自2022年底以来，A股市场一改颓势，展现出(chū)积极回(huí)暖(nuǎn)的画风(fēng)，半导体(tǐ)、AI、中特(tè)估等主题层出不(bù)穷(qióng)，基(jī)金经理也(yě)随之调(diào)仓换股，成为市场(chǎng)关注焦点。而公(gōng)募基(jī)金2023年一季报的披露(lù)，将明星基(jī)金经理们近期投资动向逐一曝(pù)光(guāng)。

　　4月21日，易(yì)方达、广发、富国、景顺长城(chéng)等基金披露旗下(xià)基金(jīn)的2023年(nián)一(yī)季报，张坤(kūn)、刘格菘(sōng)、陈皓(hào)、朱少(shǎo)醒、刘彦(yàn)春等(děng)一季度(dù)投资情(qíng)况出(chū)炉。

　　仓位往往代表了基金经理对后市(shì)的基本看法。多数明星(xīng)基金经理在(zài)一季度仍保持90％以上的高仓位运作，仍坚持了自己的投资风格和思路(lù)。

　　不少人士看好后市(shì)，如(rú)刘(liú)彦春表示对全年股票市场有(yǒu)信心，未来将继续保(bǎo)持较(jiào)高仓位运作，更多在顺(shùn)周期行业中寻找投资(zī)机会。刘格(gé)菘(sōng)也对(duì)市场2023年(nián)二季度的表现持(chí)乐观的态度，随着公司季(jì)度业绩逐渐披露，市(shì)场权(quán)重倾向也会逐渐从逻辑演绎展望转向扎实基本面验证，预计更注重基本面和估值的(de)匹配度。

　　值得(dé)一提的是，陈皓在一季(jì)报也用相当大的(de)篇(piān)幅谈了他(tā)对一(yī)季度热门的(de)AI板(bǎn)块(kuài)的看(kàn)法。他(tā)认可AI（人工(gōng)智(zhì)能）很可能是一次全(quán)新的(de)技术革命，但直(zhí)言客观上当下的研究认知(zhī)还不具备对相关(guān)标的的定价能力，尤其(qí)当这(zhè)些个(gè)股快速(sù)上涨后，选择(zé)暂时“以静制(zhì)动”，等(děng)待胜(shèng)率(lǜ)和赔率更高的投资时机出现。

　　纵有万般不舍的下一句是什么成语，纵有万般不舍啥意思张(zhāng)坤继续维持高仓(cāng)位运作

　　被(bèi)称为“坤坤(kūn)”的张坤是最(zuì)受(shòu)基民关注的基金经(jīng)理，他是(shì)国内首位(wèi)千亿级主动权(quán)益基金经(jīng)理，手握巨资让他分量(liàng)十足。

　　从基金君整理表格来看(kàn)，相较去年底，张坤所管理(lǐ)的4只(zhǐ)基金(jīn)在今年一季度仓位(wèi)基本都维持高(gāo)仓位运作，多(duō)只基金一(yī)季度末仓位均处于94％以上。

　　具体来(lái)看，张坤(kūn)管理的四(sì)只基金中规模最大的一只——易方达蓝(lán)筹精选，由(yóu)去年末的股票市(shì)值占基金(jīn)净值(zhí)比例的94.7％微调(diào)至一季度末的(de)94.26％。张坤在季报中(zhōng)也写道，易(yì)方达蓝筹精(jīng)选(xuǎn)基金(jīn)在(zài)一(yī)季度股(gǔ)票仓位基(jī)本稳定(dìng)，对结(jié)构进行(xíng)了调整。

　　同(tóng)样(yàng)，张坤管理(lǐ)的易方达优(yōu)质精选、易方达亚洲精选在(zài)一季度末(mò)的仓位在(zài)94％以上。不(bù)过(guò)，易方达优(yōu)质企业三年持有(yǒu)一季度仓位(wèi)为92.82％，相较去年(nián)底(dǐ)的94.77％，略有下滑。

