美国银行业(yè)危机持(chí)续(xù)！

　　危机升级，美地区银行大跌

　　美东时间(jiān)5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）在考虑若干选项，其中(zhōng)包括(kuò)资(zī)产出售，可能出售(shòu)所有业务或部分业务。该(gāi)行已经(jīng)为此聘请多(duō)家顾问。

　　这是继西太平洋(yáng)合众银(yín)行（PACW）之后又一家地区银行(xíng)传出考虑可能出售的(de)消息。本周(zhōu)三(sān)美股盘后，因媒(méi)体称该行考虑包(bāo)括出售在内(nèi)的战略选择(zé)，但鲜有感兴趣的潜(qián)在(zài)买家，此后收跌逾4％的(de)该行股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太(tài)平洋合众银行发布(bù)声明(míng)确认了周三的媒体消息，称在和多位潜在的投资者商谈，还表(biǎo)示，其(qí)核心存(cún)款3月以来(lái)已经增长，在第一共和银行被出售后，该(gāi)行并未经历超出正常水平的存款流失。

　　但西太平洋(yáng)合众银行股价继续暴跌，周四早盘曾(céng)跌超60％。阿(ā)莱恩(ēn)斯西部银(yín)行（WAL）也(yě)跌超60％，盘中至少熔断暂停交易九(jiǔ)次(cì)。

　　阿莱恩斯(sī)西(xī)部银(yín)行此后表(biǎo)示，关于该行磋商出售(shòu)资产等(děng)战略选项(xiàng)的(de)媒(méi)体报道(dào)“绝对失实”。此(cǐ)后(hòu)，该行股价跌(diē)幅(fú)收(shōu)窄到40％以(yǐ)内。西太平洋合众(zhòng)银行跌(diē)幅收(shōu)窄到50％以(yǐ)内。

　　另一家让地区银行危机火上(shàng)浇油的第(dì)一地平(píng)线(xiàn)银(yín)行(xíng)（FHN）早(zǎo)盘跌(diē)幅曾(céng)超过(guò)40％。

　　截至美股收盘(pán)，道琼斯指数下(xià)跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点；标(biāo)普500指(zhǐ)数下(xià)跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳(nà)斯达克综合指(zhǐ)数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区(qū)性(xìng)银行股(gǔ)重(zhòng)挫，KBW银行指(zhǐ)数收跌3.8％，西太平洋(yáng)合众银(yín)行收跌50％，阿莱(lái)恩(ēn)斯(sī)西(xī)部银行(xíng)收(shōu)跌38％，第一地(dì)平线银行收跌33％。

　　当地(dì)时间5月4日，美国参议院银行委员(yuán)会就近期大型银行倒(dào)闭事件(jiàn)举(jǔ)行听证会(huì)。会上(shàng)，银行监管专家表示，管理不(bù)善是导致破产的主(zhǔ)要原因。美国商会副(fù)主席托马斯(sī)·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听(tīng)证会上表示，硅谷银行(xíng)、签名银(yín)行(xíng)和第一共和银行(xíng)有非常独特的商业模式，硅谷(gǔ)银行(xíng)专注于资本密集(jí)型的科技(jì)以(yǐ)及生物医学初创企业；第一共和银行集中(zhōng)于财富管(guǎn)理；而签名银(yín)行则有大量的数(shù)字资产风险。在听证会上，专家们(men)明确将(jiāng)最(zuì)近银行倒(dào)闭潮归咎(jiù)于行政管理不善，同时(shí)他们担心银(yín)行倒闭会将美国经济拖入衰退。专家和议员们也表示，美联储存(cún)在监管失(shī)误。

　　据外媒援引知情人士周(zhōu)四报道(dào)，美国(guó)联邦和州政府官员正在评估近几天(tiān)银行股大(dà)幅(fú)波动背后(hòu)存在“市场操纵”的可能性，白宫方面也表(biǎo)示将监控“健(jiàn)康(kāng)银行面(miàn)临(lín)的做空压力(lì)”。美股地(dì)区银行股本周大幅下跌(diē)，西太平洋(yáng)合众银行累(lèi)跌近70％。根据分析公司Ortex的数(shù)据，做空者仅(jǐn)在周四(sì)就通过做空某些(xiē)地(dì)区(qū)银行获利3.789亿美元。消息人士称(chēng)，鉴于(yú)地(dì)区银行基本面强劲(jìn)且资本充足，近几日，做空(kōng)活动增(zēng)加和(hé)股市波动已引起官(guān)员及监管机(jī)构越来越多的关注。

