5月10日(rì)，有消息称部分银行(xíng)相关部(bù)门收(shōu)到《关于调整协定存(cún)款及通知存款自律(lǜ)上限的通知》，四(sì)大国有银行协(xié)定存款和通(tōng)知(zhī)存款自律上限的(de)下调幅度为30BP，其(qí)它(tā)金融机构下调50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日起执行。本次拟(nǐ)下调中协定存款更(gèng)多是对公业务，而通知(zhī)存款则集中于短期存款。

　　就(jiù)本次协定存款及通知(zhī)存款自律上限拟(nǐ)下调的背景(jǐng)、影响(xiǎng)，后续货币(bì)政策走(zǒu)向等，记者(zhě)采访了招商基金研究部首席经济学家李(lǐ)湛、长城基金(jīn)总(zǒng)经理助(zhù)理兼现(xiàn)金管(guǎn)理部总(zǒng)经理邹德(dé)立(lì)、鹏(péng)扬基金(jīn)固定收益副总监兼鹏扬利泽基(jī)金经理陈钟闻、平安(ān)基(jī)金、光大保德信基金(jīn)、德邦(bāng)基金等公募基金(jīn)公司(sī)及投研人(rén)士。

　　在业(yè)内看来，本轮调(diào)降更(gèng)多是(shì)出于推(tuī)进利率市场化改革深化大背景的考虑。对银行而言，存款利率(lǜ)下(xià)调有(yǒu)助于减少存款(kuǎn)定价的无序竞争，降低银行负债成本；同时本次降(jiàng)息有助于(yú)促(cù)进(jìn)投资、消费(fèi)，也被(bèi)看作是促进宏观经济复苏的表现。

　　长期(qī)来看，存款利率下(xià)行仍是(shì)大(dà)势所趋。2023年经(jīng)济(jì)有所复苏，进(jìn)一步(bù)降低贷(dài)款(kuǎn)利率的紧迫性不高，但银(yín)行普(pǔ)遍以量补价，使(shǐ)得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷(dài)款利率(lǜ)很(hěn)难上行。预计下半年货币(bì)政(zhèng)策不会出现急转弯，延(yán)续稳健货币政策基调。

　　延续银行存款利(lì)率调降的趋势(shì)

　　中国基金报记(jì)者：四大(dà)国有银行(xíng)为(wèi)何下调协定(dìng)存款及通知存(cún)款自律上限？

　　李(lǐ)湛：我们认为，当(dāng)前(qián)调降更(gèng)多(duō)是出(chū)于推进利率市场化改革深化大背景的考虑。2022年(nián)4月，央行指导(dǎo)利率自律机制建(jiàn)立了存(cún)款利率市场化调整机制(zhì)，自律(lǜ)机制成(chéng)员银(yín)行(xíng)参考以10年期(qī)国债收益率为代表(biǎo)的债券(quàn)市场利率和(hé)以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款市(shì)场利(lì)率，合(hé)理调整存款利(lì)率水(shuǐ)平。

　　随后，国有大(dà)行去(qù)年9月下调(diào)存款(kuǎn)利率(lǜ)，中小(xiǎo)银行陆续跟进下调存款利率。今年4月市场利率定价自律(lǜ)机制发布《合格(gé)审慎(shèn)评估(gū)实施办法(fǎ)（2023年修(xiū)订版）》，在相关指标中引入了存款定价(jià)惩罚措施。而(ér)此前4月部分中小(xiǎo)银行、农商行存(cún)款(kuǎn)利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家(jiā)股份行挂牌利率下调，均是在利率市场(chǎng)化改革推进背景下，银行出(chū)于自身(shēn)经营考(kǎo)虑的自发行为。

　　邹德立(lì)：银(yín)行近年息差不断下行。在(zài)资(zī)产端定价压力较大且(qiě)存款持续(xù)高增的情况下，压降存款成本成为改善息差的重要手段。此(cǐ)外(wài)，2023年以来(lái)银行贷款(kuǎn)向企业固定资产投资传导较弱，下(xià)调协定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)自(zì)律上限有利于对(duì)公客户(hù)留存的活期资金(jīn)投向实体(tǐ)经济(jì)。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率(lǜ)整体下行，实体经济综合融资成本(běn)不(bù)断下降，银行(xíng)资(zī)产端收(shōu)益下(xià)降较为明显；第二(èr)，银行整(zhěng)体(tǐ)净(jìng)息差持(chí)续走低(dī)，银(yín)行利润空间压缩(suō)明显；第三，企业和居民风险(xiǎn)偏好大幅下(xià)降导致存款增长比较明(míng)显，存(cún)款市(shì)场供需关系(xì)发生了(le)变化，降低(dī)了银(yín)行高吸揽储的必要(yào)性；第四，协(xié)定存款和通(tōng)知存款(kuǎn)介于活期与定期存款之间(jiān)，自2022年存款自律机制对于活期存款与定期存款(kuǎn)利率进行了几轮调(diào)整，本次将协定存(cún)款与通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限下(xià)调也是要将存款产品线(xiàn)的(de)调整(zhěng)进(jìn)行统一(yī)，全面(miàn)缓解(jiě)银行负(fù)债压(yā)力。

