随着(zhe)公募基金2023年一季报披露拉开帷幕，多位(wèi)知名基金经理调(diào)仓换股以及对后市看法跃然(rán)纸上。

　　银华(huá)基金李晓星(xīng)在一季报(bào)中表示，看好半导体、电动车、风光电储、军(jūn)工等领(lǐng)域投资机会。他认为AI 产业(yè)的发(fā)展(zhǎn)不(bù)会一(yī)蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数据(jù)隐(yǐn)私、伦理等潜(qián)在风(fēng)险，可(kě)能造(zào)成板(bǎn)块后续波动。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算(suàn)力产业(yè)链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的(de)垂直类应用场(chǎng)景值(zhí)得关(guān)注。

　　信达澳(ào)亚基金冯明远一(yī)季报中表示，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部分公司加入(rù) AI 或(huò)数字经济等热门概念(niàn)的(de)创新，以及半导体和制造业正经历触底反(fǎn)弹的复(fù)苏，市(shì)场整(zhěng)体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面(miàn)效应。会继续(xù)在新 能(néng)源、科技、高端制造等(děng)主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖(wā)基本(běn)面扎实的优(yōu)质个(gè)股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜(jiāng)诚、中(zhōng)信保诚(chéng)基金王(wáng)睿等(děng)人也发布了一季(jì)报，均谈到了(le)自己对AI领域的密切(qiè)关注，但(dàn)观点略有不同。

　　“果链(liàn)”龙头新(xīn)进成为第一大重仓股(gǔ)

　　李晓星一季(jì)度(dù)大幅调入AI相关概念股

　　一季报(bào)数据显示，从银华基金李晓星在管的10只基金来看，整(zhěng)体基金仓位维(wéi)持在(zài)90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘精选、银华盛世精(jīng)选(xuǎn)A、银华大盘定开、银华丰享一年持有、银华心选一(yī)年持有(yǒu)A 在今(jīn)年一季度(dù)小幅(fú)减仓，其(qí)中，减仓(cāng)幅度最大的(de)是银华心(xīn)选一(yī)年持(chí)有(yǒu)A，较去年底下降了4.65个百(bǎi)分点。

　　而(ér)银(yín)华心诚(chéng)A、银(yín)华心怡A、银华心佳两年持有期、银华心(xīn)享一(yī)年持有、银(yín)华心兴三(sān)年持有(yǒu)A 则在(zài)一季度小幅加仓，其中，加仓幅度(dù)最大的是银(yín)华心兴三年持有A，较去年(nián)底加仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一季度(dù)，李(lǐ)晓星(xīng)旗下基(jī)金产品大幅(fú)提高(gāo)了港股仓位，比如银(yín)华心佳两年(nián)持(chí)有期港股仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银(yín)华心兴(xīng)三年持有A港股(gǔ)仓(cāng)位从去年(nián)底14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李晓星(xīng)代表作银华中小盘为例，前十大重仓股变动较大。今(jīn)年一季度，立讯精密、金山办公(gōng)、用友网络、中科创达、中(zhōng)微公司、星(xīng)环科技-U “新(xīn)进”前十大。其中，“果链”龙(lóng)头立讯精密成(chéng)为第一大重仓股，截至一季报，该(gāi)基金(jīn)持有立讯精(jīng)密826.3万股(gǔ)，持有市值约2.5亿(yì)元(yuán)。一季度，该基金还增持(chí)了精(jīng)测电子，较(jiào)去年底增(zēng)加了16倍，目前持(chí)有市(shì)值约1.61亿元，新晋成为第7大(dà)重(zhòng)仓股。值得注意的(de)是，上述(shù)“进(jìn)新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而(ér)宁德时代、晶澳科技、德业股份、晶科(kē)能源、海光信息、复旦微(wēi)电(diàn)、锦浪(làng)科技则退(tuì)出(chū)前十大。

　　减(jiǎn)持方面，今年一季度，该基(jī)金减持紫光(guāng)国(guó)微、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一(yī)季(jì)报(bào)，该(gāi)基金分别持有紫光国微(wēi)、华海(hǎi)清(qīng)科189.3万(wàn)股、63.1万(wàn)，对(duì)应持有市(shì)值2.10亿元、2亿元，位列第(dì)二、四大重仓股(gǔ)。

