编者(zhě)按

　　本周(zhōu)，2023年(nián)一季报(bào)公募(mù)基金披露(lù)落幕，基金经理的(de)调仓(cāng)路(lù)线被完(wán)整曝光。首季行情变化(huà)以(yǐ)春节为轴，节后市场(chǎng)热点从(cóng)复(fù)苏线逐渐(jiàn)发(fā)散到中特(tè)估、人工智能、机械制造等多个(gè)领域，尤其是AI的里程碑式(shì)突(tū)破带火了科技一(yī)众赛道，这(zhè)让一季度公募仓位顺势而为变化明(míng)显。

　　在国内的公募基金中(zhōng)，科技成(chéng)长阵营中的旗手之一冯明(míng)远，目前(qián)在管的产品从10只缩减(jiǎn)到6只，虽然开年迄今业(yè)绩(jì)较为一般(bān)，但是(shì)在管规模仍维持在(zài)230亿元的(de)水平线上(shàng)。从第一季度的(de)调仓(cāng)来(lái)看，在(zài)他的成名作信澳新能源(yuán)产业(yè)最新季报中，保留(liú)了上一季度的(de)七只(zhǐ)重仓，同时用中伟股份、华阳(yáng)集团和祥鑫(xīn)科技替换了比亚(yà)迪、斯莱克和保(bǎo)隆(lóng)科技，可以(yǐ)看出其(qí)坚(jiān)守新能(néng)源的大框架，在细分(fēn)赛道中不断寻找性价比(bǐ)更优的领域(yù)。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季报中他仅仅(jǐn)调(diào)换(huàn)了两(liǎng)处标的，用(yòng)金域医学和蓝晓科(kē)技替换了药明(míng)康(kāng)德(dé)和瑞丰新材(cái)，特别是合成树(shù)脂板块(kuài)的蓝晓科技成为(wèi)年内大黑(hēi)马(mǎ)，股价迄今上涨超过30％，同时他(tā)保持了对喝酒吃药大(dà)类赛道中(zhōng)龙头(tóu)的持续青睐，茅台持(chí)股量与上季持平稳居首位(wèi)。而他也一如既往地(dì)表示，会在优质的(de)股票里寻找价值，去翻更多的(de)石头。众所周知，三大白(bái)酒龙头是多位顶(dǐng)流的(de)最爱，“酒神(shén)”之一的刘彦(yàn)春在其成名(míng)作景顺(shùn)长城新兴成(chéng)长中，前三大重仓就依次是茅台、泸州(zhōu)老窖、五粮液，足见其白(bái)酒(jiǔ)信仰之(zhī)深。

　　整体(tǐ)来看，消费和新能(néng)源在(zài)公募基金组合(hé)配置中的压舱石地位依(yī)然稳固，同(tóng)时(shí)中(zhōng)特估、芯片、软(ruǎn)件、机械制(zhì)造(zào)成进(jìn)攻热点，公(gōng)募在经历去年(nián)的整(zhěng)体业绩低谷后，今年竭力(lì)寻求(qiú)组合的α。值得(dé)关(guān)注的是，公募名将(jiāng)们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考(kǎo)。“AI产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦(lún)理等潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波动(dòng)。目前TMT板块(kuài)的交易占比已经超过了40％。交易占比创新高(gāo)代表了主线(xiàn)行情确(què)立(lì)，但我们认为(wèi)太阳底下没有(yǒu)新鲜(xiān)事，过度的热情在某(mǒu)个(gè)阶段(duàn)也总(zǒng)会消退。”李(lǐ)晓星反思。

　　张坤加仓(cāng)茅台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少醒(xǐng)加(jiā)仓(cāng)爱尔眼科

　　“公募一哥”张(zhāng)坤目(mù)前在管两(liǎng)只A股基金、两(liǎng)只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统计(jì)了其(qí)最新公布的两只A股基金(jīn)一季报(bào)，在管(guǎn)理时间(jiān)更长的易方达蓝筹精(jīng)选混合中(zhōng)，3月(yuè)31日(rì)时前五大重仓的占比(bǐ)均超过了9.5％接近顶配，这其(qí)中除去腾讯外(wài)全部为白酒(jiǔ)，不(bù)过(guò)除去加仓茅台外(wài)，张坤减持了五粮液、泸州老(lǎo)窖(jiào)、洋河股份(fèn)。相似的一幕也出现在他管理的易方达优质企(qǐ)业三年上。