　　综合各项因素，银行(xíng)从(cóng)自身经营情(qíng)况考虑，顺应市场(chǎng)趋势，通过自(zì)律机制(zhì)协调调降负债成(chéng)本，有利于(yú)提(tí)升银行放贷意愿(yuàn)，抑制资金脱实向虚，更好(hǎo)的落实央行宽信用(yòng)的政策(cè)贯(guàn)彻(chè)落(luò)实。

　　平(píng)安基金：中国的存款利率管(guǎn)控(kòng)为上限(xiàn)管控(kòng)，贷款(kuǎn)利率则为下限管(guǎn)控(kòng)，近年(nián)来贷款利率下限管控彻底取消。存款利率(lǜ)定价(jià)方式的改(gǎi)变也拉开序幕，2022年4月利率(lǜ)自律机制建立(lì)以来，4月(yuè)和9月(yuè)经历了两轮(lún)大(dà)规模存款利率下降，主要是大(dà)行(xíng)和股(gǔ)份行参与，今年以来的(de)调整更多是延续去年9月(yuè)这一轮存款(kuǎn)利(lì)率下调，中小银行补充下调(diào)。

　　另(lìng)外(wài)，考评(píng)制度(dù)由原来的激励为主引(yǐn)入(rù)惩罚措施，加速了中小银行存款利率补降的(de)进(jìn)度。就今年的(de)经济(jì)背景(jǐng)而言，疫后(hòu)脉冲式复苏后经济边际走(zǒu)弱，经济(jì)修复存在(zài)波折。目前居(jū)民超额储蓄高增，实体融(róng)资需求有限，银行存(cún)款(kuǎn)增加，降低存款利率(lǜ)可以引导减(jiǎn)少信贷(dài)套利，助力经济(jì)增长。从银行(xíng)的角度，净息差不断压缩，银行经营压力增大，调整(zhěng)存款(kuǎn)成本成为(wèi)改善(shàn)息差的重要手(shǒu)段。

　　光大保德信基金(jīn)：下调协定(dìng)存款及通(tōng)知存(cún)款自(zì)律上限，主要影响(xiǎng)对(duì)公客(kè)户(hù)在商业银行(xíng)的活期(qī)类存款(kuǎn)收益(yì)，延续近期银行(xíng)存款利(lì)率(lǜ)调降的趋势(shì)。

　　一方面，有助(zhù)于缓(huǎn)解商业银行(xíng)净息差收窄趋势，特(tè)别是中小行高息揽储的成本压力(lì)；另一方面，有利于引导超额储蓄(xù)向消(xiāo)费投资转(zhuǎn)化，符合“不搞大(dà)水(shuǐ)漫灌(guàn)”、“盘活存(cún)量资金”的定位(wèi)。

　　德邦基(jī)金：存款利率(lǜ)机制创(chuàng)设以来，两(liǎng)轮利率调降都(dōu)集中在(zài)活期和定(dìng)期(qī)存(cún)款，实际上(shàng)忽略了这些介于活期和定期存(cún)款(kuǎn)之间的存款的(de)利率调整，当下(xià)有必(bì)要一次(cì)性调整通知存款(kuǎn)和协定(dìng)存款利率上限，保证存款(kuǎn)利率下调的(de)有(yǒu)效性。银行一季度净息差水平均创历(lì)史新低，上市银行(xíng)整体(tǐ)净息(xī)差(chà)由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因(yīn)此(cǐ)通(tōng)过(guò)存款利率(lǜ)下(xià)调可以有(yǒu)效降低银行负(fù)债成(chéng)本，增(zēng)厚息(xī)差，缓(huǎn)解银(yín)行(xíng)经(jīng)营压力。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中国基金报(bào)：今年“降息(xī)潮”迭起，这是未(wèi)来(lái)大趋势吗？

