自2022年底以(yǐ)来，A股市场一改颓(tuí)势(shì)，展现出(chū)积极(jí)回暖的(de)画风，半导体、AI、中特估等主题层(céng)出(chū)不穷(qióng)，基金经(jīng)理(lǐ)也随(suí)之(zhī)调仓换股，成为市场(chǎng)关注(zhù)焦点(diǎn)。而(ér)公募基金2023年一季报的(de)披露，将明星基(jī)金经(jīng)理们近期投资(zī)动向逐一(yī)曝光。

　　4月21日，易方达、广发、富国、景顺长城等(děng)基金披(pī)露旗下基金的2023年一季(jì)报，张(zhāng)坤(kūn)、刘(liú)格菘(sōng)、陈皓、朱少醒、刘彦春(chūn)等一季(jì)度投资情况(kuàng)出炉(lú)。

　　仓位往往(wǎng)代(dài)表了基(jī)金(jīn)经理对(duì)后(hòu)市的基本看法。多数明(míng)星基金经(jīng)理在一季度仍保(bǎo)持90％以(yǐ)上的高仓位运作(zuò)，仍(réng)坚持了自己的投资(zī)风(fēng)格和(hé)思路。

　　不少(shǎo)人士看好后市，如(rú)刘彦春表示对全年股票市场(chǎng)有信心，未来将继续保持较(jiào)高仓位运(yùn)作(zuò)，更多在顺周期行业(yè)中寻找投资机会。刘格菘也对市场2023年二(èr)季(jì)度的表现持乐观的态度，随着公司季度业(yè)绩逐(zhú)渐披露，市场权重倾向也会逐渐从逻辑演绎展望转向扎实(shí)基本(běn)面验证，预(yù)计更(gèng)注重基本(běn)面和估值(zhí)的(de)匹配度。

　　值得(dé)一提的(de)是，陈(chén)皓(hào)在一季报(bào)也用(yòng)相当大的篇(piān)幅(fú)谈(tán)了他对(duì)一(yī)季度热门的AI板块(kuài)的看法。他认(rèn)可AI（人工智能）很可能(néng)是一次(cì)全新的(de)技(jì)术革命，但直言客观上当下(xià)的研究认知还不具备对相关标的的定价能力，尤其当(dāng)这些个股(gǔ)快(kuài)速上涨后，选择暂时“以(yǐ)静(jìng)制(zhì)动”，等(děng)待胜(shèng)率(lǜ)和赔率更高的投资时机出现。

　　张坤(kūn)继续维持高仓位(wèi)运作

　　被称为(wèi)“坤(kūn)坤”的张坤是(shì)最受基民关注的(de)基金经(jīng)理(lǐ)，他是国(guó)内(nèi)首位千亿级主(zhǔ)动权益基金经(jīng)理，手握巨(jù)资让他分量十足。

　　从基(jī)金(jīn)君整理表(biǎo)格来看，相较(jiào)去(qù)年底，张(zhāng)坤所管理的4只基金在(zài)今年(nián)一季度仓位基本都维持高仓位运作，多只(zhǐ)基金一季度末仓(cāng)位均(jūn)处(chù)于94％以上(shàng)。

　　具体来看，张坤管理的(de)四只基(jī)金中(zhōng)规(guī)模最大(dà)的一(yī)只(zhǐ)——易方达蓝筹精选，由去年末的股(gǔ)票市(shì)值占(zhàn)基金净值比例的94.7％微调至(zhì)一季度末的94.26％。张(zhāng)坤在季报中也写(xiě)道，易方达蓝筹(chóu)精选基金在一(yī)季度(dù)股(gǔ)票仓位基本稳定，对结构(gòu)进行(xíng)了调整。

　　同(tóng)样(yàng)，张坤管理的易方达优质精(jīng)选、易(yì)方(fāng)达亚洲精选在一季度末的仓位在94％以上。不(bù)过，易(yì)方达(dá)优质企(qǐ)业三年(nián)持有(yǒu)一季度仓位(wèi)为92.82％，相较去(qù)年底的94.77％，略(lüè)有下滑(huá)。

