大家(jiā)好，转(zhuǎn)眼假期就结束了，泰(tài)勒小区(qū)都没出一直在加(jiā)班，这个长假，国(guó)内旅游消(xiāo)费爆了，而海(hǎi)外有爆了，不过是爆雷。按照惯例(lì)，我们梳(shū)理一(yī)下重(zhòng)大消息，以及(jí)券商老(lǎo)师们(men)的最新看法。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中央政(zhèng)治局会议定调！

　　中(zhōng)共中央政治局4月28日召开会议，分(fēn)析研究当(dāng)前经济(jì)形(xíng)势和(hé)经济工作。中共中央总书记习近平(píng)主持会议(yì)。会议认为，今年以来，在以习(xí)近平同志为核心的党中(zhōng)央(yāng)坚(jiān)强领导下(xià)，各地区各部门更(gèng)好统(tǒng)筹国内(nèi)国际两个大局，更好统筹疫情防(fáng)控和经济社(shè)会(huì)发展，更(gèng)好统筹发展和(hé)安(ān)全，我国(guó)疫情防(fáng)控取得(dé)重大决(jué)定性胜利(lì)，经济社会全(quán)面恢复常态化(huà)运行，宏观政策靠前协同(tóng)发力，需(xū)求(qiú)收缩、供给冲击、预(yù)期转弱三重(zhòng)压力得到缓解，经济增长好于预(yù)期，市场需(xū)求逐步恢复，经济发展呈现回升向好态势，经济运(yùn)行实现良好开局。

　　会议(yì)指出，当前我国(guó)经济运行好转主要是恢复(fù)性的，内生动力还不强(qiáng)，需求仍然不(bù)足，经济转型(xíng)升级面临新的阻力，推动高(gāo)质量发(fā)展(zhǎn)仍需(xū)要克服不少困难挑战。

　　此外(wài)，会议重申对(duì)刚性和(hé)改善性住房需求的支持，强调做好保(bǎo)交楼、保民生、保稳定(dìng)工作，促(cù)进房地产市场平(píng)稳健(jiàn)康发展。同(tóng)时，会(huì)议还(hái)提出，在超(chāo)大特大(dà)城市积极稳步推进城中(zhōng)村改造和“平(píng)急两用”公(gōng)共基础设施(shī)建设(shè)等(děng)。

　　2、国家统计局(jú)：4月份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局消息(xī)，4月份(fèn)，制(zhì)造业采(cǎi)购经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降(jiàng)2.7个百分(fēn)点(diǎn)，低于临界点，制(zhì)造业景气(qì)水(shuǐ)平回落。

　　3、美(měi)国(guó)第一共和(hé)银行被正(zhèng)式(shì)接(jiē)管

　　在勉(miǎn)强(qiáng)支撑(chēng)了(le)两个(gè)月后，风雨飘(piāo)摇的美国第一共和(hé)银行终究还是没(méi)能逃脱倒(dào)闭并被接管收购的命运。美国加州金融(róng)保护(hù)与创新部（DFPI）周一表示，监(jiān)管机构已接(jiē)管了第(dì)一共和银(yín)行，这是本轮美(měi)国银行业危机中第(dì)四家倒下的银行，同时也是(shì)美国(guó)历史(shǐ)上第(dì)二大的(de)破产银(yín)行。

　　4、今年(nián)五一(yī)假期国内旅游出(chū)游2.74亿人(rén)次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游部(bù)数据中心(xīn)测算，全(quán)国国内旅游出游合(hé)计2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同(tóng)期的119.09％；实现国内(nèi)旅游收入1480.56亿元，同(tóng)比增长128.90％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年(nián)同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据(jù)俄新社报道，当(dāng)地时间5月3日凌晨(chén)，乌(wū)克(kè)兰(lán)试图用无人机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两(liǎng)架无人机瞄准了克里姆(mǔ)林宫，俄军方和特种部队及时采(cǎi)取行动，并使用电子对(duì)抗系统，使这两架无人机(jī)出现异常(cháng)，未能达到袭击目(mù)的。

　　俄新社称，俄罗斯总统(tǒng)普京没有因袭击受伤，其工作日程将照(zhào)常进行。 掉落的无人机碎片也(yě)没有造成人员(yuán)伤亡(wáng)。

　　俄总统新闻(wén)秘(mì)书佩斯科夫(fū)称，乌克兰无人机试(shì)图发动袭击时普京不在克里姆林宫中。 他表示，普(pǔ)京3日在位于(yú)莫(mò)斯(sī)科州(zhōu)的新奥加廖沃官邸(dǐ)工作。