　　邹德(dé)立：对于4月份社融(róng)数据(jù)，居民贷款(kuǎn)偏弱之外，企(qǐ)业贷款也在(zài)边际转弱，但(dàn)企业中长(zhǎng)期贷款同比多增幅(fú)度较大。在(zài)这(zhè)种(zhǒng77年属什么今年多大，77年属什么今年多大2023)背(bèi)景下(xià)，MLF利率是否(fǒu)下调，还(hái)要进一步观察5-6月信贷(dài)情况。对于存款利(lì)率，2023年(nián)银行息差压力增大，控(kòng)制存款成本成为当务之(zhī)急。中(zhōng)小银行或(huò)有动力(lì)持续主(zhǔ)动下调存款利率。长期来看，存款利率下行仍(réng)是大势(shì)所趋。因此银行(xíng)降息(xī)潮可能(néng)仍(réng)聚焦于(yú)存(cún)款(kuǎn)利率下调。

　　此外(wài)，广义上的降息(xī)潮(cháo)不仅仅集(jí)中在银行(xíng)领域(yù)。以地方债为例，2022年后广东、上海、深圳(zhèn)、江苏、浙江等发达地区(qū)地方债发行利差(chà)降(jiàng)至(zhì)10Bp，未来仍可能(néng)下降至5Bp。同理，对于资质较好的(de)发债主(zhǔ)体(tǐ)，其信用债收(shōu)益(yì)率仍有下行趋势(shì)和空间。

　　陈(chén)钟闻：首先，利率的方向仍是由实体经(jīng)济资金供需决定的，而央行的政策利率、基准利率在一方面(miàn)要合(hé)适顺(shùn)应市场环(huán)境，一方(fāng)面也(yě)代表着政策意愿强调信(xìn)号意义(yì)的作用。今年是真正疫后复苏的第一年，我们(men)仍面临内生动力不强需(xū)求不足的(de)情况，央(yāng)行已(yǐ)经(jīng)通(tōng)过降准以及结构性货币政策(cè)等多(duō)项举措(cuò)给予了实体经济所需的一定的(de)资金投放支持，有效降低(dī)了实体综(zōng)合融资成本(běn)，后续需(xū)要(yào)财政政策产业政策等配套政策继续激(jī)活内生动力(lì)扭转(zhuǎn)预(yù)期。

　　当前(qián)央(yāng)行需要(yào)观察跟踪经济运行情况，短(duǎn)期(qī)调(diào)整政策(cè)利率的概(gài)率不大，但仍会维(wéi)持资金合理充裕的环境，故从银行资产端的角(jiǎo)度来讲，贷款(kuǎn)利率或仍(réng)维(wéi)持低位，后续是否进一(yī)步下调要(yào)看实(shí)体经济复苏的情况(kuàng)。银行(xíng)负债端(duān)，存款基准利率下调(diào)的概率不大，而存款利(lì)率上限的(de)调整(zhěng)空间仍存在，而是否进一(yī)步下调要看银行自身经营需要。

　　光大保德信(xìn)基金：2022年4月(yuè)，人民银(yín)行指导利率自(zì)律机(jī)制建立了存款利率市场(chǎng)化调整(zhěng)机制，自律机(jī)制成员银(yín)行(xíng)参考以10年期国债(zhài)收益(yì)率为代表的债券市(shì)场利率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷款(kuǎn)市场利率，合(hé)理调整存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)水(shuǐ)平。在存款利率市场化调整机制(zhì)作用下，2022年4月、2022年8月大行77年属什么今年多大，77年属什么今年多大2023分(fēn)别(bié)下(xià)调存款利(lì)率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格(gé)审(shěn)慎评估(gū)实施办法（2023年(nián)修订版(bǎn)）》新(xīn)增存款利率市(shì)场化定价情(qíng)况作为合格审慎评(píng)估(gū)的扣分项，引发中(zhōng)小(xiǎo)银行(xíng)跟(gēn)随调降存款(kuǎn)利率。我们认(rèn)为，通过存款利率下(xià)行，稳定(dìng)商业银行(xíng)净息(xī)差(chà)进而保持(chí)贷款(kuǎn)利率(lǜ)维持低位或(huò)继续下(xià)行，最终有(yǒu)利于(yú)社会融资(zī)成本下行。

