4月以来，棉纺(fǎng)织市场延续消(xiāo)费旺季强劲势头，下游(yóu)纺企开工负(fù)荷高位，加之市场对新年度减产担忧(yōu)加重，国内棉价持续上涨(zhǎng)。而国(guó)外金融(róng)市场(chǎng)风(fēng)险隐忧(yōu)仍存，消(xiāo)费延续偏弱(ruò)局(jú)面下，外(wài)棉价格(gé)承(chéng)压运行，导致(zhì)国(guó)内外棉花价差不断(duàn)收缩，最终至4月底5月初结(jié)束了内外棉倒挂局面。

　　“内外(wài)棉价自2022年3月(yuè)以来一直维持倒挂的格(gé)局，近(jìn)期(qī)随着国(guó)内棉价连续攀升，价差逐渐收窄(zhǎi)、由(yóu)负转正。内盘表现相对较强的原因在于国内供需矛盾更(gèng)为突出(chū)，春节后国内需(xū)求(qiú)持续修复，外贸订单(dān)表(biǎo)现(xiàn)也好于预期，叠加新疆(jiāng)天气不利棉花播种和出苗，减产预期推(tuī)动国(guó)内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上(shàng)涨(zhǎng)空间受限。”申银万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花(huā)分析(xī)师高(gāo)飞堂(táng)告(gào)诉记者， 4月(yuè)以来，棉纺织市场受消费旺季(jì)拉动效果明显，大多纺企纱(shā)线(xiàn)产品库存低位，开工负荷(hé)保(bǎo)持高位运行。据监测，山东主销区4月纺企开(kāi)机负荷(hé)达到75％，较(jiào)上月提高8个百分点；纺企所(suǒ)接订单排单时(shí)间(jiān)达到10天，较上月增(zēng)加2天，开(kāi)工(gōng)负(fù)荷(hé)及订单(dān)排(pái)单时(shí)间达(dá)到近两年来最高水平(píng)。同时由于大部(bù)分纺(fǎng)企纱线产(chǎn)品(pǐn)库存低位，产销压力较(jiào)小(xiǎo)，促使部分(fēn)企业增加原棉储备库存，为棉花市场(chǎng)消费(fèi)提供了(le)坚强(qiáng)支(zhī)撑。

