周一的股市震(zhèn)荡翻红，上周(zhōu)股市下(xià)跌(diē)期间净买(mǎi)入的“抄底(dǐ)资金”笑(xiào)了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交(jiāo)易日市(shì)场总体下跌期间，资金更是净买入(rù)220亿(yì)元，股(gǔ)票ETF“越(yuè)跌越(yuè)买(mǎi)”的(de)理性操作模式(shì)，在股市(shì)大幅下挫的时刻(kè)再度显(xiǎn)现。

　　从资金(jīn)流向结(jié)构(gòu)看，上证(zhèng)50、沪(hù)深(shēn)300ETF等受到资金净流入，“中特(tè)估”长期投资价值(zhí)被资金看好(hǎo)，而高(gāo)位回(huí)调的(de)科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出方面，创(chuàng)业板、中证1000ETF等(děng)宽(kuān)基ETF，以及(jí)基建、非银、电力ETF等短期(qī)净流出，资金出现短期(qī)避险(xiǎn)，但鉴于多(duō)数标的估值仍在低(dī)位(wèi)，多(duō)家机构仍看好长期配(pèi)置价值。

　　净流入资金(jīn)近40亿元

　　科创50、上证(zhèng)50净流入资金居前

　　上(shàng)周五股市大(dà)跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿(yì)份，以(yǐ)区间成(chéng)交均价测(cè)算，当日净流入(rù)资(zī)金39.5亿元；拉(lā)长时间到上(shàng)周5个交易(yì)日，5天股(gǔ)市调(diào)整(zhěng)期间，资金(jīn)更是净(jìng)买入(rù)220亿元，展现了资金逆市布(bù)局的特点。

　　从资金净买入排行看，截至上周五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净(jìng)流入资金居前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗下(xià)沪深300ETF，富(fù)国上证指(zhǐ)数ETF等产品，净流入(rù)资金也位(wèi)居前列。

　　而从5月15日收盘股(gǔ)市表(biǎo)现(xiàn)看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅(fú)还(hái)超过1.7％，上周大跌(diē)期间的“抄底资金”，皆(jiē)斩获了不错(cuò)的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡(dàng)下(xià)行的半导体ETF成为资(zī)金净买入(rù)的榜(bǎng)首，单日净买入金额(é)接近5亿元，目(mù)前仍处(chù)于估值低位(wèi)的医(yī)疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等产(chǎn)品也位(wèi)居净流入资金前列，而在(zài)近日遭遇高位(wèi)回调的游戏ETF，也(yě)受到(dào)资金的逆市(shì)买(mǎi)入，不过(guò)目(mù)前游戏ETF今年还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的(de)投资逻辑，在游戏板块行(xíng)情冲(chōng)顶、收益翻(fān)倍(bèi)后，仍然有资(zī)金逆市净买入(rù)。

　　谈(tán)及资金的上述流向情况，一位公募(mù)股票(piào)权益基金(jīn)经理表示，预计复(fù)苏仍(réng)是(shì)中国经济中长期的趋(qū)势(shì)，但耐用品复苏的空(kōng)间(jiān)受(shòu)限、出(chū)口下行及地产销售恢(huī)复(fù)疲软将驱动市(shì)场展现出更多结构性机会(huì)。不过，在短期市场(chǎng)炒作热度回(huí)落，波动率偏(piān)高的(de)情况下，资金(jīn)可能更青睐用大盘宽基指(zhǐ)数，比如(rú)科创50、上(shàng)证50、沪深300指(zhǐ)数等来跟踪市场，以(yǐ)获取整个市场的(de)平均回报(bào)。

　　而(ér)在行业(yè)方面，沪(hù)上一家公募机构分析，由(yóu)于近日以游(yóu)戏(xì)为代表的(de)TMT板块有所调整(zhěng)，主因是前(qián)期炒作有逐步退潮(cháo)趋势，中期(qī)在市场(chǎng)炒(chǎo)作热度有所回落。但(dàn)从长(zhǎng)期看，资金还会长(zhǎng)期关注数(shù)字化(huà)对生产力(lì)的(de)提升(shēng)，因此，包括计算机、互联网和传媒等调整下(xià)来的(de)行业，可能会继续(xù)受到了资金的关注。

　　也有(yǒu)行业机构认为(wèi)，近期上(shàng)证50、沪深300等权重(zhòng)指数ETF受(shòu)到资金青睐，可能与(yǔ)看好(hǎo)“中特估”长期(qī)投资价(jià)值有关。

