)市场上(shàng)涨概(gài)率较节(jié)前明显提升。以全A指数为代表，节前1周、1个(gè)月指数大多震荡调整，上(shàng)涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周(zhōu)、1个月上涨概率则大幅上(shàng)升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五一节后(hòu)1周(zhōu)国防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高，而(ér)节后1个月食品饮料（76.9％）、医(yī)药(yào)生物（69.2％）、家(jiā)用(yòng)电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生(shēng)物（2.9％）平均涨幅居(jū)前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球(qiú)大类资产波动以(yǐ)及背后释放(fàng)的信号

　　国(guó)内复苏(sū)延续，支撑A股指(zhǐ)数震(zhèn)荡上移(yí)。从“五一”前后大类资产(chǎn)表现(xiàn)来看，全球主要权(quán)益市场及(jí)原油等大宗(zōn非常漂亮英文怎么写单词，非常漂亮英文怎么写怎么读g)商品走(zǒu)弱，美(měi)债收益率下行，黄(huáng)金价格走强(qiáng)，表明海外市场“衰退交易”有所升温(wēn)。美欧一季度经(jīng)济增速不及市(shì)场预非常漂亮英文怎么写单词，非常漂亮英文怎么写怎么读期，美国银行业(yè)危机和两党债(zhài)务上限博(bó)弈使得海外风险(xiǎn)偏好有所回落，同时(shí)也(yě)促使美联储更快转(zhuǎn)向(xiàng)鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内服务(wù)消(xiāo)费大幅回(huí)升，但地产销售复苏(sū)偏缓，4月制造业PMI回落(luò)也(yě)表(biǎo)明国内经(jīng)济仍处于复(fù)苏早期。4月政治局(jú)会议强调“当(dāng)前经(jīng)济运行好转主(zhǔ)要是恢复性的，内生动力还不强，需(xū)求(qiú)仍(réng)然(rán)不足”，因此(cǐ)总(zǒng)量政(zhèng)策收紧(jǐn)风险不大，企业盈利上(shàng)行将支撑A股指数震(zhèn)荡上移。结构上，政治局会议首提“重视通用人(rén)工智能发展”，全球(qiú)产业催化和国(guó)内政策驱动(dòng)的数字(zì)经济行情(qíng)或反(fǎn)复活跃。

　　8、战术调(diào)整何(hé)时(shí)结束？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月万得全A指数整体是震荡下行的，是去(qù)年底熊市结束后，指数的第(dì)一次长时间回(huí)撤，可(kě)以类比历史(shǐ)上牛市第一年中的(de)战术(shù)性调整（2013年(nián)2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年(nián)4-5月，是(shì)牛市第一(yī)年中的第一次(cì)战(zhàn)术(shù)性回撤，时间约(yuē)2个月，起(qǐ)始和结束的拐点，均与高频(pín)经济指标(biāo)和预期(qī)的边际(jì)变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体(tǐ)时间是3个半月，由(yóu)于经济比2016年弱很(hěn)多，所(suǒ)以主跌阶段完成后还(hái)出现了2个月的底(dǐ)部震荡，整体回撤持续的(de)时间比(bǐ)2016年(nián)更久。

　　今年(nián)3月以(yǐ)来，股市、债(zhài)市和(hé)商(shāng)品市场(chǎng)的表现，均表(biǎo)明(míng)资本市场对经济的判新偏(piān)向认(rèn)为Q1的经济回升(shēng)可能不会持续太(tài)久，或(huò)者至少Q2可能不会持续。从最(zuì)新(xīn)的PMI数(shù)据来看，4月(yuè)份确(què)实出(chū)现(xiàn)了较(jiào)为(wèi)明显的下降(jiàng)。这一下降背后(hòu)我们(men)认(rèn)为可能主要有两个短期原因:（1）每(měi)年4月PMI数据均会(huì)季节性回(huí)落；（2）根据(jù)历史(shǐ)经验，疫情后第一个季度(dù)经(jīng)济数据(jù)最(zuì)容易恢(huī)复，4月开(kāi)始(shǐ)经(jīng)济(jì)进入疫后第二个季度。PMI数据、商(shāng)品价格、海外(wài)经济担心(xīn)等因素，可能会让4-5月(yuè)的经(jīng)济(jì)数(shù)据很难超预期。由此导(dǎo)致这一次市场的战术调整虽然可能已经完成大部分，但由于缺乏数(shù)据改善，可(kě)能(néng)还(hái)需要震(zhèn)荡磨(mó)底。

　　9、财通策略：第(dì)五(wǔ)次“赛道大切换”

　　我们或(huò)已正站在新一轮(lún)牛市起点之上，短期(qī)的迷雾掩盖(gài)不了长期(qī)的(de)坦途，把握“上证50高股息央(yāng)国企(qǐ)+科创50赛道大切(qiè)换”。5月的迷(mí)雾(wù)在(zài)增加：回落的PMI和长端(duān)利率、反复的(de)美联储(chǔ)、激烈(liè)的中美摩(mó)擦、偏(piān)弱的(de)一季(jì)报业绩(jì)；但中期的坦途较(jiào)为(wèi)明确：经济温和复苏、美联(lián)储年内(nèi)结束加(jiā)息、A股市场估(gū)值极低、产(chǎn)业(yè)趋势明确(què)、机(jī)构赛道(dào)大切(qiè)换(huàn)向TMT。看长(zhǎng)做短，如何应对短期迷雾？5月建议重(zhòng)点关(guān)注(zhù)上(shàng)证50高股(gǔ)息央国企，央国企指(zhǐ)数(shù)和ETF后(hòu)续将(jiāng)发行、迎(yíng)来增(zēng)量资金行情，高股息组合在经(jīng)济偏(piān)弱、利率下(xià)行(xíng)环(huán)境下获取(qǔ)超额收(shōu)益(yì)（13只被指数集中覆盖的(de)高股息(xī)央国企见正(zhèng)文）。此外Q1基金持仓呈现(xiàn)机(jī)构(gòu)赛道的第五次大切换（切向TMT方向(xiàng)），如果TMT方向在5月有(yǒu)明(míng)显调整，是(shì)进一步加(jiā)配(pèi)的良(liáng)机，其中以科创50方向最(zuì)为关键。若美联储能(néng)够在5月(yuè)完成最后(hòu)一次加息，中美摩擦有(yǒu)所缓和，将极大地利于新兴市场(chǎng)（A股和(hé)港股(gǔ)）、尤其成长股表现。

　　10、招(zhāo)商策(cè)略：盛(shèng)夏攻势，科创再(zài)起

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