AI板(bǎn)块成(chéng)为2023年(nián)最火爆的(de)板块，吸引人(rén)全市场(chǎng)的目(mù)光。

　　随(suí)之而来的(de)是，不(bù)仅不少上市公司宣布试水人(rén)工智能、基(jī)金(jīn)经(jīng)理开始布局AI概念(niàn)，也有(yǒu)基金(jīn)公(gōng)司尝试以AI试水投(tóu)资者关系(xì)管(guǎn)理(lǐ)，更(gèng)有基(jī)金经理尝试用AI撰(zhuàn)写季报！

　　引起市场关(guān)注(zhù)的是，此(cǐ)次公募基(jī)金2023年一季度报中，无论是成长派、还(hái)是(shì)价值派，众多基金经理均谈(tán)及对AI投资机遇。各大派(pài)别基金经理均认可(kě)AI所带(dài)来的颠覆性影响，并看好其中长期投资价(jià)值(zhí)，但(dàn)是对于短期人工智能(néng)极致行情演绎下，也有(yǒu)基金经理对AI保留(liú)了一份清醒。

　　基金经理试水

　　部(bù)分季报用(yòng)取AI撰写(xiě)

　　4月21日，嘉实文体(tǐ)娱乐(lè)公(gōng)布(bù)2023年一季报，引人关注的是，季报中部分内容使用(yòng)了AI撰写(xiě)。

　　季报中(zhōng)明确写道(dào)，这(zhè)段AI生成的内容阐述了人工智能对各(gè)个(gè)行业的改变，比如医疗、教育、工(gōng)业生产(chǎn)、环境(jìng)保护和可持续发展，以及新能源开(kāi)发和利(lì)用(yòng)等领域。文中表示(shì)，人工智能领(lǐng)域的快速发(fā)展为全球带来无数机遇(yù)和挑战，将极大地影响我们的生活(huó)方(fāng)式(shì)和(hé)社会发(fā)展，为确保AI技术的健康、可持续发展，需要建(jiàn)立完善的(de)法(fǎ)律(lǜ)法(fǎ)规和伦(lún)理准则(zé)，以保护(hù)个人隐私、确保数(shù)据安(ān)全并防(fáng)止(zhǐ)滥用。在应对挑战的同时，也应抓住人工智(zhì)能带来的机遇，共同推动这一领(lǐng)域(yù)的创新和发展。

　　嘉实文体娱乐基金(jīn)经理王(wáng)贵重在季报(bào)中也明确表示，产业(yè)方向上，我们坚定的(de)看好人工智(zhì)能对各个行业(yè)的改变(biàn)。他还专(zhuān)门谈及，一季度进行了一定比例的调仓，方向上(shàng)主要是受(shòu)益于(yú)人工智能的(de)计算机和传媒(méi)互联网行业。数字化的核心逻辑是(shì)提(tí)高效(xiào)率，而高质量发(fā)展的核心在于效率(lǜ)的提升。

　　在谈到具体TMT行业的观(guān)点时，他针对(duì)半导体、数(shù)字化、互联网平台(tái)等提出自(zì)己想法。说(shuō)到数(shù)字化时，表示(shì)其本质是利用(yòng)技(jì)术(shù)的(de)手段，提升组织信息计算(suàn)、存储、传播的效率，这是(shì)一个长(zhǎng)期向上的类消费行业，在美国是(shì)一(yī)个和互联网行(xíng)业一样大规模的产业。在(zài)中国，依(yī)然处于(yú)产业的(de)早期，但是我们可(kě)以看到疫情背景下，大家越来越(yuè)意识到数字化的重(zhòng)要性。而此轮(lún)数字化将会和人工智(zhì)能(néng)深度融(róng)合，也会给中国公司带来发展的机(jī)会(huì)。目前整个板块(kuài)的估值都到了历史最低的水平。

　　此(cǐ)次(cì)是(shì)基金(jīn)经理首次利用人(rén)工(gōng)智能完(wán)成(chéng)季(jì)报(bào)，也显示出人工智能确实开(kāi)始方方(fāng)面面(miàn)开(kāi)始影(yǐng)响我们的生(shēng)活、工作等(děng)，是一个历(lì)史(shǐ)性大浪(làng)潮。此前，也(yě)有基金公(gōng)司(sī)积极拥抱AI，如鹏华基金投资者教(jiào)育(yù)基地宣布成为百度文心(xīn)一言首批生态合(hé)作伙伴(bàn)，鹏华基金投(tóu)教基地也(yě)将通过百度(dù)智能云接(jiē)入文心一言能力，致(zhì)力于创新投资者关系管理新模式，提升客(kè)户投(tóu)资(zī)体(tǐ)验(yàn)感。