　　在(zài)一季报(bào)中，李晓星再(zài)次用“千(qiān)字小(xiǎo)作(zuò)文(wén)”表达了(le)自己对市场的看法(fǎ)，基金君为(wèi)大家(jiā)做(zuò)了些(xiē)重点摘要(yào)。

　　李(lǐ)晓星在一(yī)季报中表示，对于今年国(guó)内的(de)宏观判断依然(rán)是经济整体(tǐ)稳健复苏，产(chǎn)业结构(gòu)调整继续升级，居(jū)民(mín)消费信心逐渐恢复(fù)；我(wǒ)们判(pàn)断由于国(guó)家(jiā)自(zì)身实力的(de)不断增强，国际伙伴(bàn)跟(gēn)我们的利益共同点变多，国际形势相对之前会(huì)趋暖(nuǎn)，国际贸易(yì)会逐渐(jiàn)触(chù)底回升。

　　一(yī)季度市(shì)场最火热的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人(rén)工智能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后又一革(gé)命性的技术，现象级应用推出后，国内外各巨头加(jiā)速(sù)入局(jú)。需(xū)要关注(zhù)的是，AI 产(chǎn)业的发展不会一(yī)蹴而就，中间也必(bì)然会(huì)有(yǒu)曲折，包括数(shù)据隐私(sī)、伦理(lǐ)等(děng)潜在风险，可(kě)能造(zào)成板块后续(xù)波动。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力产业链，以及(jí) AI 为用户(hù)赋能(néng)的垂(chuí)直类应用场景(jǐng)值(zhí)得(dé)关注。

　　半导体方面，我(wǒ)们维持看(kàn)好国产替代方(fāng)向，集中在半导体设备、材料(liào)、零部(bù)件(jiàn)环节，中长期(qī) 看(kàn)，伴随国产供应商积极验证导(dǎo)入，国内晶圆产线建设(shè)将再度(dù)提速。在景(jǐng)气复苏方向，我们的看 法边际转向(xiàng)积极(jí)，全球半导体下行(xíng)周(zhōu)期接(jiē)近尾声(shēng)，经(jīng)历了过去几个季度的去库存，有望在今(jīn)年下 半(bàn)年重启(qǐ)上行(xíng)周期，向上弹(dàn)性取决于下游需求(qiú)恢复的力度(dù)，数据中(zhōng)心(xīn)有(yǒu)望率先回暖，其次是(shì)汽车(chē)、 消费电子，关注相关左(zuǒ)侧(cè)布局机(jī)会(huì)。

　　新能源板块(kuài)是一季(jì)度被市场抛(pāo)弃较多(duō)的板块，交(jiāo)易占比和(hé)估值已经处于历(lì)史偏低的位置(zhì)。只(zhǐ)是(shì)市(shì)场对于上涨的标(biāo)的更多地(dì)关注利好，对于下(xià)跌的板块更多地关注利空。我们总体认为现在市场对于新能源板(bǎn)块的担(dān)忧讨(tǎo)论，更多是对于一个下(xià)跌板块的应激(jī)式反应(yīng)。在(zài)去(qù)年的中报中，我们曾经(jīng)提到了新能源板(bǎn)块的一些风险(xiǎn)点，这(zhè)些风险点(diǎn)在(zài)经过大半年的消(xiāo)化后，在这个估值(zhí)分(fēn)位(wèi)以及股价位置下(xià)，我们认为新能源板块的风险因素已(yǐ)经充(chōng)分释(shì)放(fàng)，目前这(zhè)个时间(jiān)段，具(jù)有较强(qiáng)吸引力。

　　此外，李(lǐ)晓星还(hái)看(kàn)好电(diàn)动车、风光(guāng)电储(chǔ)、军工等领(lǐng)域投资机(jī)会。

　　璞泰来(lái)仍是第一大重仓股

　　冯明远继续加(jiā)仓新能(néng)源(yuán)相关个股(gǔ)

　　一季报数据(jù)显示，信达(dá)澳亚基金(jīn)冯明远在管的6只基金平均仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位从去年底(dǐ)75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新一年定(dìng)开A、信澳星奕A则不同(tóng)程度(dù)小幅减仓。