　　张(zhāng)坤(kūn)一直保持(chí)了(le)一定水平的港股仓(cāng)位(wèi)，一(yī)季度末所(suǒ)管理的(de)4只基金(jīn)基本维持和去(qù)年底的(de)差不多的港股(gǔ)仓位，基本都是30~50％之间。相对(duì)来说，调整幅度(dù)较大的是易(yì)方达(dá)亚洲精选(xuǎn)，一季度末该基(jī)金持有港股和美(měi)股(gǔ)的比例为56.39％、38.4％，而去年(nián)四季(jì)度配置(zhì)港股 和美(měi)股的(de)比(bǐ)例为(wèi)65.64％、28.68％，进行了(le)明显的调整。

　　而(ér)张坤(kūn)在易方达(dá)亚洲精(jīng)选中也写道，在(zài)一季(jì)度股票仓位基本稳定，对结构进行(xíng)了调整，增加了科技等行业的(de)配置，降(jiàng)低了金融等行(xíng)业的(de)配置，另外，在(zài)区域分布上配置的更(gèng)加均衡。个(gè)股(gǔ)方面(miàn)，仍(réng)然持(chí)有商(shāng)业模(mó)式(shì)出色(sè)、行业(yè)格局清晰、竞争力强(qiáng)的优质公司。

　　一季(jì)度增配消费、降低金融

　　加仓贵州茅(máo)台减持腾讯(xùn)控股(gǔ)

　　张坤在投资上(shàng)颇有(yǒu)定力，经常在(zài)季报中(zhōng)谈及，投资者需(xū)要时刻保持一种克制而理性(xìng)的心(xīn)理状态，不需要大量的行动，而是极大的耐心，坚持投资(zī)原则，等(děng)到机会时全力出击。他一直保持着偏低换手率，一季(jì)报的重仓股也(yě)基本保持稳(wěn)定，只是(shì)在结构上进行(xíng)调整。

　　从易(yì)方达蓝筹精选(xuǎn)一季度末持仓(cāng)上看，前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股变化不大，贵州茅台再次(cì)成为(wèi)该基(jī)金(jīn)的第一大(dà)重仓股，泸州老窖、腾讯(xùn)控股(gǔ)成为(wèi)其第二、第三大(dà)重仓股，而(ér)在去年末，该基金前三大重仓(cāng)股依次是腾讯(xùn)控股(gǔ)、五(wǔ)粮液(yè)、洋河股份。

　　张坤(kūn)也在季报中写道，一季(jì)度(dù)股票(piào)仓位基本稳定，对结构进行了调整，增加了消(xiāo)费等行(xíng)业的配置，降低了金融等行业的配(pèi)置(zhì)。、

　　去年11月以来港股市场(chǎng)的(de)大反弹(dàn)，张(zhāng)坤明显进行(xíng)了调整，减持了跟腾(téng)讯控(kòng)股(gǔ)和香港交易(yì)所，而增加了美团(tuán)-W、中国海洋石油。其中，相较去年(nián)底(dǐ)，中国(guó)海洋石油(yóu)新进前十大重(zhòng)仓股(gǔ)之列，而药明生物退出前十(shí)大重仓股之列(liè)。

　　目前看，易方达蓝筹(chóu)精选和(hé)易方达(dá)优质企业(yè)三年持有的(de)头号重仓(cāng)股(gǔ)为贵州茅台，但(dàn)是易(yì)方达亚洲精选和(hé)易方达优质精选的头号重仓股(gǔ)仍为腾讯控股。去年底这四(sì)只基金的头号重仓股(gǔ)均为腾讯控(kòng)股。

　　而虽(suī)然一季度末腾(téng)讯控股仍(réng)是易方达优(yōu)质精选的第一(yī)大重仓股(gǔ)，但相较去年底已(yǐ)经进行了减持，同样减持的还有(yǒu)港交所(suǒ)，这只个(gè)股已经推(tuī)出了前十大重仓(cāng)股(gǔ)之列(liè)。而美团新进(jìn)其(qí)前十(shí)大重(zhòng)仓股之列。

