5月10日，有消(xiāo)息称部分(fēn)银行相关部门收到《关于调整协定(dìng)存(cún)款及通(tōng)知存款自律上(shàng)限的通(tōng)知》，四(sì)大(dà)国有银行协定存款和通(tōng)知存款自(zì)律上(shàng)限的下调幅度为30BP，其(qí)它金(jīn)融(róng)机构下调50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日起执(zhí)行。本次拟(nǐ)下调中协定存款更多是对(duì)公业务，而通知存款则集中于(yú)短(duǎn)期存款。

　　就(jiù)本次协定(dìng)存款及通知存款自(zì)律(lǜ)上限拟下调的背景、影响，后续货币政策(cè)走向等，记(jì)者采访了(le)招商基金研究部首席经济(jì)学家李湛、长(zhǎng)城基金总经(jīng)理助理兼现金管理部总经理邹(zōu)德立、鹏扬基金固定收益副总监兼鹏扬利(lì)泽基(jī)金经(jīng)理(lǐ)陈钟闻、平安基金、光大保(bǎo)德信(xìn)基金(jīn)、德邦基金等公募基金(jīn)公司及投研(yán)人士。

　　在业(yè)内(nèi)看来，本轮调降更多是(shì)出于推进利(lì)率市场化改革深化大背景的考虑。对银(yín)行而言，存款利率下调有助于(yú)减少存款定价的无序竞争，降(jiàng)低(dī)银行(xíng)负(fù)债成本；同时本(běn)次降息有助于促进投资、消费，也被看作是促进(jìn)宏观经济复苏的表现。

　　长期来看，存款利率下行(xíng)仍(réng)是(shì)大势所趋。2023年经济有所复(fù)苏，进一(yī)步降低贷款利率的紧迫性不高(gāo)，但(dàn)银(yín)行普遍以量补价，使(shǐ)得贷款价(jià)格战激烈(liè)，贷款利率很难上行(xíng)。预计(jì)下半年货币(bì)政策不会出现急转弯，延续(xù)稳(wěn)健货币政策基调。

　　延续银(yín)行存款利率调降的(de)趋(qū)势(shì)

　　中国基(jī)金(jīn)报记者：四大国有银行(xíng)为何(hé)下调(diào)协定存款及(jí)通知存款自(zì)律上(shàng)限？

　　李(lǐ)湛：我们认为，当前调(diào)降(jiàng)更多是出(chū)于推进利率市场化改(gǎi)革深化大背景的考(kǎo)虑。2022年(nián)4月(yuè)，央行(xíng)指导(dǎo)利率自律机制建立(lì)了存款利(lì)率市(shì)场化调整机制，自律(lǜ)机制成员银行参考以10年期国(guó)债收益率为代表的债券(quàn)市场利率和以1年期LPR为(wèi)代表(biǎo)的贷款市场利率，合理调整(zhěng)存款利率(lǜ)水平。

　　随后，国有大行去年9月下(xià)调存款利率，中(zhōng)小(xiǎo)银行陆续跟进下调存(cún)款利率。今(jīn)年4月(yuè)市场(chǎng)利率定价自律机(jī)制(zhì)发布《合格审慎评估实(shí)施办法(fǎ)（2023年修订(dìng)版）》，在(zài)相关指标中引入了存(cún)款定价惩罚措施(shī)。而此前4月部分中小银行、农商行(xíng)存款利率下(xià)调，5月(yuè)5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家(jiā)股份行挂牌利率(lǜ)下调，均(jūn)是在利率市(shì)场化改革推进背景下，银行出(chū)于自身(shēn)经营考虑的(de)自发行(xíng)为。

　　邹(zōu)德(dé)立(lì)：银(yín)行(xíng)近年息差(chà)不断(duàn)下行。在资(zī)产端(duān)定价压(yā)力较(jiào)大(dà)且存(cún)款持(chí)续高增的情况下，压降存款(kuǎn)成本成为改善息差(chà)的(de)重要手(shǒu)段。此外，2023年以来银行贷款向企业固(gù)定资(zī)产投资传导较弱，下调协定存款及通知存款自律上(shàng)限有利于对公客(kè)户(hù)留存的活期资金投向实体经(jīng)济。

