国内“五一”假(jiǎ)期来了，但海外(wài)市场风险(xiǎn)依旧不容忽(hū)视。在美国多项(xiàng)重要经济(jì)数据出炉后，美联储(chǔ)也将召开5月(yuè)议息会议，市场普遍预期(qī)将继续加息25BP。在利好利空(kōng)消息交织下，节后市场走势将如(rú)何(hé)演绎？

　　美国第一共和银行股价已累计(jì)下跌90％以上

　　截至周五收盘，美国第一共(gòng)和银行的股价收跌(diē)43.2％，盘中一度(dù)腰斩(zhǎn)，且(qiě)多次触发停牌(pái)，原(yuán)因是(shì)达成救助协议以维持该银行运营(yíng)的希望在变得(dé)渺茫。该股今年(nián)已下跌90％以上(shàng)。消息(xī)人士称，该银行(xíng)很(hěn)有可能会被美国(guó)联邦储蓄保险公司(sī)（FDIC）接(jiē)管。

　　根据(jù)美媒(méi)报道，自美(měi)国第一共和银行(xíng)公布(bù)其第一(yī)季度存款下降40.8％至1045亿美元后，该银行股(gǔ)价在(zài)接下(xià)来的两天内下跌超(chāo)过60％，创下历史新低。目前包括来(lái)自美国联邦(bāng)储蓄保(bǎo)险公司、财(cái)政部和美联储的官员正在(zài)与(yǔ)其他银行进行协调会议(yì)，为第一共和银行制定救(jiù)助计划。

　　美联(lián)储反省(shěng)硅谷(gǔ)银(yín)行倒闭，寻求大范围加强银行规(guī)管

　　在当(dāng)地时间(jiān)4月(yuè)28日(rì)公布(bù)的内(nèi)部(bù)审查报(bào)告中，美联储承认，对于(yú)上月(yuè)硅谷银行的(de)倒闭案，美联(lián)储难辞其咎，倒闭既源于该行自身风险管理(lǐ)薄弱(ruò)，也和美联储的审(shěn)查督导行动拖沓(dá)有关。

　　美联储认为(wèi)，银行业审查员(yuán)未能采(cǎi)取有(yǒu)力(lì)行动(dòng)解决硅谷银行越来(lái)越(yuè)多的问题。美联储(chǔ)负责金融(róng)业监管的副主(zhǔ)席巴尔（Michael Barr）在报告(gào)中称，审查员(yuán)未能充(chōng)分认识(shí)到(dào)，随着硅谷银行的规(guī)模扩大、复杂(zá)性增加，该行变得有多么不(bù)堪(kān)一(yī)击。他们的(de)确发现了风险，却没有采取足够(gòu)的措施，保证该行(xíng)足够迅(xùn)速地解决问(wèn)题。

　　报告中，巴尔总结硅谷银行倒闭有四大成(chéng)因，其中(zhōng)三点都和美(měi)联储(chǔ)监管不力有关(guān)。他(tā)说，美联储监管者的错误部分(fēn)源于(yú)，特朗(lǎng)普执政(zhèng)时的金融(róng)业改革(gé)普遍放松了对中(zhōng)等(děng)银行的规管。

　　巴尔还提到，美联储的文化转变似(shì)乎(hū)导致联储的监管变得(dé)更(gèng)宽松。这些变化(huà)体现在降低标准(zhǔn)、增加复杂性，以及监(jiān)管方式不够自信果断，它们(men)阻碍了有效的监(jiān)管。

　　美联(lián)储认(rèn)为，其(qí)银行(xíng)业审查(chá)员已经确定了硅谷银行存(cún)在导致其(qí)倒闭的一(yī)大问题——利(lì)率相(xiāng)关(guān)风(fēng)险(xiǎn)，但美联储自身的流程“过于审(shěn)慎”，侧(cè)重在采取行(xíng)动以前(qián)累积过多的证(zhèng)据。

　　美联(lián)储的数(shù)据显示，截至倒闭时(shí)，硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行收(shōu)到31项监管机(jī)构的公(gōng)开审(shěn)查报告或警(jǐng)告，数量是其(qí)他银行的三(sān)倍。报(bào)告称，随着(zhe)硅谷银行壮大，近些年美联储忽视(shì)了范围更广的问题(tí)，比(bǐ)如该行多年来一直突(tū)破内部风险限制(zhì)，其采用的流(liú)动性指标却显示，存款基础稳定，其利率相(xiāng)关风险还(hái)被评为令人(rén)满意(yì)。

