编(biān)者按

　　本(běn)周，2023年一(yī)季报公募基(jī)金(jīn)披露(lù)落幕，基金(jīn)经理的(de)调仓路线被(bèi)完(wán)整曝光。首季行情变化以(yǐ)春节为(wèi)轴，节后市场热点从复苏线(xiàn)逐渐发散(sàn)到(dào)中特估、人工(gōng)智能、机械(xiè)制造等多个领域，尤其(qí)是AI的里程碑式突破带火了科技(jì)一众赛道，这让一季度公(gōng)募仓位顺势而(ér)为变(biàn)化明显。

　　在(zài)国(guó)内的公募(mù)基金中，科技成长阵营中(zhōng)的旗手之一冯明(míng)远，目前在管的产品从10只缩减到6只，虽然开年迄今业绩较为一般，但是在(zài)管(guǎn)规模(mó)仍维(wéi)持在230亿元的水平线上。从第一季度的(de)调(diào)仓来看，在他的成名作信澳(ào)新能源(yuán)产业最新季(jì)报中，保留了上一(yī)季(jì)度的(de)七只重仓，同时(shí)用中伟股份、华阳(yáng)集团和(hé)祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和(hé)保隆科(kē)技，可以看(kàn)出其坚守新能(néng)源(yuán)的大框架(jià)，在(zài)细(xì)分赛(sài)道中不断寻(xún)找性价比更优的领域(yù)。

　　对比看“常(cháng)青树”老将朱(zhū)少醒，一(yī)季报中(zhōng)他仅(jǐn)仅调换了两处标的，用金域(yù)医学和蓝晓(xiǎo)科(kē)技(jì)替换了药明康(kāng)德和瑞丰新材，特别(bié)是合成树脂(zhī)板块的蓝晓科技成(chéng)为(wèi)年内大黑马，股价迄今上涨(zhǎng)超(chāo)过(guò)30％，同时他保持了对(duì)喝酒吃药大类赛道中龙头的(de)持续(xù)青睐，茅台持(chí)股量与(yǔ)上(shàng)季持平(píng)稳居首位(wèi)。而他也一如既往(wǎng)地表(biǎo)示，会在优(yōu)质的(de)股票里(lǐ)寻找价值，去翻更多的石(shí)头。众所周(zhōu)知，三大白酒龙头是多位顶流的最爱(ài)，“酒神”之一的刘彦春在其(qí)成名作景顺长城新兴成(chéng)长中，前三(sān)大重(zhòng)仓就依次是(shì)茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒信仰(yǎng)之深。

　　整体来看，消费(fèi)和新能源在(zài)公募基金组(zǔ)合配置(zhì)中的压舱石地(dì)位依然稳固，同时中特估、芯(xīn)片、软件、机械制造成进(jìn)攻热点，公募在(zài)经历去年(nián)的整体(tǐ)业(yè)绩(jì)低谷后，今(jīn)年竭力寻求组合(hé)的α。值得关注的是，公募名将们(men)对因ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红也有冷思考。“AI产业的发展(zhǎn)不(bù)会一蹴而(ér)就，中间也必(bì)然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可(kě)能造(zào)成板块后续波动。目(mù)前(qián)TMT板(bǎn)块的交易占比已经超(chāo)过了40％。交易占比创新高代表了主线行情确立，但(dàn)我(wǒ)们认为(wèi)太(tài)阳(yáng)底下没有新鲜事，过度的热情在(zài)某(mǒu)个阶段也总会消退。”李晓星反(fǎn)思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓(xiǎo)星增(zēng)配次高端(duān)白酒

　　朱少醒加仓(cāng)爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在(zài)管两只A股基金、两只QDII基金(jīn)。《红(hóng)周刊》统计了其最新(xīn)公布的两只A股基金一季(jì)报，在管理时间(jiān)更长的易方达蓝(lán)筹(chóu)精选(xuǎn)混(hùn)合中(zhōng)，3月31日时前五大重(zhòng)仓(cāng)的占比均超过了9.5％接近顶配，这其中(zhōng)除去腾讯外全部为白(bái)酒，不过除去加仓茅台外，张坤减(jiǎn)持了(le)五(wǔ)粮液、泸州老窖、洋河股份(fèn)。相似的一幕(mù)也出现(xiàn)在他管(guǎn)理的易方达优(yōu)质企业(yè)三年上。

