A股“股王”之(zhī)争进Medical staff可数吗，stuff入白热化(huà)阶段，中国(guó)移(yí)动股价周中创历史新(xīn)高，一度从独占A股市值榜首(shǒu)近3年的(de)茅(máo)台手中抢下“A股之王”的光(guāng)环，引发(fā)市场热(rè)议(yì)。截至周五收盘，茅台最终以微弱(ruò)优(yōu)势反超，但地位(wèi)已(yǐ)岌(jí)岌可(kě)危。值得注意的是，因中(zhōng)国移动(dòng)在(zài)A+H两地上(shàng)市(shì)，若按(àn)其A股股本计算则不过是一场(chǎng)计算(suàn)上(shàng)的乌龙，但若均按照A股股(gǔ)价(jià)等数据计算，则其总市值一(yī)度达(dá)2.19万亿元(yuán)，超越茅台成为“市(shì)值王”。

　　拉长(zhǎng)时间看，在数字经济(jì)、信创、中特估、人工智能等一(yī)系(xì)列热(rè)点催化下，中国移(yí)动今年股价(jià)累计最(zuì)大涨幅已(yǐ)近60%，自去年上市以来最近一年股价累计最大(dà)涨幅接近翻倍(bèi)，而(ér)茅(máo)台股价则几(jǐ)乎仅在原地踏(tà)步。有市场人士认为(wèi)，中国移动和茅(máo)台这场股(gǔ)王(wáng)宝座的争夺可能揭示着A股(gǔ)未(wèi)Medical staff可数吗，stuff来(lái)的发展趋势(shì)。

　　▌A股(gǔ)股王变(biàn)迁启示录：消费(fèi)回潮卷出白酒泡沫(mò) 数字(zì)经济时代带来预备新股王

　　A股总市(shì)值榜首之争，向来是市场关注焦点，回顾历史来看(kàn)，最(zuì)近十多(duō)年来股王变迁的背后似乎(hū)也(yě)反应着国内经济趋势和产业价值的(de)变(biàn)化。

　　回(huí)溯2007年中国(guó)石油登陆A股(gǔ)时(shí)，市值一度超(chāo)过8万亿人(rén)民币。不仅稳居(jū)A股第(dì)一，甚至登顶全球资本市(shì)场市值之首，得益于(yú)当时(shí)基建(jiàn)大发(fā)展时期，中石油在股王的(de)位置上稳(wěn)坐了八年，直到(dào)2015年工商银行依托当年互联网金融牛市成(chéng)为新锐股王。再后来，随着(zhe)我国(guó)在2018年进入消(xiāo)费牛市(shì)，开启了此后三年的消费白马股大牛市，也(yě)成就了(le)如今贵州茅台股王的A股传奇。

　　（图片(piàn)来源：格隆汇(huì)、勾股大数据；资(zī)料来(lái)源(yuán)：微信公众号市值观察(chá)4月17日文(wén)章(zhāng)《谁是(shì)A股之(zhī)王？》）

　　而(ér)最近(jìn)两年，虽然茅台仍(réng)一直(zhí)稳稳(wěn)领跑，但在高端(duān)白酒的高估值泡沫下，以及今年春节后白酒行业的终端动销几乎(hū)并未(wèi)达到预期(qī)，整(zhěng)个白(bái)酒板(bǎn)块经历(lì)回调，公司(sī)股价也现大幅下跌。近日，中国移动的(de)突然(rán)崛起更是开始对其王(wáng)位发出了(le)挑(tiāo)战。

　　市场(chǎng)分(fēn)析(xī)指出，中国移动一度超(chāo)越贵州茅(máo)台市值(zhí)这(zhè)一(yī)历史性事件背(bèi)后，除了离(lí)不开国家政策(cè)持(chí)续推进(jìn)的数字(zì)经济，与(yǔ)最近爆(bào)火的人工智能两大(dà)概念加持，还有来(lái)自于“中特(tè)估(gū)”这(zhè)个(gè)新(xīn)概念的(de)强力催化。