　　巴尔透露(lù)，美联储将重新审查，适用于资(zī)产超(chāo)过千亿美元(yuán)银行的一系列(liè)规(guī)定，包括压力测试和流动性要求(qiú)，将重新评估(gū)，怎样监督和(hé)监(jiān)管一家(jiā)银行对(duì)利率流动性风(fēng)险的风(fēng)控。

　　巴(bā)尔说，硅谷银行倒闭(bì)表明，需要对范(fàn)围更广泛的银行强化(huà)适用的标准，联储应考(kǎo)虑，让(ràng)更大范围的银行适用标准和的流动性规定。他(tā)呼吁(xū)，重新评估，对于(yú)超过25万(wàn)美元联邦保险上限的银行存(cún)款，监管方的处理(lǐ)方(fāng)。

　　巴(bā)尔认为，美(měi)联储应要(yào)求更广泛的(de)银行考虑(lǜ)到可出(chū)售证券的未实现损益，以便让银行的资本要求更(gèng)好地(dì)匹配其(qí)财务状况和风险(xiǎn)。他暗示(shì)，对资(zī)本规划和风险管理不(bù)足的公司(sī)，美联储可能(néng)增加(jiā)资(zī)本(běn)或(huò)流动性的要求，或者限制股票回(huí)购、股(gǔ)息支付或高(gāo)管(guǎn)薪酬。

　　美总统(tǒng)拜登批准内华(huá)达州和佛罗里达州(zhōu)重大灾难声明

　　据(jù)央视新(xīn)闻消息，根据(jù)美国(guó)白宫(gōng)当地时间4月(yuè)28日(rì)的声明，美(měi)国总统拜登(dēng)批(pī)准(zhǔn)内华(huá)达州重大灾难声明，他下令(lìng)为(wèi)3月8日至(zhì)3月19日期(qī)间受冬季风暴(bào)影(yǐng)响(xiǎng)的地区(qū)提供(gōng)联邦援助。

　　此外，拜登还(hái)于(yú)27日晚(wǎn)批准(zhǔn)佛罗里达州重(zhòng)大灾难声明，他下令为4月(yuè)12日至4月14日期间受(shòu)严重风暴影响的地(dì)区提供联邦援助。

　　联邦援助资(zī)金可在成本分担的(de)基础(chǔ)上提(tí)供给州政府和符(fú)合条(tiáo)件的地方政府以及某(mǒu)些(xiē)私人非营利组织，用于(yú)受灾害影响地区的应(yīng)急和修复(fù)工(gōng)作(zuò)。

　　欧盟与波(bō)兰等五国(guó)就乌克兰农产品相关事宜达成(chéng)原则性协议

　　据央视(shì)新闻消息，当地时间(jiān)28日(rì)，欧盟委员会执行副(fù)主席东布罗(luó)夫(fū)斯(sī)基斯对(duì)外(wài)宣布，欧委会已与保加利亚、匈牙利(lì)、波兰、罗马尼亚和斯洛伐克就乌克兰农产(chǎn)品相(xiāng)关事宜达成原则(zé)性协议。

　　东布罗夫斯基斯表示，欧盟(méng)已采取行动解决欧盟成员国和乌克兰农(nóng)民的担(dān)忧。具体(tǐ)措施(shī)包(bāo)括(kuò)推动波兰、斯洛伐克(kè)、保(bǎo)加利(lì)亚等国撤回(huí)针对乌(wū)农产品的单边措(cuò)施。从欧盟层面对小(xiǎo)麦、玉(yù)米、油菜籽、葵花(huā)籽等4种农产品实施保障(zhàng)措(cuò)施(shī)。为(wèi)5个(gè)受影响(xiǎng)的(de)成员国农(nóng)民提(tí)供1亿欧(ōu)元的一揽(lǎn)子(zi)支持(chí)。此外，欧(ōu)盟(méng)将继续推进包括葵花籽油等产品的(de)倾销调查(chá)模棱两可是什么意思 模棱两可的人心机重吗。欧盟将(jiāng)进(jìn)一步确保乌(wū)克兰(lán)农产品通过欧(ōu)盟通(tōng)道出(chū)口(kǒu)到(dào)其他国家。

　　美国(guó)滞胀困境：经济继(jì)续放缓，通胀(zhàng)依旧高企(qǐ)

　　4月(yuè)28日，美国商务部最新公布的数据(jù)显示，美国3月核(hé)心(xīn)PCE物价指数同比上升4.6％，预估为4.5％，前值为4.6％。同时(shí)美国3月(yuè)核心PCE物价指数环比上(shàng)涨0.3％，与市(shì)场预期及前值持平。