　　陈(chén)钟闻：首先，近(jìn)年来(lái)市(shì)场利率整体(tǐ)下行，实体经(jīng)济综合融资(zī)成本不断下降，银行(xíng)资产端收益下降较为明显；第二，银行整体净息差(chà)持续(xù)走低，银行(xíng)利润空间压缩(suō)明显(xiǎn)；第三(sān)，企业和居民风险偏(piān)好大幅下降导致存(cún)款增长比较(jiào)明显，存款市场供需关系(xì)发生了变化，降低了(le)银行高吸揽储的(de)必(bì)要性；第四，协(xié)定存款和通(tōng)知存款介于活(huó)行而不辍履践致远是什么意思，行而不辍 什么意思期与(yǔ)定期存款(kuǎn)之间，自(zì)2022年存款自(zì)律机制对于活期存(cún)款与定期存款(kuǎn)利率进行了几轮调整，本次将协定存款与通(tōng)知存款自(zì)律上限下调(diào)也是要将存款产品线的调整进行(xíng)统一，全(quán)面缓解银行负债压力。

　　综合各(gè)项因素，银行(xíng)从自身经(jīng)营情况(kuàng)考虑，顺应(yīng)市(shì)场趋势，通过(guò)自律机制协调(diào)调降负债成本，有利(lì)于提(tí)升银行放贷意愿，抑制资金脱实向虚，更(gèng)好的落实央行宽(kuān)信用的政策贯(guàn)彻落实。

　　平安基(jī)金：中国的存款利率管控(kòng)为上限管(guǎn)控，贷款利率则为下(xià)限管控，近年(nián)来贷款利率下限管(guǎn)控彻(chè)底取(qǔ)消。存款利率定价方式的(de)改变(biàn)也拉开(kāi)序幕，2022年4月利率自律机(jī)制建立以来，4月和9月经历了两(liǎng)轮(lún)大(dà)规模存款利率下(xià)降，主(zhǔ)要是(shì)大行和股(gǔ)份(fèn)行参与，今年以来的调整更多(duō)是延续去年9月这一轮(lún)存款利率下调(diào)，中小银(yín)行补(bǔ)充下调。

　　另外(wài)，考评制度由原(yuán)来的激励为主引(yǐn)入惩罚措施，加速了(le)中(zhōng)小银行存款利率补降的进度。就(jiù)今年的经济背景而(ér)言(yán)，疫(yì)后脉冲(chōng)式复苏(sū)后(hòu)经济边际走弱，经济(jì)修复存(cún)在波折(zhé)。目前居民超额储蓄高增，实体(tǐ)融资需求有限，银行存(cún)款增(zēng)加，降(jiàng)低存款(kuǎn)利率可以引导减(jiǎn)少信(xìn)贷(dài)套(tào)利，助力经济(jì)增(zēng)长(zhǎng)。从银行的角度，净息差(chà)不断压缩，银行经营压力增大，调(diào)整存(cún)款成(chéng)本成(chéng)为改(gǎi)善息差的重要(yào)手段。

　　光大保德信基金：下调协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限(xiàn)，主要影响对公客(kè)户在商业银行的活(huó)期类存款(kuǎn)收益，延续近期银(yín)行存款(kuǎn)利率调降的趋(qū)势。

　　一方(fāng)面，有助于(yú)缓(huǎn)解商业银行净息差收窄趋势，特别是中小(xiǎo)行高(gāo)息揽储(chǔ)的成(chéng)本压力；另一方(fāng)面(miàn)，有利于引导超额(é)储蓄(xù)向消费投(tóu)资转化，符(fú)合“不搞大水漫灌”、“盘活(huó)存量资金”的定位。

　　德邦基(jī)金：存款利率机制创设(shè)以来，两(liǎng)轮利率调降都集中在活期和定期存款，实际上(shàng)忽略了这些介于活期和定(dìng)期存款之(zhī)间的存款的(de)利率调(diào)整，当下有(yǒu)必(bì)要(yào)一次性调整通知存款和协定存款利率上限，保证存款利率下(xià)调(di行而不辍履践致远是什么意思，行而不辍 什么意思ào)的有(yǒu)效性(xìng)。银行一季度净(jìng)息差水(shuǐ)平均创历史新低，上市银行(xíng)整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存款利(lì)率(lǜ)下(xià)调可以有效降(jiàng)低(dī)银行(xíng)负债成本，增厚息差，缓解银行(xíng)经营压力(lì)。

　　存(cún)款利率下行仍是大势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮(cháo)”迭起(qǐ)，这是未来大趋势(shì)吗？

