大家好，转(zhuǎn)眼假期就结束了，泰勒小区都没出一直在加班，这(zhè)个长假，国内(nèi)旅游消费爆了(le)，而(ér)海(hǎi)外(wài)有爆(bào)了(le)，不过是爆(bào)雷。按照惯例(lì)，我们梳理一下重大消息(xī)，以及券商老(lǎo)师们的最(zuì)新看法。

　　五一大事(shì)件(jiàn)

　　1、中央政治(zhì)局会议(yì)定调！

　　中(zhōng)共中央政(zhèng)治局4月28日召开会议，分析研究当前经济形(xíng)势和经济工作。中共中央总(zǒng)书记习近平主持会议。会(huì)议认(rèn)为，今年(nián)以来，在以习近平同志为核(hé)心的党中央坚强领(lǐng)导下，各(gè)地(dì)区各部门更好统(tǒng)筹国(guó)内国际两(liǎng)个(gè)大局，更(gèng)好统(tǒng)筹疫(yì)情防控和经济社(shè)会发(fā)展，更好统筹发展和安(ān)全(quán)，我国疫情防控取得重(zhòng)大决定性胜(shèng)利，经济社(shè)会全面(miàn)恢复常态化运(yùn)行，宏(hóng)观政策靠(kào)前协同(tóng)发力，需求(qiú)收缩、供给(gěi)冲(chōng)击(jī)、预期转弱(ruò)三重(zhòng)压力得到缓解(jiě)，经济增长好于(yú)预(yù)期(qī)，市场(chǎng)需求逐步恢复，经济发(fā)展呈现(xiàn)回(huí)升向好(hǎo)态势，经(jīng)济(jì)运行实现良好开局。

　　会议指(zhǐ)出，当前我国经济运(yùn)行好(hǎo)转主要是恢(huī)复性的(de)，内生动力(lì)还不强，需求仍(réng)然不足，经济(jì)转型升(shēng)级面临新的阻力(lì)，推(tuī)动高质量发展仍需要克服不(bù)少困难挑战。

　　此外，会(huì)议(yì)重申(shēn)对刚性和(hé)改(gǎi)善性住房需求的支(zhī)持(chí)，强调做好保交(jiāo)楼、保民生、保稳定工作(zuò)，促(cù)进房(fáng)地产市(shì)场平(píng)稳健康发展。同时，会议还提出，在超大特(tè)大(dà)城市(shì)积(jī)极(jí)稳步(bù)推进城中(zhōng)村改造和“平急两用”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息(xī)，4月份，制造业采购经理(lǐ)指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个(gè)百分点，低于临(lín)界点(diǎn)，制(zhì)造业景(jǐng)气水(shuǐ)平回落。

　　3、美国(guó)第一(yī)共(gòng)和银(yín)行被(bèi)正式(shì)接(jiē)管

　　在勉(miǎn)强支撑(chēng)了两(liǎng)个(gè)月后，风(fēng)雨飘摇的美国(guó)第一共和银行终究还(hái)是(shì)没能逃脱(tuō)倒闭(bì)并被接管(guǎn)收购(gòu)的命运。美国加州金(jīn)融保护与(yǔ)创新部（DFPI）周一表示，监(jiān)管机构(gòu)已接管了第一共和银行，这是本轮(lún)美国银行业(yè)危机(jī)中第四家倒下(xià)的银行，同时也是(shì)美(měi)国历史上第二大的破产(chǎn)银行(xíng)。

　　4、今(jīn)年五一假(jiǎ)期国内旅(lǚ)游出游(yóu)2.74亿人次，同(tóng)比增(zēng)长70.83％

　　经(jīng)文化和(hé)旅(lǚ)游部(bù)数据中心(xīn)测算(suàn)，全国国(guó)内旅游出游合计2.74亿人(rén)次(cì)，同比增长70.83％，按可(kě)比口径恢复至(zhì)2019年同期的119.09％；实现国(guó)内旅游收入1480.56亿元，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)128.90％，按可比口径恢复至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击(jī)？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试图(tú)用无人机袭(xí)击克里姆林宫。

　　据报道(dào)，当晚(wǎn)两架(jià)无人机瞄准了克(kè)里姆林(lín)宫，俄军(jūn)方和特种部队及时采取(qǔ)行动，并使(shǐ)用电子对抗系统，使这两(liǎng)架无人(rén)机出现异(yì)常，未能达到袭(xí)击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统(tǒng)普京没有因袭击受伤(shāng)，其工作日程将照常进行。 掉落的(de)无人机碎片也(yě)没有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫(fū)称，乌克兰无人(rén)机试图发动袭(xí)击时普(pǔ)京不在克里(lǐ)姆林宫中。 他(tā)表示，普(pǔ)京3日在位(wèi)于莫斯科州的新奥加(jiā)廖沃(wò)官邸(dǐ)工作。