　　据(jù)盖洛普民调显示，在美(měi)国(guó)银行体(tǐ)系动荡之(zhī)际，近一半的美国人担心他们在银(yín)行或其他(tā)金融机(jī)构账户上的钱的安全(quán)。总共有48％的美国成(chéng)年人表示他们担心自己的钱，其中19％的人为“非常”担心，29％的人为“比较”担心。这些(xiē)最(zuì)新数据与2008年雷曼兄弟破产后不久的数据相似。当时有45％的(de)美国(guó)成年人表(biǎo)示(shì)，他们(men)非常或中度担心自己资金(jīn)的(de)安全。尽管盖洛(luò)普并未在银行业较为平静的(de)时期测(cè)量过这一数据，但2008年(nián)12月(yuè)的(de)数据显示，在(zài)危机得到解决后，人(rén)们对存款安全(quán)的担忧略(lüè)有减(jiǎn)少，这(zhè)表明(míng)对存(cún)款(kuǎn)安全的(de)高度担忧可(kě)能并非美国人的(de)常态。

　　俄罗斯两处石油化工(gōng)厂遭(zāo)无(wú)人机袭击

　　据塔(tǎ)斯社报道，当地时(shí)间5月4日凌晨(chén)，位于俄罗(luó)斯罗斯托(tuō)夫州的(de)诺沃(wò)沙(shā)赫金斯(sī)基石化厂(chǎng)遭到一架(jià)无人(rén)机袭(xí)击，并引发了火灾。据介绍，一架无人(rén)机(jī)撞击了该工厂的在(zài)建(jiàn)厂房间(jiān)连廊(láng)，随后发生(shēng)爆炸并引发火灾。

　　塔斯社(shè)当天(tiān)还(hái)报道称，另(lìng)一处(chù)位于俄罗斯克拉斯(sī)诺达尔边疆区(qū)的(de)伊里斯(sī)基炼油厂也(yě)遭无人机袭击，导(dǎo)致一储油罐发生(shēng)火灾，总(zǒng)过火面(miàn)积为400平方米。

　　两起事(shì)件中均(jūn)没有造(zào)成(chéng)人员伤(shāng)亡，火灾目前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基点

　　当地时(shí)间5月4日(rì)，欧(ōu)洲央行召开(kāi)货币政策会议(yì)，决定(dìng)将(jiāng)欧(ōu)元区三大关键(jiàn)利率均上调25个基点。主要再融资(zī)利率、边际借贷利率(lǜ)和存款机(jī)制利(lì)率(lǜ)从本月10日起(qǐ)分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行自去年7月以来已连续7次上调关键利率，以(yǐ)期阻止通胀。不(bù)过专(zhuān)家预计，要将通胀率降至2％的目(mù)标还需要数年时间(jiān)。

　　WTI原油(yóu)盘中暴跌

　　近日(rì)，受经济(jì)衰退担(dān)忧压制，外(wài)盘原油大幅下跌。受外盘原油大(dà)幅走(zǒu)低带动，内盘原油“五一”假期后(hòu)跳(tiào)空低(dī)开，较假期(qī)前低开43.7元(yuán)/桶。昨日凌晨，美联储(chǔ)如期加息25个(gè)基(jī)点(diǎn)至5.00％—5.25％区间，为连(lián)续第10次加息，本(běn)轮已累计加息500个基点，这一(yī)区间仅略(lüè)低于2008年大衰退前的利率峰值。

　　截(jié)至周四收盘(pán)，WTI原油期货6月合约微跌0.04美(měi)元/桶，报68.56美元，跌(diē)幅0.06％，盘中一(yī)度跌超(chāo)7％，触及63.64美元/桶的(de)日(rì)低(dī)，为2021年12月以来的最(zuì)低水平；ICE布伦特原(yuán)油7月合约上涨0.17美元(yuán)/桶，报(bào)72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市(shì)场人(rén)士(shì)纷纷表示(shì)，近期原油暴跌主要受到宏观避险(xiǎn)情(qíng)绪的影响(xiǎng)，原油(yóu)市(shì)场自身基本面变化不大。