　　张坤一直保持(chí)了一定水平的港股仓位，一(yī)季度末所管理的4只基金(jīn)基本(běn)维持(chí)和(hé)去年(nián)底的差不多的港(gǎng)股仓位，基(jī)本都是30~50％之间(jiān)。相对来说，调(diào)整幅度较(jiào)大的(de)是易方达亚洲精选，一季度(dù)末该基金持有港股和(hé)美(měi)股的(de)比例为56.39％、38.4％，而去(qù)年四季度配置(zhì)港股 和美股的(de)比例为65.64％、28.68％，进行(xíng)了明显的调整。

　　而张(zhāng)坤在易方达(dá)亚洲精选中也(yě)写道，在一季(jì)度(dù)股(gǔ)票仓位基本稳定，对结构进(jìn)行了调(diào)整，增加了科技(jì)等行业的配置，降(jiàng)低了金融等行业的配置，另外，在(zài)区域分布上配置的更加(jiā)均(jūn)衡(héng)。个股方面，仍然持有商业(yè)模式(shì)出色(sè)、行业(yè)格局清晰、竞争力强的优质公(gōng)司。

　　一季度(dù)增(zēng)配(pèi)消费、降低金融(róng)

　　加仓贵州茅台减持腾(téng)讯控股

　　张坤(kūn)在投资上(shàng)颇有定力，经常在(zài)季报中谈及(jí)，投资者需要时刻(kè)保持(chí)一种克制而(ér)理性的心理状态(tài)，不需要(yào)大(dà)量的行动(dòng)，而是极大(dà)的耐心，坚持投资原则，等到机(jī)会时全力出击(jī)。他一直保持(chí)着偏(piān)低换(huàn)手率(lǜ)，一季报的重仓股也基(jī)本保持(chí)稳定，只是在(zài)结构(gòu)上进行调整。

　　从易方(fāng)达(dá)蓝筹精(jīng)选一季度末持仓上看，前十大重仓(cāng)股变化不大，贵州茅台再(zài)次成为(wèi)该基金的(de)第一大重(zhòng)仓股(gǔ)，泸州老窖、腾讯控股成为其(qí)第(dì)二、第(dì)三大(dà)重(zhòng)仓股，而在去(qù)年末，该(gāi)基(jī)金前三(sān)大重仓(cāng)股依次是(shì)腾讯控股、五粮液、洋河股份。

　　张坤也在季报中(zhōng)写道(dào)，一季度股票仓位基本(běn)稳定，对结构(gòu)进行了调整，增加了(le)消费(fèi)等行业(yè)的配置，降低了金融(róng)等行业(yè)的配置。、

　　去年11月以来港(gǎng)股市场的大反弹，张坤明(míng)显进行了调(diào)整，减持(chí)了(le)跟腾讯控股和(hé)香港交易所(suǒ)，而增加(jiā)了美团-W、中国海洋石油。其中，相较去年底，中国海洋(yáng)石油(yóu)新(xīn)进前十大重仓股(gǔ)之列(liè)，而(ér)药明生(shēng)物退出前十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)之(zhī)列。

　　目前看，易(yì)方(fāng)达蓝筹精选和易(yì)方达(dá)优质企业(yè)三年持有的(de)头号(hào)重(zhòng)仓股为贵州茅台，但是易方(fāng)达亚洲精(jīng)选和易(yì)方达优质精选(xuǎn)的头号重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)仍为腾讯控股。去(qù)年(nián)底这(zhè)四只(zhǐ)基(jī)金的头号重仓股均为腾(téng)讯控股。

　　而虽然一季度末腾讯控股(gǔ)仍是(shì)易方(fāng)达优质精选的(de)第一大重仓(cāng)股(gǔ)，但相较去年底已(yǐ)经进行了减持，同样减持的还有港(gǎng)交所，这(zhè)只个股已(yǐ)经推出了前十大重仓股之(zhī)列。而美团(tuán)新进其(qí)前十大重仓(cāng)股之列(liè)。

　　一季(jì)度规(guī)模小幅(fú)提升(shēng)

　　总规模逼近900亿

　　张坤曾是(shì)行业(yè)内首(shǒu)位主动权益基金管理规模超过千亿(yì)的(de)基金经理(lǐ)，但近两(liǎng)年A股市场震荡，所(suǒ)管理(lǐ)规(guī)模所缩水。一(yī)季度末他所管理规模基本(běn)和去年底持平，整体规模逼近900亿。