　　俄罗斯总统(tǒng)新(xīn)闻处(chù)表示，俄方保留在合(hé)适的时间和地点采取回应(yīng)措(cuò)施的权利。

　　另(lìng)据俄(é)新社5月3日报道(dào)，俄罗斯(sī)首都莫斯科自当日起禁止放飞(fēi)无(wú)人机，经政(zhèng)府批(pī)准的(de)除(chú)外。 莫斯(sī)科市长索(suǒ)比亚宁表示，这一(yī)决定是为了防止(zhǐ)未经授权使用无人机，避免妨碍(ài)执法机构的工作(zuò)。

　　据法新社当地时间(jiān)3日报道，乌克(kè)兰方面表示“没有参与”对(duì)克里姆林(lín)宫的无人机袭击。

　　另(lìng)据俄罗斯《生(shēng)意人报》网站消息，针对无人机(jī)试图袭击俄罗斯克里姆林宫一事(shì)，乌总统新闻(wén)秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌(wū)方(fāng)没有关于袭击的信(xìn)息。

　　据俄新(xīn)社3日报道，俄罗斯国家杜马议员米(mǐ)哈(hā)伊尔·谢(xiè)列(liè)梅特(tè)接受该媒体采访时，呼吁俄(é)军(jūn)对乌(wū)克(kè)兰总统泽(zé)连(lián)斯基位于(yú)基辅的(de)官邸(dǐ)进(jìn)行导弹打击，作为对(duì)乌方企图使用无人机袭击克宫的(de)回应。

　　十大(dà)券商最新研判(pàn)

　　1、中信证券：从失(shī)衡到平稳，布局业绩(jì)驱(qū)动的五月行情

　　4月A股经历(lì)了AI主题行情诱(yòu)发的(de)过度博弈和心态失衡，市场大幅(fú)动荡。进(jìn)入5月(yuè)，国内的(de)经济、政(zhèng)策和外部环境相(xiāng)比4月(yuè)继续不(bù)断改(gǎi)善，投资(zī)者对经(jīng)济的预期(qī)将(jiāng)在微观体验、宏(hóng)观数据、A股(gǔ)业(yè)绩三个(gè)层(céng)面(miàn)实现统一(yī)，投资者心态也将(jiāng)逐步(bù)从(cóng)短暂(zàn)失衡(héng)趋向(xiàng)平稳，市场依(yī)然处(chù)于(yú)全年第(dì)二(èr)个关键做多窗口，财报季结束后，市场将步入业绩(jì)驱动的行(xíng)情阶段(duàn)，配置思路上建议坚持高切(qiè)低，关注上半(bàn)年景气持续改善的品种。

　　首先，政治局会(huì)议提振(zhèn)市场信心(xīn)，扩内需仍是着力重点，政策预期回归(guī)理性，经济内生动能稳(wěn)步修(xiū)复，并将得到(dào)同比和高频数据验证；外(wài)部流动性拐点明确，美国银行业风险不断发酵(jiào)，但预(yù)计对A股实质影(yǐng)响十(shí)分有限(xiàn)。其次，财报季数据显示(shì)，A股业绩(jì)跨年筑底特(tè)征(zhēng)明显，全(quán)年(nián)逐季改(gǎi)善的趋势(shì)显现，其中行(xíng)业(yè)的结构性(xìng)亮(liàng)点(diǎn)日益清晰，经济预期(qī)5月(yuè)将(jiāng)在微观体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩三个层面统一，夯(hāng)实(shí)市场上(shàng)行基础。最(zuì)后，预计5月(yuè)A股(gǔ)仍处于今年第二个关键做多窗口中，并将步入(rù)业绩驱动的行情阶段，投(tóu)资者(zhě)心态由短(duǎn)暂失衡趋(qū)向(xiàng)平稳。

　　配置上，建议紧扣(kòu)业绩(jì)主线，重点布局医药、数字经济和(hé)“一带一路(lù)”板块中有业绩亮点的(de)品种，以(yǐ)及其(qí)他板块中(zhōng)一季度(dù)业绩明显改善，且在二季度(dù)有望持续的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全球市场显(xiǎn)现相(xiāng)对韧性