　　民(mín)生加银基金表(biǎo)示，伴随大金融、大(dà)基建等权重股高位调整，上(shàng)周沪指(zhǐ)下(xià)跌(diē)。前期部分板(bǎn)块短期上冲较快，导(dǎo)致(zhì)博(bó)弈资金出现分歧(qí)，随着(zhe)建皖d是哪里的车牌号，皖d是哪里的车牌号码(jiàn)筑(zhù)、银(yín)行、石化(huà)等(děng)PB逐步修复，权重板块内部出(chū)现分(fēn)化，获利兑现需求(qiú)叠加经济数据不及预(yù)期，权重板块回调带动大盘指数回落(luò)。

　　不过(guò)，民生加银基(jī)金(jīn)认为，从长(zhǎng)远看，“中(zhōng)特(tè)估”或有望引领低估值央企的价值重估，有基(jī)本面支撑的低估值央企或(huò)有望受益。

　　博时基金权益投(tóu)资一(yī)部(bù)基金经理(lǐ)吴(wú)鹏也认(rèn)为，“中特估”投(tóu)资的部(bù)分底层逻(luó)辑仍旧是过去的A股市场对部分传统行业国央企的严重低配(pèi)和低估。而在这种大幅(fú)低估(gū)和低(dī)配背景下，部分(fēn)企业(yè)因(yīn)为自身(shēn)经(jīng)营改善、高股息水平等特征，使得其估值修复成为了可(kě)能(néng)。虽然经过前期反弹，大金(jīn)融整体估值仍(réng)旧处(chù)于低位(wèi)，由于情绪和资金仍旧是主导，短期表(biǎo)现(xiàn)存在剧烈波(bō)动可能(néng)；从中期看(kàn)，整体大金融当前(qián)估值(zhí)仍(réng)旧处于中(zhōng)低(dī)水平，部分(fēn)个股尤其(qí)是基本面明显改善的个股，仍旧有(yǒu)估值修复的空间。

　　基(jī)建、非银、电力ETF净流(liú)出(chū)

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周(zhōu)下跌(diē)的(de)A股市场中，股票ETF整(zhěng)体呈现“越跌(diē)越(yuè)买(mǎi)”趋(qū)势，净流入资金超出(chū)净(jìng)流出资金。但也有部分(fēn)短期涨幅偏高、短期行情(qíng)板块，以及部(bù)分海(hǎi)外指数遭遇资金(jīn)的净(jìng)卖出。

　　从资金净流出榜单(dān)看，今年涨(zhǎng)幅(fú)超20％的(de)基建50ETF单日净流出4.76亿元(yuán)，为单日之最。另外，证(zhèng)券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技(jì)ETF等多只产品，单日净流出(chū)资(zī)金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来(lái)“越跌越买(mǎi)”的创(chuàng)业板ETF、创业板50ETF，单日出现(xiàn)短(duǎn)暂净流出现(xiàn)象(xiàng)，华夏、南方(fāng)、富(fù)国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净流(liú)出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市调整中迎来“获(huò)利了结”资(zī)金，单日净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公募(mù)机构评价(jià)，皖d是哪里的车牌号，皖d是哪里的车牌号码基(jī)建板块受益(yì)于“一(yī)带一(yī)路”板块(kuài)前期(qī)涨(zhǎng)幅较大，有调整要求，可能(néng)会受(shòu)到(dào)获利(lì)盘的短期卖出(chū)。不过，从长期看，经济复苏趋(qū)势确立后，“顺周(zhōu)期(qī)”板块的(de)整(zhěng)体机会(huì)值得关注。

　　民(mín)生加银(yín)基金评价净流出的证(zhèng)券保险板块称，一(yī)季报陆续(xù)披露，非银金(jīn)融业绩超预(yù)期，证券板块市场交投活跃度较一季度显著(zhù)改善，差异化最低结算(suàn)备(bèi)付金缴(jiǎo)纳比(bǐ)例机制引入(rù)，证券公司保证金比例下调，经济温和复苏下行业景(jǐng)气度(dù)有望持(chí)续(xù)修复(fù)。保险板(bǎn)块一季报(bào)净(jìng)利润超(chāo)预(yù)期，部(bù)分险企凭借储蓄险的产品(pǐn)力实现了一定(dìng)的增长，负债(zhài)端V型反(fǎn)转趋势(shì)较明显，资产(chǎn)端或有望维持(chí)较高增速(sù)。

　　而针对电力板块，民生加银基金认为，2023年宏观经济运行总体(tǐ)回升有望(wàng)将促进电力消费需求增长。受上(shàng)年(nián)同(tóng)期低基数等因素(sù)影响，预计今年二季度电力消费增速将(jiāng)有望回升。在电力市场(chǎng)化改革的(de)持续推(tuī)进(jìn)下(xià)，电价趋势有望(wàng)稳中小(xiǎo)幅上涨，电力现货市(shì)场和(hé)辅助服(fú)务市场机制(zhì)有望(wàng)持续推广，容量补偿(cháng)电价等(děng)机制或有(yǒu)望出(chū)台(tái)。

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