　　邹德立：对于4月份(fèn)社融数据，居民贷款(kuǎn)偏弱之外(wài)，企业(yè)贷款也(yě)在边(biān)际转弱(ruò)，但企业中长期贷款同比(bǐ)多(duō)增幅度(dù)较大(dà)。在这种背景下，MLF利(lì)率(lǜ)是否下调，还要进一步观(guān)察5-6月信贷情(qíng)况。对于存款利率，2023年银(yín)行(xíng)息差压力(lì)增大(dà)，控制存款成本(běn)成为当务之急。中(zhōng)小银行或有动力(lì)持续主(zhǔ)动下调存款(kuǎn)利率。长期来看，存(cún)款利(lì)率下行(xíng)仍是大势所趋。因(yīn)此银(yín)行降息潮可能仍(réng)聚焦于存款利率(lǜ)下调。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅集中在银(yín)行领(lǐng)域。以(yǐ)地(dì)方债为例，2022年后广东、上海、深(shēn)圳、江苏、浙江等发(fā)达地区地(dì)方债发行利差(chà)降至10Bp，未来仍可能(néng)下降至5Bp。同(tóng)理，对于资质较好的发债(zhài)主体，其信用债收益率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻(wén)：首先，利率的方(fāng)向仍是由实体经济资金供需决定的(de)，而央行的政策利率(lǜ)、基准利(lì)率在一方面要合适顺应市场环境(jìng)，一(yī)方面也代(dài)表着政策意愿强(qiáng)调信号意(yì)义(yì)的作用。今年(nián)是真正(zhèng)疫后复苏的第(dì)一年(nián)，我们(men)仍面临(lín)内(nèi)生(shēng)动力不强需求不足的情况，央行已经通过降准(zhǔn)以及结构性货币政策等多(duō)项举措给(gěi)予了实(shí)体经(jīng)济所需的一(yī)定的资(zī)金投放支持，有效降低了实(shí)体综合融(róng)资成本(běn)，后(hòu)续需(xū)要(yào)财政政策(cè)产业政策等(děng)配套政策继(jì)续激活内(nèi)生动力扭转预期(qī)。

　　当前(qián)央(yāng)行(xíng)需要观察跟(gēn)踪经济(jì)运(yùn)行情(qíng)况，短期调整政策利率的概率(lǜ)不(bù)大，但仍会维持资金合理充裕的环境(jìng)，故从银行资产端的(de)角度来讲，贷(dài)款利率或仍(réng)维持低位，后续是否进一步下(xià)调要看实体经(jīng)济(jì)复苏的(de)情况。银行负(fù)债端，存款基(jī)准利率下调(diào)的(de)概率不(bù)大(dà)，而存(cún)款(kuǎn)利率上限的调整空间仍存在，而(ér)是(shì)否进一步下(xià)调要看银行(xíng)自身经营需要。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金：2022年4月，人(rén)民银行(xíng)指导利(lì)率自(zì)律机制建立了存款利(lì)率市场化调整机(jī)制，自律机(jī)制成员(yuán)银行参(cān)考(kǎo)以10年期国债收益率为代表的债券市场利率和以1年期(qī)LPR为代表的(de)贷款市(shì)场利率，合理调(diào)整存款(kuǎn)利率水平(píng)。在(zài)存款(kuǎn)利率市场化(huà)调(diào)整机制作用(yòng)下，2022年4月、2022年(nián)8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年修订版(bǎn)）》新增存(cún)款利率市(shì)场(chǎng)化定价情(qíng)况作为合格审慎评估的扣(kòu)分(fēn)项，引发中小银行跟随调降存(cún)款(kuǎn)利(lì)率。我(wǒ)们认为，通过存款利率下行，稳定商业银行净(jìng)息差进而(ér)保(bǎo)持贷款利(lì)率(lǜ)维持(chí)低位(wèi)或(huò)继续下行(xíng)，最终有利于社(shè)会(huì)融资成(chéng)本下行。

　　德(dé)邦(bāng)基金：从日(rì)前(qián)公布的金融(róng)数(shù)据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求(qiú)边际弱修复趋势或仍在。近期国债利率持续下行(xíng)，银行间利率下(xià)行，叠(dié)加银行存款定价下(xià)调，4月(yuè)社(shè)融(róng)信(xìn)贷(dài)低于预期，国内降息预期被(bèi)进一步强(qiáng)化。海外来(lái)看，全(quán)球经济进(jìn)入衰退周期，加息(xī)周(zhōu)期(qī)基本结束，后续(xù)有望(wàng)逐(zhú)步(bù)迎(yíng)来降息(xī)高(gāo)峰。