　　“近期原油的走(zǒu)势更(gèng)多体现的(de)是金融属性。一方(fāng)面(miàn)，美联储如期(qī)加息25个基点，市场(chǎng)对连续加息对(duì)经济造成影响的担(dān)忧加剧；另一方(fāng)面(miàn)，近期美(měi)国再度出现破产银行，造(zào)成美(měi)国(guó)股市(shì)下滑，原油作(zuò)为大宗商(shāng)品代表(biǎo)受(shòu)到一(yī)定冲击。”齐盛期货能源化工组(zǔ)组长于芃森说(shuō)。

　　齐(qí)盛(shèng)期货(huò)原油分析师高健告诉期(qī)货(huò)日报记者，近期海(hǎi)外宏观集中避险，主(zhǔ)要还是(shì)与美国银行危机事(shì)件有(yǒu)关。另外，美国(guó)债务上限问(wèn)题仍未(wèi)解(jiě)决，市场(chǎng)担心该(gāi)问题是(shì)另一个(gè)“雷”。美国白宫(gōng)对此发布的(de)一份(fèn)评估文(wén)件警告称(chēng)，如果不提高债务上限，美国经济将面临严重(zhòng)后果，在三种预期情(qíng)形(xíng)下，美国经济都将进入衰退期。

　　“宏观层(céng)面再次进入集中避险状态，对(duì)股市和商(shāng)品等风(fēng)险资产带来短期情绪冲击(jī)。”高(gāo)健(jiàn)分析称，目前美国(guó)银(yín)行问(wèn)题再次出现，叠加债务上限临期风险，宏(hóng)观层(céng)面的不确定(dìng)性较大(dà)，主要(yào)风(fēng)险在于(yú)当前的宏观避险情绪是(shì)否有可能演化成趋势(shì)，即VIX指数是否会由(yóu)日度级别演变成(chéng)周(zhōu)度(dù)级(jí)别的拉升行情(qíng)。如(rú)果这种情(qíng)况出现，风险(xiǎn)资产(chǎn)将会出现类似于2008年和2020年的走势。近期市场的关注点集中在(zài)宏观情绪指标的跟踪上，重(zhòng)点观察美股和VIX指数的进一步动向，侧重(zhòng)留(liú)意避险情(qíng)绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制(zhì)造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务(wù)业PMI终值53.6，预期(qī)53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证(zhèng)期货能化(huà)分析(xī)师(shī)郑梦琦表示，美(měi)国制造业、服务业以及综合PMI均低于预期，显示在利率(lǜ)上升和通胀居高(gāo)不下的情况下，美(měi)国(guó)经济难以(yǐ)获(huò)得动能(néng)。叠加美(měi)国就业市场招聘(pìn)步伐放缓，劳动(dòng)力(lì)市(shì)场逐渐降温，经济面临的风(fēng)险正在上(shàng)升。而在此次美联储(chǔ)议息会(huì)议上(shàng)，鲍威尔发言偏鹰派，称美联储致力于实现2％的通胀(zhàng)目标，是否停止加(jiā)息取(qǔ)决于数据。美(měi)联储将从通(tōng)胀、就业、市场风险三方面探(tàn)索(suǒ)货币政策(cè)路径，如果6月初(chū)之前高利率带来(lái)的风险事件进(jìn)一步扩(kuò)大(dà)，美联储或将终止(zhǐ)当前紧缩政策，回归宽(kuān)松。目前市场(chǎng)的关注点在于(yú)美(měi)联储是否会(huì)在接下来的议(yì)息会(huì)议中暂停加息，以及降息开启的时间(jiān)和(hé)节奏。

　　值得注意的是(shì)，近期(qī)原油盘面连续大跌的情况(kuàng)与3月中(zhōng)旬(xún)的走势类(lèi)似(shì)，甚(shèn)至(zhì)驱动(dòng)上也(yě)有较高的相似性(xìng)。高(gāo)健(jiàn)表示，共同点是在(zài)银(yín)行业危机的背景下(xià)，宏(hóng)观(guān)避险情(qíng)绪(xù)升温引发盘面快速下跌。不(bù)同(tóng)点有(yǒu)两个：一(yī)是此次宏观避险还(hái)有一部分债(zhài)务(wù)上(shàng)限的加成；二是当前(qián)原油(yóu)基本面(miàn)状态(tài)要好(hǎo)于3月。综合来看，3月中旬原油盘面的走势，对此轮原油大跌有较高的参考性。3月(yuè)下旬原油(yóu)止跌(diē)回升(shēng)，驱(qū)动因素是VIX指数短线高位筑顶后回落(luò)，盘(pán)面上(shàng)的表现(xiàn)是连续收出长下影线。因此(cǐ)，近(jìn)期原油(yóu)盘面也要(yào)重点留意(yì)是否会重现以上两点变化(huà)。