　　“尽(jǐn)管棉花(huā)现货价格持续上涨，但(dàn)下游纺企(qǐ)对高(gāo)价棉(mián)花(huā)的接受(shòu)程度并不高，仍以刚需采购为(wèi)主。5月进(jìn)入淡季后，下(xià)游订(dìng)单明(míng)显减少，购销也(yě)较为(wèi)冷清，棉价(jià)的上涨也并(bìng)未有效传导到下(xià)游，棉纱、坯布价格近(jìn)期均有所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的推动下强势(shì)上涨。中棉协调查报(bào)告(gào)显示，2023年全国植棉意向面(miàn)积为4155.75万(wàn)亩(mǔ)，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较上期46oz爆米花多大万达影城 爆米花会吃胖吗(qī)扩大3.7个(gè)百分(fēn)点。4月(yuè)份(fèn)以来，新(xīn)疆(jiāng)地(dì)区(qū)陆续出现低(dī)温降(jiàng)雨降雪天气，给棉花播(bō)种以(yǐ)及(jí)出苗(miáo)带(dài)来了不利(lì)影响，进(jìn)一步加剧了市场对于新年度产量大(dà)降的担忧(yōu)，也为(wèi)减产(chǎn)炒作提(tí)供了助(zhù)推(tuī)剂。5月新疆气温快(kuài)速回升，郑棉一度回落，但(dàn)近日新疆地区迎来(lái)强(qiáng)降雨，部分地区伴随大风和沙尘(chén)暴(bào)，可能会对棉苗(miáo)生长(zhǎng)产生(shēng)不利(lì)影(yǐng)响，再度引(yǐn)发了市场(chǎng)对于(yú)天气(qì)的关注(zhù)，期价(jià)再创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花播种面积(jī)普遍下降，根据我(wǒ)们的调研结果(guǒ)推(tuī)算，2023年新疆棉花(huā)种植面积总(zǒng)计(jì)或(huò)下降8.16％。同时，今(jīn)年春播开(kāi)启(qǐ)以来(lái)，南北(běi)疆气温(wēn)普遍偏低(dī)，尤其是(shì)北疆因(yīn)积温(wēn)不(bù)足，播(bō)种时间推迟5—7日，加之4月中下(xià)旬及(jí)5月初(chū)部分地区出现大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部分棉田重(zhòng)播，预计新年(nián)度棉(mián)苗(miáo)生(shēng)长进度较(jiào)去(qù)年同(tóng)期或推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉(mián)铃克重(zhòng)，或导(dǎo)致(zhì)减产(chǎn)幅度扩大。”高(gāo)飞堂说(shuō)，再者(zhě)就是行(xíng)业人(rén)士(shì)对新年度供应收(shōu)紧预期增强，普遍提高(gāo)现货售卖(mài)价格(gé)。4月份国(guó)内价(jià)46oz爆米花多大万达影城 爆米花会吃胖吗格(gé)明显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨(dūn)，较月(yuè)初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在(zài)意向种(zhǒng)植面积下降和(hé)播种期低温天气(qì)的双重(zhòng)作用(yòng)下，新年度棉花减产(chǎn)概率大大(dà)增加。需求(qiú)端，目前下游纺(fǎng)织(zhī)企业的(de)开机(jī)率维持高位(wèi)，而成品库存(cún)仍位于历史(shǐ)偏低水平，整体表现尚可，需(xū)求端带来的负反馈并不(bù)明显。“不过接下来5—7月是纺织行(xíng)业(yè)淡(dàn)季，下游需求存(cún)在走(zǒu)弱的预期(qī)，短期对(duì)国内棉价形成(chéng)一(yī)定的压力(lì)。但中长期内(nèi)需持续复(fù)苏的(de)逻辑并未改变，中(zhōng)国已经成为支(zhī)撑(chēng)全(quán)球(qiú)棉(mián)花消(xiāo)费复苏(sū)的主力军(jūn)。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　值得注意的是(shì)，4月份欧美高通胀(zhàng)问题持(chí)续，使业者(zhě)担忧持续加息(xī)的(de)紧缩政(zhèng)策(cè)，或降(jiàng)低居民(mín)对(duì)纺织品服装的消费(fèi)动力(lì)，4月初USDA公布(bù)数据显(xiǎn)示，中(zhōng)国棉(mián)花(huā)消(xiāo)费为(wèi)794.7万吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而国(guó)外(wài)地区棉花消费量为(wèi)1604.1万吨，环比(bǐ)下(xià)降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度净签(qiān)约量(liàng)环(huán)比下降(jiàng)57％，较4周均(jūn)值下降(jiàng)72％，进一步使市场担忧国(guó)外棉花市场阶段性需(xū)求下滑，外棉价格也(yě)随之出现下(xià)探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年(nián)度棉市(shì)的供需预测，将全(quán)球棉花产量(liàng)小幅下(xià)调15万吨至2519万吨(dūn)，同(tóng)时(shí)将(jiāng)全球棉花消费(fèi)量大幅调(diào)增(zēng)144万吨至2531万吨，最终(zhōng)使得期(qī)末(mò)库(kù)存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体(tǐ)偏多(duō)，2023/2024年度全球(qiú)棉花消费(fèi)将显著复苏，全球棉(mián)市(shì)供需(xū)有望转强，支撑(chēng)国际(jì)棉价重心(xīn)上移。”李馨说。

　　事实上，在国(guó)内经(jīng)济向好预期下(xià)，棉纺织市(shì)场(chǎng)消费增长明(míng)显(xiǎn)，叠加(jiā)极端天气(qì)对棉(mián)花正(zhèng)常出苗生长带来袭扰，供(gōng)应预(yù)期收缩，促使棉企挺价出货意(yì)愿增强，国内棉(mián)花(huā)价格随(suí)之水(shuǐ)涨(zhǎng)船高(gāo)；而国外弱预期背景下，消(xiāo)费下滑，与国内形(xíng)成明显反差。

　　据(jù)监测，4月初国内外棉花(huā)价差（国内棉(mián)价(jià)-国(guó)外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元/吨，实现自(zì)去(qù)年4月(yuè)以来首次转正。截至5月16日，国(guó)内外棉花价差(chà)延续正值(zhí)。国内棉花价格回归至外棉(mián)价格上(shàng)方，或使纺(fǎng)企用棉成本增加，后续(xù)与(yǔ)外(wài)棉(mián)市场的竞(jìng)争压力或(huò)增(zēng)加。

　　对于后(hòu)市，李馨认为，下游步入淡(dàn)季后需求支(zhī)撑减弱，当前(qián)基本面缺乏实质性利好(hǎo)，天气对产量的影(yǐng)响仍有待观察(chá)，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中(zhōng)长期看(kàn)，国内棉花产量下滑(huá)是大概率(lǜ)事件，今年已有许多轧花(huā)厂在升级改造加工设备，对于产能持续(xù)扩张的轧花厂来说，如果棉(mián)花产量面临减少，新棉抢收大概(gài)率(lǜ)会在今年重演，中长期棉价(jià)重心有望(wàng)继续抬升。

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