自2022年(nián)底以来，A股(gǔ)市场一改颓势，展现出积极回暖的画风，半导(dǎo)体、AI、中特估等(děng)主题层(céng)出不穷，基金经理也(yě)随之调(diào)仓换(huàn)股，成为市场关(guān)注焦点。而公募基金2023年一(yī)季报的披露(lù)，将明星基金经(jīng)理们近期投资动(dòng)向(xiàng)逐一曝(pù)光。

　　4月21日(rì)，易方达、广发、富国、景顺(shùn)长城(chéng)等(děng)基金披露旗下(xià)基(jī)金(jīn)的(de)2023年一(yī)季报(bào)，张坤(kūn)、刘格菘、陈(chén)皓、朱少醒、刘彦春等(děng)一季度投资情(qíng)况出炉。

　　仓位往往代表了基金经理(lǐ)对后市的基本看法。多数明(míng)星基金经理在(zài)一(yī)季度仍保持90％以上的高仓位(wèi)运作(zuò)，仍坚持了(le)自己的(de)投资风(fēng)格和(hé)思路。

　　不少人士看(kàn)好后市，如刘彦春表示对全年(nián)股票(piào)市场(chǎng)有信心，未来(lái)将继续(xù)保持(chí)较高(gāo)仓位运作，更多(duō)在顺周期行业中寻找投资机会。刘格菘也对市(shì)场2023年(nián)二季度的表(biǎo)现持乐观的态(tài)度，随着公司季度业绩逐渐披露(lù)，市场(chǎng)权重倾向也(yě)会逐渐从逻辑演绎展望转(zhuǎn)向扎实基本面验证，预计更注重(zhòng)基本面和(hé)估值(zhí)的匹配(pèi)度(dù)。

　　值得一提的是，陈(chén)皓在(zài)一季报也用(yòng)相(xiāng)当大的篇幅(fú)谈了他对一季度热门(mén)的AI板块的看法。他(tā)认可AI（人工(gōng)智(zhì)能）很可能(néng)是一次全新的技术革命(mìng)，但直言客观上当下(xià)的研究认知(zhī)还不具(jù)备对(duì)相关(guān)标的(de)的定价能(néng)力，尤其当这些个股快速上涨后，选择暂时“以静制动(dòng)”，等待胜率和(hé)赔率更(gèng)高的(de)投资时机出现。

　　张(zhāng)坤(kūn)继续维(wéi)持高(gāo)仓(cāng)位(wèi)运作

　　被称为(wèi)“坤(kūn)坤(kūn)”的张坤是最受(shòu)基民(mín)关注(zhù)的基金(jīn)经理，他是国内(nèi)首位千亿级主(zhǔ)动权益基金(jīn)经理，手握(wò)巨资让他(tā)分(fēn)量十(shí)足。

　　从基金君整理表格来看，相较去年底，张坤所管理的4只基金在今年一季度仓位基本都维持高(gāo)仓(cāng)位(wèi)运(yùn)作，多只(zhǐ)基金一季度末仓位均处(chù)于94％以上。

　　具(jù)体(tǐ)来看(kàn)，张(zhāng)坤管理的四只基(jī)金中规模最大的(de)一只(zhǐ)——易(yì)方达蓝(lán)筹精选，由去年(nián)末的股票市值占基金净(jìng)值比例的94.7％微(wēi)调至一季(jì)度末的94.26％。张坤(kūn)在季报中也写道，易方达蓝(lán)筹(chóu)精选(xuǎn)基金在一季度股(gǔ)票(piào)仓位基(jī)本稳定，对(duì)结构进(jìn)行(xíng)了调整。

　　同样，张(zhāng)坤管理的易(yì)方达优质精选、易方达亚洲精(jīng)选在一(yī)季度末的仓位在(zài)94％以上。不过，易方达优质企业三年持有一季度仓位为92.82％，相较去(qù)年底的94.77％，略有下滑。

