5月10日，有消息(xī)称部分(fēn)银行(xíng)相关(guān)部门收到(dào)《关(guān)于调(diào)整协定存款及通(tōng)知存款自律(lǜ)上限的通(tōng)知(zhī)》，四大国(guó)有银行协(xié)定(dìng)存款和通知存(cún)款自律上限的(de)下调幅(fú)度为30BP，其它金(jīn)融机构(gòu)下调50BP，调整(zhěng)自2023年5月(yuè)15日起执行(xíng)。本次拟下调中协(xié)定存款更多(duō)是对公业(yè)务，而通知存款则(zé)集中于短期存款。

　　就(jiù)本次协定存款及(jí)通知存(cún)款自律上限拟下调的背景、影(yǐng)响，后续货币(bì)政策(cè)走向等，记者(zhě)采(cǎi)访(fǎng)了招商基金研究部首席经济(jì)学家李(lǐ)湛、长(zhǎng)城基金总经理助(zhù)理兼现金管理部总经理邹德(dé)立、鹏扬基金固(gù)定收益(yì)副总监(jiān)兼鹏扬利(lì)泽(zé)基金经理(lǐ)陈钟闻(wén)、平(píng)安基金、光大保德(dé)信基金、德邦基金等公募基金(jīn)公司及投研人士。

　　在业(yè)内看来，本轮调降更多是出于推进利率市场(chǎng)化改革(gé)深(shēn)化(huà)大背景的(de)考虑。对(duì)银行而言，存款利率下调有(yǒu)助于减少存款(kuǎn)定价(jià)的(de)无序竞争，降低银行负债成本；同(tóng)时本次降息有助于促进投资、消费，也被看作是促(cù)进宏观经(jīng)济复苏(sū)的表现。

　　长期来看，存款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋(qū)。2023年(nián)经济(jì)有所复苏，进一步降低贷款利率(lǜ)的(de)紧迫性(xìng)不高，但(dàn)银(yín)行普遍以量补(bǔ)价，使得(dé)贷款价格(gé)战激(jī)烈，贷款利率很(hěn)难上行。预计下半年(nián)货币政策(cè)不会出(chū)现急转弯(wān)，延续(xù)稳健(jiàn)货(huò)币政策基(jī)调。

　　延续银(yín)行(xíng)存款利率(lǜ)调降的趋(qū)势

　　中国基(jī朵朵野花什么微风在田野里什么 朵朵野花迎着微风在田野里翩翩起舞是拟人句吗)金报记者：四大(dà)国有银行为何(hé)下调(diào)协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自(zì)律上限？

　　李湛：我们认为，当(dāng)前调降更多是出于推进利率市(shì)场化改(gǎi)革(gé)深(shēn)化大背景的考虑。2022年(nián)4月，央(yāng)行指导(dǎo)利率(lǜ)自律机制建立了存(cún)款利(lì)率市场化调(diào)整机制，自律(lǜ)机制成员银行参考以10年期国债收益率为代表的债券市(shì)场利率和以1年期LPR为(wèi)代(dài)表的贷(dài)款(kuǎn)市(shì)场利率，合理调整(zhěng)存款(kuǎn)利率水平。

　　随后，国有大行(xíng)去(qù)年9月下调存款利(lì)率(lǜ)，中(zhōng)小(xiǎo)银行陆(lù)续(xù)跟进下调存款利率。今(jīn)年4月市场利率定价自律机制发布《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在(zài)相关指标中引(yǐn)入了存款定价惩罚(fá)措施。而(ér)此(cǐ)前4月部(bù)分(fēn)中小银行、农商(shāng)行存款利率(lǜ)下(xià)调，5月5日浙商、渤海、恒(héng)丰三家股份行挂牌利(lì)率下调，均是在利率市场化改革推(tuī)进(jìn)背景(jǐng)下，银行出(chū)于自(zì)身经营考虑的自发行(xíng)为。