　　该基(jī)金的一季报显(xiǎn)示，仅是前五大的重仓次序(xù)有所不(bù)同(tóng)，而实际上腾讯和茅台同(tóng)以占(zhàn)比9.93％并列第一位。同(tóng)时， 除(chú)去加仓茅(máo)台外，张坤也是小幅减(jiǎn)持了另外三(sān)大(dà)白酒标的。再看另外的半壁重(zhòng)仓股，港交所、美团、伊利、招行均(jūn)是持续上榜的(de)老面(miàn)孔(kǒng)，惟一的变化(huà)是他(tā)用中(zhōng)国(guó)海洋石(shí)油(yóu)替换了(le)上一季的(de)药明生物。

　　张坤在季报中(zhōng)也对调仓思路有所阐述：“基(jī)金在一季度股票仓(cāng)位基本稳定，对结构进(jìn)行了调(diào)整(zhěng)，增加(jiā)了消费等行业的配置，降低了(le)金融等行业的配置。个(gè)股方面，我(wǒ)们(men)仍然持(chí)有(yǒu)商(shāng)业模式(shì)出色、行(xíng)业格局清晰、竞争(zhēng)力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金经理李晓星，在和(hé)张萍合管(guǎn)的银华盛世最新季报(bào)十大重仓中(zhōng)，持有7只白酒股。对比上一季度(dù)仅有三大白酒龙头和古井贡(gòng)酒来看，这一季其(qí)新进重仓(cāng)了山西(xī)汾酒、顺鑫农业(yè)和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能是想(xiǎng)利用次高端(duān)和地产酒来增加组合的进(jìn)攻(gōng)弹性。同时，其重仓(cāng)的另三(sān)只(zhǐ)非白酒(jiǔ)标的为爱(ài)美客、安井食品、海大集(jí)团，而这三者在(zài)上一季度就是(shì)前十(shí)中的标的。

　　对此，李晓星(xīng)在季报中(zhōng)强调：“复苏仍(réng)然是主线(x五线谱中leggiero是什么意思，五线谱里的legatoiàn)，进入(rù)二季度，改善弹性会加大。方向上(shàng)，最看好餐饮(yǐn)相关链条，白(bái)酒、啤酒、速冻(dòng)、烘培、调(diào)味品等供应链，餐饮的恢复是(shì)确(què)定的；其次，看好线下场景恢复后(hòu)，需(xū)求相对刚性(xìng)的医美(měi)以及消费医疗板块(kuài)。”

　　对比(bǐ)来(lái)看，公(gōng)募老将朱少(shǎo)醒这一季将(jiāng)“喝酒吃药(yào)”的(de)主打(dǎ)思路体(tǐ)现得淋漓尽(jǐn)致。白酒方(fāng)面，贵州茅台(tái)依然是他的最爱，不过他对于(yú)另一(yī)重(zhòng)仓五粮(liáng)液有所减持(chí)；医药方面，他对重(zhòng)仓(cāng)表(biǎo)现得是有所取舍：首先(xiān)，他选择加仓(cāng)了“眼茅”爱(ài)尔眼科，该股升至十(shí)大重仓股(gǔ)的第(dì)五位；其次，他(tā)选择(zé)小(xiǎo)幅减持了创新药龙头迈瑞医疗；此外，他用金域(yù)医(yī)学(xué)替(tì)换了CXO龙头(tóu)的药明(míng)康德，而新进重(zhòng)仓的前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众(zhòng)所(suǒ)周知，金域(yù)医(yī)学去年作为核酸检测机构，业绩(jì)相当亮眼；而在(zài)后疫情时代，公(gōng)司主(zhǔ)营回归本(běn)源(yuán)后(hòu)依然亮(liàng)点众多，作为(wèi)第三方医学检验及(jí)病理诊断服务(wù)商，金域医学近日率先推出(chū)国内首(shǒu)个国(guó)家药品监(jiān)督管理局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基因甲基化检测(cè)项目，再次领跑同(tóng)业。