　　价值(zhí)派、成长派

　　都积极布局AI领(lǐng)域

　　随着人(rén)工(gōng)智(zhì)能成(chéng)为一季度市场热点，不少基金经理选择了积极参与布局，其中(zhōng)，除了科(kē)技成长派基金经理，也不乏价值投资派(pài)基金经理。

　　从(cóng)上述嘉(jiā)实文体娱(yú)乐一季报可以看出(chū)，该基金一季度进行了一定比(bǐ)例的调(diào)仓，方(fāng)向(xiàng)上主要(yào)是受益(yì)于人(rén)工智能的计算机和传媒互联网行业。前十大重仓股中，除了海康威视、金山(shān)办公，其余神州泰岳、吉比特(tè)等8只个股均为一(yī)季度新进。

　　嘉实文(wén)体娱乐(lè)一季报前十大(dà)重(zhòng)仓股

　　嘉(jiā)实(shí)大科技研究总(zǒng)监、嘉实文体娱(yú)乐基金(jīn)经理王贵重(zhòng)表示(shì)，产业方向上(shàng)，坚定看好人工智能对各个行业的改变(biàn)。

　　“我(wǒ)们长期聚焦(jiāo)的三(sān)大(dà)需求(qiú)就(jiù)是能源(yuán)、信息、生(shēng)命(mìng)。从而衍生出看好的(de)5大方(fāng)向，半导体、数(shù)字化、新能(néng)源、互联(lián)网平台、创新药。我们认为，各个细分行业(yè)的(de)beta收敛之后，竞争力(lì)会(huì)重新(xīn)成为最(zuì)重要的增长要素(sù)。另外，我们依然旗帜鲜(xiān)明(míng)的(de)看好港股的机会，特别是(shì)软(ruǎn)件(jiàn)和互联网领域的机会。”王贵(guì)重表示。

　　实际上，除了王(wáng)贵重，在嘉实基金科(kē)技(jì)成(chéng)长(zhǎng)团(tuán)队中，有(yǒu)不少基(jī)金经理明确看好(hǎo)人工智能带来的投资机遇(yù)。

　　比如，嘉实成(chéng)长增强基金经理陈涛在去(qù)年(nián)下半(bàn)年开始增(zēng)持软件，当时基本处(chù)于(yú)估值(zhí)、机(jī)构持仓的历(lì)史底部的位(wèi)置(zhì)。他认为，行(xíng)业(yè)在信创、数字化、智能化等长期需求刺激下将迎来3年(nián)以(yǐ)上的景气周期，也是为数不多处于成(chéng)长前期、对标国际也还有巨大成长(zhǎng)空间的板块(kuài)，长期(qī)坚(jiān)定看好(hǎo)。

　　“这一轮(lún)AI浪潮将拉开新一轮科技创新(xīn)周期(qī)的序(xù)幕，带来以十年为维度的(de)产业变革机(jī)会，同时配合(hé)2023年一季(jì)度的复苏和业绩修复，以软件计算机为代表的(de)科技板块(kuài)内会持续有个股投资(zī)机(jī)会(huì)。”李(lǐ)涛表示。

　　此外，嘉实股(gǔ)票投研CIO、嘉实新(xīn)能源新材料(liào)基金经理姚志鹏等(děng)也表示，未来，毫无疑问人(rén)工智(zhì)能和可再(zài)生能源将构成未来社会的基(jī)石。在当下，随着经济的(de)企稳(wěn)和(hé)新人工智能浪(làng)潮的进入(rù)，未来新的产业(yè)机会将进入新一轮的爆发期。

　　谢治宇也是(shì)积(jī)极的一(yī)派。他在一季报(bào)中表示，随着ChatGPT取得突(tū)破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块(kuài)等(děng)子版块带动的(de)人工智能、中字头的“中特估”、半导(dǎo)体等板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用(yòng)端(duān)中游戏(xì)、影视等(děng)板块也实现(xiàn)较大(dà)幅度(dù)上(shàng)涨(zhǎng)。

　　一(yī)季度(dù)，他所(suǒ)管(guǎn)理的基金维持了较高(gāo)仓位，对人工智(zhì)能相关(guān)产(chǎn)业链进行挖掘(jué)，对有(yǒu)长期竞(jìng)争(zhēng)力、应用空间广阔的硬件和软(ruǎn)件(jiàn)公(gōng)司进行精选和(hé)布局。海康(kāng)威(wēi)视、澜起科技、中际旭创(chuàng)、晶晨股(gǔ)份新入(rù)兴(xīng)全(quán)合润前十大重仓股名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药业退出。其中(zhōng)，澜起科(kē)技、中际旭(xù)创，是2022年年末的0持仓，直接买到了十大重仓(cāng)股。兴全合宜的重(zhòng)仓股上，也体(tǐ)现了对人工智能相关产业链的挖掘。澜起科技、晶晨股(gǔ)份进入十大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　兴全合润(rùn)一季报前(qián)十(shí)大重仓股