　　平(píng)安基金：目前，我国国有大型商业银(yín)行和股份制商业银行的(de)定期存款利率已告(gào)别“3时(shí)代”。压降存款成本仍(réng)是(shì)大势所趋。一(yī)方面，银行仍(réng)有净(jìng)息差压力，22Q4 新发放(fàng)贷款加权平(píng)均利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行(xíng)息(xī)差(chà)压力加剧(jù)明显，监管层面(miàn)有(yǒu)动(dòng)力去持续推动(dòng)存(cún)款利率下降，来(lái)保(bǎo)障银行合理(lǐ)利差范围(wéi)，增加银行信(xìn)贷投放的动力。

　　另一方面(miàn)，居民(mín)避险(xiǎn)需求仍(réng)在，存款持续高(gāo)增，在揽储压力不大的(de)基础上，银行自身也(yě)有动(dòng)力去下(xià)调存款定价来(lái)保障利(lì)差。

　　缓解银行负债及经营压(yā)力

　　中(zhōng)国基金报：协定存(cún)款、通知(zhī)存款利率(lǜ)自律上限调整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基金(jīn)：一方面银行息差压力大(dà)是普遍(biàn)现象(xiàng)，此(cǐ)次政策(cè)调整有望(wàng)带动中小(xiǎo)银行主动跟随(suí)下调存款利率。另一方面，由于此前经济下行(xíng)影响，投资者悲观(guān)预期(qī)被放大，大量资金(jīn)集中在银行存款端，此次存款利率下(xià)调也有望带动存款资金(jīn)的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次(cì)调降通知释放(fàng)了以下(xià)信号：①减轻银行息(xī)差(chà)压力。本次下调将引导银行的对公(gōng)活(huó)期成本下(xià)降(jiàng)，存款(kuǎn)降价(jià)叠加资产(chǎn)端让利压力趋(qū)缓，银行息差、盈利将合理修复，有(yǒu)利于增(zēng)强银行(xíng)内生资本补充能力；②减少企业及居(jū)民的短(duǎn)期存(cún)款(kuǎn)意愿、促进企业(yè)投资、居民(mín)消(xiāo)费。

　　后(hòu)续来(lái)看，本次下调对市(shì)场的影响集(jí)中在以下两点：①规范银行(xíng)的协定存款定价秩序，减少存款(kuǎn)定价(jià)的无序竞争。此前，部分中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行的协(xié)定存款和通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)定价(jià)过(guò)高，会(huì)对(duì)遵守自律机制、定(dìng)价较低的银行产生揽(lǎn)储(chǔ)冲击。本(běn)次上(shàng)限下调后会普遍降低中小(xiǎo)行协定(dìng)存款及通知存款利率，减少中小银行间揽储恶意竞争，而对(duì)股份行及国(guó)有大行影响较小(xiǎo)。②长端利率(lǜ)下(xià)行(xíng)仍有空间(jiān)。市场降(jiàng)息预期升温，但大(dà)概率落空。

　　光大(dà)保德信基金：下调协定(dìng)存款(kuǎn)及通(tōng)知存(cún)款自律上限，主(zhǔ)要(yào)影响(xiǎng)对公客户在商(shāng)业银行的活期类存(cún)款(kuǎn)收益，使得对(duì)公客户(hù)活(huó)期存款(kuǎn)收(shōu)益向对私客户看齐，一方面有助(zhù)于缓解商业银行净息差收窄趋势(shì)，另一方面有利于引导超额储(chǔ)蓄向消费投(tóu)资转化。

　　邹德(dé)立：对于银行(xíng)，存款利(lì)率自律上限调整降低了(le)银行负债成本，目(mù)前上市银(yín)行协定存(cún)款占总存款的比重在13％左(zuǒ)右，重新规定协定利率上限后(hòu)，预计行(xíng)业资金(jīn)成本可以缓(huǎn)释3-4bp左右(yòu)。另(lìng)一方面可以限制高息揽储，规范(fàn)行业(yè)竞争，特别是降低银行对公活期存款成本压力(lì)，减轻银(yín)行负债及经营压力。此外(wài)，银行负债端成本的(de)下降使(shǐ)得银行盈利能力增强，进一步打开了(le)资产(chǎn)端收益率下行的空间，或带动债券(quàn)收(shōu)益率不断下行。