　　邹德立(lì)：银行近(jìn)年息差(chà)不(bù)断下行。在资产端定(dìng)价压(yā)力(lì)较(jiào)大且存款持续(xù)高增的(de)情况下，压降存(cún)款成本(běn)成为改善息差的(de)重要手段。此外，2023年以来银行贷(dài)款向(xiàng)企业固(gù)定资产投资传(chuán)导较(jiào)弱，下调协定(dìng)存款及通知(zhī)存款自(zì)律上(shàng)限(xiàn)有利于对(duì)公客户留存的活期资(zī)金投向实(shí)体经(jīng)济。

　　陈钟闻：首先，近年(nián)来市场利率(lǜ)整体(tǐ)下行，实体经济综合融资(zī)成本(běn)不断下(xià)降(jiàng)，银(yín)行资产端收(shōu)益下降较为明显；第二(èr)，银行整体净息差持续走低，银行(xíng)利(lì)润空间压缩明显；第(dì)三，企业和(hé)居民(mín)风(fēng)险偏好大幅下(xià)降导致存款增长比较明显，存款市场供需关(guān)系(xì)发生了变化，降低了银(yín)行高吸揽储的必要性；第四，协(xié)定存款和通知存款介于活期(qī)与定期存款(kuǎn)之间(jiān)，自(zì)2022年存(cún)款(kuǎn)自律机(jī)制对于活期存款与定期(qī)存款(kuǎn)利率进行了(le)几轮调整，本次将协定(dìng)存款与通(tōng)知存款自律上限下调也是朵朵野花什么微风在田野里什么 朵朵野花迎着微风在田野里翩翩起舞是拟人句吗要(yào)将存款产(chǎn)品线的(de)调整进行统一，全面缓解银行(xíng)负(fù)债(zhài)压(yā)力。

　　综合各项因素，银行从(cóng)自身(shēn)经营情况(kuàng)考虑，顺应市(shì)场趋势，通过自(zì)律机制协(xié)调调(diào)降负债成(chéng)本(běn)，有利于提升银行放贷(dài)意愿，抑制资金(jīn)脱实(shí)向(xiàng)虚，更好的落(luò)实(shí)央行宽信(xìn)用的(de)政(zhèng)策贯彻落(luò)实。

　　平安基金：中国的存款(kuǎn)利率管控为上限(xiàn)管(guǎn)控，贷(dài)款利率则(zé)为下限管控，近年(nián)来贷(dài)款利率(lǜ)下限管控彻底取消。存款利率定价方式的(de)改变也拉开序(xù)幕，2022年(nián)4月(yuè)利率自(zì)律机制建立(lì)以来，4月和9月经(jīng)历了两轮大规模(mó)存(cún)款利率下(xià)降(jiàng)，主要是大(dà)行(xíng)和股份行参(cān)与，今年以来的调整更多(duō)是延续(xù)去年9月这一轮存款利率下调，中(zhōng)小(xiǎo)银行补充下(xià)调。

　　另外，考评制度由原来的激(jī)励为(wèi)主引(yǐn)入惩罚措施，加速了中小银行存(cún)款利率补(bǔ)降(jiàng)的(de)进度。就今年的(de)经济背景而言(yán)，疫(yì)后脉冲式(shì)复苏(sū)后(hòu)经济边际走(zǒu)弱，经(jīng)济修复(fù)存在波折(zhé)。目前居民(mín)超额储蓄高增，实体融(róng)资需求有(yǒu)限，银行存款(kuǎn)增加，降低存款利率可以引导(dǎo)减(jiǎn)少(shǎo)信贷套利，助力经济增长。从银行(xíng)的角度，净息差不(bù)断压缩，银(yín)行经(jīng)营压力增大(dà)，调(diào)整存款成本成为改善息(xī)差的重要手段。