　　莫海波(bō)的万家(jiā)品质(zhì)生活在一季(jì)度也进行了调(diào)仓换股(gǔ)，提高TMT行业结构占比，减持地产、军工比例，目前(qián)主要持仓TMT、农林牧(mù)渔、军工为(wèi)前三大持仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来看，科(kē)大讯飞(fēi)、三六零、金(jīn)山办公、中科曙(shǔ)光(guāng)等4个TMT股(gǔ)票进入前十(shí)大重仓股之列，招商蛇口(kǒu)、保利发(fā)展退出(chū)十大重仓股。

　　兴全合润一季报(bào)前十大(dà)重(zhòng)仓股

　　对于调仓TMT行(xíng)业的原(yuán)因，莫(mò)海(hǎi)波表示，主要是基(jī)于对未来2年数字(zì)经济的看(kàn)好。随着人口老龄化与经济(jì)发展模式转(zhuǎn)变，数(shù)据成为新的生产(chǎn)要素，高质量发展的(de)核心在(zài)于全要(yào)素生产率的提升，充分利用好云计算、大数据、人(rén)工智能等底(dǐ)层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较(jiào)好的(de)产业(yè)逻辑，通过(guò)信息技术全方(fāng)位赋能传统行业，从生产和服务端全面(miàn)提升效率。

　　“数字经济涵盖(gài)底层的通信(xìn)网(wǎng)络、算力、算法(fǎ)，以及多样化的(de)行业应用(yòng)等，这是一(yī)个系统(tǒng)性(xìng)工程，产(chǎn)业空间(jiān)较大、持续时间(jiān)较长，是未来具有成长性的(de)行业之一(yī)。”莫海波表示。

　　此外，建信基金权益投(tóu)资(zī)部总经理陶灿管理(lǐ)的基金也重点布局了TMT或人工智能(néng)相关板块。比如，建信智能生活在一季度继(jì)续调(diào)整了(le)行业配(pèi)置，降(jiàng)低(dī)了制造业、大(dà)金融地产行业的配置，增加了消费、TMT 板(bǎn)块的配置，特别是重点布(bù)局了人工智能技术创新带来的相关产业趋势机会(huì)。

　　保留一份清醒

　　分歧(qí)声音开始显现

　　不过(guò)，在人工智能极致行情(qíng)演绎下，也有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　泓德臻远回报基金经理(lǐ)秦(qín)毅虽然(rán)在(zài)一季(jì)报中表达了对(duì)人工(gōng)智(zhì)能的重视，但一季(jì)度并(bìng)未(wèi)加入对于(yú)AI领域的布局阵营。

　　他表示，过去一个季(jì)度中，以(yǐ)TMT为代(dài)表(biǎo)的(de)科技板块走出了(le)轰轰烈烈的(de)行情，以ChatGPT为(wèi)代表的人工(gōng)智能成为了主线。ChatGPT3.0的(de)发(fā)布代表着大模型路线(xiàn)的成功，这一成(chéng)功比(bǐ)之(zhī)前(qián)几次的(de)如AlphaGo等更(gèng)具现实意义(yì)，因为(wèi)本次的人工(gōng)智能的(de)应(yīng)用领域得到了极大的拓展，模型具备了强大的通用性。这属(shǔ)于科技史上的一次(cì)重大创(chuàng)新，未来(lái)多(duō)个(gè)行业(yè)将极大受益(yì)于这一技术的应用和普(pǔ)及(jí)。未(wèi)来我们(men)应该(gāi)更加重视(shì)这一领域的研究和投(tóu)资。

　　泓德臻远(yuǎn)回报(bào)一季(jì)度前(qián)十大重仓股

　　坚持(chí)低估值价值投资理念的(de)丘(qiū)栋(dòng)荣在一季报中也提到了(le)对AI的看好(hǎo)，但(dàn)他的基(jī)金(jīn)持仓(cāng)中也鲜少见到对相关板块的(de)布局。他表示，除复合国家安全自主可(kě)控和产业趋势外，今年市(shì)场(chǎng)高度(dù)关注(zhù)的以ChatGPT为代表的大模型(xíng)技术，有望开(kāi)启(qǐ)新一轮的(de)科技创新(xīn)周(zhōu)期，深入和广泛应用，将对IT产业(yè)产生更大、更持久的(de)需求拉(lā)动，因此(cǐ)，计算机、电子等偏成长行业的部(bù)分成(chéng)长(zhǎng)股是未(wèi)来关注的方(fāng)向之一。