　　于芃森分析(xī)称，从基本面看，短期(qī)原油尚不具备持续大幅下滑的基础。本周美国EIA原油库存减少约505万桶，已经连续五周出(chū)现大(dà)幅减少，而美国即将进(jìn)入夏季用油高峰，市场预期需求将会逐步(bù)增加。OPEC+自5月(yuè)1日起进入“自愿减产”状态，以(yǐ)沙特为首(shǒu)的中东产油(yóu)国为(wèi)稳定(dìng)油价进(jìn)行(xíng)着(zhe)各种努力(lì)，虽然实际落地情况仍需观察(chá)，但整体(tǐ)上市场再(zài)度(dù)进入供小于需状态。

　　展望(wàng)后(hòu)市，郑梦(mèng)琦表示，随(suí)着超卖情绪的逐步释放，原油供给端尤其是OPEC+或将挺(tǐng)价，短期油价仍以(yǐ)弱势振荡为主，价格的突破上行仍需其(qí)他利多因(yīn)素指引。

　　高健也认(rèn)为，目前(qián)原油还是振(zhèn)荡格(gé)局，价(jià)格向下逼(bī)近年内低点，短线观察(chá)前低的支(zhī)撑力(lì)度。未来(lái)能否(fǒu)驱动原油(yóu)破位向下，主要看避险情绪(xù)的持续蔓延情况(kuàng)，特(tè)别是VIX指数能否出现周(zhōu)线级别的行情(qíng)。除此(cǐ)之(zhī)外，原油(yóu)暂时(shí)看(kàn)不到实质(zhì)性(xìng)大利空。

　　在(zài)于(yú)芃森看(kàn)来(lái)，美联(lián)储年内加(jiā)息基本全部落地，后(hòu)期将不再存在加息(xī)对大宗(zōng)商品(pǐn)压制的预期，情(qíng)绪(xù)上将有一定(dìng)缓和。但美联(lián)储连续(xù)大幅(fú)加息后对市场(chǎng)的影响仍需一段时间观(guān)察，情(qíng)绪的(de)底部可能已经出现(xiàn)，但市场的底部仍需要观(guān)察。基本面(miàn)上，市场对(duì)经济衰退的担忧仍未结束，需求会下降多少也尚未有(yǒu)明确的(de)定论(lùn)，但用(yòng)油旺季即将(jiāng)到来，短期内将会支撑油价。“综合来(lái)看(kàn)，目前原油阶段性(xìng)底部或(huò)已出现，将进入一(yī)段时间的振荡。”

　　成(chéng)本端拖累沥(lì)青大幅下行

　　受(shòu)原(yuán)油下(xià)跌拖累(lèi)，沥青期货假期后首个交易(yì)日大幅下行，BU2307合约(yuē)最大跌幅超4％。

　　据郑(zhèng)梦琦介绍，相较原油而言，沥青走势偏强。美国将与委(wěi)内瑞(ruì)拉(lā)石油有关的交易许可证(zhèng)延长至7月(yuè)20日，稀释沥青分(fēn)流至欧洲和美国的问题依然存在，沥青原料供(gōng)应减少，稀释沥青(qīng)贴水(shuǐ)上涨，从而(ér)减(jiǎn)缓(huǎn)了成本端原油价(jià)格下跌带来的(de)冲击(jī)。

　　“4月沥青供应持续高位(wèi)，对比(bǐ)往(wǎng)年同期数(shù)据，供应提前(qián)发(fā)力，叠加终(zhōng)端需求(qiú)未有明(míng)显回暖，沥青基本面有(yǒu)所(suǒ)走弱(ruò)。”中(zhōng)信建投期(qī)货(huò)能化分析师(shī)董丹丹表示，进入5月，沥(lì)青供应端(duān)总计划排(pái)产(chǎn)量为285.0万(wàn)吨，环比下(xià)降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但原料通(tōng)关(guān)情况对(duì)沥青生(shēng)产供应(yīng)造(zào)成阶段性扰动(dòng)，部分无配额炼(liàn)厂(chǎng)沥青生产或受影响(xiǎng)。