　　张坤一直保持了(le)一定水(shuǐ)平的(de)港股仓位(wèi)，一(yī)季度末所管(guǎn)理的4只基金基本维持和去(qù)年底的(de)差不多的港(gǎng)股(gǔ)仓位，基(jī)本都是30~50％之(zhī)间(jiān)。相对来说，调整幅度较大的是易方达亚洲(zhōu)精(jīng)选，一季度末该基金持(chí)有港(gǎng)股和(hé)美股的比例为56.39％、38.4％，而去年四季度配(pèi)置港股 和美股的比例为65.64％、28.68％，进行(xíng)了明显的调整。

　　而(ér)张坤在(zài)易(yì)方(fāng)达亚洲精选(xuǎn)中(zhōng)也写道，在一季(jì)度(dù)股票(piào)仓位基(jī)本稳定，对结构进行了调整，增加了科技(jì)等(děng)行业的(de)配置，降低了金融等行业的配置(zhì)，另外，在区域(yù)分布上(shàng)配置的更(gèng)加均衡(héng)。个股(gǔ)方面(miàn)，仍然持有商业模式出色、行业格局(jú)清晰(xī)、竞争(zhēng)力强的优质公司。

　　一(yī)季度(dù)增配消(xiāo)费、降低金(jīn)融

　　加(jiā)仓(cāng)贵州茅台减持腾讯(xùn)控(kòng)股

　　张坤(kūn)在投资上颇有(yǒu)定力，经常(cháng)在季(jì)报(bào)中谈及，投(tóu)资(zī)者(zhě)需要时刻保持一种克制(zhì)而理性(xìng)的心理(lǐ)状态(tài)，不需要大量的(de)行动，而(ér)是极大的耐(nài)心，坚持投资原则，等到机(jī)会时全力出击。他(tā)一直保持着偏低换手率(lǜ)，一季报(bào)的重(zhòng)仓股(gǔ)也(yě)基本保持稳(wěn)定，只是在结构(gòu)上(shàng)进行(xíng)调整。

　　从(cóng)易方(fāng)达蓝筹精(jīng)选(xuǎn)一季度末持仓(cāng)上看，前十大重仓股变化不大，贵州茅台再次成为该(gāi)基金的(de)第一大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股，泸州(zhōu)老窖、腾(téng)讯控(kòng)股成(chéng)为其(qí)第二、第三大(dà)重仓股，而在去年末，该基(jī)金(jīn)前三大重仓(cāng)股依次是腾讯控股(gǔ)、五粮液、洋河股(gǔ)份。

　　张坤也在(zài)季报中写(xiě)道，一季度股票仓位(wèi)基(jī)本稳(wěn)定，对结构(gòu)进(jìn)行了调整，增(zēng)加了(le)消(xiāo)费(fèi)等行(xíng)业的配置，降低了金融等行业的配置。、

　　去(qù)年11月以来港股市场的大(dà)反(fǎn)弹(dàn)，张(zhāng)坤明(míng)显进(jìn)行了调(diào)整，减持了跟腾讯控股和(hé)香港(gǎng)交(jiāo)易所，而增加了(le)美团-W、中(zhōng)国(guó)海洋(yáng)石(shí)油。其中，相较去年底(dǐ)，中国海洋石油新(xīn)进前十(shí)大(dà)重仓股之列，而药明生物(wù)退出前十大重仓(cāng)股之(zhī)列。

　　目前看(kàn)，易方(fāng)达蓝(lán)筹(chóu)精(jīng)选和易(yì)方达优质企业(yè)三(sān)年持有(yǒu)的头号(hào)重仓股为贵州茅(máo)台，但(dàn)是(shì)易方(fāng)达亚洲精选和易方达(dá)优质精选的头号重(zhòng)仓股仍为腾讯控股。去(qù)年底(dǐ)这四只基(jī)金的头号重仓股(gǔ)均为腾讯控股。

　　而虽(suī)然(rán)一季(jì)度末腾讯控(kòng)股仍是易方达(dá)优质精(jīng)选的第一大(dà)重仓股，但(dàn)相较去年底已经进行(xíng)了(le)减持(chí)，同样(yàng)减持的还(hái)有(yǒu)港交(jiāo)所，这(zhè)只个股已经推出(chū)了(le)前十大重仓股(gǔ)之(zhī)列。而美团新进其(qí)前十大重仓股之列。