　　截(jié)至2023年一(yī)季度末，易方达张坤管理的4只基金合(hé)计总规模达到889.42亿元，相比(bǐ)三(sān)季度末(mò)减少了4.92亿元。

　　具体来看，一季(jì)度(dù)末，易方达蓝筹精选、易方(fāng)达优(yōu)质精选(xuǎn)、易方达优势企业三(sān)年、易(yì)方(fāng)达亚洲精选股票(piào)的规模分别为(wèi)562.09亿元、189.71亿(yì)元、53.23亿元(yuán)、83.39亿元。

　　值(zhí)得一(yī)提(tí)的是，易(yì)方达(dá)蓝筹(chóu)精选(xuǎn)在今年一季度规模缩(suō)水(shuǐ)8.66亿元，目前(qián)仍以562.09亿元的规模，位(wèi)居基(jī)金(jīn)行业(yè)“巨无(wú)霸(bà)”的主动权(quán)益基金。

　　选择一条可积(jī)累的 “很长的坡(pō)”

　　并在(zài)坡上“滚(gǔn)雪球”是很重要(yào)的

　　张(zhāng)坤每次在季(jì)报中都(dōu)会(huì)清晰写(xiě)道(dào)自己的投资思路，这一次也不例(lì)外，值得(dé)投资(zī)者看一看。

　　张坤在季报中(zhōng)写到，基(jī)本面(miàn)价值投资(zī)很吸(xī)引(yǐn)人(rén)的一点是，投(tóu)资者可以用很长一段时间来充分观察(chá)公司的(de)发展(zhǎn)，等到(dào)它(tā)们用事实(shí)证(zhèng)明自己的成功(gōng)和巨大的成长潜(qián)力(lì)之后，再买入也不迟。

　　基本(běn)面价值投资的优(yōu)势(shì)之(zhī)一在于可积(jī)累性(xìng)。具体来(lái)说，积累体现在(zài)对(duì)基本面分(fēn)析方法(fǎ)的理(lǐ)解和(hé)对具体行(xíng)业和企业的洞察，所有这些都使(shǐ)投资者未来更可能做出对具体投资标的内在价值(zhí)的准(zhǔn)确判断(duàn)。

　　如果(guǒ)只是针对某一次投(tóu)资，积累(lèi)的重要性(xìng)可能并不显(xiǎn)著。但如果将(jiāng)投资贯穿一生，并将长(zhǎng)期复(fù)合回报作为终级目(mù)标，可积累性就是这(zhè)一目标的最重要保障，选择一条可积累的 “很长(zhǎng)的坡(pō)”并在坡(pō)上“滚雪球(qiú)”是很(hěn)重要的。我们会参考全球产业升级的经验(yàn)，持续做深入的研究积(jī)累，争取构建一个全面而尽量准(zhǔn)确的(de)坐标系，希(xī)望能正确评估企(qǐ)业(yè)的竞争力并跨行业选出(chū)好(hǎo)的公(gōng)司(sī)。识别出好公司是如此重(zhòng)要，因为好(hǎo)公司(sī)不是(shì)好股票的唯一情形就是估值过高，在其他情(qíng)形(xíng)下，好(hǎo)公司(sī)都会给投资者带来长期可观的回报。

　　研(yán)究(jiū)方面，阅读企业的定期报(bào)告并对(duì)财务数(shù)据进行系统(tǒng)整理和分析，是理解企业基本面的核心(xīn)手段之一。在(zài)定期报告中，企业(yè)的所有经营(yíng)活动都会反(fǎn)映在财务数(shù)据中，定量的数(shù)据可(kě)以(yǐ)用来(lái)检验并(bìng)修正调研中对企业形成的(de)定(dìng)性感知(zhī)。如果能对(duì)一家公司(sī)过去和(hé)当前的财务状况了如指掌，就更有可能正确评判这家公司的未(wèi)来价值。罗杰斯曾说过，你要阅读一(yī)切(qiè)。如果你对一家公司感(gǎn)兴趣，那(nà)就看看它的年(nián)报(bào)，你就会超过华尔(ěr)街98％的人。如果你阅读了年报中的附(fù)注(zhù)，你就(jiù)会(huì)超过(guò)华尔街的所(suǒ)有人。