　　俄(é)罗斯总统新闻(wén)处(chù)表示，俄方保留(liú)在合适的时间和地(dì)点采(cǎi)取回应措施的(de)权利。

　　另据俄新社(shè)5月3世界四大文化名人是哪4个，世界四大文化名人不包括谁日报道，俄(é)罗斯首都莫斯科(kē)自当日起禁止(zhǐ)放飞(fēi)无人机(jī)，经(jīng)政府批准的除外。 莫斯科市(shì)长索比亚宁(níng)表(biǎo)示，这一决定是(shì)为了防止未(wèi)经授权(quán)使用无人(rén)机，避(bì)免妨碍执(zhí)法(fǎ)机构的工作。

　　据(jù)法新社当(dāng)地时间3日报道(dào)，乌克兰方面(miàn)表(biǎo)示“没有参与”对克里姆林宫的(de)无人机袭(xí)击。

　　另(lìng)据(jù)俄罗斯《生意人报(bào)》网站(zhàn)消息，针对无(wú)人(rén)机试图袭击俄(é)罗斯克里姆林(lín)宫一事(shì)，乌(wū)总统新闻秘(mì)书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关于袭击的(de)信息(xī)。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家(jiā)杜(dù)马(mǎ)议员米哈伊尔(ěr)·谢列(liè)梅(méi)特接受该(gāi)媒体采访时，呼吁(xū)俄军(jūn)对乌克兰总统泽(zé)连(lián)斯基位于基(jī)辅的(de)官邸进行导弹(dàn)打(dǎ)击，作为(wèi)对乌方企图使用(yòng)无人机袭击克宫的回(huí)应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券(quàn)：从失衡到平稳，布局业绩驱动(dòng)的五月(yuè)行情

　　4月(yuè)A股经历了AI主题(tí)行情诱(yòu)发的过(guò)度博(bó)弈(yì)和(hé)心态失衡，市(shì)场大(dà)幅动(dòng)荡。进入5月，国内的经济、政策和外部环境相比(bǐ)4月继续不断改善(shàn)，投资(zī)者对(duì)经(jīng)济的预期将在微(wēi)观体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩(jì)三个层(céng)面(miàn)实现统一，投资(zī)者心态(tài)也(yě)将逐步从短暂失(shī)衡趋(qū)向平稳，市场依然处于全年第二个关(guān)键做多(duō)窗口，财报季结束(shù)后，市(shì)场将步入(rù)业绩驱动的行情(qíng)阶(jiē)段，配置思路上(shàng)建议坚持高切低(dī)，关注上半年景气持续改(gǎi)善的品(pǐn)种。

　　首先(xiān)，政治局会议提振市场信心，扩(kuò)内(nèi)需仍(réng)是着力重(zhòng)点，政策预期回归理性，经(jīng)济内(nèi)生(shēng)动能稳步修复，并将(jiāng)得(dé)到同比和高频数据验证；外部(bù)流动性拐(guǎi)点明确，美国(guó)银行业风险不断发酵，但预(yù)计对A股(gǔ)实质影响十(shí)分有(yǒu)限(xiàn)。其(qí)次(cì)，财报季数据显示(shì)，A股业绩跨年筑底特(tè)征(zhēng)明显，全年逐季(jì)改善的趋势显现世界四大文化名人是哪4个，世界四大文化名人不包括谁(xiàn)，其中(zhōng)行业的结构(gòu)性(xìng)亮点日益清晰，经济预期5月将在微观体验(yàn)、宏观数据、A股业绩三个层面(miàn)统一，夯实市场上行基(jī)础。最(zuì)后，预计5月A股仍处于今年第(dì)二个关键做多窗口(kǒu)中，并将步入业绩驱动的行情阶段(duàn)，投(tóu)资者心态(tài)由短暂失衡趋(qū)向平稳(wěn)。

　　配置上，建议紧扣业绩(jì)主线，重点布局医药、数字经济(jì)和(hé)“一带一路”板块中(zhōng)有业绩(jì)亮点(diǎn)的品(pǐn)种，以(yǐ)及其他板块中一(yī)季度(dù)业绩明显改(gǎi)善，且在二(èr)季度有望持续的细分行(xíng)业。