　　并(bìng)非降息的确定性(xìng)信(xìn)号

　　中国基(jī)金报：未来存(cún)款利率(lǜ)是否(fǒu)还有进一步(bù)下降的空间？对股债(zhài)市场(chǎng)有何(hé)影响(xiǎng)？

　　光(guāng)大保德信基金：近年(nián)来(lái)，贷款(kuǎn)和存款(kuǎn)利率的非对称下(xià)行使(shǐ)得商业银行净息(xī)差已(yǐ)逼近1.8％的监管下限，经(jīng)营压力倒逼存(cún)款利(lì)率有进一步调降的预期(qī)。一(yī)方面，为(wèi)支持实体经济，政策导(dǎo)向下贷款加权(quán)平均利(lì)率创有(yǒu)统计以来(lái)新(xīn)低，2022年(nián)12月金(jīn)融机构人民(mín)币贷款加权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行(xíng)在存款市(shì)场(chǎng)上的竞争类似“非零和博弈”，“存(cún)款(kuǎn)立行”和存款(kuǎn)市场(chǎng)份额(é)考核压力使得各行下调存(cún)款利率(lǜ)动力(lì)不足，同样(yàng)2020年以来上(shàng)市银行存量存款平均成本率基(jī)本(běn)持平。贷款和存款利率(lǜ)的非对称下行作用下，2022年12月商业银行(xíng)净息差缩(suō)小至1.91％，已(yǐ)经逼近《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》规(guī)定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存(cún)款(kuǎn)利率调降(jiàng)预期(qī)，有(yǒu)利于降低全社会无风险收益率，利多永续经营(yíng)性(xìng)质的票息(xī)资(zī)产，比如利率债、稳定股息率的央企等。

　　邹德(dé)立：存款利率仍然有下降的趋(qū)势和空间。从银行角(jiǎo)度，2018年以来由于存(cún)款定期化，活期存(cún)款(kuǎn)占(zhàn)比明显下降，存款付(fù)息率有所抬升，与此同时，贷款收益率(lǜ)大幅下行，大(dà)幅加剧了银行息差压力(lì)，这使得控制存款(kuǎn)成本尤为重(zhòng)要。

　　此外(wài)，从(cóng)政策角度，居民(mín)超额储蓄高增、企业存款提升(shēng)、消费(fèi)复苏较慢，监(jiān)管(guǎn)层面有动力去持续推动(dòng)存(cún)款利率下降，促进存款流向消(xiāo)费和实际(jì)投资。短期看，存款利率下调带动流动性(xìng)继续(xù)进入债市，中(zhōng)短期利率，特(tè)别是中短期(qī)信用(yòng)债利率仍有下(xià)行空间。如果经济复苏较强，流动性(xìng)也有可能(néng)进入股市，利好(hǎo)权益资(zī)产。

　　德邦基金：2023年经(jīng)济有所复苏，进一步(bù)降低贷款利率的紧迫性(xìng)不高(gāo)。但银行(xíng)普遍以量补价(jià)，使(shǐ)得(dé)贷款价格战激烈，贷款利率(lǜ)很难上行。考虑到存量贷款重定价等影响，2023年银(yín)行息(xī)差压(yā)力增大，中小银行或有动力主(zhǔ)动跟进下(xià)调存款(kuǎn)利率。长期来看，有望带动(dòng)存款利(lì)率(lǜ)整体下(xià)行(xíng)。现实中，存款利率降低有(yǒu)助于压低(dī)全社会利率水(shuǐ)平，利好债券，同时股(gǔ)票市场中(zhōng)，对流(liú)动性敏感的股(gǔ)票(piào)也(yě)将因此受益。

　　李湛：从(cóng)本次(cì)降息(xī)释放的信(xìn)号来看，是(shì)否意味着货币政策进一步(bù)宽松？货(huò)币政策充裕延续，但解读为边际再宽松为时(shí)尚早。2022年四季度货币政策执(zhí)行报告以及2023年一季度货政例会均(jūn)表明当前货币政策(cè)基调未变(biàn)，“精准有力”仍是第一要(yào)求(qiú)，而(ér)在此基础上强(qiáng)调(diào)“着力支(zhī)持(chí)扩大(dà)内需，为实体经济(jì)提供更有力支持”。

　　本次调降意(yì)味着(zhe)当前长(zhǎng)端利率仍有下行空间，但这一调降是针对银行协定(dìng)存款及通知存款利(lì)率自律上限，而非直接调降挂牌存款利率，存(cún)款利率下调并(bìng)不(bù)等于政策利(lì)率就必(bì)须进行(xíng)对等下(xià)调，市场不应视为降息的确(què)定性(xìng)信号(hào)。