　　几(jǐ)乎任何成(chéng)功的公司都经(jīng)历过短期的经营业绩和股(gǔ)价的震荡，经历(lì)过市场先生态度的冷暖，但它(tā)们成功的模式往往没(méi)有变化，通过深(shēn)入的研究并(bìng)抓(zhuā)住这些关键的因(yīn)素，是能(néng)够一路(lù)坚持下来的(de)重要因素，也通(tōng)常意味着长期可观的收益。

　　刘格(gé)菘(sōng)：重点持仓光伏、储能、新(xīn)能源(yuán)车

　　曾经(jīng)作为(wèi)一人包揽前三的基金经(jīng)理(lǐ)刘格菘，其一举一动颇受关注。

　　以刘(liú)格菘(sōng)管理的广(guǎng)发双(shuāng)擎升级为例，一季度(dù)末该基金(jīn)保持较高(gāo)仓位运(yùn)作，该基金股票仓位为92.15％，较(jiào)2022年四季度末的94.14％略有下滑，但基本是高仓(cāng)位应对(duì)市场。

　　刘格菘在一季度持仓(cāng)结构并没有进行(xíng)大幅度调整(zhěng)。数据显(xiǎn)示，广(guǎng)发双擎升(shēng)级一季(jì)度末前五大重(zhòng)仓股分别(bié)为晶澳(ào)科(kē)技、阳光电源、亿纬(wěi)锂(lǐ)能、隆基(jī)绿(lǜ)能、圣(shèng)邦股份，这些重仓股均(jūn)出(chū)现在该基金(jīn)去年四季度末的前十(shí)大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)之列。

　　刘格菘在季(jì)报中写(xiě)道，2023年一季(jì)度，表现较好的行(xíng)业为新科技技术演(yǎn)绎预测中的相(xiāng)关行业，例如计算机、传(chuán)媒、通信。以光伏、新能源、汽(qì)车(chē)等为代表(biǎo)的(de)高(gāo)端制造业资产经历了下跌。在海外金融风险担忧、经济衰(shuāi)退(tuì)的初(chū)始预期、国际关系不(bù)确(què)定的情况下，叠加(jiā)AIGC带(dài)来(lái)的(de)较热烈的应用展望，资金(jīn)分流可能是高(gāo)端制造业相(xiāng)对(duì)表现(xiàn)不理(lǐ)想(xiǎng)的原因之(zhī)一。

　　广(guǎng)发双擎(qíng)升级基(jī)金的持仓(cāng)结构(gòu)并没有(yǒu)进行大(dà)幅度的调(diào)整，依然围绕已经建立全球比较(jiào)优势的(de)高(gāo)端制造产业链布(bù)局。从重仓持股来(lái)看，该基金(jīn)重点持仓(cāng)的(de)光伏、储能、新能(néng)源车(chē)方(fāng)向。

　　和2022年四季度相比，刘格菘一季度的重仓股变化不(bù)大，仅晶(jīng)科(kē)能源(yuán)新进前十大重(zhòng)仓股之列(liè)，而比亚迪退(tuì)出了前十大重(zhòng)仓行列。

　　谈及后市，刘格菘对市场2023年(nián)二(èr)季度的表现持乐观(guān)的态(tài)度，随着公司季度业绩逐渐披露，市场权重倾向(xiàng)也(yě)会逐渐从逻(luó)辑演(yǎn)绎展望转(zhuǎn)向扎实基(jī)本面验(yàn)证，预(yù)计(jì)更注重基本面和(hé)估值的匹配度。对(duì)本基(jī)金重点持仓的光伏、储能、新能源(yuán)车(chē)方向保持相对(duì)乐观，投资中(zhōng)相信基(jī)本面优秀和增量价值积累的公司。经过(guò)调(diào)整，行业估(gū)值水平(píng)已在历史(shǐ)低位，产业链的变化在市场定价(jià)中未被充分认知和体(tǐ)现。