　　具体来看(kàn)，根(gēn)据数(shù)据显示，当前美股市值前十的(de)上市公司(sī)中，苹果、微软、谷歌、亚(yà)马逊、英伟达、特(tè)斯拉、META均为科技股。有分析认为，科技(jì)进(jìn)步已成提升生产(chǎn)力的重要因素，二级市场对(duì)科技(jì)企业(yè)的态度能一定(dìng)程(chéng)度显示出科(kē)技企业的竞争力(lì)强度。因此，以(yǐ)中国移动为代表的(de)科技股“逼宫”以贵(guì)州茅台(tái)为代表(biǎo)的消(xiāo)费(fèi)股似乎也预(yù)示着市场中(zhōng)的积极现象。

　　目前，在我国(guó)经济(jì)逐(zhú)渐向数字化(huà)深度转型的(de)背景下，实(shí)力强劲并实现华丽转(zhuǎn)身的中国移(yí)动，已经逐渐(jiàn)成引领中国经(jīng)济潮流的主力军。信达(dá)证(zhèng)券研报表示，公(gōng)司作为(wèi)国企数(shù)字(zì)经济(jì)担当(dāng)，积极布(bù)局云计算、IDC、工业互联(lián)网(wǎng)等创新业务，伴(bàn)随算力(lì)网络(luò)的进一步发展，将拉动底(dǐ)层云计算(suàn)业(yè)务的需求，公司(sī)具备较强的 IDC/云计(jì)算业务(wù)能力，正在从(cóng)传统管(guǎn)道运营商向数字科技领军(jūn)企业加(jiā)快跃迁升级(jí)，有望(wàng)首先迎来估值(zhí)重(zhòng)塑机遇。

　　同时，从估值修复情况来(lái)看，根据光大证券4月15日(rì)研(yán)报显示，2022年(nián)底(dǐ)以来，截至4月13日，三大运营(yíng)商股价涨(zhǎng)幅均超过20%，其中中国电(diàn)信涨幅达62.3%，中国移动涨幅达(dá)40.5%；三(sān)者(zhě)估值分别修复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显著(zhù)高于近五(wǔ)年(nián)区间平均(jūn)PB（LF）。以(yǐ)中国(guó)移动为代表(biǎo)的三大运营商板块(kuài)，借助“央企低估值+数字(zì)经济(jì)”成为率先修复(fù)的板块。

　　▌中国(guó)移动的(de)新魔(mó)法能否打破“茅台魔咒(zhòu)”？

　　与此同时，还有另(lìng)一个故事引发(fā)市场热议(yì)。即(jí)很(hěn)长一段时间(jiān)以来，A股(gǔ)市场一(yī)直流(liú)传着“茅台魔咒”的传说，即大多股价超过茅台的上市(shì)公司，在风光散尽(jǐn)之后往往下场都不太好。本次中国移动(dòng)直接在市(shì)值上超越茅(máo)台，结果是否会不(bù)一样呢？

　　回看那(nà)些中了(le)“茅台魔咒”的A股上市公司，有同样(yàng)中(zhōng)字头的(de)中国船(chuán)舶，其在(zài)2007年依托船(chuán)舶业景气度提升，股(gǔ)价(jià)超越茅(máo)台并一度(dù)突破300元/股，但(dàn)好(hǎo)景不(bù)长，在2008年金(jīn)融危机爆发(fā)、船舶(bó)业跌入冰点后极(jí)速(sù)缩水至30元附近，至今中国船舶股价维持在24元左(zuǒ)右。此外，海普瑞、神州(zhōu)泰岳、安(ān)硕信息、中文在线、全(quán)通(tōng)教育等多(duō)家公司股价均超越茅台(tái)，但最后的(de)结果(guǒ)不是业绩(jì)暴雷(léi)就(jiù)是股价毫无原因跌跌不休。

