金融界(jiè)5月22日消(xiāo)息 日(rì)本股市走出了泡沫经(jīng)济崩溃以来的阴霾，再创新高。

　　22日收(shōu)盘，日本股市主要(yào)股指(zhǐ)日经(jīng)225指(zhǐ)数(shù)收涨(zhǎng)0.9%，报31086.82点，创1990年8月以来近33年(nián)的(de)新高，同时(shí)也是自日本泡沫经济崩溃以来的最高(gāo)收(shōu)盘(pán)价。今年以来(lái)，日(rì)经225指数涨超19%。

　　对此，高盛表示日本可能(néng)正接近十年一遇(yù)的牛市。

　　海外资金是不可或缺力(lì)量

　　对(duì)于日本股市爆发(fā)，海外资金是(shì)不可或缺的力(lì)量(liàng)。数据显(xiǎn)示，海(hǎi)外投资者对日本股(gǔ)票需(xū)求稳健。根据(jù)日本交易所(suǒ)集团，4月海外投资者净买入价值2.15 万亿日(rì)元（约合157亿美元）的日本股票，为2017年10月(yuè)以来(lái)最大规模的(de)外(wài)国人(rén)净(jìng)购买量。

　　不过，日本企业部门(mén)仍然(rán)是日本(běn)股票的最大净买家，年初至今的买入量为1.1万亿日元(yuán)。

　　股神巴菲特成为日本股市爆发导火索(suǒ)

　　尤其(qí)是股神(shén)巴菲特的出(chū)手，成为日本(běn)股市爆(bào)发的(de)导火索(suǒ)。

　　2020年(nián)8月(yuè)，巴菲特(tè)掌管的伯(bó)克希尔·哈撒(sā)韦公司（下称“伯克希尔”）首次披露，其收(shōu)购(gòu)了日本前(qián)五(wǔ)大贸易公司每家略高于5%的股份。这五大贸易公司分别(bié)是(shì)伊藤忠商(shāng)事、三(sān)菱商事、三(sān)井物(wù)产、住友(yǒu)商(shāng)事(shì)和(hé)水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括20字，水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括100字丸(wán)红。自首次(cì)披露之后(hòu)，巴菲特已(yǐ)3次购买并扩大了对日本(běn)五大商(shāng)社(shè)的股份持(chí)有量(liàng)。

　　从近期数(shù)据(jù)披露可以看(kàn)出，伯克希尔(ěr)哈撒(sā)韦目(mù)前在日本持(chí)有的股票比在(zài)美国(guó)以外任何其(qí)他国家都多(duō)。今年早些时候，巴菲特增持了日本(běn)五大商社，并暗示将进(jìn)一步投(tóu)资日本股票。现年92岁的他还在上(shàng)个(gè)月(yuè)罕见(jiàn)地访(fǎng)问日(rì)本。

　　在(zài)5月初巴菲特股东大会上，巴菲(fēi)特就这(zhè)样说(shuō)到：

　　投(tóu)资日(rì)本商(shāng)社的决(jué)定其(qí)实(shí)非常简(jiǎn)单，也非常容易理解，我们可能和这五(wǔ)家公司都有过业(yè)务来往。从(cóng)整体(tǐ)来看，这些公司能(néng)够支付(fù)不错的分红，在某些情况下也会回(huí)购股票，我们也能很好地(dì)理解他们所拥(yōng)有的一大堆业(yè)务(wù)，同时(shí)我们还能通过融资解决汇率风险问题(tí)。所以我们就开始购买了，甚至(zhì)这(zhè)件事情一开始我都没有告诉阿(ā)贝尔(ěr)。

　　此外(wài)，巴菲特日本之行的部分(fēn)原(yuán)因是为了向这(zhè)些公司(sī)介绍阿贝尔（伯(bó)克希(xī)尔非保险业务副董(dǒng)事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔，被(bèi水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括20字，水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括100字)视为巴菲(fēi)特的接班人），因为接(jiē)下(xià)来双方可(kě)能(néng)要共事20、30、40或50年(nián)。

　　如今看(kàn)，提前三年布局(jú)的(de)巴菲特(tè)已经赚(zhuàn)麻了，巴菲(fēi)特再(zài)次用行(xíng)动告诉大(dà)家(jiā)姜还是老的(de)辣。