　　就A股市场一季(jì)度的阶(jiē)段(duàn)特点来说，当(dāng)前市场的参与资金(jīn)方呈现复(fù)杂(zá)多样的趋势，收益(yì)预期的(de)时间维(wéi)度预期也呈现分化，因此(cǐ)短期(qī)内市(shì)场(chǎng)在主题(tí)逻辑的演绎幅度(dù)、转换速度都(dōu)会可预见地加大。这对于投资人而言，在(zài)新信息的处理上提高了难度(dù)，短期内(nèi)基(jī)本(běn)面估值(zhí)匹配的压(yā)力也会(huì)比较大。

　　陈皓(hào)：投资和人生一样，

　　一生(shēng)最重要的(de)选择(zé)也就是三、五次(cì)

　　作为市场上较为知名(míng)的均衡性投资选手，陈(chén)皓一季度如何(hé)调整投(tóu)资组合(hé)，如何展望未来市场投资机会，也(yě)非(fēi)常受(shòu)到市(shì)场(chǎng)关注。

　　陈皓在其管理的(de)易方(fāng)达新经济基金(jīn)中回顾一季(jì)度市场行(xíng)情时表示，一季度中国经济整体温和复苏，由于刚(gāng)刚(gāng)经历疫情(qíng)，居民消费和企业(yè)投(tóu)资的信心恢复会有一个过程(chéng)，因(yīn)此短期(qī)持续加杠杆的动力不强，复苏力度相(xiāng)比市场乐(lè)观(guān)预期(qī)仍有(yǒu)一定差距。海(hǎi)外则维持滞涨格局，尽管3月以硅谷银(yín)行为代表的欧美 金(jīn)融风波暂(zàn)时平息，但也(yě)让投资(zī)者担心(xīn)这是(shì)否只是当下复杂环(huán)境下各种危机的冰山一角。尤其4月初欧(ōu)佩(pèi)克+的(de)减产行为进一步(bù)增强了未来(lái)通(tōng)胀(zhàng)的韧性，也让美联储在货币政策调整决策时愈加进退两(liǎng)难。

　　亮点不多的经(jīng)济基本面遇到无处(chù)安放的流动(dòng)性，“AIGC（人(rén)工智(zhì)能自动内容生成）”和部(bù)分国企相关板块获得了边际资金的巨(jù)量涌入，机构短时间剧烈、集中的调仓行(xíng)为(wèi)，则进一步加剧了市场结构的(de)分化。受益两大(dà)主题的TMT和建筑、石油石化等板块表现突出，而(ér)新能源(yuán)、金融地产等(děng)行业则录得负收益。

　　谈及一季度投资操(cāo)作时(shí)，陈皓(hào)称，由于(yú)尚(shàng)未(wèi)发掘到基(jī)本面驱动(dòng)的投资主线(xiàn)，本(běn)基金一季度操作(zuò)不多，主要包括行业上用医药替代(dài)了部分白酒仓位，个(gè)股上(shàng)则逆(nì)向增(zēng)持了一(yī)些由于短期基本面(miàn)一般或者机构(gòu)调仓导(dǎo)致股价下跌，但长期市值空间较大的中小盘(pán)个股。

　　从前十大(dà)重仓股变化上看，此前(qián)连续3个季度位列前五大重仓股之(zhī)一(yī)的五(wǔ)粮液，在今年一季度退出该基金前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股，宝信(xìn)软件取代五(wǔ)粮(liáng)液，新进前五(wǔ)大重仓股。

　　作为一(yī)季(jì)度唯一一只仍保留在(zài)前十(shí)大重仓股的贵(guì)州(zhōu)茅台也遭到陈皓减持，对比(bǐ)上一(yī)个(gè)季(jì)度，陈(chén)皓在一(yī)季(jì)度减持了6.8万股贵州茅台，环比减持幅(fú)度接近30％，贵州茅(máo)台也(yě)从上(shàng)一季(jì)度的(de)第二(èr)大重仓股退(tuì)居第四大(dà)重仓股(gǔ)。

　　其他前(qián)十大重仓(cāng)股(gǔ)中，主要供应北斗(dòu)关(guān)键器件(jiàn)的振芯科技、氟化工龙头中的巨化股(gǔ)份(fèn)、特钢龙头中(zhōng)的抚顺特钢，三只个(gè)股一季度新进前十大重仓股(gǔ)。