　　冯明远专(zhuān)注赛(sài)道(dào)细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战”光伏储能

　　除去(qù)上周率先交(jiāo)卷主打产业(yè)链上游的施(shī)成外，本周一众新能源高手中的顶流冯明远所管产品一季(jì)报全部披露(lù)，截至4月(yuè)19日收盘，目(mù)前他所管理的6只产品维持年内小幅(fú)正收益。当前冯明远在管(guǎn)基金(jīn)中，任职管理最长(zhǎng)的(de)就是代表作新能源产业股票。从被调出的三只产品看，其中斯莱(lái)克的主营与新能源产业(yè)链(liàn)关系不(bù)大。

　　而在(zài)新进重仓的(de)三只(zhǐ)标的中，占比(bǐ)相对最高的就(jiù)是非传(chuán)统新(xīn)能(néng)源(yuán)产业赛道龙头中伟股(gǔ)份，这(zhè)家(jiā)主营(yíng)锂电池(chí)正极(jí)体研发的公司，主要(yào)产(chǎn)品是三元前驱体和(hé)四氧(yǎng)化(huà)三钴，从近期发布的年(nián)度业绩快报(bào)来看(kàn)，公司的主(zhǔ)营与净利润均实现50％以(yǐ)上的(de)逆势(shì)增长。而(ér)据(jù)《红(hóng)周刊》对(duì)其季(jì)报(bào)的全面梳理，在信澳研究优选中还出现了(le)一(yī)只(zhǐ)新的重仓股银(yín)邦股份(fèn)，这也是一(yī)家高科技公司，主营业务中有(yǒu)分布式光伏(fú)发电系统。

　　在季报总结中，他(tā)表示：“本基金的投资主要聚焦在新(xīn)能(néng)源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等(děng)新兴产业领域，细(xì)分板块(kuài)的整(zhěng)体(tǐ)走势与(yǔ)市场趋同(tóng)，导致本基(jī)金的净值也(yě)出现小幅震荡。对(duì)于二季度(dù)，展望TMT板块部分公司加入(rù)AI或数(shù)字(zì)经济(jì)等热门概念的创(chuàng)新(xīn)，以及半导体和制造业正经历触底反(fǎn)弹的复苏(sū)，市场(chǎng)整体会逐步回(huí)暖，产生(shēng)一定正面(miàn)效应。我们(men)会继续(xù)在新能源(yuán)、科技(jì)、高(gāo)端制(zhì)造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基(jī)本面扎实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机会(huì)。”

　　相(xiāng)比成名(míng)多时的冯(féng)明远，2020年股基(jī)状元陆彬则是在(zài)新(xīn)能源大(dà)潮中(zhōng)快(kuài)速走(zǒu)红的(de)类型。天天基金(jīn)网(wǎng)显(xiǎn)示(shì)，早在去年底时他就已经是(shì)“双二百”的基金经理了，而他在管的7只基金今年(nián)同时段几乎全线飘红，特别(bié)是动态策略混(hùn)合年内涨幅(fú)超过(guò)10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他在(zài)管的汇丰晋信低碳先锋(fēng)股票为例，最新的基金一季报显示(shì)，其重仓的新能源(yuán)产(chǎn)业链(liàn)中股票依(yī)然(rán)为上季(jì)的(五线谱中leggiero是什么意思，五线谱里的legatode)7只，它们分(fēn)别是宁德时代、亿纬锂(lǐ)能、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集(jí)团、华(huá)友钴(gǔ)业(yè)，虽然(rán)上述标的(de)年初至今表现一般。但他此前曾(céng)公开表示，看到了新(xīn)能源类(lèi)似2019年的投资机(jī)会(huì)。

　　而(ér)在(zài)季报中，他表(biǎo)示(shì)：“从(cóng)中(zhōng)长(zhǎng)期维度看，新能源产业还具(jù)备较长的生命周期，不少细分板(bǎn)块还能维(wéi)持较长(zhǎng)时间的高速增长，而经过市(shì)场的调整，我们(men)看到行业中(zhōng)的优质公司对应2025年的盈(yíng)利中枢(shū)在当(dāng)前市(shì)值的(de)投资价值(zhí)。或许，新能源行业的终局如大部分(fēn)制造业(yè)一样是一(yī)个竞争充分(fēn)、利润极度压(yā)缩(suō)的(de)市场，但在发(fā)展过(guò)程中不少(shǎo)公司一定有一(yī)段精彩的(de)旅程。”