　　一季度规模(mó)小幅提升

　　总(zǒng)规模(mó)逼近900亿

　　张坤曾(céng)是行业内首位主动权益基金管(guǎn)理规模超过千亿的基(jī)金经理(lǐ)，但近两年(nián)A股(gǔ)市场震(zhèn)荡(dàng)，所(suǒ)管(guǎn)理规模所(suǒ)缩(suō)水。一季度末(mò)他所(suǒ)管理规模基(jī)本(běn)和(hé)去年(nián)底(dǐ)持平(píng)，整(zhěng)体规模逼(bī)近900亿。

　　截至2023年一季度末(mò)，易方达张坤管理的4只基金合计总规模达到889.42亿元，相比三季度末减少了4.92亿元(yuán)。

　　具体来看，一季度末，易方达蓝筹精选(xuǎn)、易方达优质精选、易(yì)方达优势企业三(sān)年、易(yì)方达亚洲精选股(gǔ)票的规模分别(bié)为562.09亿元(yuán)、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得(dé)一提的是，易(yì)方达(dá)蓝筹精选在今年(nián)一(yī)季度规(guī)模缩水8.66亿元，目(mù)前仍(réng)以562.09亿元的规(guī)模，位(wèi)居基金行业“巨无霸(bà)”的主(zhǔ)动权益(yì)基金。

　　选择一条可积累的 “很(hěn)长的坡(pō)”

　　并在坡上“滚雪(xuě)球”是很重要的(de)

　　张(zhāng)坤每次在季报(bào)中都会清晰写道自(zì)己的投资思路(lù)，这一次也不例外，值得(dé)投资者看(kàn)一(yī)看。

　　张坤在季报中写到，基本(běn)面价值投资(zī)很吸引人(rén)的(de)一点是，投资者可以用(yòng)很长一(yī)段时间来充分观察公司的发展，等到它们用事实(shí)证明自己的成功和巨大的成(chéng)长潜(qián)力(lì)之后，再买入(rù)也不(bù)迟。

　　基(jī)本面价值投资的优势之一在于可积累性。具体来说，积累体现(xiàn)在对基本面分析方法(fǎ)的理解和对(duì)具体(tǐ)行业和企(qǐ)业的洞(dòng)察，所有这些(xiē)都使投资者未来(lái)更可能做出对具体投资标的(de)内在价值的(de)准确判断。

　　如果只是针对某一次投(tóu)资，积(jī)累(lèi)的(de)重要(yào)性可能并(bìng)不(bù)显(xiǎn)著(zhù)。但如果将(jiāng)投资贯穿一(yī)生，并(bìng)将(jiāng)长(zhǎng)期复合回(huí)报作为终级(jí)目标，可积累性就是这(zhè)一目标的最(zuì)重要保障，选择一条可积累的 “很长(zhǎng)的坡(pō)”并在坡(pō)上“滚雪球(qiú)”是很重(zhòng)要(yào)的。我们会参(cān)考全球产业升级的经验，持续做深入的研(yán)究积累，争取(qǔ)构建一个全面而尽量准确(què)的(de)坐标系(xì)，希望能正确评估企(qǐ)业的竞争力并跨行(xíng)业(yè)选出好的(de)公司(sī)。识(shí)别出好(hǎo)公司是如此重要(yào)，因为好(hǎo)公(gōng)司不(bù)是好股(gǔ)票的唯(wéi)一(yī)情形就(jiù)是估值(zhí)过高(gāo)，在其他(tā)情形下，好公(gōng)司都会给投资(zī)者(zhě)带来长期可观的回报。

　　研究方面(miàn)，阅读企业的定期报告并对财(cái)务数据进行系统整(zhěng)理和分(fēn)析(xī)，是(shì)理解企业基本面的核(hé)心手段之一。在(zài)定期报告(gào)中，企业的所有经营活(huó)动(dòng)都会反映在(zài)财(cái)务数据中，定量的数据(jù)可以用来检验并修正调研(yán)中对企业(yè)形成(chéng)的定(dìng)性感知。如(rú)果能对(duì)一家公司过去和当前的财务状况(kuàng)了(le)如(rú)指(zhǐ)掌，就更有(yǒu)可能正确评判这家公司的未来价值。罗杰斯曾说过，你要阅读一切。如果(guǒ)你对一家公司感兴趣，那(nà)就看(kàn)看(kàn)它的年报，你就会超过华(huá)尔街(jiē)98％的人。如果你阅(yuè)读了年报中的附(fù)注，你就会超(chāo)过华尔街(jiē)的所有(yǒu)人(rén)。

