本周，沪综指3400点关口之前虚晃一枪，以连跌6天的逼空形态洗盘，兔年收益(yì)消耗殆(dài)尽(jǐn)。乐观(guān)来看(kàn)，A股(gǔ)下行更多是受中概(gài)股拖累，后市下(xià)跌(diē)空间(jiān)不大。

　　中概股下跌(diē)拖(tuō)累A股急挫(cuò)

　　截至周四，兔年股市走过3个月行程，期(qī)间沪指仅上涨0.65％，似(shì)有“兔子尾巴(bā)长不了”之(zhī)叹。其实，4月下(xià)旬行情看(kàn)似疾风骤雨，大盘较4月18日峰值(zhí)仅缩水约3％，上行通(tōng)道(dào)仍在。

　　A股缘何(hé)急跌？或是外围股市下跌(diē)的风险输(shū)入。作(zuò)为同股同权(quán)的(de)两地上市指数，恒生AH股A指数和H指数兔年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股(gǔ)更胜一筹。StockQ全球股市排行榜数据显示，截至周四，香港中企指数和恒(héng)生(shēng)指(zhǐ)数过去(qù)3个月(yuè)表现为全球垫底，分别下(xià)跌14.1％和12.6％。纳(nà)斯达克中国(guó)金龙指(zhǐ)数周二盘中低位较2月峰值缩(suō)水24.7％。

　　中概股表现低(dī)迷，主因是美联储加息在(zài)即，市场避险情(qíng)绪上升，国际资金从(cóng)新兴市场撤离。瑞士瑞联银行日前将(jiāng)中(zhōng)国股票评(píng)级(jí)从(cóng)高(gāo)配下调(diào)为中性。从宏观面看(kàn)，今年首季(jì)，美(měi)国GDP年化环比增长1.1％，较(jiào)上季(jì)放缓(huǎn)1.5个百分点。剔(tī)除(chú)食品和能源的(de)核心PCE物价指数首季上升4.9％，去年四季度为4.4％。两大数据预示着美国滞胀(zhàng)隐(yǐn)忧未减，加息(xī)势在必行。英为财情的(de)美联储利率观测器最新数据显示，5月(yuè)4日(rì)加息25个基点至(zhì)5％~5.25％的(de)概率是85.3％。

　　当滞胀风险显现，美国对策是：以1930年大萧条以(yǐ)来最快速度紧(jǐn)缩(suō)货币供应。美国3月M2货币供(gōng)应量（未经季节(jié)性调整）为20.7万亿美元，同(tóng)比下降4.05％，为历史(shǐ)最大降幅，且是连续第四个月(yuè)收缩。美联储(chǔ)加息导(dǎo)致金融资产盈(yíng)利缩水，缩表则令(lìng)流(liú)动(dòng)性折(zhé)价效应加剧，在(zài)全球金融(róng)市场催生戴(dài)维斯双杀(shā)现象(xiàng)。

　　中特估受追捧

　　助(zhù)涨(zhǎng)中字头个股

　　美国银行业又一张骨牌(pái)崩塌！第一共和银行股价(jià)周三盘(pán)中(zhōng)最多下跌41.23％至4.76美元(yuán)（对应的总市值为(wèi)8.86亿美元(yuán)），较2021年11月的历史峰值缩水约97.85％。截至一季(jì)度末，其实际存款(kuǎn)较去年末减少约1020亿美元(yuán)，缩水约57.8％。全球银行业危机(jī)频现，让A股机构不再抱团(tuán)银行股，银行部分龙头股招行(xíng)等承压(yā)，相较而言，工商银行兔年(nián)以(yǐ)来(lái)表中国的中西部地区是指哪几个省市，中国中西部是哪些地方现抢(qiǎng)眼，A股(gǔ)股价上涨(zhǎng)9.5％。