　　从持仓情况来看(kàn)，以冯(féng)明远(yuǎn)的代(dài)表作信(xìn)澳(ào)新能源产业(yè)为例，该基金一季度增(zēng)持璞泰来，较去年(nián)末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元(yuán)，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份(fèn)、宁德(dé)时代、东阳光(guāng)、华阳集团、祥(xiáng)鑫科(kē)技，其中(zhōng)，增持幅度(dù)最大的是中伟股份，今年一季度较(jiào)去(qù)年(nián)底(dǐ)增持了129.40％，目前(qián)持有市(shì)值2.16亿元，为例第5大重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股(gǔ)份、华阳集团、祥鑫(xīn)科技为“新(xīn)进(jìn)”前十大公安协警工资多少，公安协警怎么样个股，斯(sī)莱(lái)克、保隆科技、比亚迪则(zé)退出前(qián)十大之(zhī)列。

　　一季度(dù)，该基金(jīn)对爱柯(kē)迪、天(tiān)齐锂业(yè)、赣锋锂业进行不同程(chéng)度减持，其中，减(jiǎn)持幅度最大的是天齐锂业，今年一季度(dù)较去(qù)年底减持了24.23％，目前持有(yǒu)市(shì)值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯(féng)明远在一(yī)季(jì)报中(zhōng)表示，2023 年一季度(dù) A 股(gǔ)市场经历了疫(yì)情复(fù)苏后的(de)调整(zhěng)修复，经济先(xiān)是在大家“强复苏”的预期 中(zhōng)趋(qū)于明(míng)显(xiǎn)的(de)回(huí)暖，但基于(yú)“强预期(qī)，弱(ruò)现实”的担(dān)忧，随后又出现了显著(zhù)的回调，从而总(zǒng)体呈 现出(chū)震荡趋势。本基金的投资主要(yào)聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴(xīng)产(chǎn)业领(lǐng)域，细(xì)分板块(kuài)的(de)整体走势与市场趋同，导致(zhì)本基金的净值也出现小幅(fú)震荡。

　　展望二(èr)季(jì)度，随着(zhe) TMT 板块(kuài)部分(fēn)公司加入 AI 或数字(zì)经济等(děng)热门概(gài)念(niàn)的创(chuàng)新，以及半(bàn)导体(tǐ) 和(hé)制造(zào)业正经历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步(bù)回(huí)暖，产(chǎn)生一定正(zhèng)面效应。我们会继续在新 能源、科技、高(gāo)端(duān)制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的(de)优质个(gè)股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金(jīn)王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人工智(zhì)能

　　今日，中信保(bǎo)诚基(jī)金旗(qí)下(xià)多(duō)位基(jī)金经理也发布了一季报(bào)。其中，中信保诚(chéng)基金权益投(tóu)资(zī)部总(zǒng)监(jiān)王睿在(zài)一季(jì)报中表示，宏观经(jīng)济目前处在一个温和复苏的通(tōng)道，在(zài)海外加(jiā)息进(jìn)入尾声后，社会(huì)流动性将相(xiāng)对宽松，宏观及(jí)货(huò)币环境(jìng)有利于(yú)权益市场行情(qíng)的开展，二(èr)季度指(zhǐ)数仍有可(kě)能会是(shì)震荡(公安协警工资多少，公安协警怎么样dàng)上(shàng)行的态势。

　　一(yī)季(jì)度，王睿减(jiǎn)表示(shì)持(chí)了部分短期达到(dào)目(mù)标(biāo)价的(de)相关品(pǐn)种，并根据(jù)收益率(lǜ)预期(qī)的变(biàn)化调(diào)整了一部分(fēn)科(kē)技持仓。具体(tǐ)来看，以其代表作中信(xìn)保诚创新(xīn)成长(zhǎng)为例，该(gāi)基金在一(yī)季度(dù)增(zēng)持了晶(jīng)盛机(jī)电(diàn)、TCL中环、当升(shēng)科技(jì)、中航光电等(děng)个股，人福医(yī)药“新进”前十大。