　　相(xiāng)比(bǐ)前两位(wèi)，2019年状元刘格菘(sōng)今年(nián)业绩开局(jú)不顺(shùn)，最新数据显示目(mù)前在(zài)管产品(pǐn)年内回撤全部超过了10％，以(yǐ)他的代表作(zuò)之一的广发小盘成长来看，基金一季(jì)报(bào)表明他的重(zhòng)仓行业(yè)配(pèi)置思路依然首(shǒu)选新能源(yuán)。

　　对比分析其(qí)基金相(xiāng)关(guān)产品的(de)2022年四季报(bào)和一季报，《红周刊》发现他所持有的是完全一致的10只(zhǐ)股票，虽然第一大重仓股依然是半(bàn)导(dǎo)体公司圣邦股份，但是整体新能源的地位似(shì)乎(hū)进一(yī)步稳(wěn)固，比如晶澳科技(jì)从第三升(shēng)至第二位，隆基绿能从第六升至第四位。同时(shí)极(jí)为罕见的情况是，如果按照保(bǎo)留小数两位来统(tǒng)计，竟(jìng)然(rán)所有10只标的股持(chí)仓量与上(shàng)一季度保(bǎo)持一(yī)致。

　　就(jiù)此，刘格(gé)菘(sōng)在(zài)基金季报中表示：“报告(gào)期(qī)内，基金的持仓(cāng)结构并没有进行(xíng)大幅度的调(diào)整(zhěng)，依(yī)然围绕已(yǐ)经建立全球比较优势的高(gāo)端(duān)制造(zào)产业链布局。我们对重点持仓的光(guāng)伏、储能、新能源(yuán)车方向保持(chí)相对乐观，投资(zī)中相(xiāng)信基本(běn)面优秀和增量价值积累(lèi)的公司。经过调整，行业估(gū)值水平(píng)已在(zài)历史(shǐ)低(dī)位，产业链的变化在市场定价中未(wèi)被充(chōng)分认知和体现。”

　　鲍无可加(jiā)仓(cāng)中国移(yí)动

　　姜诚精准布(bù)局中国铁建

　　余广新进重仓海油、移(yí)动

　　除去(qù)高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣外，中泰资管的姜诚(chéng)是近几年出镜相对较多的基金经理，而他的业(yè)绩特别(bié)从去年迄今颇为抗(kàng)打。2023年年初以来，在他所管理(lǐ)的8只基(jī)金中，除去(qù)刚满两(liǎng)个月的中泰(tài)元(yuán)和(hé)价(jià)值(zhí)精选不纳(nà)入(rù)统计外，其余7只基金(jīn)均实现了(le)正(zhèng)收益，特别(bié)是兴(xīng)诚价(jià)值一年(nián)持(chí)有(yǒu)的收益率(lǜ)接近(jìn)了14％，同时(shí)还有两只基金(jīn)净值增长也超过了10％。

　　具体以(yǐ)兴(xīng)诚价值一(yī)年为(wèi)例，对比基金四(sì)季(jì)报(bào)和今年一季度(dù)可(kě)以看出(chū)，姜诚实际(jì)上只是微调了一个(gè)席(xí)位，而(ér)新调进(jìn)来的中国铁(tiě)建恰(qià)好就是中字头中的五线谱中leggiero是什么意思，五线谱里的legato典型代表(biǎo)公(gōng)司(sī)，该(gāi)股从年初至今上涨超过了40％。由此(cǐ)，该基金所重仓的中字头公(gōng)司达到了(le)四家。而从相(xiāng)关标的的年内涨跌幅来(lái)看，表现最好(hǎo)的(de)是游戏股吉(jí)比(bǐ)特，最新该(gāi)股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他(tā)不(bù)仅(jǐn)谈到了坚守的价值投资，同时(shí)也谈到了(le)今年大热的AI：“在海(hǎi)量信息中，我(wǒ)们需要(yào)重点关注长期因素，淡(dàn)化(huà)短期因素。人工智能的发展是一个长期(qī)因素(sù)，我们(men)还没有足够的(de)把(bǎ)握去(qù)捕捉到它带(dài)来的投资机会，但可以尽量(liàng)回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资(zī)产是我们的投资目标。好资产的标准是活得久、站得(dé)牢(láo)、竞争优势维持得长、平均(jūn)净(jìng)资产收益(yì)率高，以及在好的公(gōng)司治理加持(chí)下能够把长期(qī)利润转(zhuǎn)化为诱人分(fēn)红。”