　　据悉，剔除食品和能源的核(hé)心PCE物价指数是美联储青睐的通胀指标之一。此次公布的数据再度印(yìn)证了(le)美国(guó)通胀的居高不下，这加(jiā)大了美联储(chǔ)5月再次加息(xī)的可(kě)能(néng)性(xìng)。报(bào)告公(gōng)布(bù)后(hòu)，美国短期利率期货小幅下跌，反映出(chū)5月份加(jiā)息25BP的可能性(xìng)约为90％。

　　就(jiù)在此前一(yī)天，美国商务部公布的一季度美国宏观经济(jì)数据显示，美国(guó)一季度(dù)GDP同比仅增长1.1％，大(dà)幅不(bù)及市场(chǎng)预期的2％，且(qiě)增(zēng)速较前值2.6％显著放缓。而(ér)同日公布的(de)一季(jì)度核心PCE物价指(zhǐ)数年(nián)化环比初值升至4.9％，超出市场预期的(de)4.7％及前(qián)值4.4％。

　　一德期货宏观贵金属(shǔ)分(fēn)析师(shī)张晨向期货日报记者(zhě)表示，上述(shù)数据显示出(chū)美国经(jīng)济放缓但通胀水平依旧(jiù)高(gāo)企的滞胀特(tè)征(zhēng)。不过，从美国(guó)GDP折年数同比(bǐ)数(shù)据(jù)来(lái)看，他认(rèn)为一季度1.6％的增速较去年四季度0.9％的增速出现明(míng)显回暖，显示出美国经(jīng)济(jì)虽有放缓，但韧(rèn)性尚存。

　　“一季度美国(guó)GDP数据超(chāo)预期放(fàng)缓(huǎn)，坐实了市场对于美国经济(jì)衰退的(de)忧(yōu)虑，再加上目前欧美银行信用危机的(de)尾部(bù)效应持续存在(zài)，金融不稳定叠加经济景气下滑，一(yī)定程度上(shàng)削弱了美联储货币(bì)政策的(de)紧(jǐn)缩预(yù)期，同时增加了下半(bàn)年美联储降息的预期。”中信(xìn)建投期货宏(hóng)观贵金属(shǔ)分析师罗亮认为。

　　不过，他也表示，由(yóu)于(yú)反映核(hé)心个人(rén)消费(fèi)支出在内的(de)一季度PCE通胀数据持续上升，再加上周五晚间公(gōng)布的3月(yuè)核(hé)心PCE数据也偏(piān)强，因此美联(lián)储5月份加(jiā)息基本不存在悬念，此次GDP数据更多(duō)影响的(de)是(shì)年中美联储的政(zhèng)策变化。

　　5月加息或“板上钉钉”，此(cǐ)次(cì)会议还需关注什么(me)？

　　金瑞期(qī)货(huò)宏观贵金属(shǔ)分析(xī)师吴梓杰认为，当前美联储货币政策面(miàn)临抑制通胀以及(jí)宏观审慎两难的(de)抉择(zé)。随(suí)着此前银(yín)行业危机的爆发以及一季度经济(jì)的回落，美(měi)国(guó)当前(qián)经济的脆弱性以及下行压力已经持续增加，但(dàn)是一季度核心PCE同样大(dà)幅(fú)超过预期，显示出核心通胀黏性超预期(qī)。

　　“对于美联储来(lái)说(shuō模棱两可是什么意思 模棱两可的人心机重吗)，这意味着进行政策选择时(shí)不得(dé)不更加(jiā)慎重。”吴(wú)梓杰预计，美联(lián)储5月大(dà)概率将会保持加息25BP的节(jié)奏，但在记者会上鲍(bào)威尔表态或(huò)将更(gèng)加注重安(ān)抚市场情绪(xù)，强调(diào)对宏观(guān)风险的把控(kòng)，且对未来加息(xī)的态度(dù)或将更加(jiā)谨(jǐn)慎(shèn)。

　　张晨认为，目前市(shì)场已经对美联储5月加息(xī)25BP作出了充分(fēn)的计价(jià)。鉴于此次(cì)会议并无最(zuì)新(xīn)点阵(zhèn)图和经济展望(wàng)公布，因此会议重点在于利率(lǜ)决议声(shēng)明及鲍威(wēi)尔的会后发言两(liǎng)方(fāng)面。其中，在决议声明方面，可(kě)重点观察措(cuò)辞调整变化情况，特别是能否出现“停止(zhǐ)加息”相关(guān)暗示(shì)。而在会后的新闻发(fā)布会上，需要重点关注鲍威尔对于(yú)经济与(yǔ)通胀前景、后续货币(bì)政策以及银行(xíng)业危机引发的信(xìn)贷(dài)收缩(suō)等方面的观点论述。特别是如(rú)果出现“停(tíng)止加息(xī)”等(děng)明(míng)显鸽派暗示，则(zé)无论对于商品市场还是权益(yì)市场而言，均构成短(duǎn)期提振。