　　德邦基金：从(cóng)日(rì)前公布的(de)金(jīn)融数据(jù)看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有收窄，需求边际(jì)弱修(xiū)复趋势或(huò)仍在。近期国(guó)债利率(lǜ)持续下行，银行间利(lì)率下行(xíng)，叠加银(yín)行存(cún)款定(dìng)价下(xià)调，4月社融信(xìn)贷(dài)低于预期，国内降息预期被进一步强化。海外来(lái)看，全球经济进入(rù)衰退周期，加息(xī)周期基(jī)本结(jié)束，后续有望逐步迎来降息高峰。

　　平(píng)安基金：目前，我(wǒ)国国(guó)有大型商业银行和(hé)股份制商业银行(xíng)的定期存款利率已告别(bié)“3时代”。压降存款成本仍是大势所趋。一方面，银(yín)行(xíng)仍有(yǒu)净息差压力，22Q4 新(xīn)发放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力(lì)加剧明(míng)显(xiǎn)，监(jiān)管层(céng)面有动(dòng)力去持续推动存款利率下降，来保障银行合理利(lì)差(chà)范(fàn)围(wéi)，增加银(yín)行信贷投放的动力。

　　另一方(fāng)面，居民(mín)避险需(xū)求仍在，存款持续(xù)高增，在揽(lǎn)储压力不大的基础上，银行自(zì)身也(yě)有动力(lì)去下(xià)调存款定价(jià)来保障(zhàng)利差。77年属什么今年多大，77年属什么今年多大2023>

　　缓(huǎn)解银行负债及经营压(yā)力

　　中国基金报(bào)：协定(dìng)存款、通(tōng)知(zhī)存款利率自律上限调整(zhěng)，将有哪(nǎ)些(xiē)政策传导效果(guǒ)？

　　德邦基金：一(yī)方面(miàn)银(yín)行息(xī)差压力大是普遍现象，此(cǐ)次政策调整有望带动中小银(yín)行主动跟随下调存款利(lì)率(lǜ)。另一方面，由于(yú)此前经济下行影(yǐng)响，投资者悲观预期(qī)被放(fàng)大，大量(liàng)资金(jīn)集中在银行存款端(duān)，此次存款利率下调也有望带动存款资金的释(shì)放，盘活市场流动性。

　　李(lǐ)湛：本次调降通知(zhī)释放了以下(xià)信号：①减轻银行息(xī)差压力。本次下调将引导银行的对公活期成本下(xià)降，存款(kuǎn)降(jiàng)价叠加资产端(duān)让利压(yā)力趋缓，银行息差(chà)、盈利将合理(lǐ)修(xiū)复，有利于增强银行内生(shēng)资本(běn)补充(chōng)能力(lì)；②减少企业及(jí)居(jū)民(mín)的短(duǎn)期(qī)存(cún)款(kuǎn)意愿、促进企业投资、居民消费(fèi)。

　　后(hòu)续来看，本次(cì)下调(diào)对市场的影响集中在以下两点(diǎn)：①规范银行(xíng)的协定存款定价秩序，减少存款(kuǎn)定价的无序竞争。此前(qián)，部分中小(xiǎo)银行的协(xié)定存款和通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)定价过(guò)高，会(huì)对遵守自律机制、定(dìng)价(jià)较(jiào)低(dī)的银(yín)行产生揽储冲击(jī)。本次上(shàng)限下调后会普遍降低中小(xiǎo)行协定存(cún)款及(jí)通知存款(kuǎn)利率，减少(shǎo)中小银行间揽储恶意竞争，而对股(gǔ)份行及国有大行影(yǐng)响较小。②长端利率下行(xíng)仍(réng)有空间(jiān)。市场(chǎng)降息预期升温，但大概(gài)率(lǜ)落空(kōng)。

　　光大保德信基金：下调协(xié)定存款(kuǎn)及(jí)通知存(cún)款自律上限，主要影响对(duì)公客户在商业银行(xíng)的活(huó)期类(lèi)存款收益(yì)，使得对公(gōng)客户活期(qī)存款收益向对私客户看齐，一方面有助于缓解商业银行净息(xī)差(chà)收窄趋势，另一方面有(yǒu)利于引导超额储蓄向消(xiāo)费投资(zī)转化。

　　邹(zōu)德立：对(duì)于银(yín)行，存款利率自律上限(xiàn)调整降低了银行负债成本，目前上(shàng)市银行协定存款占总存款的比重在13％左右，重新(xīn)规定协(xié)定利率上(shàng)限后，预计行业(yè)资金成本可以缓释(shì)3-4bp左右。另一方(fāng)面可以限制高息揽储，规范(fàn)行业竞争，特别是降低银行对公(gōng)活期存款(kuǎn)成本(běn)压力，减轻银(yín)行负债及经营(yíng)压力。此(cǐ)外，银行负债端成(chéng)本的下(xià)降使得银行盈利(lì)能(néng)力增强，进(jìn)一步打开(kāi)了资产端收益率下行(xíng)的空间(jiān)，或带动债券收(shōu)益率不断(duàn)下行。