　　首季接受过《红周(zhōu)刊(kān)》专访的(de)鲍无可(kě)，其(qí)投资风(fēng)格(gé)同为公募中少数的深(shēn)度价值(zhí)。天天(tiān)基金网显(xiǎn)示，2023年年初以来，他所管理的(de)基金全线飘(piāo)红，6只(zhǐ)产(chǎn)品年内(nèi)净值增长率全部超过了10％。以(yǐ)他任职回(huí)报最(zuì)高的(de)景(jǐng)顺长城能(néng)源基(jī)建(jiàn)为例，能够(gòu)清晰地(dì)看到其(qí)偏(piān)爱高估息和低估值类股票(piào)的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓中国移动大约15万(wàn)股，从而使(shǐ)该股(gǔ)从上一季的第三(sān)重仓升至第二重仓，不过中国电信却退出了前一季的前十。同时他加(jiā)仓了川(chuān)投能源(yuán)、紫(zǐ)金矿业、华能(néng)水电，新近重仓了(le)铜陵有(yǒu)色和神火股份(fèn)，表明了其对这一类资源(yuán)股格外垂青。此外(wài)，他对于(yú)小(xiǎo)众(zhòng)的中南传媒和凤凰(huáng)传媒依(yī)然持续青睐。

　　在基金季报中，他表(biǎo)示基(jī)金(jīn)仓位基本稳(wěn)定，主要(yào)增加了有色(sè)行业(yè)配置。“当下(xià)是AI发展初期，中国企业处于落后位(wèi)置，无(wú)论(lùn)是AI核心(xīn)模型(xíng)的研发、新(xīn)型商(shāng)业模式的迭(dié)代以及(jí)底层芯片制造，我们(men)都希望(wàng)国内企业能在不(bù)远的将来迎头赶上。近期而言尽管我(wǒ)们认为AI非常重要，但当前(qián)A股市场基本(běn)上是基于美股映(yìng)射(shè)在炒作相关题材，对于这样的行情，需要对其可持(chí)续性保持审慎态度。”他(tā)直言不讳。

　　而同在景顺长城的(de)基金经理余广是2012年的公募状(zhuàng)元，目前其(qí)担任基金经理也接近了(le)13年。当前，其在管的(de)产(chǎn)品为(wèi)4只，它们分别是(shì)核心(xīn)竞(jìng)争力、核心招景(jǐng)混合、核(hé)心中景一(yī)年、核心优(yōu)选(xuǎn)一年，从(cóng)今(jīn)年(nián)的表(biǎo)现(xiàn)来看(kàn)，虽然所(suǒ)管(guǎn)产品涨幅(fú)不大，但也(yě)整(zhěng)齐划一地实现了正收益。

　　以任职回报翻(fān)四倍的(de)核(hé)心竞(jìng)争(zhēng)力(lì)为例，第(dì)一季度(dù)他在前十中调仓了四个席位，其中新进(jìn)的公司半数为(wèi)中(zhōng)字(zì)头(tóu)，它们就是(shì)中国海油和中国移动，与它(tā)们携手进(jìn)入的还(hái)有安徽合力(lì)和紫(zǐ)金矿业。而这(zhè)样的调(diào)整立竿见影，除去两只中字头外，后两者年内(nèi)的涨幅也是超过了30％。此(cǐ)外，当季(jì)被其提拔为第一重仓的电动(dòng)车龙头爱玛科(kē)技，年内(nèi)迄今的涨幅也是接近(jìn)30％一线。

