“一(yī)带一路”对冲欧美拖累无疑是2023年出口最大(dà)的看点。即(jí)使考虑(lǜ)去年的(de)低基数，4月的出(chū)口(kǒu)增速也(yě)不(bù)赖(lài)，与韩(hán)国(g梭边鱼是不是鲶鱼 梭边鱼跟鲶鱼一样吗uó)、越南等(děng)邻国形(xíng)成鲜明对比(bǐ)；拉动方面，“一(yī)带(dài)一路”国家成(chéng)为(wèi)主(zhǔ)角，欧(ōu)美发(fā)达经济体整体(tǐ)偏(piān)弱。今年1-4月“一带一(yī)路(lù)”国家在中国(guó)出口(kǒu)的份额约(yuē)为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略(lüè)计算，如(rú)果(guǒ)今(jīn)年“一带一路”出口增速保持在(zài)6％以(yǐ)上，那么在增量(liàng)上就可能(néng)对冲(chōng)美欧(ōu)日出口(kǒu)的下(xià)滑，使得全年2023年(nián)全年的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验(yàn)证，当前观察的中国的(de)出口“不(bù)看(kàn)港口，不(bù)看韩、越”。港(gǎng)口数据和韩(hán)国、越南(nán)出口通胀作(zuò)为传(chuán)统观察中(zhōng)国出口增速的重要(yào)指(zhǐ)标(biāo)，但随着中国出口结(jié)构向“一带一路”国家转移(yí)，其对(duì)中(zhōng)国出(chū)口(kǒu)的指示作用逐渐下降。一(yī)方面，由于(yú)多数“一带一(yī)路”国家偏向(xiàng)内(nèi)陆(lù)，汽车、火车(chē)等(děng)陆路运输占比和增速快速上升，导致港口数据与实际出口增速持续偏离，另一方面，以往韩国、越(yuè)南(nán)出口增(zēng)速与中国出口(kǒu)基本保持(chí)统一(yī)趋势，但(dàn)由于产品结构差异，2023年以(yǐ)来(lái)两者产生(shēng)较大(dà)背离。出口结构性变化背景(jǐng)下，传(chuán)统观察框(kuāng)架(jià)适用性减弱，信息(xī)的噪音和预期的波动可能加(jiā)大。

　　国别方面，擘画外(wài)贸蓝图的(de)突(tū)破口仍在于“一带一(yī)路”国家。除低基数(shù)影响之外，4月(yuè)对俄出口(kǒu)的高增反映“一带一路(lù)”贸易持续活跃(yuè)，沿(yán)路经(jīng)济带仍是(shì)我国稳外贸(mào)的“抓(zhuā)手(shǒu)”。4月对东(dōng)盟出口增(zēng)速暂(zàn)时回落，不过整体来看(kàn)，自(zì)2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋(qū)势加速，日韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月(yuè)出口(kǒu)结构继续延续“扬长避短”的(de)属(shǔ)性。中(zhōng)国4月汽(qì)车及机电出口(kǒu)金额维持(chí)强(qiáng)势，增速较3月进一(yī)步加快(kuài)部分(fēn)源于去年(nián)低基(jī)数原(yuán)因(yīn)，不过对同比的拉(lā)动仍明显好于韩(hán)国，半(bàn)导体出口跌幅则(zé)相较韩国(guó)更加“温和”。从(cóng)散点图看(kàn)，量价齐升的汽(qì)车出口反映(yìng)海外车(chē)市(shì)较高景气度与产业(yè)链(liàn)韧性仍可在(zài)一段(duàn)时间内(nèi)支撑出(chū)口，而受全球(qiú)半(bàn)导体周期影(yǐng)响，集(jí)成电路(lù)4月出口量与(yǔ)价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一带一路”的空(kōng)间有多大(dà)？站(zhàn)在2022年年底，市场(chǎng)大多(duō)聚焦欧美经济(jì)衰退的拖累(lèi)，而聚光灯之外“一带一路”却在稳(wěn)定外贸上(shàng)发挥(huī)了越来越重要的作用，那么如何去评估这(zhè)一空间有多大？

　　一带(dài)一路出口背后存量博(bó)弈。在(zài)全球经济和贸易放缓(huǎn)的背景下(xià)，我国出口的韧性可能主要来自(zì)于存量(liàng)的(de)竞争——我们认为很(hěn)有可(kě)能是抢占欧美日韩在这些国家(jiā)的进口份额，2018年至2022年，中国在一(yī)带一路沿线10国的进口份(fèn)额上(shàng)涨了2.5％，同期(qī)欧美日(rì)韩下降了3.8％。