　　一季度(dù)规模小幅提升

　　总规模逼近900亿

　　张坤曾是行业内(nèi)首位主动(dòng)权(quán)益(yì)基金(jīn)管(guǎn)理规模(mó)超过(guò)千亿(yì)的基金经理，但近两年A股市场(chǎng)震荡，所管理规模所缩水(shuǐ)。一季度末他所管理规模基本和去(qù)年底(dǐ)持平，整体规模逼近900亿。

　　截(jié)至2023年一季度末(mò)，易方(fāng)达张坤管理的(de)4只基金合计总(zǒng)规模达到(dào)889.42亿(yì)元，相比(bǐ)三季度末(mò)减少了4.92亿元。

　　具体来看，一季度(dù)末，易(yì)方达蓝筹精选、易(yì)方达优质精选(xuǎn)、易(yì)方达优势企业三年、易(yì)方达亚洲精选股票的(de)规模分别为562.09亿元、189.71亿元(yuán)、53.23亿元、83.39亿(yì)元。

　　值(zhí)得一提的是，易方达(dá)蓝筹(chóu)精选在今年一(yī)季(jì)度规模缩水8.66亿(yì)元，目前仍以(yǐ)562.09亿元(yuán)的(de)规模，位居基金行业“巨无(wú)霸(bà)”的(de)主动权益基金。

　　选择一条可积(jī)累(lèi)的 “很(hěn)长的坡”

　　并在坡上“滚(gǔn)雪球”是很(hěn)重要的

　　张坤每次(cì)在季(jì)报中都会(huì)清晰写道自己(jǐ)的投资思(sī)路，这一次也不例外，值得投资者看(kàn)一看。

　　张坤在季(jì)报(bào)中(zhōng)写到(dào)，基本面价(jià)值投资很吸引人的一点是，投资者可(kě)以用(yòng)很长一段时间来充分观察(chá)公司(sī)的发展，等到它们用事实(shí)证(zhèng)明自己的(de)成(chéng)功和巨大的成长潜力之后，再买入也(yě)不迟。

　　基本面价值投资的优势之一在于(yú)可积累(lèi)性。具(jù)体来说(shuō)，积累体现(xiàn)在对基本面分析(xī)方法的(de)理解和对具体行业和(hé)企业的洞(dòng)察，所(suǒ)有这些都使(shǐ)投(tóu)资者未来更(gèng)可能(néng)做(zuò)出对具(jù)体投资(zī)标的内在(zài)价值的准确判断。

　　如(rú)果只是针对某一次投资，积(jī)累(lèi)的重(zhòng)要(yào)性可能并不显著(zhù)。但如果将投(tóu)资贯穿一生，并将长(zhǎng)期(qī)复合回报作为终(zhōng)级(jí)目标(biāo)，可积(jī)累性就是(shì)这一目标的最重要(yào)保障，选择一条可积(jī)累的 “很长的坡”并在坡上(shàng)“滚雪球”是很(hěn)重要的。我(wǒ)们会(huì)参考全球产(chǎn)业升级的经验，持续(xù)做深入的研究积累，争取构建一(yī)个全(quán)面而尽量准确的坐标(biāo)系，希望(wàng)能正确评估企(qǐ)业的(de)竞争(zhēng)力并跨(kuà)行业选出好的公司。识别出好公司是如此重要，因为(wèi)好(hǎo)公司(sī)不是好股票的唯一情形就是估值过高，在其(qí)他情形下，好公司(sī)都会给投资者带来长期可观的回报。

　　研究(jiū)方面，阅读企业的定期报(bào)告并(bìng)对财务数据进(jìn)行系统整(zhěng)理和(hé)分析，是理解企业基本面的核心手(shǒu)段之一。在定期报(bào)告中，企业的所有经营活(huó)动都会反映在(zài)财务(wù)数据中(zhōng)，定量的(de)数据可以用来检验并修正调研(yán)中对企业形成的(de)定(dìng)性感知。如果(guǒ)能对一家公司过去和当前的财务状况了(le)如指(zhǐ)掌，就更(gèng)有可能正确评判这家公司(sī)的未(wèi)来价值。罗杰斯曾(céng)说过，你(nǐ)要(yào)阅读一切。如(rú)果你对一家(jiā)公司感兴趣，那就看看它(tā)的年(nián)报，你就会超(chāo)过华尔街(jiē)98％的人(rén)。如(rú)果(guǒ)你阅(yuè)读(dú)了年(nián)报中的附注，你就会超过华(huá)尔街的所有人。