　　对此，他在季报(bào)中(zhōng)的(de)总结与“中(zhōng)特估”基本吻合：“基金坚持自下而上，看重公司基(jī)本面，注(zhù)重公司(sī)的(de)核(hé)心竞争(zhēng)力、高品质、长期发展，以合理或(huò)偏低的估值水(shuǐ)平买入(rù)持(chí)有。在经(jīng)济(jì)复苏和企业盈利修复的预期下，我(wǒ)们较为看好今年(nián)的权(quán)益市场，特别是前期调整较为(wèi)充分，估值较为低估的多行(xíng)业的龙(lóng)头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进(jìn)重仓寒(hán)武纪(jì)

　　黄兴亮布局(jú)中微公司

　　与蔡(cài)嵩松同期成名的郑巍山今年业绩优异，特别是其(qí)去年3月接手的银河智联主(zhǔ)题(tí)净值快速拉(lā)升，截至本周四的(de)年内涨幅已经超过(guò)45％，这(zhè)一(yī)水平(píng)甚至超过了(le)他的成名作(zuò)银河(hé)创(chuàng)新成长。从郑巍在管基金的当季重(zhòng)仓(cāng)行业风(fēng)格来(lái)看，除去银河和美(měi)生活还有(yǒu)较强的(de)新(xīn)能(néng)源属性(xìng)外，其余产(chǎn)品几乎(hū)一边倒地偏向了TMT领域(yù)。

　　就(jiù)以智(zhì)联(lián)主题为(wèi)例分析，最(zuì)新的(de)十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)除(chú)去(qù)用友(yǒu)网络和海康(kāng)威视外，年内最(zuì)新的涨幅(fú)全部超过(guò)了30％，特别是海光信息、中科曙(shǔ)光、卓易信息、大华股份均(jūn)已实现了涨幅翻番，而这四只标(biāo)的均是第一季度新(xīn)近重仓的公司。同时，郑巍山所保留的(de)上(shàng)一季重仓股仅有(yǒu)金山(shān)办公(gōng)和国网通信。对比来看被调(diào)出(chū)的标的，中国(guó)长城、中望软件、中国软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结(jié)中仅(jǐn)仅是寥寥数(shù)语：“本(běn)基金严格执行基金合同的配置范围(wéi)，切(qiè)合主题，主要围绕智慧智联、信息(xī)技术等的概念范(fàn)畴展开。一(yī)季度智联主题继续增加了(le)软件服务(wù)、信息(xī)技(jì)术的配置比例。围绕数字经济和新的信息技术应(yīng)用展开投资。二(èr)季度，将(jiāng)会继续围绕信息技术、数(shù)字经济的范畴展开投资。”

　　当年与(yǔ)这两位一度遭遇非议人物同期成(chéng)名的还有华安(ān)胡宜斌，作(zuò)为(wèi)当年公司力(lì)捧(pěng)的三位(wèi)基金经(jīng)理中最年轻者，他可谓是(shì)少年得志，但后来所管产品几(jǐ)经浮沉，好在(zài)今年卷土重(zhòng)来。天(tiān)天基(jī)金网数据显示，年内他所(suǒ)管理的7只(zhǐ)基(jī)金全部涨幅超过20％，其(qí)中(zhōng)表现最(zuì)好的还是他的(de)成名作华(huá)安(ān)媒体互(hù)联(lián)网混合(hé)。

　　具体聚焦该基金，我们发现他(tā)所(suǒ)保留的上一(yī)个季(jì)度重仓股(gǔ)只(zhǐ)有王府(fǔ)井和华大九天(tiān)，而将剩余的(de)八个(gè)席(xí)位全部更换。从最新(xīn)的标(biāo)的来看，这其中就(jiù)有近(jìn)期大火的芯片新贵寒武纪。从新进重仓标的年内表(biǎo)现来(lái)看，其中(zhōng)中文在(zài)线的年内涨幅已经超过了(le)180％，值(zhí)得买、浙数文化(huà)、美亚柏科等标的年(nián)内涨(zhǎng)幅(fú)也是(shì)超过了(le)50％。对比来看，他(tā)所剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国平安(ān)等(děng)公司(sī)，目前年内至今仍然体(tǐ)现为股价下(xià)跌。