　　并非(fēi)降息的确定性(xìng)信号(hào)

　　中国基金报：未来存款利率是否还有进一步(bù)下降的(de)空间？对(duì)股债市场有何(hé)影响？

　　光大(dà)保德信(xìn)基(jī)金：近年(nián)来(lái)，贷款和存款利率的(de)非对称下(xià)行使得商业银行净息差已逼近1.8％的(de)监管下(xià)限，经营压力倒(dào)逼存款(kuǎn)利率有进一步调降(jiàng)的预期(qī)。一方面，为(wèi)支持实体(tǐ)经济，政(zhèng)策导向下(xià)贷(dài)款加(jiā)权(quán)平均利率创有(yǒu)统计以来新低，2022年12月金融(róng)机构人民币贷(dài)款(kuǎn)加权平均利率较2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行在(zài)存款市(shì)场上的竞争类(lèi)似“非零和博弈”，“存款立行(xíng)”和(hé)存款市场份额考核压力使(shǐ)得(dé)各(gè)行(xíng)下调(diào)存(cún)款利(lì)率动力不足，同样2020年以来上(shàng)市(shì)银行(xíng)存(cún)量存款平均成本(běn)率基本(běn)持平。贷(dài)款和(hé)存款利率(lǜ)的非对称下(xià)行作用(yòng)下，2022年(nián)12月商业银行净(jìng)息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修订版）》规(guī)定的合格(gé)线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降低全社会无风险收益率，利多永续经(jīng)营性质的票息资产，比如利(lì)率(lǜ)债(zhài)、稳定股息率(lǜ)的央企等。

　　邹德立：存款利(lì)率仍(réng)然(rán)有下降的(de)趋(qū)势和空间。从银行角度，2018年以(yǐ)来由于存款(kuǎn)定期化，活期存款占比明显下降(jiàng)，存款付息率(lǜ)有所(suǒ)抬升(shēng)，与(yǔ)此同时，贷款收益率大(dà)幅下行，大幅加剧了银行(xíng)息差压(yā)力，这(zhè)使得控制(zhì)存款(kuǎn)成本尤为重要。

　　此外(wài)，从政策角度，居民超额储蓄(xù)高增、企业存款提(tí)升、消(xiāo)费复(fù)苏较慢(màn)，监管层面有动力去持续推动存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)降，促进存款流向消费和实际投资。短期看，存款利率下调带动(dòng)流动性继续进(jìn)入债(zhài)市，中短期利率，特别是中短期信用债利率仍有下行空间。如果经济复苏较强，流动性(xìng)也有可能进(jìn)入股市，利好权(quán)益资(zī)产。

　　德邦基金：2023年经(jīng)济有(yǒu)所复(fù)苏，进一步降(jiàng)低贷款利率(lǜ)的紧(jǐn)迫性不(bù)高(gāo)。但银(yín)行普遍以量(liàng)补价，使得贷款价格(gé)战激烈，贷(dài)款利率很难上行。考虑到存量贷(dài)款重定价(jià)等(děng)影(yǐng)响，2023年银(yín)行息差压力增大(dà)，中小银行(xíng)或有动力主动跟进下(xià)调存(cún)款利率。长期(qī)来看，有(yǒu)望(wàng)带动存款利率整体(tǐ)下行。现实(shí)中(zhōng)，存款利(lì)率(lǜ)降低有助(zhù)于压低全社会(huì)利率(lǜ)水平，利好债券，同(tóng)时股(gǔ)票(piào)市场中，对(duì)流动性敏(mǐn)感的股票也将因(yīn)此受益。

　　李湛：从本次(cì)降(jiàng)息释放的(de)信号来看，是否意味着货币政策进一步宽松？货币政策充裕延续，但解读为边际再宽(kuān)松为时尚早。2022年四季度货币政策执(zhí)行报告以及2023年一季度货(huò)政(zhèng)例会均表明当前货(huò)币政策基调未变(biàn)，“精准有(yǒu)力”仍是第一要(yào)求，而在此(cǐ)基础(chǔ)上强调“着(zhe)力支持扩(kuò)大(dà)内需，为实体(tǐ)经(jīng)济提供(gōng)更有力(lì)支持”。