　　几乎任何成功的公司都经历过短(duǎn)期的经营业绩和(hé)股价的震荡，经(jīng)历过市场先(xiān)生态度的冷暖，但它们成功的模式(shì)往往没有变化，通过深(shēn)入的研究并(bìng)抓(zhuā)住这些(xiē)关键(jiàn)的因素，是(shì)能够一(yī)路坚持(chí)下来(lái)的重要因素，也通常(cháng)意味着长期可观(guān)的收(shōu)益(yì)。

　　刘格菘：重点持(chí)仓光伏(fú)、储能、新能(néng)源车

　　曾经作为(wèi)一人包揽(lǎn)前(qián)三(sān)的基(jī)金经理(lǐ)刘格菘，其一(yī)举(jǔ)一(yī)动颇受关注。

　　以刘格菘管理的(de)广发双擎升级为例，一季度末该基金保持较(jiào)高仓位运作，该(gāi)基金股票仓位(wèi)为92.15％，较2022年四(sì)季度末的94.14％略(lüè)有(yǒu)下滑，但基(jī)本是高(gāo)仓位应(yīng)对(duì)市场。

　　刘格菘在一季度持(chí)仓结构并(bìng)没有进行(xíng)大幅度调整。数(shù)据显(xiǎn)示，广发双擎升级一(yī)季(jì)度末前(qián)五大重(zhòng)仓股分别为晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能(néng)、隆(lóng)基绿能、圣邦股份(fèn)，这些重仓(cāng)股(gǔ)均出现(xiàn)在该基金去年(nián)四季度末(mò)的(de)前十大重仓股之列。

　　刘格菘在季报中写道，2023年一(yī)季度，表(biǎo)现较(jiào)好的行业为新科技技(jì)术演绎(yì)预(yù)测(cè)中的(de)相关行业，例(lì)如计算机、传媒(méi)、通信。以光伏、新(xīn)能(néng)源、汽车等为代表的(de)高端(duān)制造(zào)业资产经历了下跌。在海外金融风险担忧、经济(jì)衰退的初始(shǐ)预期(qī)、国际关系不确(què)定的情况下，叠加AIGC带(dài)来的较热烈的应用展(zhǎn)望，资金分流可能是高端制造业相对(duì)表(biǎo)现(xiàn)不理想的原因(yīn)之一。

　　广发双擎(qíng)升级(jí)基金的(de)持仓结构并没有(yǒu)进行大(dà)幅(fú)度的调整(zhěng)，依然(rán)围绕已经(jīng)建立全球比较(jiào)优势的高端制(zhì)造产业链布局。从重(zhòng)仓(cāng)持股来(lái)看，该基(jī)金重点持仓的光伏、储能、新(xīn)能(néng)源车方向(xiàng)。

　　和2022年四季度(dù)相比，刘格菘(sōng)一季度的重仓股变化(huà)不大，仅晶(jīng)科能源新进前(qián)十大重仓股之列(liè)，而比亚迪退出(chū)了前十大重仓行列。

　　谈及后市(shì)，刘格菘(sōng)对市场2023年(nián)二季(jì)度的表(biǎo)现持(chí)乐观(guān)的(de)态度，随着公司季度业(yè)绩逐渐(jiàn)披露，市场权重倾向(xiàng)也会逐渐从逻辑演(yǎn)绎(yì)展望转向扎实基(jī)本面验证，预计(jì)更(gèng)注重基(jī)本面和估(gū)值的匹(pǐ)配度。对本基金重点持仓的光伏(fú)、储(chǔ)能、新能(néng)源车方向(xiàng)保持相对乐观，投资(zī)中相(xiāng)信基本(běn)面优秀和增量(liàng)价值(zhí)积累(lèi)的公司。经过(guò)调整，行业(yè)估(gū)值水平已在历(lì)史(shǐ)低位，产(chǎn)业链的变化(huà)在(zài)市场(chǎng)定价中未被充分(fēn)认知和(hé)体(tǐ)现。