　　几乎任何成功(gōng)的(de)公(gōng)司都(dōu)经(jīng)历过(guò)短期的经营业绩和(hé)股价的震荡，经历过市场(chǎng)先生态度的冷暖，但它们成功(gōng)的模(mó)式往往没有变化(huà)，通过深(shēn)入的(de)研(yán)究并抓住(zhù)这些(xiē)关键的因素(sù)，是能够一路坚持下来的重要因素，也通常意味(wèi)着长期可观(guān)的收益。

　　刘格菘：重点持仓光伏、储能、新能源车

　　曾(céng)经作为一(yī)人包揽前三的基金经(jīng)理刘格菘(sōng)，其一举(jǔ)一动颇受关注(zhù)。

　　以(yǐ)刘格菘管理的广发(fā)双擎升级为例，一季度(dù)末该(gāi)基金保持(chí)较高仓(cāng)位运作(zuò)，该基金(jīn)股票仓位为(wèi)92.15％，较2022年四季度末的94.14％略有下滑，但基本(běn)是高(gāo)仓位应对(duì)市场(chǎng)。

　　刘格菘在一季度持仓结构并没有进行大幅度调整。数(shù)据显示，广发双(shuāng)擎升级(jí)一(yī)季度末前五大重仓股分别为晶(jīng)澳(ào)科技、阳光电(diàn)源(yuán)、亿纬锂(lǐ)能、隆(lóng)基绿能、圣邦股(gǔ)份，这些重仓(cāng)股均出现在该基(jī)金去(qù)年(nián)四季度末的前十大重仓股之(zhī)列。

　　刘格菘在季报中写道，2023年(nián)一季度，表现(xiàn)较好的(de)行业(yè)为新(xīn)科技技术演绎(yì)预测中的(de)相关(guān)行业，例如计算(suàn)机、传媒(méi)、通信。以光伏、新(xīn)能源(yuán)、汽车等为代表的高端制造业资产经历了下(xià)跌。在海外金融(róng)风险担忧、经(jīng)济衰退的初始预期、国际关系不确定的情(qíng)况(kuàng)下，叠加AIGC带来的较热烈的(de)应用展望，资金分流可能是(shì)高端(duān)制造业相对(duì)表现(xiàn)不(bù)理(lǐ)想的原因之(zhī)一。

　　广发双擎(qíng)升(shēng)级基金(jīn)的持仓结构并(bìng)没有(yǒu)进行大幅(fú)度的调整，依然围绕已经建(jiàn)立全球比较优(yōu)势的高(gāo)端制造产业链布局。从重仓持股(gǔ)来看，该基(jī)金(jīn)重点(diǎn)持仓的(de)光(guāng)伏、储(chǔ)能、新能(néng)源车(chē)方向。

　　和2022年四季度相比，刘格(gé)菘一季度的重仓股(gǔ)变化不大，仅晶科能源新进前十大重仓股之列(liè)，而比亚迪退出了前十(shí)大重仓行(xíng)列。

　　谈及(jí)后市，刘格菘对市场2023年(nián)二季度的表现持乐观的态度，随(suí)着公司季度业绩逐渐披露，市场(chǎng)权(quán)重倾向也会(huì)逐渐(jiàn)从(cóng)逻辑演绎(yì)展(zhǎn)望(wàng)转向扎实(shí)基本面(miàn)验证，预计(jì)更注重(zhòng)基本(běn)面和估值的匹配度。对本(běn)基金重点持仓(cāng)的光(guāng)伏、储能、新能源车方(fāng)向保持相对乐(lè)观(guān)，投资中相(xiāng)信基本面优(yōu)秀和增量(liàng)价值积累的(de)公司。经(jīng)过调整(zhěng)，行业估(gū)值水平(píng)已(yǐ)在历史低位，产业链(liàn)的变(biàn)化在市场(chǎng)定(dìng)价中未被(bèi)充分认知和(hé)体(tǐ)现。