　　罗亮认为，此次美(měi)联储会议需要(yào)关(guān)注三个(gè)方面：一是(shì)考虑(lǜ)到通(tōng)胀(zhàng)的顽固性，美联储是否(fǒu)会透露其愿(yuàn)意容(róng)忍更高水平(píng)的通胀；二是(shì)美联储对于(yú)目前金融(róng)以及经济风(fēng)险的判断，到(dào)底是短期风险还是长期风险；三(sān)是美联储未(wèi)来的货币政策预期，比(bǐ)如是否透露下(xià)半年将降息(xī)或(huò)者不降息。

　　他认为，如果美联储(chǔ)依然偏鹰派，则预期风险(xiǎn)资(zī)产将继(jì)续回调，美债利率曲线会加深倒挂的(de)程(chéng)度，对市场而言偏负面；如果美联储偏(piān)鸽派，那市场风险偏好(hǎo)会再(zài)度上升，美元指数预(yù)计显著(zhù)下行，贵金属将(jiāng)领涨资产。

　　吴梓(zǐ)杰(jié)表示，由于当前市场对5月(yuè)加(jiā)息(xī)25BP已经计价(jià)较为(wèi)充分(fēn)，预计加息结果不(bù)会引起市场较大波动(dòng)，但是对(duì)于6月(yuè)及以后偏鹰的(de)政策预期(qī)交易(yì)依(yī)旧(jiù)不(bù)足。因此，他认为本次会议上需(xū)要重点关(guān)注美联储声明(míng)以(yǐ)及鲍威尔在记者会(huì)上对未来政策路径的(de)展(zhǎn)望。“尤其是(shì)如果美联储(chǔ)意外偏鹰，比如表(biǎo)现出(chū)了6月(yuè)仍将加(jiā)息的倾(qīng)向，则市(shì)场或将面临较(jiào)大的冲击，相关风险资(zī)产有意外下跌的风险。”他说。

　　贵金属市(shì)场面(miàn)临涨跌两难局面

　　近期美(měi)元指数(shù)持稳，贵金(jīn)属行情则表现乏力。张晨认为，4月以来，欧美银行业风险事件溢出影响逐渐减弱，市场对于美联储(chǔ)货币政策迅速转向的乐观预期出现一定(dìng)修正，贵(guì)金属市场出(chū)现(xiàn)高位振荡(dàng)调整，但总(zǒng)体(tǐ)回调幅度有限。

　　当下来看，他认(rèn)为贵金属(shǔ)市场在利(lì)多、利空因素间来(lái)回(huí)拉扯。利多因(yīn)素方面，美联储加息临近尾(wěi)声(shēng)，对贵金(jīn)属(shǔ)价格的(de)压制边际(jì)减弱。同(tóng)时，美(měi)国经济前(qián)景黯(àn)淡，债(zhài)务(wù)上(shàng)限悬而未决以及(jí)银(yín)行业风(fēng)险(xiǎn)事(shì)件余波反复，不断激(jī)发(fā)市场避(bì)险情绪。从更为宏观的(de)角度来看，全(quán)球“去美元化”方兴未艾(ài)，各国央行(xíng)强化黄金资(zī)产储(chǔ)备功能(néng)，使得(dé)央行(xíng)“购金潮”经久不息。上述种种因素(sù)均对贵金(jīn)属价格形(xíng)成支撑。

　　而利空(kōng)因素(sù)主要是，市场(chǎng)和美联储对于后续货币政策之间的预期(qī)差，以及美国(guó)经济层面的韧性犹存。“特别是(shì)就业(yè)市场尽(jǐn)管过(guò)热(rè)态势有所缓和，但(dàn)无论是新(xīn)增非农(nóng)就业(yè)人数(shù)还是失业率(lǜ)指标，还远(yuǎn)未触及(jí)经济衰退以及(jí)美联储货币(bì)政策转向的阈值区间，这极有(yǒu)可(kě)能(néng)造成通胀回归波折(zhé)反复(fù)，进而引发美联(lián)储货币(bì)政(zhèng)策前(qián)景预期摇摆。”他说。