　　至于大(dà)幅调仓原(yuán)因，他表示：“当下我国仍处经济结构转型时期，我们相(xiāng)信未来科技创(chuàng)新(xīn)和消费升(shēng)级仍将成为经济总量增长核心(xīn)驱动力，围绕产业(yè)创新、尖端技术突破、新(xīn)材料、新能(néng)源、新消(xiāo)费(fèi)等领域仍(réng)将诞生大量投资机(jī)会，在策略(lüè)上，我们已将(jiāng)挖掘、发(fā)现和配置基金合(hé)同主题范围内的科技创新和受益(yì)于国(guó)民经济持续(xù)增长的(de)消费及原材料放在(zài)前所未有高度(dù)。”

　　而当年一并成名的万家基(jī)金名将黄兴亮，2023年一季(jì)度同(tóng)样强势回归。天天基金网数据(jù)显示，他目(mù)前在管的基金(jīn)年内除去(qù)QDII外，涨(zhǎng)幅全部超(chāo)过了10％。特别是万家科(kē)技创新迄(qì)今的年内涨幅超(chāo)过了25％，具体来分析他的成(chéng)名作万(wàn)家行(xíng)业优选。

　　基金一季(jì)报(bào)显示，黄兴亮仅仅是做出了一处调(diào)整(zhěng)，也就是(shì)用中微公(gōng)司(sī)替(tì)代了四季度末的兆(zhào)易创新。但就是这只新(xīn)进标的(de)，目前年内(nèi)的涨(zhǎng)幅已经超过90％，与保(bǎo)留重仓(cāng)中(zhōng)年内涨幅超过70％的金(jīn)山办公交相(xiāng)辉映(yìng)。对(duì)于当季度的调仓，黄兴亮(liàng)表示：“本(běn)基金(jīn)增(zēng)持了机(jī)器(qì)视觉和医疗器械行(xíng)业的部分个(gè)股，相应地略微降低了(le)半导体行业的(de)持仓。截至季度末(mò)，基金持(chí)仓仍以(yǐ)计算(suàn)机软件和半导体行业为(wèi)主，总体风(fēng)格偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋布局(jú)消(xiāo)费电子“半壁江山”

　　从基金一(yī)季报来看(kàn)，这(zhè)些相对低调的领域(yù)也开始越(yuè)发受到明星基金经理们的追捧(pěng)，比如融(róng)通基金的明星基金经(jīng)理(lǐ)邹曦(xī)，这位(wèi)任职已经(jīng)逼(bī)近15年半(bàn)的老将(jiāng)善战周期，目前在公(gōng)司仍然管理6只(zhǐ)基(jī)金产(chǎn)品，其代表作(zuò)是2012年开(kāi)始管(guǎn)理、迄今任职回报超过180％的融通行业景气(qì)。

　　从新出炉的季(jì)报来看，在上(shàng)一季(jì)度没(méi)有单一标的持仓比例(lì)超限(xiàn)后，这(zhè)一季(jì)度(dù)头三(sān)大重仓(cāng)股竟然全部超过(guò)10％的比例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓(cāng)中的汇川技术和安徽合力，虽然(rán)去年下半年以(yǐ)来重仓中(zhōng)就(jiù)没有了三一重工，但实际上在当季(jì)的重仓行业中，机械(xiè)制造是仅次(cì)于房地产的(de)第二行业(yè)。

　　对于调(diào)仓的思路，他在(zài)季报中(zhōng)就表示：“本季度增加了工程机械、家居(jū)、顺(shùn)周期装备、医药等行业的配置。目前组合配置偏向周期(qī)价值，同时保(bǎo)持了科技、消(xiāo)费板(bǎn)块的适(shì)度配置。组合结构主要围(wéi)绕(rào)国(guó)内经济稳增长的主线展开(kāi)，相(xiāng)关配置集中(zhōng)在优质(zhì)房(fáng)地(dì)产股(gǔ)、地(dì)产产业(yè)链，以及顺(shùn)周期装备等板(bǎn)块(kuài)。”此外，虽然未进重(zhòng)仓股前十(shí)，但(dàn)朱少醒对机械制(zhì)造的兴(xīng)趣也(yě)越来(lái)越浓，例如兰(lán)石重(zhòng)装年报的十大(dà)流通(tōng)股股东中，富国天惠新进上榜排名(míng)第六位。