　　招行(xíng)和宁波(bō)银行(xíng)股价兔年(nián)颓(tuí)势，一是二者虎年最(zuì)后(hòu)3个(gè)月股价大涨，涨幅透支了盈利(lì)增速(sù)；二(èr)是(shì)“中国特色估值体系(xì)”开始风行，市场风格转换。但二者市净(jìng)率(lǜ)远高于(yú)行业均值，难(nán)以赋予中特估(gū)概念中的(de)回购预期(qī)。

　　通达信(xìn)数据显示，中字(zì)头指数(shù)年(nián)内(nèi)上涨11％，强于同期上涨6.36％的沪(hù)综指，年K线已(yǐ)是(shì)五连阳。其市(shì)盈率和(hé)市净(jìng)率分别为11.63倍和0.8中国的中西部地区是指哪几个省市，中国中西部是哪些地方倍，堪(kān)称估(gū)值(zhí)洼地，而沪(hù)深京三市A股的(de)市盈率和市净率中位数(shù)分别为(wèi)49.29倍和2.43倍。

　　从政(zhèng)策(cè)面(miàn)来看，让央企国企估值(zhí)回归市场均值，已是国家资本新战(zhàn)略。国家(jiā)外(wài)汇局日前表示：“无论从市盈率还(hái)是市净率(lǜ)等指标看，当前A股的(de)估值相对偏(piān)低。”类似表态无疑是为中字(zì)头股票点赞。

　　典(diǎn)型个股是，当前总市值取(qǔ)代贵州茅台(tái)成为市值“一哥”的中(zhōng)国移动，流通小盘+次新+绩优概念(niàn)让(ràng)其成(chéng)为中(zhōng)特(tè)中国的中西部地区是指哪几个省市，中国中西部是哪些地方估龙头。

　　五(wǔ)月预期(qī)下跌空间(jiān)不大

　　股市“红(hóng)五月”之说，源(yuán)自井喷式牛市带来的财(cái)富记忆。1992年5月21日，上(shàng)交所放开15只股票的涨跌幅限(xiàn)制，沪指当日大涨105.27％。1999年(nián)5月19日，沪(hù)指大涨4.64％，科(kē)技股主导的行情拉开序(xù)幕。

　　自从1991年以(yǐ)来(lái)的32年里，沪指全(quán)年和5月份上涨(zhǎng)的年(nián)份分别为18次和17次，二者同时上涨的年份(fèn)有11次。自(zì)2008年至去年(nián)的15年里，红五月(yuè)出现7次，占比为46.7％。期间5月和全年(nián)同步飘红(hóng)4次，5月(yuè)份这个风向(xiàng)标已不太灵光。相(xiāng)比之下，自从2008年以(yǐ)来，沪(hù)综指4月飘红5次，除了2008年当年下跌65.4％之外，其余年份皆飘红。截至周(zhōu)四，沪指4月份上涨0.4％，全年飘红概率不(bù)低。

　　以科技股为主题的红(hóng)五月(yuè)行(xíng)情能否再现？关键在要看两点：一(yī)是年(nián)内上涨逾53％的互联网指(zhǐ)数能否(fǒu)维持(chí)强势行情(qíng)。二是(shì)作为A股第二(èr)大行业指数，电气设备(bèi)板块能否企稳。该指数年内跌幅为4％，总市值跌至5.48万亿元，较历(lì)史峰(fēng)值(zhí)缩水35.5％，占全市场权重降低6.52％。不过，龙(lóng)头宁德时代首季盈利增(zēng)长5.58倍，周四收(shōu)盘较周三低位(wèi)上(shàng)涨(zhǎng)一(yī)成(chéng)，或是否极泰(tài)来(lái)。

　　进入(rù)4月以(yǐ)来，沪深(shēn)两市(shì)单日成交始终(zhōng)维持在万(wàn)亿元之上，市场人气并未退(tuì)潮(cháo)，只是风(fēng)格轮换(huàn)在加速。鉴于大(dà)盘重新回(huí)到W形整理格局，后(hòu)市(shì)即使考验3200点(diǎn)附近(jìn)的半年线和年线关口，下(xià)跌空间亦(yì)不大。

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