4月以来，棉纺(fǎng)织市场延续消(xiāo)费(fèi)旺季强劲势(shì)头，下游纺企开工(gōng)负荷高位，加之市场对(duì)新年度减产担忧加重，国内棉价持(chí)续上(shàng)涨。而国(guó)外金融市场风(fēng)险隐忧仍存，消费(fèi)延续偏弱局面下(xià)，外棉价格承压(yā)运(yùn)行，导(dǎo)致国(guó)内外棉花价(jià)差不断收缩，最终(zhōng)至(zhì)4月(yuè)底5月(yuè)初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持倒挂的格(gé)局，近期随着(zhe)国内棉(mián)价连续攀(pān)升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表现相对较强(qiáng)的原因在于国内供需矛盾更为突出(chū)，春节后国内需求持续(xù)修复，外贸(mào)订单(dān)表现也(yě)好(hǎo)于预(yù)期，叠加新疆天气不(bù)利(lì)棉花播(bō)种和出苗，减产预期推动国内棉价不断走(zǒu)强。外(wài)盘由于2022/2023年度全球(qiú)棉(mián)市(shì)供需趋于(yú)宽(kuān)松(sōng)，上涨空(kōng)间受限。”申银万国期货棉花分析师李馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉花分析师(shī)高飞堂(táng)告诉记者， 4月(yuè)以来，棉纺织市场受消费旺季拉(lā)动效果明显，大多纺企纱(shā)线产品库(kù)存(cún)低位，开(kāi)工负荷保(bǎo)持高(gāo)位运行(xíng)。据监测(cè)，山(shān)东主销区(qū)4月纺企开机负荷达到75％，较(jiào)上(shàng)月提(tí)高8个(gè)百(bǎi)分(fēn)点；纺企(qǐ)所接订(dìng)单排单时间达(dá)到10天，较上月增加2天，开工负荷及订单排(pái)单时间达(dá)到近两年来(lái)最高水平。同时由于(yú)大部(bù)分(fēn)纺企纱(shā)线(xiàn)产品库存低位，产销压力较小(xiǎo)，促使部分企(qǐ)业增加原棉储(chǔ)备库存(cún)，为棉花市场消费提供了坚强支(zhī)撑(chēng)。

　　“尽(jǐn)管棉花(huā)现货(huò)价格持续上(shàng)涨，但下(xià)游(yóu)纺企对(duì)高价棉(mián)花的接(jiē)受程度并不高，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后(hòu)，下游订单明显减少，购销也较为冷清，棉(mián)价的上涨(zhǎng)也并未有(yǒu)效传(chuán)导到(dào)下游，棉纱、坯布价格(gé)近期均有所走弱。”李馨(xīn)说。