　　截至(zhì)5月4日当周，国内沥青(qīng)产能利(lì)用率(lǜ)为(wèi)32.1％，环比下降3.4个百分点(diǎn)；样本装置检修量为77.71万吨，环比增(zēng)加11.33万(wàn)吨(dūn)，增幅48.56％；宁(níng)波科(kē)元和广(guǎng)西(xī)东油(yóu)恢复沥青(qīng)生产(chǎn)，华北部分地(dì)炼维持(chí)停(tíng)产(chǎn)状态。

　　“整体(tǐ)来看，一季度受沥青生产利(lì)润较好影响，国(guó)内(nèi)沥青装置(zhì)开(kāi)工率持续回升，尽管近期随着(zhe)利(lì)润的(de)压缩，沥青装置检修增(zēng)加，但当前沥青供应(yīng)仍处于相对偏高水平。”金信(xìn)期货能化分析师汤剑(jiàn)林称，由于沥青利润压缩限制生产积极性，叠加原料(liào)稀释沥(lì)青短缺的问题持续，5月份国内沥(lì)青供应存在(zài)收缩预期，后续关注国内炼厂排(pái)产(chǎn)计划(huà)。

　　需求(qiú)方面，汤剑林表示，目前(qián)刚需仍处(chù)于(yú)季节性淡(dàn)季(jì)，南方开(kāi)始进入雨季，需求回升偏慢，北方(fāng)需求(qiú)仍(réng)没有较(jiào)好的表(biǎo)现。从下(xià)游行业的开工(gōng)率看，道路需求表现(xiàn)偏弱，防(fáng)水需求(qiú)表现稍好但占(zhàn)比较(jiào)小，整体(tǐ)需求一般(bān)。5月份基建(jiàn)乐观(guān)预期(qī)仍在，且随着气温的回升，道路施工项目逐渐启动，预(yù)计需求会(huì)继续回升。

　　展望后市，他认为(wèi)，近期沥青价格波动的主要逻辑在于(yú)成本端原油(yóu)，短(duǎn)期供(gō卸妆水直接用手弄行吗，卸妆水可以直接涂到脸上吗ng)需(xū)端矛盾并(bìng)不突(tū)出(chū)。OPEC+挺价难抵海外风(fēng)险事件以及衰退预期的压(yā)力，预计原油仍维持弱势运行。在此背景下，沥青价格(gé)也难有较强的表现(xiàn)，短期(qī)仍跟随原(yuán)油偏(piān)弱运(yùn)行(xíng)。

　　董丹丹(dān)认为(wèi)，当(dāng)下沥青估值处(chù)于偏低(dī)位，炼厂生产成本下移，沥青(qīng)综合加(jiā)工利润或将有所增(zēng)长。另外，沥青总(zǒng)体库存持续累积，但仍处(chù)历(lì)史偏低水平，加之天气转暖(nuǎn)，下游(yóu)终端具备施(shī)工条件(jiàn)，刚需逐渐回暖。短期沥青期价弱(ruò)势(shì)振(zhèn)荡，建议逢(féng)低做多裂解价(jià)差，中(zhōng)长期(qī)需关注沥青原料(liào)供应(yīng)政策问题。

　　PTA偏弱格局难(nán)改

　　节后首个交易日，聚酯链跌幅(fú)也很明显，PTA盘面大幅下挫，主力(lì)合约收盘大幅下跌(diē)4.54％。PX跌至1011美元/吨，较(jiào)假(jiǎ)期前降5.2％。PTA现(xiàn)货跌至5950元/吨，较假期(qī)前(qián)降(jiàng)3.3％。成本端让利下，PTA加(jiā)工差突破670元(yuán)/吨，处于高位(wèi)。