　　兼顾考量收益性、流动性以及安全性

　　中(zhōng)国基金报(bào)：当前利率(lǜ)环境下，普通投资者(zhě)应该如何守住(zhù)自己的钱袋子(zi)？你有(yǒu)什么建议？

　　邹德(dé)立：普通投(tóu)资者的(de)投资工具应该兼顾考量收益(yì)性、流(liú)动性以(yǐ)及安全性。在(zài)存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)降的(de)背景(jǐng)下，短(duǎn)债基金以(yǐ)及其他(tā)固收类(lèi)基金在(zài)具一定(dìng)流动性的同时，相较(jiào)活期存(cún)款和相当部(bù)分的银行理财产品，具有一定的超(chāo)额收益，是风险(xiǎn)偏好(hǎo)较低和风险偏好(hǎo)适中投资者的合适投资工具。

　　陈(chén)钟闻：今年初以来，债券(quàn)市场利(lì)率(lǜ)整体下行(xíng)，4月以来下(xià)行(xíng)加速，当(dāng)前无(wú)论从绝对利率(lǜ)水平还(hái)是(shì)从信(xìn)用利差，都回(huí)到(dào)了较(jiào)低历史分位数水平，虽然债市(shì)多头(tóu)环境(jìng)仍未(wèi)改(gǎi)变，但一(yī)致预期(qī)导致行(xíng)情走(zǒu)的比较(jiào)迅速，市(shì)场(chǎng)进一步盈利空(kōng)间被压缩(suō)，若(ruò)看不到央行货币政(zhèng)策增量(liàng)政策，后续或(huò)进入震荡环境，而(ér)存量博弈(yì)交易下(xià)也可能会放大市场(chǎng)波动。

　　对(duì)于普(pǔ)通投资者来说，在(zài)这样(yàng)的(de)环境下(xià)尽量选择(zé)防守(shǒu)类型的产(chǎn)品(pǐn)，规避市(s行而不辍履践致远是什么意思，行而不辍 什么意思hì)场波动，例(lì)如货币基(jī)金(jīn)，而短债基金中要选择久期(qī)短流动性好、历(lì)史回撤(chè)控制(zhì)好的(de)产品。

　　德邦基金：随着经济高频数据的(de)弱化趋势显现，且(qiě)4月底政治局会议从(cóng)疫情后(hòu)稳增长转向中长期调结(jié)构，政策发力预期下降(jiàng)，市场(chǎng)对经(jīng)济的“弱复(fù)苏(sū)”预期(qī)进一步强化，因此股(gǔ)票(piào)市场(chǎng)也进入到“休整期”。在市场震荡休整期，高股息策略往往跑(pǎo)赢市场。因此在(zài)当前环境下，建(jiàn)议关注行业估值水平(píng)较(jiào)低，高股息的(de)个(gè)股。

　　平安基金(jīn)：目(mù)前面临低利率环境，需要我们识(shí)别金融陷阱(jǐng)，抵挡住金融陷阱的诱惑(huò)，比(bǐ)如面对收益(yì)率高达20％且能(néng)保本(běn)的所谓理财产品。对普(pǔ)通投资者而言，如果(guǒ)不具备相(xiāng)关(guān)专业(yè)知(zhī)识(shí)，可以选(xuǎn)择把投(tóu)资(zī)理财交(jiāo)给少(shǎo)数(shù)专(zhuān)业的人来做，让优秀的基(jī)金经(jīng)理管理自己(jǐ)的钱袋子(zi)。具备(bèi)一(yī)定投资(zī)能力(lì)和风(fēng)控能力(lì)的人士可通过理(lǐ)财(cái)和投(tóu)资试图跑(pǎo)赢通(tōng)胀，但前提(tí)条件是做好风控，选择适合自己风险偏好的方向和(hé)标的。

　　光(guāng)大保德(dé)信基金：随(suí)着存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)行，普(pǔ)通投资(zī)者储蓄收(shōu)益下降，为(wèi)保持资(zī)金(jīn)保值增值(zhí)，投(tóu)资者在评估自身风险(xiǎn)承受能(néng)力后可适(shì)当考虑公募货币基金(jīn)、公募中短债基金、商业(yè)银行现金管(guǎn)理类产品(pǐn)等风险等级(jí)较低、支取相对(duì)灵活的产品(pǐn)。

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