　　王(wáng)睿在(zài)一季(jì)报中(zhōng)表示，对于人工(gōng)智能(néng)这一非(fēi)常(cháng)宏大的命题，他(tā)目前(qián)持谨慎(shèn)乐观的(de)态度。首先我们相信这是一项会对(duì)目前的生产(chǎn)和生活方式带来重大变(biàn)化(huà)的技(jì)术变革，值得我们投(tóu)入(rù)非常多的精力去跟踪和研究。但另一(yī)方面，我们目前还无法相对准确的评估这(zhè)项技术革(gé)命给具体公司和(hé)行业格局带来的影(yǐng)响，也不能给(gěi)出(chū)大(dà)部分公司一个相(xiāng)对清(qīng)晰的定价，因此我们一季(jì)度暂时还(hái)没有明显增加相关(guān)的持仓。后续我们会紧密跟踪。一季(jì)度我们持仓较多(duō)的(de)电动车和光(guāng)伏表现不佳，受到了一些短(duǎn)期因素的干扰，投资者的信心出现了波动。投资者预期变化导致部(bù)分(fēn)个(gè)股出现了(le)较大回调(diào)，目前(qián)行业整(zhěng)体估值(zhí)水平处于历(lì)史较低位置，而这两个行业未来(lái)的发展方向还是相对比较确(què)定的(de)。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没(méi)有躺平的一天

　　今(jīn)日(rì)，中泰资管基金经理姜(jiāng)诚也发布(bù)了一(yī)季报在一季报中，姜诚表示，一(yī)季度的市(shì)场走势再次佐证了一个道理，即市场是难以预测的。迄(qì)今为止，表现最好的是AI相关板块，AI或许是科技发展进程中最重(zhòng)要的事件之一(yī)，但要搞清(qīng)楚它对投资有哪些影(yǐng)响却(què)很(hěn)难。利润在产业(yè)链不同环(huán)节之间将(jiāng)如何分配？ 市(shì)场当前认为的受益环(huán)节是(shì)否能如愿受益？它的“智(zhì)能”水平达(dá)到了什么程(chéng)度以及渗透率将多快提升？都是很(hěn)容易让人兴奋(fèn)、可细说起(qǐ)来又(yòu)让人(rén)不明(míng)就(jiù)里的难题。谈资(zī)和(hé)投资之(zhī)间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资(zī)的基本(běn)原(yuán)理(lǐ)告诉(sù)我们，价值会随着时间增长，而(ér)非随着利(lì)润波动。所以在海量信(xìn)息中，我(wǒ)们需要重点关注(zhù)长(zhǎng)期因素(sù)，淡(dàn)化短期因素。人工智(zhì)能的发(fā)展是一个(gè)长期(qī)因(yīn)素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带(dài)来的(de)投资机会，但可以尽量回避它(tā)带来的伤害(hài)。以尽(jǐn)可能低的价格买尽(jǐn)可能好的资(zī)产，是(shì)我们的投资目标(biāo)。好资产的标准(zhǔn)是活得(dé)久、 站得牢、竞争优势维(wéi)持得长、平(píng)均净资产收(shōu)益率高，以及(jí)在(zài)好(hǎo)的(de)公司治理加持下能够把长期利润转化为诱人分红。所以，我们会一如既往，不去猜测(cè)和(hé)追(zhuī)逐(zhú)市场热(rè)点(diǎn)。

　　具体持仓方面(miàn)，以姜(jiāng)诚代(dài)表作中泰(tài)星(xīng)元价值优选(xuǎn)A代表作为例，该(gāi)基金在(zài)一季(jì)度减持了中国建筑、太阳纸业(yè)、华鲁(lǔ)恒升、苏泊尔、海螺水泥(ní)、美的集团，增持了工商银行、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个季(jì)度，姜诚表示，自己(jǐ)的组合没(méi)有大的(de)变化，是因为长期观点(diǎn)没(méi)有大的变化(huà)。对中国经济的(de)长期乐观，结合(hé)当前市(shì)场(chǎng)提供的较低估(gū)值水平，让我们(men)可(kě)以在热(rè)点不断切换的市场中保持平和。但投资(zī)是一项苦(kǔ)差事，需要随时准(zhǔn)备证(zhèng)伪自己的(de)观点，需要(yào)保持学习，永远(yuǎn)没有躺(tǎng)平的一(yī)天。

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