　　就(jiù)A股市场一(yī)季度的阶段(duàn)特点来说，当(dāng)前市场(chǎng)的参(cān)与资金方呈现(xiàn)复(fù)杂多样(yàng)的趋势，收益预期的时间(jiān)维度(dù)预期也呈现分化，因此短期(qī)内市(shì)场在(zài)主题逻辑的(de)演绎幅度、转换速度都会(huì)可(kě)预见地(dì)加大(dà)。这对于投资(zī)人而言(yán)，在新信息的处理上提高了(le)难(nán)度，短期(qī)内基(jī)本(běn)面(miàn)估值匹配的压力也会比(bǐ)较大。

　　陈(chén)皓：投资和人生(shēng)一(yī)样，

　　一生最重要(yào)的选(xuǎn)择也就(jiù)是三、五次

　　作为市(shì)场上较为(wèi)知名的均衡性投资选(xuǎn)手，陈皓一季度(dù)如何调整投(tóu)资组合，如何(hé)展望未来市场投资机会，也非常受到市场(chǎng)关(guān)注。

　　陈皓(hào)在其管理的易方(fāng)达新经济基金中(zhōng)回顾一(yī)季度市场(chǎng)行(xíng)情时表示，一季(jì)度中国经济整体温和复(fù)苏，由于刚(gāng)刚经历疫(yì)情，居(jū)民消费和企(qǐ)业投资的信心(xīn)恢复会有(yǒu)一个(gè)过(guò)程，因此短期持(chí)续加杠杆的动力不(bù)强(qiáng)，复苏力度(dù)相比(bǐ)市(shì)场(chǎng)乐观(guān)预期仍有一定差(chà)距。海(hǎi)外则维持滞涨(zhǎng)格局(jú)，尽管3月以硅谷银(yín)行为代表的欧美 金融风波暂(zàn)时(shí)平息，但也让投资者担心(xīn)这是否只是当下复杂环(huán)境下各种危机的冰山一(yī)角(jiǎo)。尤其4月初(chū)欧佩克+的减(jiǎn)产行为进一(yī)步(bù)增强了未来通胀的韧性，也让美联储在货币(bì)政策调整决策时愈加进退两(liǎng)难。

　　亮点不多的经济基本面(miàn)遇(yù)到无处安放的流动(dòng)性(xìng)，“AIGC（人工智能自动(dòng)内容生成）”和部分(fēn)国企相关板块获得了边际资金的(de)巨量(liàng)涌入，机构短(duǎn)时间(jiān)剧烈、集中的调(diào)仓(cāng)行为，则进(jìn)一(yī)步(bù)加剧了(le)市(shì)场(chǎng家用炒菜锅生铁好还是熟铁好，铸铁锅和生铁锅哪个对身体好)结构的分化。受益两大主题的TMT和建(jiàn)筑(zhù)、石(shí)油石(shí)化(huà)等(děng)板块表现突出(chū)，而新能(néng)源、金融地(dì)产等行业则(zé)录得负收益。

　　谈及一季度(dù)投资(zī)操作时，陈皓称，由于尚未(wèi)发(fā)掘到基本面(miàn)驱动(dòng)的投资主(zhǔ)线(xiàn)，本(běn)基金一季度操作不多，主要(yào)包括行业上用医(yī)药(yào)替代了部分白(bái)酒仓位(wèi)，个股上则逆向增持了一些由(yóu)于短期基本(běn)面一般或(huò)者(zhě)机构调仓导致股价下跌(diē)，但长(zhǎng)期市值空间较大的中小盘个股。

　　从前十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)变化上看，此前(qián)连续3个(gè)季度(dù)位列前五大重(zhòng)仓股之一的五粮液，在今年一(yī)季度退出该基金(jīn)前十大(dà)重仓(cāng)股，宝信软件取代(dài)五粮液，新进前(qián)五(wǔ)大重仓(cāng)股。

　　作(zuò)为(wèi)一季度唯一一只仍保留(liú)在前(qián)十大(dà)重仓股(gǔ)的(de)贵州茅台也(yě)遭到陈皓减持，对(duì)比上一个(gè)季度，陈皓在一季度减持了6.8万(wàn)股贵州茅台，环比(bǐ)减持幅度接近(jìn)30％，贵(guì)州茅台也从上一季度的第二大重仓(cāng)股退居(jū)第(dì)四大重仓(cāng)股。