　　可以看出的是(shì)，上述公(gōng)司的陨(yǔn)落大部分主要(yào)是(shì)由于行业景气度变化以及股市景气度无法维持。而(ér)茅台(tái)凭借其产品稀(xī)缺性以及长期稳稳(wěn)增长的利(lì)润，最(zuì)终一次次甩开这(zhè)些曾经(jīng)短暂领先者。对于一家企业股价能(néng)否持续上涨(zhǎng)以及维持(chí)高(gāo)位，市场普遍观点还是认为，实(shí)际需要看公司的(de)基本面。

　　那(nà)么，一向(xiàng)有着(zhe)“印钞机”之(zhī)称(chēng)，营收规模超茅台约(yuē)7倍的中国移动(dòng)，为什么此前市(shì)值却一直(zhí)不如茅(máo)台呢(ne)？

　　对此，有分析认为(wèi)，大(dà)致归(guī)结为两个重(zhòng)要原因。一方面，茅(máo)台越卖越(yuè)贵，但话费越交(jiāo)越(yuè)少。在市场化的作用下(xià)，一瓶茅(máo)台已经冲上3000元左右的高价，而(ér)中(zhōng)国移动(dòng)虽(suī)掌握着大把的通(tōng)信类资(zī)源(yuán)，但(dàn)作为(wèi)央企需要承(chéng)担“提速降费”的责(zé)任，也就不能(néng)无(wú)拘束(shù)地涨价。另一(yī)方面即是成本方(fāng)面的问题，中国移(yí)动本(běn)质(zhì)作为(wèi)通信基础设施(shī)企业，需(xū)要(yào)持续不断的建设(shè)投入(rù)，从2G到(dào)5G，其近十年资本(běn)开支(zhī)合(hé)计1.82万(wàn)亿元。相比之下，茅台就像一门“躺赢”的生意，基本不需要如此(cǐ)沉重的资本(běn)开支，也不需要面临(lín)追赶Medical staff可数吗，stuff最新技术的焦虑。

　　因(yīn)此(cǐ)，从财务数据可以看(kàn)出，中(zhōng)国移动今年一季度(dù)的营收是茅台(tái)的8倍(bèi)，但净(jìng)利润却差别(bié)不大(dà)，销售毛利率更是有着一个24%另(lìng)一个92%的巨大差(chà)别。

　　不(bù)过，近期来(lái)看(kàn)，一系(xì)列信号表明中国移(yí)动可能正在迎来一些变化。

　　随着5G建设高峰期的结束，中国移(yí)动(dòng)此前表示(shì)，2022年是(shì)三年投资高峰的(de)最后一年，2023年起资本开(kāi)支不再增(zēng)长(zhǎng)，2023年计划资本开支1832亿(yì)元同比下降20亿(yì)元，同比下降1.1%，全年营收则可突(tū)破1万亿元。据(jù)业(yè)内人(rén)士测算(suàn)，这意味(wèi)着(zhe)届时(shí)全年资本(běn)开支占收入(rù)比重将低(dī)于18%，创(chuàng)下2007年以来的新低(dī)。

　　同时，更(gèng)加重要(yào)的是，随着移动(dòng)互联(lián)网(wǎng)进入下(xià)半场，行业重心已转向产业(yè)互联网和智能化(huà)，中国移动加(jiā)速转型下正在抓紧机遇。信达证券研报表示，中(zhōng)国移动(dòng)数(shù)字化(huà)转型收入“第二曲线”不(bù)断(duàn)攀(pān)升，去年公司数字化转型收入对主营业务收入(rù)增量贡献达(dá)到(dào)79.5%，占主(zhǔ)营业(yè)务收入(rù)比提升(shēng)至 25.6%，成为公司收入增(zēng)长的第一驱动(dòng)力。此外，公司移动(dòng)云收入规模(mó)实现新跨越，去年移动(dòng)云收入达到503亿元，同比增长108.1%，连续三(sān)年实现翻倍(bèi)暴涨，综(zōng)合实(shí)力迈入国内(nèi)业界第一(yī)阵营。

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