　　空(kōng)间(jiān)有多(duō)大？保守估计拉动2023年中国出口1个百分(fēn)点(diǎn)。我(wǒ)们选(xuǎn)取“一带(dài)一路”沿线65国中，中(zhōng)国出口规模(mó)最大的10个国家（约(yuē)占(zhàn)中国对“一带一路”沿线国(guó)家总出(chū)口的70％，以(yǐ)下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进(jìn)口情(qíng)景来对(duì)标2023年10国在(zài)悲观、中性(xìng)、乐观三种情形(xíng)下(xià)的进口增速情况，同时参考2018至2022年(nián)欧(ōu)美日韩的年均下(xià)跌份额，假设2023年(nián)10国对(duì)美欧日韩减少的进口份额中(zhōng)约60％被中国取代(dài)。

　　结果显(xiǎn)示(shì)，中性条(tiáo)件下，“一带一(yī)路”10国2023年拉动中国出口增速(sù)约0.97％，此外根据占(zhàn)比（10国占65国的70％），大(dà)致估算“一(yī)带(dài)一路”沿线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的背景下，1个百分点并不少(shǎo)，我国(guó)全年出(chū)口增(zēng)速可能略高于(yú)0％。对欧美日等发达经济体出口(kǒu)增速预测，思路(lù)为在(zài)中国(guó)加入世(shì)界贸(mào)易组织后(hòu)、历次(cì)全球经(jīng)济陷(xiàn)入衰(shuāi)退或是经济增速大幅下行（downturn）的时间段中，选出具有参考(kǎo)意(yì)义的三年(nián)，分别(bié)作为中(zhōng)性(xìng)、乐观和(hé)悲(bēi)观情景作为参(cān)考。我们对于2023年的基准假设为美欧有可能在下半年陷入(rù)温和衰退，我(wǒ)们选择2009（全球金(jīn)融危机）、2016（美(měi)国紧缩(suō)后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫(mò)破裂，全球经济温(wēn)和放缓）分别(bié)作(zuò)为悲观、中性(xìng)和乐观情景(jǐng)。根(gēn)据预测，中性假设梭边鱼是不是鲶鱼 梭边鱼跟鲶鱼一样吗下，2023年欧美日韩(hán)拖累我国出口增速(sù)约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设对其余(yú)国家（在我国出(chū)口中约(yuē)占26％）出口(kǒu)增(zēng)速预测按照IMF对2023年(nián)世界商品贸易数量增速预测即(jí)1.5％计算(suàn)，并考(kǎo)虑(lǜ)价格因素，使(shǐ)用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平(píng)减指(zhǐ)数同比预测（0.96％），计(jì)算得出其余国家(jiā)拉(lā)动我国(guó)出(chū)口(kǒu)增速(sù)约0.64个百分点。因此，中性(xìng)假设下2023年我国出口增(zēng)速(sù)约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低估(gū)的风险，主要(yào)来自于两个方(fāng)面：数(shù)据口径(jìng)差异(yì)和欧(ōu)美经济体的“韧(rèn)性”。数据(jù)方(fāng)面，各(gè)国自中国(guó)进口(kǒu)的数据和(hé)中国向各国出口的数据存在(zài)差异(yì)（无论是绝对量还是增速），有时(shí)这一差异(yì)还较大，一般而言中国(guó)出口端的增(zēng)速会更高，这意味着我们(men)基于“一带一(yī)路(lù)”国家(jiā)进口数(shù)据的测算是(shì)低估(gū)的；外需方面，欧美经济(jì)陷入衰退的时点存在较大的不确定性，可能在今年(nián)下半年、也可(kě)能在明年，若(ruò)后者出(chū)现，那么2023年发达经(jīng)济体对于(yú)中国出(chū)口(kǒu)的(de)拖(tuō)累可能没有那么大(dà)。

　　风(fēng)险提示：东盟、俄罗斯及其(qí)他新(xīn)兴经(jīng)济(jì)体经济增长(zhǎng)不及预(yù)期，对外需拉动不足。疫情(qíng)二次(cì)冲(chōng)击风险对出口(kǒu)造(zào)成拖(tuō)累。欧美经济韧性超(chāo)预期，对于中国(guó)出口的(de)拖(tuō)累不足(zú)。

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