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　　“假期前PTA价格下跌是PX调油(yóu)需(xū)求不及(jí)预期、PX海外开(kāi)工(gōng)率上升以及聚酯开工率下降对(duì)PTA的负反(fǎn)馈造成的(de)。而假期期(qī)间宏(hóng)观(guān)事(shì)件的扰动加大(dà)了(le)成本端的(de)跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中大期(qī)货研(yán)究院能化组组长谢雯告诉记者，由于PTA期货跌幅(fú)扩大，现货市场基(jī)差偏(piān)强(qiáng)，聚酯工(gōng)厂买(mǎi)盘(pán)增加(jiā)。而且，因PX价(jià)格下跌，PTA加工费(fèi)改善；PTA价格下跌，长丝、短纤现金流明显回(huí)升，聚酯(zhǐ)开工率改(gǎi)善(shàn)，需求负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供(gōng)需偏紧的格(gé)局将慢慢发生改变，PX与石(shí)脑油价差进入压缩(suō)阶段(duàn)。董(dǒng)丹丹表示，3—4月(yuè)PX处于(yú)检修高峰，开工(gōng)率大幅(fú)下滑，5月PX检修(xiū)装(zhuāng)置(zhì)将逐(zhú)步(bù)重(zhòng)启，全亚洲PX的开工率将从(cóng)4月中下旬的低点65％升至73％，国内(nèi)开工率(lǜ)将提(tí)升10个百分点。同时(shí)，全球汽油(yóu)裂解价差开(kāi)始回落，芳烃调油需求也不再有增量。PX与石脑油价差在(zài)4月时高达470美元/吨，盈亏平衡(héng)线(xiàn)为250美(měi)元/吨，考虑到年(nián)内有三套(tào)共计820万吨新(xīn)装(zhuāng)置(zhì)（产能占国内比重为20％）投产(chǎn)，PX估(gū)值将有一个向下(xià)压缩的过程。

　　“值得注(zhù)意的是(shì)，虽然5月新疆中(zhōng)泰、恒(héng)力石化等(děng)有检修计(jì)划，但由于高(gāo)加工差下(xià)装(zhuāng)置开(kāi)工较(jiào)为积极，实(shí)际检修(xiū)力(lì)度有(yǒu)待观察(chá)。而且，亚东(dōng)石化和英力士重启提负，桐(tóng)昆新产能(néng)释放，供(gōng)应(yīng)有小幅增加预期，叠加聚(jù)酯负荷降(jiàng)至84.3％附(fù)近(jìn)，PTA社会库(kù)存从180万吨回升至198万吨附近，预计5月供(gōng)需依然偏(piān)松(sōng)。”福能期货能(néng)化分析(xī)师唐咏琦说(shuō)。

　　唐咏琦还(hái)表(biǎo)示(shì)，目前来看调油驱动稍(shāo)显不足(zú)，美国汽(qì)油库存进(jìn)入4月(yuè)后去化力(lì)度放缓，甚至出现小幅累积，而且从年初开(kāi)始，韩国就有甲(jiǎ)苯、二甲(jiǎ)苯、PX运往美国，存在(zài)提前备(bèi)货(huò)行为。同时，PXN维(wéi)持在440美元/吨的偏高水平，有助于带(dài)动(dòng)部分装置开工，且随着(zhe)集中(zhōng)检(jiǎn)修将进(jìn)入尾声，预计5月底负荷或(huò)升至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展(zhǎn)望后市，谢雯(wén)分析称(chēng)，由(yóu)于亚洲多(duō)套PX装置检修(xiū)期结束，PX开工率回(huí)升明显，而国内部分PX装置负(fù)荷处(chù)于(yú)上升状态，5月PX货源(yuán)可能趋于宽(kuān)松(sōng)。同时，调油需(xū)求不及预期(qī)，当(dāng)前(qián)美湾(wān)芳(fāng)烃库存较高(gāo)，需求饱和，抑制芳(fāng)烃美亚(yà)价(jià)差进一步扩(kuò)大(dà)，PX价(jià)格或(huò)有(yǒu)所承压。PTA在成本(běn)拖累下价格走(zǒu)势偏弱。后续需关注(zhù)原油价格企稳情况及调油逻(luó)辑(jí)在汽油需求旺季是否实质发生。若原油价格企(qǐ)稳、调油需求再起，在聚酯开工率有改善预期的前提下，PTA有望出(chū)现(xiàn)阶段性反弹(dàn)。

　　董丹丹认为，原油(yóu)下跌和聚酯(zhǐ)端(duān)开工下滑的利空可能会慢(màn)慢发生改(gǎi)变，例如5月4日国内开盘(pán)后油价已经企稳，5月4日当周聚酯下游的织造、加弹(dàn)开工(gōng)率也(yě)出(chū)现了(le)周度回升的(de)态(tài)势。最大的利空因素(sù)在于PX与石脑油价差的压缩，目前两者价差仍高达435美元/吨，PX供应增加(jiā)将导致趋势延续。从价格(gé)走势看，也很可能演(yǎn)绎(yì)出PX、PTA近月合约跌势开始加快，PTA2309合(hé)约跌势减缓的(de)走势。

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