　　光(guāng)大(dà)保德信(xìn)基金：下调(diào)协(xié)定存款及通知存款自律上(shàng)限，主要影响对公客户在商业银行的活期类存款收(shōu)益，延(yán)续(xù)近期银行存款利率(lǜ)调降的趋势。

　　一(yī)方(fāng)面，有助于缓解(jiě)商(shāng)业银(yín)行(xíng)净息(xī)差收窄趋势，特别是中小行(xíng)高息(xī)揽储的成(chéng)本压力；另(lìng)一方面，有(yǒu)利于引导超额储蓄向(xiàng)消费(fèi)投(tóu)资转化(huà)，符合(hé)“不搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘活(huó)存量资(zī)金”的(de)定位(wèi)。

　　德邦基金：存款利(lì)率(lǜ)机制(zhì)创(chuàng)设以来，两轮利(lì)率调降都(dōu)集中在活期和(hé)定期存款，实(shí)际上忽略了(le)这些介(jiè)于活期和定(dìng)期存(cún)款(kuǎn)之间的存款的利率调整(zhěng)，当下有必要一次性调整通知(zhī)存款(kuǎn)和协定存款利率上限，保证存款(kuǎn)利率(lǜ)下调的有效性。银行一季度(dù)净息差水(shuǐ)平均创(chuàng)历史新低，上市银行整(zhěng)体(tǐ)净息差由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年(nián)Q1的1.75％。因此通(tōng)过存款利率下调可以(yǐ)有效降(jiàng)低银行负(fù)债成本，增厚(hòu)息(xī)差，缓解银(yín)行经营压力。

　　存款利率(lǜ)下行(xíng)仍是大势所(suǒ)趋

　　中国基金报(bào)：今年“降息潮(cháo)”迭起，这是未来大趋势吗(ma)？

　　邹德立：对(duì)于4月份社融数据(jù)，居民贷款(kuǎn)偏弱之(zhī)外，企业贷款也在边际转弱，但企业中长期贷(dài)款(kuǎn)同比多增(zēng)幅度较大。在(zài)这种背景下，MLF利率(lǜ)是否下调，还要进一步(bù)观察5-6月信(xìn)贷情(qíng)况。对于存款利率(lǜ)，2023年(nián)银行息差压力增大，控制存款成本(běn)成为当务之(zhī)急。中(zhōng)小银行(xíng)或有动力持续主(zhǔ)动下(xià)调存款利(lì)率。长期来看(kàn)，存款利率下行仍是大势所趋。因(yīn)此银行(xíng)降(jiàng)息潮(cháo)可能仍聚(jù)焦于存(cún)款利(lì)率下调。

　　此外，广义上的降息(xī)潮不仅(jǐn)仅集中在银行(xíng)领(lǐng)域(yù)。以地方债为例，2022年后(hòu)广东、上海、深圳(zhèn)、江(jiāng)苏(sū)、浙江(jiāng)等发达(dá)地区地方债发行利差降至10Bp，未来仍可(kě)能下(xià)降至5Bp。同理，对于资(zī)质较(jiào)好的发债(zhài)主体，其信用(yòng)债收益率仍有下行趋(qū)势和空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利率的(de)方向仍是(shì)由实(shí)体经济(jì)资金供需决定的，而央(yāng)行的政策利(lì)率、基准(zhǔn)利率在一方面要合适顺应市场环境，一方(fāng)面也代表着政策意愿强调信号意义的作(zuò)用。今年(nián)是真正疫后(hòu)复苏(sū)的第一年，我们仍面临内(nèi)生动力(lì)不强(qiáng)需求不足的情况，央行(xíng)已经通过(guò)降准(zhǔn)以(yǐ)及结构性货(huò)币政策等多项举措给(gěi)予了实(shí)体经济所需的一定的资金投放(fàng)支持，有效降(jiàng)低了实体综合融资成本，后续需要财政政策产(chǎn)业政策等配套政策继续(xù)激活内生动(dòng)力(lì)扭转预期(qī)。