　　本次调降意味着当(dāng)前长端(duān)利率仍有下行空间，但这一调降是针对银行协定存款及通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)利率自律(lǜ)上限，而非直接调(diào)降(jiàng)挂牌存款(kuǎn)利率，存款(kuǎn)利率(lǜ)下调并不等于政策利率就必须进行对等下(xià)调，市(shì)场(chǎng)不应(yīng)视(shì)为降息的(de)确(què)定性信号(hào)。

　　兼顾考量(liàng)收(shōu)益(yì)性、流(liú)动性以及安全性

　　中国(guó)基金报(bào)：当前利率环(huán)境下，普(pǔ)通投资者应该(gāi)如何守住(zhù)自己的钱袋子(zi)？你(nǐ)有什么建议？

　　邹(zōu)德立(lì)：普通投资者的(de)投资(zī)工(gōng)具应(yīng)该兼顾考量收益性、流动性(xìng)以(yǐ)及安全性。在(zài)存款(kuǎn)利率下降的背(bèi)景下，短(duǎn)债基金以及其他固收(shōu)类基(jī)金在具一定流动性的同(tóng)时，相较活期存款和相当部分的(de)银行理财(cái)产品，具有一定(dìng)的超额收(shōu)益，是风险偏好(hǎo)较低和风险偏(piān)好(hǎo)适(shì)中投资者的合适(shì)投资工具。

　　陈钟闻：今年初(chū)以来(lái)，债券市场利率(lǜ)整体下行(xíng)，4月以来下行加速，当前无论从绝对利率水平还是从(cóng)信用利(lì)差(chà)，都(dōu)回(huí)到了较低历史分位数(shù)水平(píng)，虽然债市(shì)多头环境仍未(wèi)改(gǎi)变(biàn)，但一(yī)致预(yù)期导致行情(qíng)走(zǒu)的比(bǐ)较迅速(sù)，市场进一步盈利空(kōng)间被压(yā)缩，若看不到(dào)央行货币政(zhèng)策(cè)增量政策，后续(xù)或进入震荡环境，而存量博弈交易下也(yě)可能会放大市(shì)场波动。

　　对于普通投资者(zhě)来(lái)说，在这样(yàng)的环境下(xià)尽量选择防守类型的产(chǎn)品(pǐn)，规避(bì)市场波动，例如(rú)货(huò)币基金，而短(duǎn)债基金中要选择(zé)久期短(duǎn)流动性(xìng)好、历史回撤控(kòng)制好的产品。

　　德(dé)邦基金：随着经济(jì)高频数据的弱(ruò)化趋(qū)势(shì)显现，且(qiě)4月底(dǐ)政治局会(huì)议从疫情后(hòu)稳增长(zhǎng)转向(xiàng)中长期调结构，政(zhèng)策发力预期下降，市场对经济的(de)“弱(ruò)复苏”预期进一(yī)步强化，因此股(gǔ)票市场也进入到“休(xiū)整期”。在(zài)市场震(zhèn)荡休整期，高股息策略往(wǎng)往跑赢市场。因此在当前环境下，建(jiàn)议关注行业估值水(shuǐ)平(píng)较低，高股息的个股。

　　平安基金：目(mù)前面临(lín)低利率环境，需要(yào)我们识别(bié)金融陷(xiàn)阱，抵(dǐ)挡住金融陷阱的诱惑，比如(rú)面(miàn)对收益率高达20％且能保(bǎo)本的所谓理财(cái)产(chǎn)品。对普通(tōng)投资者而言，如果不具备相关专业知识(shí)，可以(yǐ)选择(zé)把投(tóu)资理(lǐ)财交给少数专(zhuān)业的人来做(zuò)，让优秀的基金经理管(guǎn)理自己的钱袋子。具备一定投资能力和风控能力的(de)人士可通过理财(cái)和投资试图跑(pǎo)赢(yíng)通胀，但前(qián)提条件是做好风控，选择适合自己风险偏好的方(fāng)向(xiàng)和标的。

　　光大保德信基金：随着存款利(lì)率下行，普通投资者储蓄收(shōu)益下降，为保(bǎo)持资金保值增值，投资者在评(píng)估自身风险承(chéng)受能力后(hòu)可适当(dāng)考虑公募(mù)货币基金、公募中短债基金、商业银行(xíng)现(xiàn)金管理类产(chǎn)品等风险等级较(jiào)低、支取相(xiāng)对灵活的产品。

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