　　就(jiù)A股市场一季(jì)度的(de)阶段特点来说，当前市场的参与资(zī)金方呈现复(fù)杂多样的趋势，收益预期的时间(jiān)维度预期也呈现分化，因此短期内(nèi)市场在主题逻辑的演(yǎn)绎幅度、转换速度(dù)都(dōu)会可预见地(dì)加大(dà)。这(zhè)对(duì)于(yú)投(tóu)资人(rén)而言，在新(xīn)信息的处(chù)理上提高了难(nán)度，短期(qī)内基本面估值匹配的压力也会比较大。

　　陈皓：投(tóu)资(zī)和人生一样(yàng)，

　　一生最(zuì)重要(yào)的选择也(yě)就是三(sān)、五次(cì)

　　作为(wèi)市场上较为知名的均衡性投资选手，陈(chén)皓一季度如(rú)何调整投资组合，如(rú)何展望未(wèi)来(lái)市场投资机会，也非常受(shòu)到市场关注(zhù)。

　　陈皓在(zài)其管理(lǐ)的易方达(dá)新经济基金中(zhōng)回顾一季(jì)度(dù)市场行情(qíng)时表(biǎo)示，一季度中(zhōng)国经济整体温和复苏，由(yóu)于(yú)刚刚经历疫情，居(jū)民消费和企业投(tóu)资的信(xìn)心恢复会有一个过程，因此(cǐ)短期持续加(jiā)杠杆的(de)动(dòng)力不(bù)强(qiáng)，复苏力(lì)度相(xiāng)比市场乐观预期仍有一定差距。海(hǎi)外则维(wéi)持滞涨格局，尽管3月以硅谷银行为(wèi)代表的(de)欧美(měi) 金融(róng)风波暂(zàn)时平息(xī)，但也让投资者担心这是否只是当下复杂环境下各种危机的冰山一角(jiǎo)。尤其4月初欧(ōu)佩克(kè)+的减产行为进一步(bù)增(zēng)强了未来通胀的韧性，也(yě十五夜望月古诗意思是什么呢，十五夜望月 诗意思)让美联储在货币(bì)政(zhèng)策调整决策时愈加进退两(liǎng)难。

　　亮点不(bù)多的(de)经(jīng)济基本面遇(yù)到无(wú)处安(ān)放的流动性，“AIGC（人工智能(néng)自(zì)动内容生成）”和部分(fēn)国(guó)企相关板块获得了(le)边际资金的巨量(liàng)涌入，机构短时间剧烈、集中的调仓(cāng)行为，则进一步加剧了市场结构的分化(huà)。受(shòu)益两(liǎng)大主(zhǔ)题的TMT和建筑、石油石化等(děng)板块表现突出，而新能源、金融地产等(děng)行业则录(lù)得负收(shōu)益(yì)。

　　谈及一(yī)季度投资操(cāo)作(zuò)时(shí)，陈皓(hào)称(chēng)，由于尚未发掘到基本(běn)面驱动的投资(zī)主线，本基(jī)金(jīn)一季度操作不多，主(zhǔ)要包括行业上用(yòng)医药替(tì)代(dài)了部分白酒(jiǔ)仓(cāng)位(wèi)，个股上则逆向增持了(le)一些由于(yú)短期基(jī)本面一(yī)般或者机(jī)构调仓导致股(gǔ)价下跌(diē)，但长期市值空间较大的中小盘个股。

　　从前十大重仓股(gǔ)变(biàn)化上看(kàn)，此(cǐ)前(qián)连续3个(gè)季度位列前五(wǔ)大重仓股之一的五粮(liáng)液，在今年一季度退出该基金前十(shí)大重仓股，宝信软件取(qǔ)代(dài)五粮液，新进前五大重(zhòng)仓股。

　　作为一季度唯一(yī)一只仍保留在前十大(dà)重仓股的贵州茅台(tái)也遭到陈皓减(jiǎn)持，对比(bǐ)上一个季度，陈皓在一季度减持了6.8万股贵州茅台，环比减持(chí)幅度(dù)接近30％，贵州(zhōu)茅(máo)台也从上(shàng)一(yī)季度的第(dì)二大重仓(cāng)股(gǔ)退居第(dì)四(sì)大重(zhòng)仓股。