　　当前央(yāng)行需要观察跟踪经济运行情况，短期调整政策(cè)利率(lǜ)的(de)概(gài)率不大，但仍会(huì)维持资金合理(lǐ)充裕的环境，故从银行资产端(duān)的角度(dù)来讲，贷(dài)款利率或仍维持低位，后续是否(fǒu)进一步下调要(yào)看(kàn)实体经济复(fù)苏的情况。银行负债端，存(cún)款基准利率下调的概率不大，而存款(kuǎn)利(lì)率上限的调(diào)整(zhěng)空间仍(réng)存在，而是否进(jìn)一步下(xià)调要看(kàn)银行自(zì)身经营需(xū)要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人(rén)民银行指导(dǎo)利率自律(lǜ)机制(zhì)建立了存款利率市场化调整机制，自(zì)律(lǜ)机制(zhì)成员银行参考以(yǐ)10年(nián)期国(guó)债收(shōu)益率(lǜ)为代表的债券市场利率和以(yǐ)1年期LPR为(wèi)代表的贷款(kuǎn)市场利(lì)率，合理调整存款利率水平。在存款(kuǎn)利率市场化(huà)调整(zhěng)机(jī)制(zhì)作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存(cún)款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版）》新增(zēng)存(cún)款利(lì)率市场化定价情况作为合格审(shěn)慎(shèn)评估的扣(kòu)分项，引发(fā)中小银行(xíng)跟(gēn)随调降存款利率(lǜ)。我们(men)认(rèn)为，通过存(cún)款利率下(xià)行，稳定商(shāng)业银行净息(xī)差进而保(bǎo)持贷款利率(lǜ)维持低位或继续下行，最终有利(lì)于社会(huì)融资成本(běn)下(xià)行(xíng)。

　　德(dé)邦基金：从日前公布的金(jīn)融数据看， M1增速(sù)回升，M2-M1略(lüè)有收窄，需(xū)求边际弱修复趋势或(huò)仍在(zài)。近(jìn)期国债利率持(chí)续下(xià)行，银行间利率下行，叠加银(yín)行存(cún)款(kuǎn)定价(jià)下(xià)调，4月社融信贷低于预期(qī)，国(guó)内降息预期被(bèi)进一(yī)步(bù)强化。海(hǎi)外(wài)来看，全球经济进入衰退周期，加息(xī)周期基本(běn)结(jié)束，后(hòu)续有望逐步迎(yíng)来降息高峰。

　　平安(ān)基金(jīn)：目前，我国国有(yǒu)大型(xíng)商(shāng)业(yè)银行和股份(fèn)制商业银行的定期存款利(lì)率已告别“3时代”。压降存款(kuǎn)成本仍(réng)是大(dà)势所趋。一方(fāng)面，银行仍有净(jìng)息差(chà)压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率(lǜ)较(jiào)18Q1下降182BP，银行(xíng)息差压力加剧明显，监管层(céng)面有动(dòng)力去持续(xù)推动(dòng)存款(kuǎn)利率下降，来(lái)保障银行合理(lǐ)利差(chà)范围，增加(jiā)银行信贷(dài)投放的动力。

　　另一方面(miàn)，居民避险需(xū)求仍(réng)在，存款持(chí)续高增，在揽储压力不大的基础上，银(yín)行自身也(yě)有动(dòng)力去(qù)下调存款定价来保障利差。

　　缓解(jiě)银行负债(zhài)及经营压力

　　中国(guó)基金报：协(xié)定存款、通知存款利率(lǜ)自律上限调整，将(jiāng)有哪(nǎ)些政(zhèng)策传导效果？

　　德邦(bāng)基金(jīn)：一方面银行息差(chà)压力大是(shì)普遍现象，此次(cì)政策(cè)调整(zhěng)有望带动中小银行主动跟(gēn)随下调存款(kuǎn)利率。另一方面，由于此(cǐ)前经(jīng)济下行影响，投(tóu)资者(zhě)悲观预期被放大，大量资金集中在银行存款端，此次存款(kuǎn)利(lì)率下调也有(yǒu)望带(dài)动存款资金的释(shì)放，盘活(huó)市场流动(dòng)性。