　　2、中金策略(lüè)：节后(hòu)A股有望相比全球市场显现相(xiāng)对(duì)韧性

　　中金策略团队5月3日表(biǎo)示(shì)，节后A股有望相比全球市场显现相对韧性。主要基于：1）经济复苏势(shì)头尚不稳(wěn)固，政策(cè)有望延续稳中求进基(jī)调。2）上市公司业绩(jì)低迷期已过。3）海外(wài)风险(xiǎn)需要密切关注，如(rú)若应对(duì)得当，对A股影响(xiǎng)可能有限。上(shàng)述因素结合当前A股市(shì)场整体估(gū)值水平(píng)不高仍处于(yú)历(lì)史中低位，A股(gǔ)节后(hòu)两个交易日虽受节(jié)假期间(jiān)的事件性因素影响(xiǎng)可能有所波动，但对后(hòu)市整体(tǐ)表现不用过于谨慎，当前位置市场(chǎng)机会仍大于(yú)风(fēng)险(xiǎn)。

　　3、中信建(jiàn)投(tóu)策略：耐心等待，低(dī)位把握

　　一季度全A营收增速等指标仍在探(tàn)底，五一(yī)出行恢复亮眼，但制造业PMI已露(lù)出疲态，海外处于多事之(zhī)秋，高利(lì)率(lǜ)环境(jìng)下(xià)美国银行(xíng)风险事件频发，衰退风险(xiǎn)上升。市(shì)场处于再平衡期，低(dī)位(wèi)把握再布局机会；短期(qī)结构上(shàng)关注在低(dī)位(wèi)资产中寻找(zhǎo)景(jǐng)气(qì)稳(wěn)定或好(hǎo)于预期方向，中(zhōng)期线索(suǒ)在于科技周期与复苏链中的弹性方向。行业(yè)重点关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工(gōng)、新能源等。主(zhǔ)题重(zhòng)点关注：一带一路、数据要(yào)素等。

　　4、海通策(cè)略：均衡以待

　　①22/10以来是(shì)牛市初(chū)期，对比历史，这次牛市第一波上涨(zhǎng)的(de)结构(gòu)分化更显(xiǎn)著。②牛(niú)市初期类似春(chūn)天，市场有所(suǒ)反复很正(zhèng)常(cháng)，短期政(zhèng)策(cè)和业绩(jì)因素影响(xiǎng)下，行业或更均衡。③数字经济是全年主(zhǔ)线，后(hòu)续(xù)或依据基本面去伪存真，阶段(duàn)性关注(zhù)复(fù)苏的部(bù)分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策(cè)略

　　往后看，核心资产、海外映(yìng)射的科(kē)技(jì)和大宗商(shāng)品都将被海外(wài)逐级放大的宏(hóng)观波动所影响。我(wǒ)们的资源(yuán)+重资产组合短期驱动逻(luó)辑建议以“红利+中特估”为主导，以(yǐ)等待(dài)通胀逻辑的(de)回归。重资(zī)产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业(yè)（煤炭、油、金、铜），交通(tōng)运输（油(yóu)运、干散(sàn)运(yùn)、港口、公路）；近(jìn)期场景消(xiāo)费(fèi)正在展(zhǎn)现出成为(wèi)未来经济增(zēng)长新动(dòng)能的潜力，推荐中(zhōng)低端消费、县域消费(fèi)；以(yǐ)“宁组合”为代表的(de)赛道板块(kuài)有望企稳。

　　6、兴证策(cè)略(lüè)：五一(yī)前(qián)后(hòu)市场(chǎng)表现如何？行业胜率如何？

　　参考(kǎo)过去13年(nián)（2010-2022），五一(yī)节后市场上涨(zhǎng)概率较节(jié)前明显提升。以全A指数为代表，节前1周、1个月指数大多震荡(dàng)调整，上(shàng)涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则(zé)大幅上(shàng)升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一节(jié)后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而(ér)节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华西策(cè)略：“五一”假期(qī)间全球大类资产波(bō)动以(yǐ)及背(bèi)后释放的信(xìn)号

　　国内复(fù)苏(sū)延续，支撑A股指(zhǐ)数震荡上移。从(cóng)“五一”前(qián)后大类资产(chǎn)表现来(lái)看，全球主要(yào)权(quán)益市场(chǎng)及原油等大宗商品走弱，美债(zhài)收(shōu)益率(lǜ)下行，黄(huáng)金价格走强(qiáng)，表明海外市场“衰退(tuì)交(jiāo)易”有(yǒu)所(suǒ)升温。美欧(ōu)一季度经济增速不及市(shì)场预期，美国银(yín)行(xíng)业危机和(hé)两党债务上限博弈使得海外风险偏好有(yǒu)所回(huí)落，同时也促使(shǐ)美联(lián)储更(gèng)快转向鸽派。

