今年以来(lái)，港股走势可谓(wèi)一波三折(zhé)，香港恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口。目前基金一季报(bào)披露渐落帷幕，整体来看，陆港通(tōng)基(jī)金整体港股仓(cāng)位略(lüè)有提升，大幅加仓AI、油气(qì)、电(diàn)力等行业，腾讯控股(gǔ)、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W等为重仓(cāng)股(gǔ)。

　　多位(wèi)港股基金(jīn)基(jī)金(jīn)经理表(biǎo)示(shì)，预计港股市(shì)场已经进(jìn)入了企(qǐ)业盈(yíng)利(lì)的拐点(diǎn)且即将(jiāng)迎(yíng)来收入加速扩(kuò)张，未(wèi)来港股市场将(jiāng)在波动中(zhōng)上(shàng)行，板块方面，看(kàn)好政策优(yōu)化下的消费和地产、预(yù)期反转修复的互(hù)联网(wǎng)和医药、高景(jǐng)气(qì)的制造业(yè)等。

　　一季度港股(gǔ)基金仓位(wèi)略有上升，大(dà)幅加(jiā)仓AI、油气、电力等

　　Wind数(shù)据显示(shì)，在(zài)5000多只陆港通基金（不同(tóng)份额(é)分开统计(jì)，下同）中含“港(gǎng)”字的主动权益基金近(jìn)400只(zhǐ)，这些都是“高(gāo)纯度(dù)”以港股为投资方向的基(jī)金。截至一季(jì)度末，这些基金的港股平(píng)均仓(cāng)位为62.39％，较去年底微升0.38个百分点，其中有83只基(jī)金港(gǎng)股持(chí)仓在90％以上(shàng)。

　　今年以来(lái)，以恒生(shēng)科(kē)技指(zhǐ)数为代表(biǎo)的港股数字经济呈(chéng)现(xiàn)了上涨、调(diào)整、反弹的N型走势，截至4月(yuè)23日，香港(gǎng)恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同(tóng)时，不少知名基金经(jīng)理在一季度加大了对港股的(de)投资力度，提升港股(gǔ)配置在(zài)10-40个(gè)百分点(diǎn)不(bù)等(děng)。比(bǐ)如，崔宸龙管(guǎn)理的前海(hǎi)开源(yuán)沪港深新机遇A，港股仓(cāng)位由去年底的1.18％提升至今年一季度(dù)末的(de)39.13％；史(shǐ)博管理(lǐ)的南方港(gǎng)股创(chuàng)新(xīn)视野一(yī)年持有A，港(gǎng)股仓位由去年(nián)底的71.08％提升至(zhì)今年一季度末(mò)的81.8切成两半的鸡蛋可以放微波炉吗，微波炉热鸡蛋如何不炸2％；赵宪成管理的博时港股通红(hóng)利精选A，港股仓位由(yóu)去年(nián)底的(de)70.80％提升(shēng)至今年一季(jì)度末的88.35％；刘(liú)扬管理(lǐ)的(de)国投瑞(ruì)银港股通价值发现(xiàn)A，港股(gǔ)仓位(wèi)由去(qù)年底的(de)78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲径管理(lǐ)的中欧(ōu)港股(gǔ)数(shù)字经济A，港股仓位由去年底的(de)83.22％提升(shēng)至今年一(yī)季(jì)度(dù)末的89.22％。

　　按照持(chí)有市值统(tǒng)计(jì)，截至(zhì)一(yī)季报，被(bèi)陆港通基金重仓的前十大港股(gǔ)分别为腾讯控股、美(měi)团-W、中国移动、中国海洋(yáng)石油、快手(shǒu)-W、药明生(shēng)物(wù)、香港交易(yì)所、青岛啤酒股份、李(lǐ)宁、华润啤酒，涵盖(gài)通信服务、油气(qì)开采、数(shù)字(zì)媒体(tǐ)、生物制品、多元金融、服装家纺(fǎng)、视(shì)频饮料(liào)等(děng)领域。其中，腾讯控股、中国移动、中(zhōng)国海洋石(shí)油、快手-W、青岛啤酒股(gǔ)份获不同程度增持。

　　按照增持情况(kuàng)排(pái)序，加仓幅(fú)度(dù)最大的前(qián)十(shí)只港(gǎng)股(gǔ)为(wèi)中国(guó)海洋(yáng)石油、新天(tiān)绿色能源、中远(yuǎn)海(hǎi)能、商(shāng)汤-W、中国(guó)旭(xù)阳集团、中国石油化工股份、中国南方航空股份、华电(diàn)国际电力(lì)股份、越秀地产(chǎn)、中广核电力，分别涵盖油气(qì)开采、电力、航运(yùn)港(gǎng)口(kǒu)、IT服务、焦(jiāo)炭、炼(liàn)化(huà)及贸易、航(háng)空(kōng)机场、房地产开发等领域。值得(dé)注意(yì)的是，商汤-W涉及(jí)AI概(gài)念，陆港(gǎng)通基金(jīn)在一(yī)季度对其大(dà)幅加仓1.24亿(yì)股(gǔ)。

　　港股(gǔ)市场或将在波(bō)动(dòng)中上(shàng)行，重仓港股优质龙头

　　对于港股后市，南方港股创(chuàng)新视野一年持有基(jī)金(jīn)基金(jīn)经理史博(bó)在一季(jì)度中表(biǎo)示(shì)，展望(wàng)未来，仍然看好港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)投资(zī)机会：中国经(jīng)济方面，宏观(guān)经济仍在企稳回(huí)升(shēng)，3月(yuè)中(zhōng)国官(guān)方(fāng)制造(zào)业PMI为(wèi)51.9％，制造业生产活动和(hé)市(shì)场需(xū)求(qiú)继续增(zēng)加，非制(zhì)造业恢复速(sù)度加快(kuài)；海(hǎi)外无风险利率(lǜ)方面，3月初非农和通胀数(shù)据以及突发的银行风险事(shì)件已经(jīng)让美联(lián)储过于强硬的紧缩(suō)预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着(zhe)了加息进入尾部区域；风险偏好方面，欧美银行业风(fēng)险事件对市场冲击可控，国内政策(cè)积(jī)极信号涌现(xiàn)。