　　除了五粮液之外(wài)，紫(zǐ)光国微、宁(níng)德时(shí)代也退出(chū)前十大重仓股(gǔ)。

　　陈(chén)皓在一季报也用相当大的篇幅(fú)谈了他对一季度热(rè)门(mén)的AI板(bǎn)块的看(kàn)法。

　　他(tā)称，对(duì)于(yú)火(huǒ)热(rè)的AI（人工(gōng)智能）主题我们也进(jìn)行了积极的(de)研究(jiū)，方(fāng)向上非(fēi)常认同其很可能是一次全新的(de)技(jì)术革命，将极大提升(shēng)全社会的(de)生产效率(lǜ)，但客观上我们当(dāng)下的研究认(rèn)知还不具(jù)备对相关标的的定价能力，尤(yóu)其当这些(xiē)个股(gǔ)快速上涨后，也不(bù)太(tài)符合(hé)我们“以相对(duì)合理的(de)价格(gé)买入(rù)预期收(shōu)益(yì)率更高的资产(chǎn)”这(zhè)一投资理念，因此(cǐ)会选(xuǎn)择暂(zàn)时(shí)“以静制动”，继续对产业(yè)和公司进行跟踪、研(yán)究以(yǐ)及再(zài)定价，等(děng)待胜率和赔率更(gèng)高的投资(zī)时(shí)机出现(xiàn)。

　　陈皓在一(yī)季报中还分享了自己最(zuì)新的投资感悟，他表示，相比资本市场即(jí)期涨跌带(dài)来的多巴胺(àn)，我们更倾向于(yú)通过深入研究获(huò)得(dé)超额(é)认(rèn)知、并最终(zhōng)映射到投(tóu)资上来(lái)获得(dé)内啡肽(tài)。投资和人生(shēng)一(yī)样，每(měi)天都可以做(zuò)选(xuǎn)择，但终其一生最重要的其实也就是那三、五次，我们平时的不断学习、反思、进化(huà)，努力追寻(xún)的(de)正是(shì)在每一(yī)次关(guān)键选择时将胜率再提升一点点。

　　展(zhǎn)望二季(jì)度，陈皓认为，“一些积极因素正在酝酿或发(fā)酵(jiào)，我们重启了(le)与世界的链(liàn)接，中国在中(zhōng)东、南美等新(xīn)兴市场获得了更多实质性认同的声音和(hé)举动；国内主要城(chéng)市的(de)一二手房销售持续恢复，部分行业已(yǐ)经进入(rù)库(kù)存周期的尾段，我(wǒ)们可(kě)能真(zhēn)的只(zhǐ)需(xū)要一(yī)点点信心，就能(néng)扭(niǔ)转困局(jú)，将(jiāng)经济(jì)带入正循环。一如当下的证券市场(chǎng)，我们(men)也衷(zhōng)心的希望其能够早日摆脱存(cún)量博(bó)弈的困难模式(shì)，迎(yíng)来投资人(rén)久违(wéi)的(de)甜蜜期(qī)。”

　　朱少醒：致(zhì)力于在(zài)优(yōu)质股票里(lǐ)寻找价(jià)值

　　去翻更(gèng)多的“石(shí)头”

　　富国基(jī)金副总经理朱少(shǎo)醒一季度持仓基(jī)本保持(chí)稳定，持仓依(yī)旧以消费、医疗、银行(xíng)、券商、新能(néng)源等板块(kuài)龙头(tóu)为主。

　　从一(yī)季度前十大(dà)重仓股上看，贵州茅台、五粮液依旧位居富国天(tiān)惠基金前三大重仓股，金域医(yī)学新进(jìn)前三大重仓股，这(zhè)也是(shì)自2021年以来(lái)，金域医学首次进入富国天惠(huì)前十大(dà)重仓(cāng)股。

　　公开(kāi)资料显(xiǎn)示(shì)，金域医学是一家以第三方医学检验及(jí)病理(lǐ)诊断(duàn)业务(wù)为核心的(de)高(gāo)科技服务企业，通(tōng)过(guò)不断积(jī)累的“大平(píng)台、大网络、大服务、大样本和大数据(jù)”等资源(yuán)优势，为(wèi)全(quán)国(guó)各级医疗机构提(tí)供领先的医学诊断(duàn)信息整合服务。