　　近期郑棉在(zài)供应端利多的推动下强(qiáng)势上涨。中棉协调查(chá)报告显示(shì)，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅(fú)较上期扩大3.7个百(bǎi)分点。4月(yuè)份以(yǐ)来，新疆地区(qū)陆续(xù)出现低温降(jiàng)雨(yǔ)降雪天气，给(gěi)棉花播种以及出苗带来了不利影响，汴州是现在的什么地方，汴州是指今天的什么城市进(jìn)一(yī)步(bù)加剧了(le)市场对(duì)于新年度(dù)产量大降(jiàng)的担忧(yōu)，也(yě)为减产炒作提供了(le)助推剂。5月新疆(jiāng)气(qì)温快速回(huí)升，郑棉一度回落，但近日新疆(jiāng)地区迎来强降雨(yǔ)，部分(fēn)地区伴随大风和沙尘暴，可能会(huì)对(duì)棉苗生长产(chǎn)生不利影响，再度引发了市场对于天气的关注，期价(jià)再创阶段性新高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花(huā)播种面(miàn)积普遍(biàn)下降，根据我们(men)的调研结果推(tuī)算(suàn)，2023年新疆棉(mián)花种(zhǒng)植面积总计(jì)或下(xià)降8.16％。同时，今年春播开启以来(lái)，南北疆气温普遍偏低，尤(yóu)其是(shì)北(běi)疆因积温不(bù)足，播(bō)种时间推(tuī)迟5—7日，加(jiā)之(zhī)4月中下旬及(jí)5月初部分地区出现大风沙、降(jiàng)雪、冰雹等极端天气，导(dǎo)致部分棉田重(zhòng)播(bō)，预计新(xīn)年(nián)度棉苗生(shēng)长进(jìn)度(dù)较去年(nián)同(tóng)期或(huò)推迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃克重(zhòng)，或导致(zhì)减产幅(fú)度扩大(dà)。”高飞堂(táng)说，再(zài)者(zhě)就是行(xíng)业人士对新年度供应收(shōu)紧预期增强，普遍提高现货(huò)售卖价格(g汴州是现在的什么地方，汴州是指今天的什么城市é)。4月份国内(nèi)价格明(míng)显上涨，月底3128B级皮棉(mián)价(jià)格15554元(yuán)/吨(dūn)，较(jiào)月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供应端方面，在意(yì)向种植面积下降和播种期(qī)低(dī)温天气的双重作用(yòng)下(xià)，新年度棉花减产概率(lǜ)大大(dà)增加。需(xū)求端(duān)，目前下游纺(fǎng)织企业(yè)的开机率维持高位(wèi)，而成品库存仍位于历史偏低水平，整体(tǐ)表现尚可，需求端带来(lái)的负(fù)反馈并不明显。“不(bù)过接(jiē)下来5—7月(yuè)是纺(fǎng)织行业(yè)淡季，下(xià)游(yóu)需求存在(zài)走弱的预期，短(duǎn)期(qī)对国内棉价形(xíng)成一定(dìng)的压力。但中长期内需(xū)持续复苏(sū)的逻辑(jí)并未改(gǎi)变，中国(guó)已经成(chéng)为支撑全(quán)球棉花消(xiāo)费(fèi)复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的(de)是，4月份欧美高通胀问题持续，使(shǐ)业(yè)者(zhě)担忧持续加息的紧缩政(zhèng)策(cè)，或降低居民对纺织品(pǐn)服装的消费(fèi)动力，4月初USDA公布(bù)数据显示，中国棉花(huā)消(xiāo)费为794.7万吨，环比(bǐ)3月增加(jiā)1.39％；而国外地区棉(mián)花消费量为1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公(gōng)布的美(měi)棉周(zhōu)度净签约量环比(bǐ)下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场(chǎng)担忧国外棉(mián)花市场阶段性需求下滑，外棉价(jià)格也随之出现下探。

　　5月USDA报告(gào)首(shǒu)次公(gōng)布(bù)了对于2023/2024年度棉(mián)市的供需预(yù)测，将全球棉花产量小幅下调15万吨(dūn)至2519万(wàn)吨(dūn)，同(tóng)时将全球棉花消费量大幅调增144万吨(dūn)至2531万吨，最终使(shǐ)得期末库存较(jiào)上年度(dù)去(qù)库8万吨。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年度全球(qiú)棉(mián)花消(xiāo)费(fèi)将显(xiǎn)著复苏，全球(qiú)棉市供需有(yǒu)望转(zhuǎn)强，支撑国际(jì)棉(mián)价重心上移(yí)。”李馨(xīn)说。

　　事(shì)实上，在国内(nèi)经济向好预期(qī)下，棉纺织市场消费增长明显，叠加极端天气对(duì)棉花正(zhèng)常出苗生长(zhǎng)带来袭扰，供(gōng)应预(yù)期收缩，促使棉企挺价出货意愿增(zēng)强，国内棉花价格随(suí)之水(shuǐ)涨(zhǎng)船高(gāo)；而国外弱(ruò)预期(qī)背(bèi)景下，消费下滑，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月(yuè)初国内外棉花(huā)价差（国(guó)内棉价-国外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月(yuè)28日(rì)价差为18元/吨，实现自去年4月以来(lái)首(shǒu)次转正。截至(zhì)5月16日(rì)，国(guó)内外棉花(huā)价差延续正值。国内棉花(huā)价格(gé)回归至外棉价格上方，或使纺(fǎng)企用棉成本(běn)增加，后续与外棉市场的(de)竞争(zhēng)压力或增(zēng)加。

　　对于后市，李(lǐ)馨认(rèn)为，下游步入(rù)淡(dàn)季后需(xū)求支撑(chēng)减弱，当前基本面(miàn)缺(quē)乏实质(zhì)性利好(hǎo)，天(tiān)气对产(chǎn)量的影响仍有待观察，郑棉(mián)短(duǎn)期预计宽幅(fú)振(zhèn)荡为主。中长期看，国(guó)内棉花产(chǎn)量(liàng)下滑(huá)是大概(gài)率事(shì)件，今年已(yǐ)有许多轧花厂在升级改造加工设备，对于产能持续扩张的(de)轧花(huā)厂(chǎng)来说，如果棉花产量面临(lín)减少(shǎo)，新棉抢(qiǎng)收(shōu)大概率会在今(jīn)年(nián)重演，中长期棉价重心有望继续抬升。

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