　　其(qí)他前十大(dà)重(zhòng)仓股中，主要供应(yīng)北斗(dòu)关键(jiàn)器件的振芯(xīn)科技、氟化工龙(lóng)头中的巨化股份(fèn)、特(tè)钢(gāng)龙头中(zhōng)的抚(fǔ)顺特钢，三只个股(gǔ)一季度新进前十大重仓股。

　　除了五粮液之外(wài)，紫光国微、宁(níng)德时代也退(tuì)出前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　陈皓在(zài)一季报也用相当大的篇幅谈(tán)了他对一(yī)季(jì)度热门(mén)的AI板块的看法。

　　他(tā)称，对于(yú)火热的AI（人(rén)工智能）主(zhǔ)题我们也进(jìn)行了积极的(de)研究，方(fāng)向(xiàng)上非常(cháng)认同其很可能(néng)是一(yī)次全新的(de)技术革(gé)命，将极大提升全社会的生产(chǎn)效率，但客(kè)观(guān)上我们当下的研究(jiū)认知(zhī)还不具备对(duì)相(xiāng)关标的的定(dìng)价(jià)能(néng)力，尤其当这些个股快速上涨后，也(yě)不太(tài)符合(hé)我们“以相(xiāng)对合理的价(jià)格买(mǎi)入预期收益率(lǜ)更高的(de)资产”这一投(tóu)资(zī)理(lǐ)念，因此会选(xuǎn)择暂(zàn)时(shí)“以静制动(dòng)”，继续对产业(yè)和公司进(jìn)行跟踪、研(yán)究(jiū)以及再定价，等待胜(shèng)率和赔率(lǜ)更高的投资时机出现(xiàn)。

　　陈皓在一(yī)季报中还分享了自己最新的投资感悟，他表(biǎo)示，相(xiāng)比资本市场即期涨跌带来的多巴(bā)胺，我(wǒ)们更倾(qīng)向于通过深(shēn)入研究获得超额认知(zhī)、并最(zuì)终映射(shè)到(dào)投资(zī)上来获得内啡肽。投资和人生一样(yàng)，每(měi)天(tiān)都可以做选择(zé)，但终其一生最重要的(de)其实也就(jiù)是那三、五次，我们(men)平时(shí)的不断学习、反思、进化，努力追寻的(de)正是在每一次(cì)关(guān)键选择时将(jiāng)胜率再提升一点点(diǎn)。

　　展(zhǎn)望二季度，陈皓认为，“一些(xiē)积(jī)极因素正(zhèng)在酝酿或发酵，我们重启了与世(shì)界的链接，中国在中东(dōng)、南美等新兴(xīng)市场获得了更多实质(zhì)性认同的声音和(hé十五夜望月古诗意思是什么呢，十五夜望月 诗意思)举动；国内主要城(chéng)市的一二手(shǒu)房销售(shòu)持续(xù)恢(huī)复，部分(fēn)行(xíng)业已经进入库存周期的(de)尾段(duàn)，我们可(kě)能真的只需要一点点(diǎn)信(xìn)心，就能扭(niǔ)转困局，将经济(jì)带入正循环。一如当下的证(zhèng)券(quàn)市场，我们也(yě)衷(zhōng)心的希望其能够(gòu)早日摆脱存量博弈的困(kùn)难模(mó)式，迎(yíng)来投(tóu)资人久违的甜蜜(mì)期。”

　　朱少醒：致力于在(zài)优质股票里寻找价值(zhí)

　　去翻更(gèng)多的“石头”

　　富国基金(十五夜望月古诗意思是什么呢，十五夜望月 诗意思jīn)副(fù)总经理朱少醒一季度持仓基本(běn)保(bǎo)持(chí)稳定，持仓(cāng)依(yī)旧以消费(fèi)、医疗、银行、券商(shāng)、新能源等板块龙头为主(zhǔ)。

　　从一季度前十大重仓股上看，贵州茅台(tái)、五(wǔ)粮液依(yī)旧(jiù)位居富(fù)国天惠基金前(qián)三(sān)大重仓股，金域医学新(xīn)进前三大重仓股，这也(yě)是自(zì)2021年以来，金域医学首次进入富国(guó)天惠前十大重仓(cāng)股。