　　除了金域(yù)医学之外，基础(chǔ)化工(gōng)板块中的蓝(lán)晓(xiǎo)科技(jì)也(yě)在(zài)一季度(dù)新进富国天惠(huì)前十(shí)大重仓股，受(shòu)益于生命科学业务增长迅(xùn)速(sù)，截止(zhǐ)4月(yuè)20日(rì)，今年以来，蓝晓科技股价上涨33.05％。

　　相比之下，药明康德、瑞丰新材两(liǎng)只(zhǐ)个股则(zé)在一季度(dù)退出富国天惠前十(shí)大重仓股。

　　朱少醒在一季报(bào)中回(huí)顾(gù)，一季度沪深300指数上涨 4.63％，创业板指上涨(zhǎng)2.25％。在(zài)度过了充满(mǎn)各种艰难挑战(zhàn)的(de)2022年后，一(yī)季度实体(tǐ)经济进入了复苏的(de)阶段(duàn)。各项(xiàng)宏(hóng)观经济指标在3月份有了明显改善。货币(bì)政(zhèng)策保持宽松，前几年实施的一些收缩(suō)性行业监管政策放松管制的(de)迹象确(què)认。投资者的(de)风险(xiǎn)偏好有(yǒu)微(wēi)弱的回升。

　　尽管目前数(shù)据上(shàng)呈现的复苏力度(dù)还(hái)不是(shì)很强，但我们应该看到是积(jī)极的因(yīn)素正在发(fā)挥(huī)作用持续的进程中。更要重视的是市场的(de)整体估值依然处(chù)于纵有万般不舍的下一句是什么成语，纵有万般不舍啥意思(yú)长周期中(zhōng)很有(yǒu)吸引力的位置，当(dāng)下权益市场(chǎng)处在较好(hǎo)的风险(xiǎn)收益(yì)区间。

　　他表示，放(fàng)在更长的时间维度，我们相(xiāng)信现在所面(miàn)临的重重困难终将(jiāng)找到解决的出路。投(tóu)资者当(dāng)前选择承受市场波动对(duì)应(yīng)的预期(qī)回报水平的是相当(dāng)合适的。未来我们依(yī)然(rán)会致力于在优(yōu)质股票里寻找价(jià)值，去翻更多(duō)的“石头”。

　　他在多次季报披(pī)露时反复强(qiáng)调，我们并不具备精确(què)预测市场短期趋势的可(kě)靠能力，而把精力(lì)集中在耐心收集具有远大前景的(de)优(yōu)秀公司，等待公(gōng)司自身创造(zào)价值的实(shí)现和市场情绪在未来某个时点的(de)周期性回归。个股选择层面，本基金偏好投资于具有(yǒu)良(liáng)好“企业基因”，公司(sī)治理结构完善、管理层优秀的企业。我(wǒ)们认为(wèi)此类企业，有(yǒu)更大的概率能在未(wèi)来为投资者创造价值。分享企业自身增长带(dài)来的资本市场收益是成(chéng)长型(xíng)基(jī)金获取(qǔ)回报的最佳途径。

　　刘(liú)彦春：继(jì)续坚守(shǒu)大消费

　　作为业内知(zhī)名的(de)主(zhǔ)投(tóu)大(dà)消费板块的基金经理(lǐ)，手握700多亿“重金(jīn)”的(de)刘彦(yàn)春一季度如(rú)何调(diào)仓换股，他又(yòu)是如何看待(dài)未来(lái)市(shì)场，也值得(dé)投资者关注。

　　最新披(pī)露的2023年一季报(bào)显(xiǎn)示，刘彦春(chūn)整(zhěng)体持(chí)仓的仓(cāng)位(wèi)和行业板块变(biàn)化不(bù)大。他在景顺长城鼎益(yì)基金季报写道，一(yī)季(jì)度组合(hé)仓(cāng)位(wèi)和行业配置没有大的变化(huà)，仍(réng)然坚(jiān)持自(zì)下(xià)而上精选个(gè)股而非择时的投资风格(gé)，保持合同约定较高仓位运(yùn)作。