　　基(jī)于此，预判港股市(shì)场将(jiāng)在波动中上行，在板块配(pèi)置方面，我们将(jiāng)加大对(duì)政策优化下的消费和(hé)地产、预(yù)期反转修复(fù)的(de)互联(lián)网和(hé)医药、高景气的制造(zào)业等板块的配置。

　　中欧港股数字(zì)经济基(jī)金经理(lǐ)曲径表示，港(gǎng)股数字经济的代(dài)表行业为互(hù)联网和先进制造，在经(jīng)历了过去(qù)2年的合规整治及业务梳(shū)理后，股价均处在价(jià)值投资区域，具有良好的投资性(xìng)价比。同时，互联网相(xiāng)关公司(sī)，也更具有(yǒu)数据、平台和算法的整(zhěng)合能力，通过推出人工智能相关模型及应用，提升自身(shēn)运营效率，以及对外(wài)输(shū)出算法(fǎ)和算力。作为人工智能赋能(néng)各个行业的元(yuán)年，我们中长期看(kàn)好港股数字经济板(bǎn)块的前景。

　　华宝港(gǎng)股通香港基金(jīn)经理周欣(xīn)表示，港股(gǔ)市(shì)场方面(miàn)，港股市场大部分的企业盈利来源(yuán)于(yú)中国内(nèi)地，中国内地(dì)经(jīng)济的环(huán)比上行(xíng)将会支撑港股公司盈利的(de)环比增长，从(cóng)而支撑下(xià)港(gǎng)股公司下半年的市场表现。然而，虽然公司盈利环(huán)比(bǐ)仍有一定的增(zēng)长，但是(shì)由于基数(shù)效应，下半(bàn)年港股盈利(lì)同比(bǐ)增速会(huì)较上半年有所(suǒ)回落(luò)。对于(yú)估值相(xiāng)对较高的行(xíng)业将有一定的压力。

　　行(xíng)业方面，受行业反垄断的(de)影响(xiǎng)，TMT行(xíng)业(yè)龙头(tóu)公司的估值仍将受到一(yī)定程度的压制，但是(shì)当行业龙头公(gōng)司受情绪影响(xiǎng)出现超(chāo)跌时，将会(huì)有较好的买(mǎi)入机会出现。生物医药行业仍将处在行业快速(sù)增长(zhǎng)的红利(lì)中，但是随着中报业绩的释放和四季(jì)度集采的预期，生(shēng)物行业前期涨幅(fú)较(jiào)多的(de)龙头公司可(kě)能会出现一定的调(diào)整(zhěng)，但是通过自下而上的方式(shì)生物医(yī)药(yào)行业仍将有机会选出有较好(hǎo)成长(zhǎng)性的公司。

　　汇(huì)丰晋信沪港深基金(jīn)经理付倍(bèi)佳表(biǎo)示，展(zhǎn)望未来，我(wǒ)们预(yù)计港(gǎng)股市(shì)场已经进(jìn)入了(le)企业盈(yíng)利的拐点且即将迎来收入(rù)加速扩(kuò)张，并且A股市场(chǎng)也即将进入企业盈利的拐(guǎi)点，这(zhè)是推动两地市(shì)场向上的决定(dìng)性因素。

　　在(zài)盈(yíng)利(lì)周期“内强外弱(ruò)”及加息周期临近尾声流(liú)动性逐(zhú)步宽松背景下，中国资(zī)产的吸引力(lì)有望进(jìn)一步(bù)凸显。在A股(gǔ)及港股估值均(jūn)在低位、风险溢价均在高位的背景下，有(yǒu)望开启盈利与估值(zhí)修(xiū)复的戴(dài)维斯双击行(xíng)情。

　　主要关注三条投(tóu)资主(zhǔ)线：1.关注盈(yíng)利增长高弹性的机会：由于(yú)中国经济修复有望成(chéng)为全球投资的主(zhǔ)线，因此经营杠杆弹性大、前期(qī)降(jiàng)本增效优的行业和(hé)板(bǎn)块(kuài)更有望受(shòu)益于经济(jì)复(fù)苏(sū)，盈(yíng)利预测有较(jiào)大(dà)上(shàng)修空间；同(tóng)时(shí)部分龙头公司有长期的前沿技(jì)术/产(chǎn)品储备以迎接下一轮的收入扩张机(jī)会，有(yǒu)望开启二次增长曲(qū)线，如互(hù)联网、部分可选消费、部分医药等。

　　2.关注收益风险比(bǐ)显著右偏的机(jī)会：关(guān)注在未来经济周(zhōu)期(qī)中上行风险显著(zhù)大于下行风险的行(xíng)业。切成两半的鸡蛋可以放微波炉吗，微波炉热鸡蛋如何不炸市(shì)场预期在(zài)低位、景(jǐng)气度(dù)有拐(guǎi)点或持续性超预期的行业(yè)。供需格(gé)局佳，价格弹性(xìng)贡献盈(yíng)利超预期的行业，如电子、新(xīn)能源(yuán)、有色金属等(děng)。

　　3.关注高股息资产的(de)机会：关注基本面(miàn)夯实，整体(tǐ)ROE水平稳中(zhōng)有升，以及分红意(yì)愿提升的高股息资产的投资机会(huì)，如通(tōng)信、石油(yóu)石化等。

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