　　公(gōng)开(kāi)资料(liào)显示，金域医(yī)学是一家(jiā)以第三方医学检验及病理诊断业务(wù)为核心的高科技服务企业，通过不(bù)断积累的“大平台、大(dà)网络、大服务(wù)、大样(yàng)本和大数据”等资源优(yōu)势，为(wèi)全国各(gè)级医疗机构(gòu)提(tí)供领先(xiān)的医学诊断信息整合服务。

　　除了(le)金(jīn)域医学之外，基础化工板块(kuài)中的蓝(lán)晓科(kē)技(jì)也在一季(jì)度(dù)新进富国天惠前十(shí)大重仓股，受益于生命科学(xué)业(yè)务增长(zhǎng)迅速，截止4月20日，今年(nián)以来，蓝晓科技股(gǔ)价(jià)上涨(zhǎng)33.05％。

　　相(xiāng)比(bǐ)之(zhī)下，药明(míng)康德(dé)、瑞丰新材两只个股则在一(yī)季(jì)度退出富国天惠前十大重仓股。

　　朱少醒在(zài)一季报中回顾，一季度(dù)沪深300指数(shù)上涨 4.63％，创(chuàng)业板(bǎn)指上(shàng)涨2.25％。在度过(guò)了(le)充满(mǎn)各(gè)种艰难挑(tiāo)战(zhàn)的2022年后，一季度(dù)实(shí)体(tǐ)经济进入了复苏的阶段。各(gè)项宏(hóng)观经济指标(biāo)在3月份有了明显改善。货币政策保持宽(kuān)松，前(qián)几年实施的一些收缩性行(xíng)业监管政策放松管(guǎn)制的迹象确(què)认。投资(zī)者(zhě)的风险偏好有微弱(ruò)的回升(shēng)。

　　尽(jǐn)管目(mù)前(qián)数据上呈现的复苏力度还不是(shì)很(hěn)强，但我(wǒ)们应该看(kàn)到(dào)是积极的因素正在发挥作用持(chí)续(xù)的进程中。更要(yào)重视的是市场的整体估(gū)值依然处于长周期中很(hěn)有吸引力的位置，当下权益市场处在较好的风险(xiǎn)收益区(qū)间。

　　他表示，放在更(gèng)长的时(shí)间维度，我们相信现在(zài)所面临的重重困难终(zhōng)将(jiāng)找到解决的出路。投资者(zhě)当(dāng)前(qián)选择承受市场波动对应(yīng)的预期回报水平(píng)的是相(xiāng)当(dāng)合(hé)适的。未来我们依然会(huì)致力于在优质股(gǔ)票里寻(xún)找(zhǎo)价值，去翻更(gèng)多的“石头”。

　　他(tā)在多次季报披露时反(fǎn)复强调，我(wǒ)们并不具备精(jīng)确预测市场短期趋势(shì)的可靠能力，而把精力集中在耐心收集具有远大前(qián)景的优秀公司，等待公(gōng)司自身(shēn)创造(zào)价值的(de)实(shí)现(xiàn)和市场(chǎng)情绪在未来某个时点的(de)周期性回归。个(gè)股选择层面，本基金偏(piān)好(hǎo)投资于具有良好“企(qǐ)业(yè)基因”，公司治理(lǐ)结构(gòu)完善、管理层优秀的企业。我们(men)认为此类企(qǐ)业(yè)，有更大的概(gài)率能在未(wèi)来(lái)为投资(zī)者(zhě)创造价值。分享企业自身(shēn)增长带来的资本市场收(shōu)益是成长(zhǎng)型(xíng)基金(jīn)获取回报的最佳(jiā)途径。

　　刘(liú)彦春：继(jì)续坚守大消费

　　作为(wèi)业内知名的主投大消(xiāo)费板块的(de)基金(jīn)经理，手(shǒu)握(wò)700多亿(yì)“重金(jīn)”的刘(liú)彦春一季(jì)度如何(hé)调(diào)仓换股，他又是如何看待未来市场，也值得投资(zī)者(zhě)关注。