　　从景顺(shùn)长城鼎益(yì)季报(bào)来看(kàn)，前三(sān)大(dà)重仓(cāng)股仍为白酒(jiǔ)龙头股，贵州茅台、泸州(zhōu)老(lǎo)窖(jiào)、五粮液。此外，古井贡酒、山西汾酒也(yě)继续在其前(qián)十大(dà)重仓股之中。

　　从增持力度(dù)上看，刘(liú)彦春对中国中免加仓力度(dù)最大(dà)，一季度环比？增(zēng)持9.57％。此外(wài)，相比(bǐ)去年底(dǐ)持仓(cāng)，美的集团(tuán)新进前十大重(zhòng)仓股之列，而晨光股份退出前十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　谈(tán)及后市(shì)表(biǎo)示(shì)，刘彦春表示，一季(jì)度(dù纵有万般不舍的下一句是什么成语，纵有万般不舍啥意思)，我国经(jīng)济温(wēn)和复苏。海外通(tōng)胀预(yù)期变(biàn)化(huà)对国(guó)内资本(běn)市场造成较(jiào)大扰动。美国失业率水平再创(chuàng)新低，意味着高利率环境(jìng)大(dà)概率持续更(gèng)长时间。气球(qiú)事件导(dǎo)致中(zhōng)美关(guān)系再度(dù)紧张。国内强刺激预(yù)期落空(kōng)，叠加海外风(fēng)险事件，股票(piào)市场开始偏离复苏主线，博弈(yì)气氛渐(jiàn)浓(nóng)。

　　我国(guó)经济复苏、美国紧缩(suō)后通胀(zhàng)下行仍将(jiāng)是(shì)今年(nián)主要宏(hóng)观背景。经济运行正常(cháng)化需要(yào)一个过程，特别(bié)是居民和中小企(qǐ)业(yè)，需要时间修复资产负债表(biǎo)、修复信心。随着经济逐步正常化，居(jū)民消费信(xìn)心回升、超额储(chǔ)蓄下降是必然事(shì)件，消费今年大概率超预期(qī)回升(shēng)。就近期公布的(de)社融和(hé)地产数据(jù)分(fēn)析，二季(jì)度(dù)A股(gǔ)盈利增速(sù)有望进入上行周期。

　　海(hǎi)外银行暴雷反映出加(jiā)息(xī)过快带来的金融风险，本身会加大紧缩(suō)效(xiào)应(yīng)，联储紧缩(suō)速度和幅度向(xiàng)下修正。紧(jǐn)缩(suō)带来的金融风险更多是流动性(xìng)问题，底层资(zī)产问题不大(dà)，海外(wài)央行及时(shí)救助(zhù)可(kě)以避免风险(xiǎn)蔓延。至少现阶(jiē)段我们认为(wèi)出现金融(róng)危机的风险不大。欧美等发达国家通胀和(hé)金(jīn)融(róng)风(fēng)险并(bìng)存，处理难度较大，这也(yě)意味(wèi)着全(quán)球无风险收益率在相对(duì)顶部位(wèi)置，国家之家沟(gōu)通对话、加强合作的可能性也在加大。

　　全球经(jīng)济正在重回(huí)正(zhèng)轨的(de)路(lù)上。除了(le)继(jì)续关(guān)注整个经(jīng)济体发展状况之外(wài)，我们可以将目光更多放在(zài)微(wēi)观(guān)企业层(céng)面。可以(yǐ)看到很多公司在过去几(jǐ)年始终做正确的事，经营效(xiào)率提升，逆境中变得更(gèng)加优秀、更加强大(dà)。不(bù)必总是关(guān)注宏观数据(jù)，多看看微观企(qǐ)业变化可以让(ràng)内心(xīn)更加(jiā)平静(jìng)。我(wǒ)们(men)对全年(nián)股票(piào)市场有信心，未来将(jiāng)继(jì)续保持合(hé)同约定(dìng)较高(gāo)仓位运作，更(gèng)多在顺周(zhōu)期行业中寻(xún)找(zhǎo)投资(zī)机会。期待为持有人(rén)创造良(liáng)好收(shōu)益。

未经允许不得转载：IDC站长站，IDC站长，IDC资讯--IDC站长站 纵有万般不舍的下一句是什么成语，纵有万般不舍啥意思