　　除了巴菲特，还有其他(tā)大(dà)佬也在紧锣密鼓(gǔ)的行(xíng)动中。4月初(chū)造(zào)访日本东京的还有(yǒu)美国对冲(chōng)基金Point72创始人史蒂夫·科(kē)恩(ēn)；对冲基金Citadel在(zài)今(jīn)年(nián)早(zǎo)些时候决(jué)定(dìng)重(zhòng)新在东京开(kāi)设办事处(chù)，据《金融时报》报道，Citadel正在申请(qǐng)在日本市(shì)场的运营(yíng)牌(pái)照。

　　1、基本面的变化

　　据日经中(zhōng)文网(wǎng)，日本综合商社(shè)的(de)2022财年（截至2023年3月）合并财报（国(guó)际会(huì)计(jì)准则(zé)）于5月9日全部出炉(lú)。日本5大商社的合计净(jìng)利润超(chāo)过约4.2万亿(yì)日(rì)元(yuán)，增(zēng)至美国(guó)著名投资家沃伦(lún)·巴菲特开(kāi)始大(dà)量持股(gǔ)的(de)2020财年（截至2021年(nián)3月）的(de)4倍(bèi)以上(shàng)。

　　日本5大商社的合计(jì)净利润在短(duǎn)短2年时间里(lǐ)增加到了4.3倍。股价也(yě)上(shàng)涨(zhǎng)到了巴菲特宣(xuān)布持有股票的2020年8月的1.8倍-3.3倍。远(yuǎn)远(yuǎn)超过(guò)巴菲特重(zhòng)仓的美国(guó)苹果和美(měi)国可口可乐股(gǔ)票的上涨(zhǎng)率。

　　2、地缘政治格局的变化

　　国泰君安国际宏观在研报中(zhōng)指(zhǐ)出在过(guò)去的三十年中(zhōng)，日本经历了漫长而痛苦的通(tōng)缩，也被认为将会撤离世界舞台的中心。但其并没(méi)有完全失(shī)去竞争优势，与此同时(shí)，在(zài)国(guó)际格局大变(biàn)化的背景(jǐng)下，日(rì)本经济的边际变化(huà)值得研究并重(zhòng)视(shì)。

　　国泰君安表示在新的地缘政治格(gé)局下，日本在亚(yà)太格局中扮演了(le)更加重(zhòng)要的(de)角色(sè)，同时日本在芯(xīn)片(piàn)等产业发展中野心勃勃(bó)，这都成为了边际上的重要变量。仔细(xì)观察(chá)日本的经济脉络(luò)，我们也(yě)会发现日本的设备投资开始进入加速期，这(zhè)背(bèi)后(hòu)有产(chǎn)业自身(shēn)发展的原因(yīn)，也暗合地缘变迁的逻辑(jí)。

　　值(zhí)得(dé)一提的(de)是(shì)，日本相对稳定甚至略显僵(jiāng)化的政治格局，在(zài)全球动(dòng)荡(dàng)的大背景(jǐng)下反而成(chéng)为了“避风港”。与(yǔ)此同时(shí)，劳动力(lì)的下滑趋(qū)势固然(rán)不(bù)可(kě)避免，但良好的医(yī)疗(liáo)体(tǐ)系以及人工智能的发展，也意味着劳动(dòng)力萎缩(suō)的风险在(zài)一定程(chéng)度上出现了(le)下降。

　　3、日本监(jiān)管层的推动

　　近(jìn)年来(lái)，日本监管层持续推动企业经营能(néng)力的改善和(hé)价值的修(xiū)复，其中敦促企业对投(tóu)资者提(tí)高回报(bào)、鼓励企业公开回购成为改(gǎi)革重要(yào)抓(zhuā)手(shǒu)。尤其是(shì)在今年3月底，东京证券交易所为了改变大量个(gè)股股价跌破净值的(de)情况(kuàng)，发布《关(guān)于实现关注(zhù)资金成本和股(gǔ)价经营要求》要求上(shàng)市公司提高企业价值和资本效(xiào)率从而提升股(gǔ)价后，日(rì)本股市开(kāi)始掀起一波回购热潮。

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