　　李湛：本次调降通知(zhī)释(shì)放了以下信号：①减轻(qīng)银行息差压力。本次下(xià)调(diào)将引导银行(xíng)的对公活期(qī)成本下降，存款降价叠加资产端让利压(yā)力趋缓，银行息差、盈利将(jiāng)合理修复，有利于增强银(yín)行内生资本补充能力(lì)；②减(jiǎn)少企业(yè)及(jí)居民的短(duǎn)期存款意(yì)愿、促进企业投资(zī)、居民消费。

　　后续来(lái)看(kàn)，本次下调对市场的影响集中在以下(xià)两点(diǎn)：①规(guī)范银行的协定(dìng)存款(kuǎn)定价秩序，减(jiǎn)少存款定价的无序竞(jìng)争(zhēng)。此前(qián)，部分中小银(yín)行的协(xié)定(dìng)存(cún)款和通知存款定(dìng)价过高(gāo)，会对遵(zūn)守自律(lǜ)机制、定价较低的银行(xíng)产生揽(lǎn)储冲击。本(běn)次上限下调后会普遍(biàn)降低中(zhōng)小行协定(dìng)存(cún)款及通知存款利率(lǜ)，减少中小银行(xíng)间揽储恶意(yì)竞争，而对股份行及国(guó)有大(dà)行影响(xiǎng)较小。②长端(duān)利(lì)率下行仍有空间。市场降息预期升温，但(dàn)大概率落空。

　　光大保德信基(jī)金：下调协定存款及通知存款自(zì)律上限，主要影响对公客户在(zài)商业(yè)银行的活期(qī)类存款收益，使得对公客户活期(qī)存款收益向对(duì)私客户看齐，一(yī)方面有助于缓解商(shāng)业(yè)银行净息差收窄趋势，另一方面有利于(yú)引导超额储(chǔ)蓄向消费(fèi)投(tóu)资转化。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律上限调整降低(dī)了(le)银行负债成本(běn)，目前上(shàng)市银行协定存款占总(zǒng)存款的(de)比重在13％左右(yòu)，重新规定(dìng)协定利(lì)率(lǜ)上(shàng)限后，预计行业资金成本(běn)可以缓释3-4bp左(zuǒ)右(yòu)。另一方面可以限制(zhì)高息揽储，规范行业竞争，特别是降低银行对公活期存款成本压力，减轻银(yín)行负债及经营压(yā)力。此(cǐ)外，银行(xíng)负债端成(chéng)本的下降使得银行(xíng)盈利能(néng)力增强(qiáng)，进一步(bù)打开(kāi)了资产端收(shōu)益率下行的(de)空间(jiān)，或带动债(zhài)券收益(yì)率不断下行。

　　并(bìng)非(fēi)降息的(de)确(què)定性(xìng)信号

　　中国基金报(bào)：未来存款利率(lǜ)是否还有进(jìn)一(yī)步下降的空(kōng)间？对股债市(shì)场(chǎng)有(yǒu)何影响？

　　光大(dà)保德(dé)信基金：近(jìn)年来，贷(dài)款和存款利率的(de)非对称(chēng)下行使得商(shāng)业银行净息(xī)差已逼近1.8％的监管下限，经营压力倒(dào)逼存款(kuǎn)利率有进一步(bù)调降的预期。一方面(miàn)，为支持实体(tǐ)经济，政策(cè)导向下(xià)贷款(kuǎn)加权平均利率创有统(tǒng)计以来新低，2022年12月金融机构(gòu)人民币贷款(kuǎn)加(jiā)权平(píng)均(jūn)利率(lǜ)较2020年(nián)初(chū)下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上的竞争类似“非零和博弈”，“存款立行”和存款市场份额考(kǎo)核压力使得(dé)各行下调存款利率动力不(bù)足，同(tóng)样2020年以来上市银行存(cún)量(liàng)存款平均成本率基本持平。贷款和存款利率的非对称下行作用下，2022年12月商业银行净息(xī)差缩小至1.91％，已经逼(bī)近《合格(gé)审慎评估(gū)实(shí)施(shī)办法(fǎ)（2023年修(xiū)订版）》规定的(de)合格线1.8％。