　　而长城基金(jīn)的明星基金经理陈良(liáng)栋，其在圈内以(yǐ)善(shàn)战高端制造板块(kuài)闻名(míng)，目前他在(zài)公司(sī)所管(guǎn)理的产(chǎn)品数达到了(le)6只，尤其是他参与管理(lǐ)的(de)长(zhǎng)城科创板两年定开(kāi)业绩亮眼，最新年(nián)内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良(liáng)栋独自(zì)管理(lǐ)时(shí)间最长的(de)长城新(xīn)兴产业为例，可以看到一季(jì)度与众不(bù)同的一点是，消费电子赛道(dào)股票在(zài)其中(zhōng)占(zhàn)据明显的数(shù)量优势。具体说来，虽然(rán)在基金(jīn)十大(dà)重仓(cāng)中不见耳熟能详的龙头立讯精密，但大(dà)体包括(kuò)华(huá)测导航、东山精密、电(diàn)连(lián)技术(shù)、和而泰、科(kē)大讯飞都能被划入到消费电子的(de)大范畴中，也就是说其占据了十大重仓(cāng)中的半边天。

　　他解释了看好的原因(yīn)：“预期今年下半(bàn)年(nián)或明年(nián)，消费电子会有一(yī)个触(chù)底回升的(de)过(guò)程(chéng)。如果(guǒ)叠加在汽车(chē)产业链上(shàng)的布局，我判断可能对收(shōu)入(rù)利润拉动更大。消费电子的(de)复苏可(kě)能只是一(yī)个(gè)周(zhōu)期的因素。”而种种因(yīn)素显示，目前该板块去库(kù)存可(kě)能也进入到尾声阶段，接(jiē)下来苹果(guǒ)新品推(tuī)出(chū)或是行业(yè)复苏契机。

　　而在高端制造这一领(lǐng)域中，还有不可忽视的(de)一环就是军(jūn)工装备。同时(shí)作为成长股(gǔ)三大主阵营“新半军(jūn)”中的(de)重要一级，军(jūn)工虽然很难有持续性的表现，但也隔三差五会有(yǒu)亮眼的输出，而华夏的少壮(zhuàng)派基金经理万方方，是(shì)圈(quān)内少数同时(shí)管理两只军工主题的基金经理。

　　以万方方管理时间最长的军工安全混(hùn)合为例，实际上一季度他仅(jǐn)在十(shí)大重仓(cāng)股中做出了一处调整，也就是(shì)用(yòng)昊华科技替代了上一(yī)季的新(xīn)雷能。从整体10只标的所属细分来看，明显中航系乃至(zhì)航空(kōng)航天赛道占据优势。而这一(yī)思路在他管(guǎn)理的高端装备龙头乃至全市场(chǎng)基(jī)金中都(dōu)体现得颇(pǒ)为明显。进(jìn)一步对照两只军工主题产(chǎn)品，《红周刊》发现重叠的公司有八家，惟二的区别是高端装(zhuāng)备龙(lóng)头中用(yòng)复旦微电(diàn)和西部超导替代了前(qián)者中的(de)钢研高纳(nà)和昊(hào)华科(kē)技。

　　他(tā)在(zài)季(jì)报中的(de)阐述思路清(qīng)晰：“着重(zhòng)探究未来两年确(què)定(dìng)性的产业趋势(shì)和高增长的细分赛道，组合(hé)构(gòu)建(jiàn)从2023年全年维度在(zài)高确(què)定性的航空发动机赛道(dào)、景(jǐng)气度弹性潜力较高的航天导弹(dàn)产业(yè)链、航空装备平台型企业(yè)以及技术禀赋和壁(bì)垒高筑的新材料领域重点投入。”

　　（本(běn)文已(yǐ)刊发(fā)于4月22日《红周刊》，文中(zhōng)提及个股(gǔ)仅为(wèi)举例分析(xī)，不做买卖(mài)推荐。）

未经允许不得转载：IDC站长站，IDC站长，IDC资讯--IDC站长站 五线谱中leggiero是什么意思，五线谱里的legato