　　中庚价值领航一季度前十大重仓股:

　　嘉实(shí)品质(zhì)发现基金经理蔡丞丰表(biǎo)示，他注(zhù)意(yì)到市场(chǎng)在追(zhuī)逐ChatGPT热点资产(chǎn)时抛弃了新(xīn)能(néng)源板块的(de)非理性(xìng)行(xíng)为，就如同(tóng)去年三季(jì)度半导体及医药(yào)板(bǎn)块的(de)抛售，反而造就了难(nán)得(dé)的机会。“我们这时反而(ér)应(yīng)该加(jiā)大对能源板(bǎn)块机会的挖掘(jué)。”

　　嘉实优(yōu)势成长基金经(jīng)理孟夏(xià)虽然(rán)也认(rèn)为，AI是不亚(yà)于(yú)互(hù)联网级别的技术(shù)要素革命(mìng)，或(huò)许我们已经站在新一(yī)轮(lún)科技浪潮(cháo)带来的全(quán)球繁荣的开端(duān)。作为成(chéng)长投(tóu)资(zī)者，会积极学(xué)习(xí)和(hé)拥抱，非常庆幸有生之年能看到AGI通用人工(gōng)智能的雏(chú)形。但(dàn)她同(tóng)时表示，也会努力在火热的行(xíng)情(qíng)面前保留一份清醒，大(dà)胆(dǎn)假(jiǎ)设、小(xiǎo)心求证，仔细甄别(bié)真正能(néng)够兑(duì)现长期业绩的投(tóu)资机会。

　　李晓星的看法也颇(pǒ)为谨慎(shèn)，他表(biǎo)示，AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折(zhé)，包(bāo)括数据隐私(sī)、伦(lún)理等(děng)潜在风险，可(k申请结尾的恳请语怎么写，特此申请的特是什么意思ě)能造成板块(kuài)后续波动。正因为此，他(tā)在去(qù)年三(sān)四季度布局了(le)不少人工智能相(xiāng)关的(de)标(biāo)的，在一(yī)季(jì)度对TMT板块(kuài)有所减仓，现在的配置大概率(lǜ)少于市场平(píng)均(jūn)水平。

　　“目前TMT板块的交易占比已经(jīng)超过了40％。当然市(shì)场中有不少声音说这次不一样，交易占比创新高代表了主线行情(qíng)的确立，但我们还(hái)是认为(wèi)太阳底下没有新鲜事，过(guò)度(dù)的(de)热情(qíng)在某(mǒu)个阶(jiē)段总(zǒng)会消退。”李晓星在(zài)银华心怡一季(jì)报中表示。

　　“一(yī)季度的市场走势(shì)再次佐(zuǒ)证(zhèng)了一个道(dào)理，即市场是难以预(yù)测的(de)。迄今为止，表现(xiàn)最好的是(shì)AI相关板块，这在今年(nián)初是想象不到的。就(jiù)好比去年初我们想象不(bù)到俄(é)乌冲突，和后来的疫情。”中泰(tài)资管(guǎn)基金经(jīng)理姜(jiāng)诚也在(zài)一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科技发展进程(chéng)中(zhōng)最重(zhòng)要的(de)事件之一，但要(yào)搞清楚它(tā)对投(tóu)资有哪(nǎ)些影响(xiǎng)却很(hěn)难(nán)。利润在产业链(liàn)不同环节之(申请结尾的恳请语怎么写，特此申请的特是什么意思zhī)间将如何(hé)分配(pèi)？市场当(dāng)前认为的受益环节是否能如(rú)愿受益？它的“智能”水平达到了什么程度，以及渗透率将多快(kuài)提升？都是很(hěn)容易让人兴奋、可细说起来又(yòu)让人(rén)不明就(jiù)里的难(nán)题(tí)。谈资(zī)和投资之(zhī)间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　在姜诚(chéng)看来，人工智能的发(fā)展是一个长(zhǎng)期因素，我(wǒ)们还没有足够的把握(wò)去捕捉到它(tā)带来的申请结尾的恳请语怎么写，特此申请的特是什么意思投资机会，但可以(yǐ)尽量(liàng)回避它带(dài)来的(de)伤(shāng)害。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可能好的资产，是我(wǒ)们的(de)投资目标。

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