分析(xī)人(rén)士称，《暂行规定》施行后，预计全(quán)市场(chǎng)货币市(shì)场(chǎng)基(jī)金数量上将有一定出(chū)清，对基(jī)金管(guǎn)理(lǐ)人的(de)产品体系结(jié)构布局、调整(zhěng)也(yě)提出了(le)要求。

　　5月16日，《重要货币市场基(jī)金监(jiān)管暂行规(guī)定》（下称《暂行规(guī)定》）正(zhèng)式实施，从风险管理、人员及系(xì)统配置、投(tóu)资(zī)比例、交易行为、规模控(kòng)制(zhì)、申赎管理(lǐ)等多(duō)方面对重要(yào)货币市场基金(jīn)的基(jī)金管理人提(tí)出了更为严格审慎的要求。

　　业内人士指出， 《暂(zàn)行规(guī)定》将提高货(huò)币基金(jīn)的风(fēng)险管(guǎn)理能(néng)力和透(tòu)明度，降低投资风险(xiǎn)。但是，可(kě)能会对部分(fēn)追求高收益的投资者造(zào)成一定(dìng)影(yǐng)响。此(cǐ)外，预计全市场货币市场基(jī)金数量上将有一定(dìng)出清，对基金管理人的产(chǎn)品体系结构布局、调整(zhěng)也提(tí)出了要(yào)求。

　　哪些基(jī)金被纳(nà)入

　　《暂行规定》指出，重(zhòng)要货币市场基(jī)金是(shì)指因基(jī)金(jīn)资产规模较大或者投(tóu)资者人数(shù)较(jiào)多、与其他金融机(jī)构或者(zhě)金(jīn)融产品(pǐn)关(guān)联性较强(qiáng)，如(rú)发生(shēng)重大(dà)风险，可(kě)能对资(zī)本(běn)市场和金融体系产(chǎn)生重大不利影响(xiǎng)的货币市场基金。

　　哪(nǎ)些基金(jīn)会被纳入评估范(fàn)围(wéi)？

　　根据《暂(zàn)行规定》，货币市场基(jī)金满足下(xià)列任(rèn)一条(tiáo)件的(de)，基(jī)金管理人应当在10个工作日内主动向中国证(zhèng)监(jiān)会报告：基金资(zī)产净值连续(xù)20个交易(yì)日超过(guò)2000亿元；基金份额持有人数(shù)量连(lián)续20个交易日超过5000万个；中国证监会认定的符合重要货(huò)币(bì)市场基金特征(zhēng)的其他条件。

　　东方财富Choice数据显示，截(jié)至2023年一季度末，市场上共有(yǒu)天弘(hóng)余额宝(bǎo)货币、易(yì)方达易(yì)理(lǐ)财货(huò)币A、建信嘉薪宝货币A三只基金规模超过2000亿元。其中，天弘余额宝(bǎo)货(huò)币规模最大，达6871.71亿元。

　　从(cóng)基金份额持有人户数来(lái)看，截(jié)至2022年(nián)末，天弘(hóng)余额宝货币持有人达(dá)7.44亿户(hù)，居于(yú)首位。

　　有业内人士(shì)对记(jì)者(zhě)表(biǎo)示，《暂行规(guī)定》实施后，对于规模超过2000亿(yì)元或者投(tóu)资者数量大于5000万个的货币市场基金，监(jiān)管要(yào)求(qiú)更加严格，基金(jīn)管理人需要增强(qiáng)抗风(fēng)险能力，并明确风(fēng)险防(fáng)控与处(chù)置机(jī)制。这将促使基金公司更加注重风险管理和产品合规性，提高产(chǎn)品的透明度(dù)和稳定性，从而保护(hù)投资者(zhě)的(de)利益。

　　国(guó)信证(zhèng)券指出，《暂行规定》与(yǔ)资管新规一脉相承，都(dōu)是为(wèi)了提升资管机构的风险管理能力，实现风(fēng)险分散化(huà)，防止风险过(guò)度集中(zhōng)、对金(jīn)融安全产(chǎn)生不利影响。在提升风控水平的前提下，引导(dǎo)高收益产品(pǐn)打破(pò)刚兑，高(gāo)安全产品(pǐn)收(shōu)益率(lǜ)回(huí)落至(zhì)与其(qí)风险相匹(pǐ)配的(de)合理水平。随着资管新规的逐步落地，回归本源的(de)主动(dòng)类资(zī)管(guǎn)产(chǎn)品迎来发(fā)展良机，财富管理行业百花齐放。

　　明确(què)附(fù)加监管要求

　　《暂(zàn)行(xíng)规定》明确了重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金的附加监(jiān)管(guǎn)要求，指出基金管理人应当遵循(xún)长期稳健(jiàn)的经营和投资理念，确保自身(shēn)投资研究、人员配(pèi)备、系统运营、客户服务、风(fēng)险管理与危(wēi)机应对(duì)等(děng)方面的能力水平与重(zhòng)要货币市场基(jī)金管理规(guī)模相(xiāng)匹配，不得盲目(mù)扩张基(jī)金规模。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，重要货币(bì)市(shì)场基金的基金经理不(bù)得少于2人。在薪酬考核方面(miàn)，基(jī)金管(guǎn)理人的高级管理人(rén)员、基金经理等相关人(rén)员的考核评(píng)价(jià)、薪酬(chóu)激(jī)励等(děng)不(bù)得直接或(huò)者间接(jiē)与重要货(huò)币市场基金的规模(mó)相挂钩。