　　中金策略团队5月3日表示，节(jié)后A股有望相(xiāng)比全球市(shì)场显(xiǎn)现相对韧性。主要基于：1）经济复苏势头尚不(bù)稳固，政策有望延续稳(wěn)中(zhōng)求(qiú)进基(jī)调。2）上市公(gōng)司(sī)业绩(jì)低迷期已(yǐ)过(guò)。3）海外风险需(xū)要密切关注，如若应对得当，对A股影响可能有限。上述因素结合当(dāng)前A股市场(chǎng)整体估值(zhí)水平(píng)不高仍处于历史(shǐ)中低(dī)位，A股节后两个交易(yì)日虽受节假期间的事件性(xìng)因(yīn)素(sù)影响可能(néng)有所(suǒ)波动，但对后市整(zhěng)体表现不用过于谨慎，当前位置(zhì)市(shì)场机(jī)会仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中信建投策略：耐(nài)心等(děng)待(dài)，低位(wèi)把(bǎ)握

　　一季度全A营收增速等指(zhǐ)标仍在探底(dǐ)，五一出行(xíng)恢复亮眼，但制造(zào)业PMI已露出疲态，海(hǎi)外处于(yú)多事之(zhī)秋，高利率环境下美国(guó)银行(xíng)风险事件频(pín)发，衰退风险上(shàng)升(shēng)。市场处(chù)于再平(píng)衡期，低(dī)位把握再布局(jú)机(jī)会；短期结构上关注在低位资产中寻找景气稳定或好(hǎo)于预期方向，中期线索在于(yú)科技周期与复苏链(liàn)中的(de)弹性方(fāng)向(xiàng)。行(xíng)业重(zhòng)点关注：医药、传媒、通(tōng)信、餐饮链（预制(zh爬到底是什么结构的字啊，爬是什么结构的字,是先外后内吗ì)菜、啤酒）、军工(gōng)、新能源等。主题重点关注：一带一路(lù)、数(shù)据要(yào)素等(děng)。

　　4、海通策(cè)略：均衡以待(dài)

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史(shǐ)，这次(cì)牛市第(dì)一波上(shàng)涨的结构(gòu)分化更(gèng)显著。②牛市(shì)初期类(lèi)似春天，市(shì)场(chǎng)有所反复很正(zhèng)常，短期政(zhèng)策和业绩因素(sù)影(yǐng)响(xiǎng)下，行业或更均衡。③数(shù)字(zì)经济是全年主线，后续或依据基(jī)本面去(qù)伪存真，阶段性关(guān)注(zhù)复苏(sū)的部(bù)分(fēn)消费(fèi)。

　　5、波动率(lǜ)已经回归 | 民生策略

　　往后看(kàn)，核心资(zī)产、海外映射的科技和大宗商品都(dōu)将被海(hǎi)外逐级放(fàng)大的宏观波动所影(yǐng)响。我们的资(zī)源+重资产(chǎn)组合短期驱动逻辑建议以“红利(lì)+中特估”为主导，以等待(dài)通胀逻辑的回归。重资(zī)产(chǎn)国企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资源类企(qǐ)业（煤炭、油、金、铜(tóng)），交(jiāo)通(tōng)运输（油运、干散运、港(gǎng)口、公路）；近期场景(jǐng)消费正在展现出成为未来经济增长新(xīn)动能的潜力，推荐中低端消(xiāo)费、县域消费(fèi)；以“宁组(zǔ)合(hé)”为代表(biǎo)的赛(sài)道板(bǎn)块有望企稳。

　　6、兴证策(cè)略：五一前(qián)后市场(chǎng)表现如何(hé)？行(xíng)业胜率如(rú)何？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一(yī)节(jié)后市场上涨概率较节前(qián)明显提(tí)升(shēng)。以全A指数为代表，节前(qián)1周、1个月指数大多震荡调(diào)整，上涨(zhǎng)概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个月上涨概率则大幅上升(shēng)至(zhì)38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一节后(hòu)1周国防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高(gāo)，而(ér)节后1个月食品饮料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜(shèng)率较高(gāo)，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算(suàn)机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平(píng)均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西策(cè)略(lüè)：“五一(yī)”假期(qī)间(jiān)全球大类资产(chǎn)波动以(yǐ)及背后释放(fàng)的信号

　　国内(nèi)复苏(sū)延(yán)续(xù)，支撑A股指数震荡上移。从“五一”前后(hòu)大(dà)类资产表现来看，全球主要权益市场及原油等大宗商品走(zǒu)弱，美债(zhài)收益率下行，黄金(jīn)价格走强，表(biǎo)明(míng)海外(wài)市场“衰(shuāi)退交易(yì)”有所升温(wēn)。美欧一(yī)季度经济增速不及市(shì)场预(yù)期，美(měi)国(guó)银行业危(wēi)机和两党债(zhài)务上限(xiàn)博弈(yì)使得(dé)海(hǎi)外风险偏好有(yǒu)所(suǒ)回落，同时也(yě)促(cù)使美联储(chǔ)更快转向鸽派(pài)。