　　存款利率调降(jiàng)预期，有利于降低全社会无风险(xiǎn)收(shōu)益(yì)率，利多永(yǒng)续经营(yíng)性质的票息资产，比如利率债、稳定股息率的央(yāng)企等。

　　邹德(dé)立：存(cún)款利率仍然有下降的趋势和空(kōng)间(jiān)。从银行角度，2018年以来由于存款定期(qī)化，活期存款占比明(míng)显下降，存款付息率有所(suǒ)抬升，与此(cǐ)同时，贷款收益(yì)率大幅下行(xíng)，大幅加(jiā)剧了银行(xíng)息差(chà)压力，这使得(dé)控制存款成本(běn)尤为(wèi)重要(yào)。

　　此外(wài)，从政策角度，居民超额(é)储(chǔ)蓄高增(zēng)、企业(yè)存(cún)款提(tí)升、消费复苏较(jiào)慢，监管层面有动力(lì)去(qù)持续推动存款利(lì)率下降，促进存款流(liú)向消(xiāo)费和(hé)实(shí)际(jì)投资。短(duǎn)期看，存款利率(lǜ)下(xià)调带动流动性继续进(jìn)入(rù)债市，中短期利率，特别是中短期信用债(zhài)利率仍有(yǒu)下行空间。如果经济(jì)复苏较强，流(liú)动性也(yě)有可能进(jìn)入股市，利好权益资产。

　　德邦基(jī)金(jīn)：2023年经(jīng)济有(yǒu)所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不高。但银(yín)行普遍以(yǐ)量(liàng)补价，使得贷款价格战激烈(liè)，贷款(kuǎn)利率很难上行。考虑到存(cún)量贷(dài)款重(zhòng)定价(jià)等影响，2023年银行(xíng)息差压力(lì)增大，中小(xiǎo)银(yín)行或有动力主动跟进(jìn)下调(diào)存款利率(lǜ)。长期来看，有望(wàng)带(dài)动存款利率整体下行。现实(shí)中，存款利(lì)率(lǜ)降低(dī)有(yǒu)助于压(yā)低全社会利率(lǜ)水平，利(lì)好(hǎo)债(zhài)券，同时股票市场中，对流动性敏感的股票也将因此受益。

　　李湛：从本次降息释放(fàng)的信号来(lái)看，是否意味着货币(bì)政策进一步宽松(sōng)？货币政策充(chōng)裕延续，但解读为边际再宽(kuān)松为时尚早(zǎo)。2022年四(sì)季度货币政策执(zhí)行报告(gào)以及2023年一季(jì)度货政例会均表明(míng)当(dāng)前货币(bì)政策基调未变(biàn)，“精(jīng)准有力”仍是第一要(yào)求，而在此基(jī)础(chǔ)上强调“着力支持扩大(dà)内需，为实体经济提供更有力支持”。

　　本次调降意味着当前(qián)长端利率(lǜ)仍有下行(xíng)空间，但这一(yī)调降是针(zhēn)对(duì)银行(xíng)协(xié)定存款及通(tōng)知存款利(lì)率自律(lǜ)上限，而非直(zhí)接调(diào)降(jiàng)挂牌存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)，存(cún)款利率(lǜ)下(xià)调并不等于(yú)政(zhèng)策(cè)利率就必须进(jìn)行对等下(xià)调，市场不应视为降息的确定性信号。