　　最新披露(lù)的2023年一季报显示(shì)，刘彦春整体持仓(cāng)的仓位和行业板块变化不大。他在景顺长城(chéng)鼎益基金(jīn)季报写道，一季度组合仓(cāng)位(wèi)和(hé)行业配置没有大的变化，仍然坚持自下而(ér)上精选个股而非择时的投资风格，保持(chí)合同约定较高仓位运作。

　　从景顺长城鼎益季(jì)报来看，前三大(dà)重仓股仍(réng)为白酒龙头股，贵州茅(máo)台、泸州老窖、五(wǔ)粮液。此外，古井贡(gòng)酒、山西汾酒也继(jì)续(xù)在其(qí)前十大(dà)重仓股之中。

　　从(cóng)增持力度上看，刘彦春对中国中免(miǎn)加仓力度最大，一季(jì)度环比(bǐ)？增持9.57％。此外，相比(bǐ)去年(nián)底持仓，美的集(jí)团新(xīn)进(jìn)前十大重(zhòng)仓(cāng)股之(zhī)列，而晨光股份(fèn)退(tuì)出前十(shí)大重仓股。

　　谈(tán)及后市表示(shì)，刘彦(yàn)春(chūn)表(biǎo)示，一(yī)季度，我国经济温和复苏。海(hǎi)外通(tōng)胀(zhàng)预期变化对国内(nèi)资本(běn)市场造成较大扰动。美国(guó)失业率水平再创新低，意味着(zhe)高利率环境(jìng)大概率持续(xù)更长时间(jiān)。气球事件导致中(zhōng)美关系再度(dù)紧(jǐn)张。国内强(qiáng)刺激预(yù)期落空，叠(dié)加海外风险事件，股票市场开始偏离(lí)复(fù)苏主线，博(bó)弈(yì)气(qì)氛渐浓。

　　我国经济复苏、美国紧缩后通胀(zhàng)下行仍将(jiāng)是今年主(zhǔ)要宏观背景。经济运(yùn)行(xíng)正常化(huà)需要一个过程(chéng)，特别是居民(mín)和中(zhōng)小企业，需(xū)要时间修复资产负债表、修复(fù)信心。随着(zhe)经济逐步(bù)正常化，居民消(xiāo)费信心回升、超额储蓄(xù)下降是必然(rán)事(shì)件(jiàn)，消(xiāo)费今(jīn)年大概(gài)率超(chāo)预期回升。就近期公布(bù)的社融和(hé)地产数据分析，二季度A股盈利增(zēng)速有望进(jìn)入(rù)上行(xíng)周期(qī)。

　　海外银(yín)行(xíng)暴(bào)雷反映出加息(xī)过快带来的金融(róng)风(fēng)险，本身会(huì)加(jiā)大紧缩效(xiào)应，联(lián)储紧缩(suō)速度和幅度向(xiàng)下(xià)修正。紧缩带来的金融风险(xiǎn)更多是流动(dòng)性问题，底层资产问题不大，海(hǎi)外央行及时救助可(kě)以(yǐ)避免(miǎn)风险蔓(màn)延(yán)。至少(shǎo)现阶段我们认为出(chū)现金(jīn)融危机的(de)风险不大。欧美等发达国家通胀和金融风险并存，处理难(nán)度较大，这也(yě)意味着全(quán)球无风险收益率在相对顶部位(wèi)置，国家之家沟(gōu)通对话、加强合作的可能性也(yě)在加大(dà)。

　　全球经(jīng)济正(zhèng)在重回(huí)正轨的路上。除了继(jì)续关(guān)注整个经济体发展状况之(zhī)外，我们可以将目光(guāng)更多放在微观(guān)企业(yè)层面。可以看(kàn)到很多公司在过去几(jǐ)年始(shǐ)终做正确的事，经营效率提(tí)升，逆(nì)境(jìng)中变得(dé)更加优秀、更加(jiā)强大。不必总是关注宏观数据，多看看(kàn)微(wēi)观企业变(biàn)化可(kě)以让内心更(gèng)加平静。我们对全年股票市场(chǎng)有(yǒu)信心，未来将继(jì)续保持合同约定(dìng)较高(gāo)仓位运(yùn)作，更多在顺周期(qī)行业中寻找投资机(jī)会。期(qī)待(dài)为持(chí)有人创(chuàng)造良好(hǎo)收益。

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