　　回顾(gù)假期消费数据，国(guó)内(nèi)服务消费大幅回升，但地产销售复苏偏(piān)缓，4月制造业PMI回落也表明(míng)国内经(jīng)济仍(réng)处于(yú)复苏早期。4月政治(zhì)局会议强调“当前经济运行(xíng)好转主(zhǔ)要(yào)是恢复性的(de)，内生动力还不强，需(xū)求仍然不足”，因此(cǐ)总量(liàng)政策收紧风险不(bù)大，企业盈(yíng)利(lì)上行将(jiāng)支撑(chēng)A股指数震荡(dàng)上(shàng)移。结构(gòu)上，政治局会议首提“重(zhòng)视通用人工智能发展(zhǎn)”，全球(qiú)产业(yè)催化和国内政(zhèng)策驱动(dòng)的(de)数(shù)字经(jīng)济行情或反复活(huó)跃。

　　8、战(zhàn)术调(diào)整何时结束(shù)？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月万得全(quán)A指数整体是震(zhèn)荡下行的，是去年底熊市结束后，指数(shù)的第(dì)一(yī)次长时间(jiān)回撤，可以类(lèi)比历史上(shàng)牛市第(dì)一年中的战术(shù)性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市(shì)第一年(nián)中的(de)第(dì)一(yī)次(cì)战(zhàn)术性回撤(chè)，时间约(yuē)2个月(yuè)，起(qǐ)始和结束的(de)拐点，均与高频经济指标和预期(qī)的(de)边际(jì)变化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体时间是3个半月，由于经济(jì)比2016年(nián)弱很多，所(suǒ)以主跌阶段完成后还出现了2个(gè)月的底部震(zhèn)荡，整体(tǐ)回撤持续的时间(jiān)比2016年更久。

　　今(jīn)年3月以来，股市(shì)、债(zhài)市和商品(pǐn)市场(chǎng)的(de)表现，均(jūn)表明资本市(shì)场对爬到底是什么结构的字啊，爬是什么结构的字,是先外后内吗经(jīng)济的判新(xīn)偏向认为Q1的(de)经济回升可能不会持续太(tài)久，或者至少Q2可(kě)能不会(huì)持续。从最(zuì)新的PMI数据来看，4月份确实出现了较为明显(xiǎn)的下降。这(zhè)一下(xià)降背后我们认为(wèi)可能(néng)主(zhǔ)要有(yǒu)两个短期原因:（1）每(měi)年4月PMI数据均会(huì)季节性回落；（2）根(gēn)据历史经验，疫情后第一(yī)个季(jì)度经济(jì)数据最容易恢复，4月(yuè)开始经济进入疫(yì)后(hòu)第二(èr)个季度。PMI数据、商品(pǐn)价(jià)格、海(hǎi)外经济担心等因素，可能会让4-5月的经(jīng)济数据很难超(chāo)预期。由(yóu)此(cǐ)导致这一次(cì)市(shì)场的(de)战术(shù)调整虽然(rán)可能已经(jīng)完成大部(bù)分(fēn)，但由于缺乏数据改(gǎi)善，可能(néng)还需要(yào)震荡磨底。

　　9、财通策(cè)略：第五次“赛道(dào)大切换”

　　我们或已正站在新一轮牛市起(qǐ)点之上，短期的迷雾掩盖(gài)不(bù)了(le)长期的坦途，把握(wò)“上证50高股(gǔ)息央国企+科(kē)创(chuàng)50赛道大切(qiè)换”。5月的迷雾在(zài)增加：回落的PMI和长端利率、反(fǎn)复的美联(lián)储、激烈的中美(měi)摩擦、偏弱的一季(jì)报业绩；但中期的(de)坦途(tú)较(jiào)为明(míng)确(què)：经(jīng)济温和复苏、美联储(chǔ)年内结束加息、A股市场估值极低、产业趋势(shì)明确、机构赛道大切换向TMT。看长(zhǎng)做短(duǎn)，如何应对短(duǎn)期迷雾？5月建议(yì)重点关注上证50高股息(xī)央国企，央国企指数和ETF后续将发(fā)行、迎(yíng)来增量资金行情(qíng)，高(gāo)股(gǔ)息组合在经济偏弱(ruò)、利率下行环境(jìng)下获取(qǔ)超(chāo)额收益（13只被指数集中覆盖的高股息央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈(chéng)现(xiàn)机构赛道(dào)的(de)第五(wǔ)次大(dà)切换（切向TMT方向），如果(guǒ)TMT方向在5月有明显(xiǎn)调整，是进一步加配的良机(jī)，其中以科创50方向最为关(guān)键。若美(měi)联储能够在5月完成最后一(yī)次加息(xī)，中美摩擦有所缓和，将极大地利于新兴市场（A股和港股(gǔ)）、尤其成长股表现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏(xià)攻(gōng)势，科(kē)创(chuàng)再起

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