　　兼顾考量收益性、流动性以及安全(quán)性

　　中国基金报：当前利率环境下，普通投资者应该如(rú)何守住(zhù)自己的(de)钱袋子(zi)？你有什么建议？

　　邹德立：普朵朵野花什么微风在田野里什么 朵朵野花迎着微风在田野里翩翩起舞是拟人句吗通投资者的投资工具应该兼顾考(kǎo)量收益性、流(liú)动性(xìng)以及安全性。在(zài)存款利(lì)率下降的背景下，短债基金以及其他固收(shōu)类基(jī)金在(zài)具一定(dìng)流动性的同(tóng)时，相较活期存款和相当部分(fēn)的银行理(lǐ)财产(chǎn)品，具有(yǒu)一定的超额(é)收益，是风险偏好较低和风(fēng)险偏好(hǎo)适中投资(zī)者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今(jīn)年初(chū)以来，债券市(shì)场(chǎng)利率(lǜ)整体(tǐ)下(xià)行，4月以(yǐ)来下行(xíng)加速(sù)，当前(qián)无论从绝(jué)对(duì)利率水平还是从信用利差，都回到了(le)较低历(lì)史分位(wèi)数(shù)水平，虽(suī)然债市多头(tóu)环(huán)境仍未(wèi)改变(biàn)，但一致预期导致(zhì)行情走的比较(jiào)迅(xùn)速，市(shì)场进一步盈利空(kōng)间被压(yā)缩，若看(kàn)不到央行货币政策(cè)增(zēng)量政策，后续或(huò)进(jìn)入震荡环境，而存量博弈交易下也可能(néng)会放大(dà)市场波动。

　　对于(yú)普通投(tóu)资者来说(shuō)，在这样的环境(jìng)下尽量选择防守类型的产品，规(guī)避市场波动(dòng)，例如货币基(jī)金(jīn)，而短债(zhài)基(jī)金中(zhōng)要(yào)选择久(jiǔ)期短流动性好、历史(shǐ)回撤控制好的产品(pǐn)。

　　德邦基(jī)金：随着经济高频数据的弱(ruò)化(huà)趋势(shì)显现，且4月底政治局(jú)会议从(cóng)疫情后(hòu)稳增长转向中长期(qī)调结构，政策发力预期下(xià)降，市场(chǎng)对(duì)经济的“弱复苏(sū)”预期进(jìn)一步强化，因此股票市场也(yě)进入到“休整期”。在市场震荡休整期，高股息策略往往跑赢市场(chǎng)。因此在当前环境(jìng)下(xià)，建(jiàn)议关注行业估(gū)值水(shuǐ)平(píng)较低，高股(gǔ)息的(de)个股(gǔ)。

　　平安基金：目(mù)前面(miàn)临低利率环境(jìng)，需要我们识别金融陷阱(jǐng)，抵挡(dǎng)住金融(róng)陷阱的诱惑，比如面(miàn)对收益率高达(dá)20％且能保本的(de)所谓理(lǐ)财产品(pǐn)。对普通投资者(zhě)而(ér)言，如果不具备相关专业知识，可以选择把投资(zī)理财交给少数专业的人来做，让优秀的基金(jīn)经理管理(lǐ)自己的钱袋子。具备一定投资能力和(hé)风控能力的人士可通过理财和投资试图跑赢通胀，但前提条件(jiàn)是做(zuò)好风控，选择适合自(zì)己风险偏(piān)好的方向(xiàng)和标的。

　　光大(dà)保德信基金(jīn)：随(suí)着(zhe)存款利率下(xià)行(xíng)，普通投资者(zhě)储蓄(xù)收益下降(jiàng)，为保持资金保值(zhí)增值，投(tóu)资者(zhě)在评(píng)估自身风险承受能力后可适当考(kǎo)虑公募货币基金、公募中短债基金(jīn)、商业银(yín)行现金管理类产品等(děng)风险等级较低、支取相对灵(líng)活的(de)产品。

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