　　其他前十大重仓股中，主要供应北斗关(guān)键器件(jiàn)的(de)振芯科技、氟化工龙头中的巨(jù)化股份、特钢(gāng)龙(lóng)头中的抚顺特(tè)钢(gāng)，三只个股一季(jì)度新进(jìn)前十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　除了五粮(liáng)液之外(wài)，紫光国微、宁德时代也退出前十大重仓股。

　　陈皓在一季报也用(yòng)相当大(dà)的篇幅谈(tán)了他对(duì)一季度热门的AI板块(kuài)的看法。

　　他称，对于火热的AI（人工智能）主(zhǔ)题(tí)我(wǒ)们也进行了积极(jí)的研究，方(fāng)向上非常认同其很可能是一次全新的(de)技术(shù)革(gé)命，将极大提升全(quán)社会的生(shēng)产效率，但客观上我(wǒ)们当下(xià)的(de)研究认知(zhī)还不具备对(duì)相关标的(de)的定(dìng)价能力，尤(yóu)其当这(zhè)些个股快速上(shàng)涨后，也不(bù)太符合我们(men)“以(yǐ)相对合理(lǐ)的价(jià)格买(mǎi)入预期收益率更高的资(zī)产”这一投资理念，因此会选择(zé)暂时“以静制(zhì)动”，继续对产(chǎn)业和公司(sī)进(jìn)行跟踪(zōng)、研究以及(jí)再定价，等(děng)待胜率和赔率更高的(de)投资(zī)时(shí)机(jī)出现。

　　陈皓在(zài)一季报中(zhōng)还分享了(le)自己最新的(de)投(tóu)资感悟，他(tā)表示，相比资(zī)本(běn)市(shì)场(chǎng)即(jí)期涨跌带(dài)来(lái)的多巴胺，我们更倾向于通过深入研究获得超额认知、并最终映(yìng)射到投资上来获(huò)得内啡肽。投(tóu)资和(hé)人(rén)生一样(yàng)，每天都可以(yǐ)做选(xuǎn)择，但终其一(yī)生最重要(yào)的其实也就(jiù)是那三(sān)、五(wǔ)次，我们(men)平(píng)时的(de)不(bù)断学(xué)习、反思、进化，努力追寻(xún)的正是在每一次关键选(xuǎn)择时(shí)将胜率(lǜ)再提(tí)升(shēng)一点点。

　　展望二(èr)季度，陈皓认(rèn)为，“一些积极因素(sù)正在(zài)酝(yùn)酿或(huò)发酵，我们(men)重启了与世(shì)界的链接，中国在(zài)中东、南美等新兴市场获得了更(gèng)多实质(zhì)性认同的声(shēng)音和举动；国(guó)内(nèi)主(zhǔ)要城市的(de)一二手房(fáng)销售持(chí)续恢复，部分行业已经(jīng)进入库(kù)存周期的(de)尾(wěi)段，我们可能真(zhēn)的只需要一点点信心(xīn)，就能(néng)扭转困局(jú)，将经济(jì)带入正循环(huán)。一如(rú)当下的证券市场，我们也(yě)衷心(xīn)的希望其能够早日摆脱存(cún)量博弈的困难(nán)模式，迎来投资人久违(wéi)的甜(tián)蜜期。”

　　朱少(shǎo)醒(xǐng)：致力于在优质股票里(lǐ)寻找价值

　　去翻更多的“石头”

　　富国基金副总经理(lǐ)朱少醒一(yī)季(jì)度(dù)持(chí)仓(cāng)基本保持稳定，持仓依旧以消费、医(yī)疗、银行、券商、新能(néng)源等板块龙头为主。