　　回顾假期消费(fèi)数据(jù)，国内服务(wù)消费(fèi)大幅回升(shēng)，但地产销售复(fù)苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明国内经济仍处于复苏早(zǎo)期(qī)。4月政治局会议强调“当前经济运(yùn)行(xíng)好转主(zhǔ)要是(shì)恢复性的，内生(shēng)动力还(hái)不强(qiáng)，需求仍(réng)然不足(zú)”，因此总量政策(cè)收(shōu)紧风(fēng)险不大，企(qǐ)业盈(yíng)利(lì)上行将(jiāng)支撑A股指数震荡上移。结构上，政治局会(huì)议首提(tí)“重视(shì)通(tōng)用人(rén)工智能发展”，全(quán)球产(chǎn)业催化和国内(nèi)政(zhèng)策驱动的(de)数字经(jīng)济行情或反复活跃。

　　8、战术调整何时(shí)结(jié)束？| 信达策略

　　3月-4月万(wàn)得(dé)全(quán)A指数整(zhěng)体(tǐ)是震荡下行的，是去年底熊市(shì)结(jié)束后，指数的(de)第(dì)一次长时间回(huí)撤，可(kě)以类比历史(shǐ)上牛市第一(yī)年中的(de)战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中(zhōng)的第(dì)一(yī)次战(zhàn)术性回撤(chè)，时(shí)间约(yuē)2个月，起始和结(jié)束(shù)的拐(guǎi)点，均与(yǔ)高频经济指标和预期的边际变(biàn)化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体时间是3个半月，由于经济比2016年弱很多，所以主跌阶段完成后还出现了2个月的(de)底部震荡(dàng)，整体(tǐ)回撤持续的时间比2016年更久。

　　今年3月(yuè)以来，股市、债市和商品市场的(de)表现，均表明资本市场(chǎng)对经济的判新偏向(xiàng)认(rèn)为(wèi)Q1的经济回升(shēng)可能(néng)不(bù)会持续太久，或(huò)者至少Q2可(kě)能不会持续。从最新的PMI数据(jù)来看，4月份确实出现了较为明显(xiǎn)的下降。这一下降背后(hòu)我们认为可能主(zhǔ)要有两个短期原世界四大文化名人是哪4个，世界四大文化名人不包括谁因:（1）每年4月(yuè)PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史经验，疫情后(hòu)第一(yī)个季度经济数据最容易(yì)恢(huī)复，4月开(kāi)始经(jīng)济进入疫后第二个季度。PMI数据、商品(pǐn)价格、海外经济担心等因素(sù)，可(kě)能会让4-5月的经(jīng)济数据(jù)很难超预期。由此导致这一次市场的战术调整虽然可能已经完成大(dà)部分，但由于(yú)缺乏数据(jù)改(gǎi)善，可(kě)能(néng)还需(xū)要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换(huàn)”

　　我们(men)或已正站在新一轮牛(niú)市起点(diǎn)之(zhī)上，短期的迷雾(wù)掩盖不了长(zhǎng)期(qī)的坦途，把(bǎ)握“上证(zhèng)50高股息央国企+科创50赛道(dào)大(dà)切换”。5月的(de)迷雾在增(zēng)加：回落的PMI和长(zhǎng)端利(lì)率、反复的美联储、激(jī)烈(liè)的中美摩擦、偏弱的一季报业(yè)绩；但中期的坦途较为明(míng)确(què)：经济温和复(fù)苏、美(měi)联储年内结束加息(xī)、A股市场估值极低、产(chǎn)业趋势明(míng)确、机构(gòu)赛道(dào)大切换向(xiàng)TMT。看长做短，如何应对短(duǎn)期迷雾？5月建议(yì)重点关注上证50高股息(xī)央国企，央国企指数和ETF后(hòu)续将发(fā)行、迎来增量资(zī)金行(xíng)情(qíng)，高股息组合在经济(jì)偏(piān)弱、利率下行环境下获(huò)取超额收(shōu)益（13只被指数集(jí)中覆盖的(de)高股息央(yāng)国企见正文）。此(cǐ)外Q1基(jī)金(jīn)持(chí)仓呈现机(jī)构赛道的第五(wǔ)次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月(yuè)有明显(xiǎn)调整，是进(jìn)一(yī)步加(jiā)配(pèi)的良机，其中以科创(chuàng)50方向最为(wèi)关键。若美联储(chǔ)能(néng)够在5月完成最后一次(cì)加息，中美(měi)摩擦有所(suǒ)缓和，将极大地利于新兴市场（A股和港(gǎng)股）、尤其成长股表现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛(shèng)夏(xià)攻势，科(kē)创再起

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