　　在(zài)重要货币(bì)市场基金(jīn)的投资运(yùn)作指(zhǐ)标方(fāng)面，也需要满足多项要求(qiú)。例如，持有一家(jiā)公(gōng)司发行的证券(quàn)市值不(bù)得超过基金(jīn)资产净值的(de)5％；投(tóu)资(zī)于(yú)具有基金托管人资(zī)格的同一商(shāng)业银行发行的金融(róng)工具占基金资(zī)产净值(zhí)的比例不得超过15％；主动投资(zī)于流动性受限(xiàn)资(zī)产的(de)规模合(hé)计不(bù)得(dé)超过基金资产净(jìng)值的(de) 5％；投资组合的平均剩(shèng)余期限(xiàn)不得超过90天；投资组合的(de)杠杆(gān)比例不得超过110％。

　　货币市荔枝比喻女人哪个部位，荔枝形容女人场基金交易行为(wèi)管理方面(miàn)，《暂行(xíng)规定》指出，审慎确认大额申购申请(qǐng)，避(bì)免(miǎn)出现(xiàn)接受单一投资者申购申请后导致其持(chí)有份额超过(guò)基(jī)金(jīn)总份额5％的情况(kuàng)。

　　而在风(fēng)险准备金方面， 基金管理(lǐ)人(rén)、基金托管(guǎn)人每月(yuè)从(cóng)重要货币(bì)市场基金的管理费、托管费中计提的风险(xiǎn)准(zhǔn)备金比例不得低于20％。

　　国信证券指(zhǐ)出，《暂(zàn)行规定》是金融防风险的重要举措。部(bù)分货币(bì)市场基金规模较大、投资者数量(liàng)较多，具有“牵一发(fā)而动全身”的重要影(yǐng)响，当(dāng)出现风险(xiǎn)事件时，可(kě)能会对金融市(shì)场(chǎng)的流(liú)动性安全产生(shēng)冲击。《暂行规(guī)定》无(wú)论(lùn)是(shì)从考(kǎo)核机(jī)制，还是(shì)从投资比例、久期、可变现资产的限制(zhì)，都是为了更高流动(dòng)性考虑(lǜ)，重要货币市场基金防范流动性风(fēng)险的能力将进(jìn)一步(bù)提升(shēng)，将(jiāng)有效防止出现2016年部分(fēn)货(huò)币市(shì)场基(jī)金(jīn)类似的流动性风险事件(jiàn)。

　　制定风险应对预案

　　在重要货币(bì)市(shì)场(chǎng)基金的风险防控和监督管理机制方面，《暂(zàn)行(xíng)规定》也做出(chū)了明确的规定。

　　《暂(zàn)行规定》指出，基金管理人应当(dāng)综合评估(gū)重要货币市场基金各类(lèi)风险的成因(yīn)、表现及影响，会(huì)同相(xiāng)关市(shì)场主体共同(tóng)制定合理有效的风(fēng)险应(yīng)对预案。风(fēng)险(xiǎn)应对预(yù)案应当报中国证监会备(bèi)案(àn)，中国证(zhèng)监会(huì)对风险(xiǎn)应对预案的有效性、合(hé)理(lǐ)性(xìng)、可(kě)行性(xìng)等进行评估。

　　重要货币市场基金发生(shēng)重大风(fēng)险的(de)，由中国(guó)证监会牵头相关部门成立风险处置小组，督(dū)促基金(jīn)管理(lǐ)人及相关市(shì)场(chǎng)主体依据风(fēng)险应对预案等对重要货币市场(chǎng)基金(jīn)实(shí)施风险处置。

　　那么，《暂行规定》的实施对于投资者有什(shén)么影响？

　　有业内人士对记(jì)者(zhě)表示(shì)，《暂行规定》将提高货币基金的风险(xiǎn)管理能力和透明度，降低(dī)投资风(fēng)险。但是，可能会(huì)对部(bù)分(fēn)投(tóu)资者造(zào)成一定影(yǐng)响，例如(rú)可能会(huì)对一些追求高收益的投资者造成(chéng)一定冲击。此(cǐ)外，新(xīn)规可(kě)能会导致一(yī)些(xiē)货币(bì)基(jī)金规模较小的产品退出市场，投资者需要注意选择合适的产品。

　　“《暂行规(guī)定》有利(lì)于保护低(dī)风(fēng)险(xiǎn)偏好的(de)投资者。相(xiāng)对于其他资管产(chǎn)品(pǐn)，货币市场(chǎng)基金(jīn)具有着投资者(zhě)数量庞大(dà)，风(fēng)险偏好较(jiào)低(dī)的特点(diǎn)。部分规模较大的货币规模基金(jīn)如(rú)出现(xiàn)风险事件(jiàn)，或将对社会稳定产生不利影响(xiǎng)。《暂行规定》提升了重要货币(bì)市(shì)场基金的(de)资产安全要求，有利于(yú)保护投资者利益。”国信证(zhèng)券表示。

　　财信(xìn)证券(quàn)指出(chū)，《暂行规定》施行后(hòu)，货币市(shì)场基金的规范(fàn)化、标准化(huà)、投资(zī)分散化、安(ān)全化程度将(jiāng)有提升，未来是(shì)否在公布的重(zhòng)点货币基金(jīn)名录内，可能是投资者(zhě)选择考(kǎo)量(liàng)的潜(qián)在(zài)背(bèi荔枝比喻女人哪个部位，荔枝形容女人)书(shū)因素之一。预计全(quán)市场货(huò)币市场基金数量上将(jiāng)有一定出清，对基金管理(lǐ)人的产品体系(xì)结构布局、调整也提出了要求。

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