　　从一季度(dù)前十(shí)大(dà)重仓股上看(kàn)，贵州茅台、五(wǔ)粮液依(yī)旧(jiù)位居富国天(tiān)惠基金前三大重仓(cāng)股(gǔ)，金域医学新进前三(sān)大重仓股(gǔ)，这也是自(zì)2021年以来，金域(yù)医(yī)学首次进入富国天惠(huì)前十大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　公(gōng)开(kāi)资料显(xiǎn)示，金(jīn)域(yù)医学是一家以第三(sān)方医学检验(yàn)及(jí)病理诊(zhěn)断(duàn)业(yè)务(wù)为核心的(de)高科技服(fú)务(wù)企业，通(tōng)过不(bù)断(duàn)积累(lèi)的(de)“大(dà)平台、大网络(luò)、大服(fú)务(wù)、大样本(běn)和大数据”等资源优(yōu)势，为全(quán)国各级医疗机构(gòu)提供领(lǐng)先(xiān)的医学(xué)诊(zhěn)断信息整合服(fú)务。

　　除了(le)金域医学之(zhī)外，基(jī)础(chǔ)化工板块中(zhōng)的蓝晓科技也(yě)在一季度新(xīn)进富国天(tiān)惠前十大重仓股，受益(yì)于生命科学(xué)业务增(zēng)长迅速，截(jié)止(zhǐ)4月(yuè)20日，今年以来，蓝晓科技股(gǔ)价上涨33.05％。

　　相比之(zhī)下(xià)，药明康德(dé)、瑞丰新材两只(zhǐ)个股则(zé)在一季度退出富国(guó)天惠前(qián)十大重仓股。

　　朱少醒在一季报中(zhōng)回顾，一季(jì)度沪深300指(zhǐ)数上(shàng)涨 4.63％，创业板(bǎn)指上涨2.25％。在度过了(le)充满各种艰难(nán)挑战的2022年后，一季度实体经(jīng)济进入了复苏的阶段。各(gè)项宏观经济指标在3月份有了明显改善。货币政策(cè)保持宽松，前几年(nián)实施的一些(xiē)收缩性行(xíng)业监管政策(cè)放松管制的迹象确认。投(tóu)资者的风险(xiǎn)偏好有(yǒu)微弱的回升。

　　尽管目前数据上(shàng)呈现的复(fù)苏力度(dù)还不是很强，但我们(men)应该看(kàn)到是积极(jí)的因(yīn)素(sù)正在发挥作用持(chí)续的进(jìn)程中(zhōng)。更要重视的是市场的(de)整(zhěng)体估值依然处于(yú)长(zhǎng)周期中很有吸(xī)引力的位(wèi)置，当下权益市场处在(zài)较好的风险收益区(qū)间。

　　他表示(shì)，放在更长的时间(jiān)维度，我们(men)相信现在所面临的重重困难(nán)终将找到解决的出路(lù)。投(tóu)资者当前选择承受(shòu)市场波(bō)动对应的预期回报水平的是相当合适的。未(wèi)来我们依然会致力(lì)于在优质股票里寻(xún)找价值，去翻更多的“石头(tóu)”。

　　他在多次季报披露时(shí)反复强调，我们(men)并不具备精确预(yù)测市场短期趋(qū)势(shì)的可(kě)靠能力，而把精(jīng)力集中在耐心收集(jí)具有(yǒu)远大前(qián)景的优秀公司，等(děng)待公司(sī)自身创造(zào)价值的实现(xiàn)和市场(chǎng)情(qíng)绪在未来某个时点的周期性回(huí)归。个股(gǔ)选择层面，本基金偏好投资于具有良好“企业基因”，公司(sī)治理结构完善、管理层优秀的(de)企业。我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)此类企业(yè)，有更大(dà)的概率能在(zài)未来(lái)为投资者创造价值。分享(xiǎng)企业(yè)自身增长带来的资本(běn)市场收益(yì)是成(chéng)长(zhǎng)型基(jī)金获取回报的最佳(jiā)途(tú)径。

　　刘彦春：继续坚守大消费

　　作为业内知名的主投大(dà)消费板块的基(jī)金(jīn)经理(lǐ)，手握(wò)700多亿“重(zhòng)金”的刘(liú)彦春一季度(dù)如何调仓(cāng)换股，他(tā)又是如(rú)何(hé)看待未来市(shì)场，也值得投资(zī)者关注。