　　他预(yù)计，在5月美联储议息会议落地(dì)后(hòu)的一段时间内，市场仍然会延续上述的(de)修(xiū)正走势，美联储还需在更多数据指引以及银行(xíng)风险事件落地(dì)后，再相(xiāng)机作出政策调整(zhěng)，而在此之前预计仍会延(yán)续当前“走一步看(kàn)一步(bù)”的(de)决策思路。而市场(chǎng)对(duì)于(yú)年内降(jiàng)息的乐观预期(qī)的修正空间犹(yóu)存。

　　罗亮认为，目前贵金属(shǔ)市场(chǎng)的逻辑有两(liǎng)条主线：一(yī)是(shì)美(měi)国经济是否会陷入衰(shuāi)退，二是(shì)全球(qiú)贸易结算体系下美(měi)元的趋势压力。“过去20年，贵金属价格主要锚(máo)定的(de)是美债实际利(lì)率的变化，但是(shì)最近(jìn)这种联系(xì)正在脱钩，央行购金(jīn)以及(jí)美元结(jié)算体系的变化使(shǐ)得(dé)贵(guì)金(jīn)属获得(dé)了(le)越来越多的金融溢(yì)价。”整体来看(kàn)，他认为目前贵金属多头驱动(dòng)的逻辑还没(méi)结束(shù)，且近期(qī)的表现(xiàn)也是(shì)易涨难跌。从资产(chǎn)配(pèi)置的角(jiǎo)度来看，仍(réng)推荐将贵金(jīn)属作(zuò)为多头配置。

　　“当前(qián)贵金属市场已经表现出了一定程(chéng)度(dù)的易涨难跌。”吴梓杰表示，一方面(miàn)，美国经济下行以及欧美银行(xíng)业风险(xiǎn)带来(lái)的避险情绪对贵金属价(jià)格(gé)仍有一定支(zhī)撑，但边际减(jiǎn)弱；另一方面，美国通胀高位带来(lái)的加息预测，未(wèi)能对贵金属形成有力的(de)回落(luò)压力。因此(cǐ)，他预计贵金属市场整体仍以高位振荡为主，在(zài)基准假设(shè)下，贵金(jīn)属(shǔ)交易主线将回归通胀逻辑。他认为，当前市场对于美联储降息(xī)的预期仍(réng)大幅领(lǐng)先美联储的官方预期，预计在高通胀压力(lì)下，市场对(duì)降息预期的(de)修正或(huò)将带来金银价(jià)格的进(jìn)一(yī)步(bù)回调。

　　市场人(rén)士提示，随着(zhe)国(guó)内“五一(yī)”长假开(kāi)启，还须(xū)警(jǐng)惕海外市(shì)场(chǎng)风险。

　　罗亮表示，近期宏观市场(chǎng)关键数据较多(duō)，导致市场情(qíng)绪波澜起伏，同时(shí)基本(běn)面因(yīn)素也(yě)多空交织，海外市场容易出现巨幅波(bō)动。同时，国(guó)内“五一”假期结束后，市场将直面(miàn)美(měi)联(lián)储5月利率决(jué)议落地，他预(yù)计(jì)美联储会议结(jié)果或将偏鸽，因此推(tuī)荐(jiàn)节(jié)后逐渐增加风险资(zī)产(chǎn)的头寸(cùn)。

　　“鉴于国内‘五一’假期跨(kuà)越5月美联储议(yì)息会议等(děng)重要事件，加之银(yín)行业危机及(jí)债务上限(xiàn)问题悬(xuán)而未决，投资者要防止(zhǐ)过分押注引(yǐn)发(fā)的风险。假期(qī)后可关注(zhù)贵金属回落企(qǐ)稳情况，可以(yǐ)逢低布(bù)局多单(dān)。”张晨表示。

　　吴梓杰也表示，由于国内“五一”假期恰逢海外美(měi)联储会(huì)议(yì)这一(yī)关键时间节点，投资者若保留头寸过(guò)节，则(zé)要保持头(tóu)寸有足(zú)够安全边际，以防“黑天鹅”事件(jiàn)带来冲击。他(tā)表示，节后贵金(jīn)属或将迎(yíng)来更加明确的方向性(xìng)行情，可根据美联(lián)储议(yì)息(xī)会议给出的(de)指引，对贵金属(shǔ)进行(xíng)相应布局。

未经允许不得转载：IDC站长站，IDC站长，IDC资讯--IDC站长站 模棱两可是什么意思 模棱两可的人心机重吗