　　最新披露的2023年一季报显示，刘彦(yàn)春整体(tǐ)持仓的仓位和行业板块变化不大。他在景顺长城鼎益基金季报写道，一季度组合仓(cāng)位和行业配置没(méi)有大的(de)变化，仍然坚持自下而上(shàng)精(jīng)选个股而非择(zé)时的(de)投资风格，保持(chí)合同约定较高仓位运(yùn)作。

　　从景顺长(zhǎng)城(chéng)鼎益季报来看，前(qián)三大重仓股仍为白(bái)酒龙头(tóu)股(gǔ)，贵州茅台(tái)、泸(lú)州(zhōu)老(lǎo)窖、五(wǔ)粮液(yè)。此(cǐ)外，古井贡(gòng)酒、山西(xī)汾酒(jiǔ)也继(jì)续在其前十大(dà)重仓股之中(zhōng)。

　　从增持(chí)力度上看，刘彦春对中国中免加仓力度最大，一季度环(huán)比(bǐ)？增(zēng)持9.57％。此外，相(xiāng)比去(qù)年底(dǐ)持(chí)仓，美的集团新进前十大重仓股之列，而晨光股份退(tuì)出前(qián)十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　谈及(jí)后市表示，刘(liú)彦春(chūn)表示，一季(jì)度(dù)，我国经济温和复苏。海外通胀预期(qī)变化对国内资本市(shì)场造(zào)成较(jiào)大扰动。美国(guó)失业率(lǜ)水平再创新低，意味着(zhe)高(gāo)利(lì)率环境大概率持续更长时(shí)间。气球事件导致中美关系再度紧张。国内强刺(cì)激预期落空，叠加海外风(fēng)险事件，股(gǔ)票市场开始(shǐ)偏离复苏主线，博(bó)弈气氛渐浓。

　　我国经济复苏、美国紧缩后通(tōng)胀下行仍将(jiāng)是今年主(zhǔ)要宏观背景。经(jīng)济运行正常化需要(yào)一个过程，特别是(shì)居民和中(zhōng)小(xiǎo)企业，需要时间(jiān)修复(fù)资产负债表、修复信(xìn)心。随着(zhe)经济逐步正(zhèng)常(cháng)化(huà)，居民消费信心回升、超额(é)储(chǔ)蓄下降(jiàng)是必(bì)然事件，消费(fèi)今(jīn)年(nián)大概率超预期回升。就近期公布的社融和(hé)地产数(shù)据分析，二季度A股盈利(lì)增(zēng)速有望进入上行周期(qī)。

　　海外银行暴雷反映出(chū)加息过(guò)快带(dài)来(lái)的金融风险，本身会加大紧缩(suō)效应(yīng)，联储紧缩速度和幅(fú)度向下修正。紧缩带来的金融风(fēng)险更多是(shì)流动性问题，底层资(zī)产(chǎn)问题不大，海外央行及(jí)时救助可以避免风险蔓延。至少现阶段我们(men)认为(wèi)出(chū)现金融危机的风险不大。欧美等发(fā)达国家(jiā)通胀和金融(róng)风险并(bìng)存，处理难度较大，这(zhè)也意味着全球无风险收益率在相对顶部(bù)位置(zhì)，国(guó)家之家沟通对话(huà)、加强合作的可能性也在加大。

　　全球经(jīng)济正在重(zhòng)回正(zhèng)轨的路上(shàng)。除了继续(xù)关注整个经济体发展状(zhuàng)况之外，我们可(kě)以(yǐ)将目光更多(duō)放在微(wēi)观企业层(céng)面。可(kě)以看到很多公司在(zài)过去几(jǐ)年始终(zhōng)做正(zhèng)确的事，经营效率提升，逆(nì)境中变得(dé)更加优秀、更(gèng)加(jiā)强大。不(bù)必总是关(guān)注宏观数据，多(duō)看看微(wēi)观企业变化可以让内心更加平静。我(wǒ)们(men)对全年股票市场有信心(xīn)，未来将继续(xù)保持合同约定较高仓(cāng)位运(yùn)作(zuò)，更多在顺周(zhōu)期(qī)行业中寻(xún)找(zhǎo)投资机会。期(qī)待为(wèi)持有(yǒu)人(rén)创造良(liáng)好收益。

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