　　该基金的(de)一季报显示，仅(jǐn)是前五大的重仓次序有所(suǒ)不同，而实际上腾讯和(hé)茅(máo)台同以(yǐ)占比9.93％并列第一位(wèi)。同时， 除去加仓茅台(tái)外，张(zhāng)坤也是小幅减持了另外(wài)三大白(bái)酒标的。再看另(lìng)外(wài)的半壁(bì)重仓股，港交所、美团、伊利、招行均是持(chí)续上(shàng)榜的老面孔(kǒng)，惟一(yī)的变(biàn)化是(shì)他(tā)用中国(guó)海洋石油(yóu)替(tì)换了(le)上一季的药(yào)明(míng)生物。

　　张(zhāng)坤在季(jì)报中也对调(diào)仓思路有所阐述(shù)：“基金在(zài)一季度股票仓(cāng)位基本稳(wěn)定，对结构进行(xíng)了调(diào)整，增(zēng)加了消(xiāo)费(fèi)等行业的(de)配(pèi)置，降(jiàng)低(dī)了金融等(děng横截面是什么意思小学六年级，长方体的横截面示意图)行业的配置。个(gè)股方(fāng)面，我们(men)仍(réng)然(rán)持(chí)有商业模(mó)式出色、行业格局清晰、竞争力强的优(yōu)质公(gōng)司。”

　　无独(dú)有偶(ǒu)，银华基金(jīn)的明星基金经理李晓星，在和张萍合管(guǎn)的银华盛世(shì)最新(xīn)季报十大重仓中，持有7只白酒股。对比上(shàng)一(yī)季(jì)度仅有(yǒu)三大(dà)白酒(jiǔ)龙头(tóu)和古井(jǐng)贡酒来看，这一(yī)季其新进重仓(cāng)了山西汾酒、顺鑫农业和舍(shě)得(dé)酒业(yè)。

　　由此推断，其(qí)思路可能是想利用次高端和地产酒(jiǔ)来增加(jiā)组合的进攻弹性。同时，其重仓的另三只(zhǐ)非白(bái)酒标的为爱美客、安井(jǐng)食(shí)品、海大(dà)集团，而这三(sān)者在上一季度就是(shì)前十中的(de)标(biāo)的。

　　对此，李晓星在季报中强(qiáng)调：“复苏仍然是主线，进入(rù)二季度，改善弹性(xìng)会加大。方向(xiàng)上，最看好餐(cān)饮相(xiāng)关链条，白酒、啤酒、速冻(dòng)、烘培、调味(wèi)品等供应(yīng)链(liàn)，餐饮的(de)恢复是(shì)确定的；其(qí)次，看好线下场景恢复后(hòu)，需求相对(duì)刚性的医美以及消费医疗板块(kuài)。”

　　对比来看，公募老将朱(zhū)少醒(xǐng)这一(yī)季将“喝酒吃药”的主打思(sī)路体现得淋漓尽致。白酒(jiǔ)方面，贵州茅台依(yī)然是他的最爱，不过他对于另一重仓五粮液有所减(jiǎn)持；医药(yào)方面，他对重仓表现得是有所(suǒ)取舍：首先，他(tā)选择加仓了(le)“眼茅”爱尔眼科，该股升至(zhì)十大重仓股的第五位；其次，他(tā)选择小幅减持了创新药龙头迈瑞医(yī)疗；此外，他(tā)用金域医学(xué)替(tì)换了CXO龙(lóng)头的(de)药(yào)明康德，而新进重(zhòng)仓的前者年内目(mù)前涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众(zhòng)所周知，金(jīn)域医(yī)学去年(nián)作为(wèi)核(hé)酸检测机构，业绩相当亮眼(yǎn)；而在后疫情时代，公司(sī)主营回归本源(yuán)后依然亮点众多(duō)，作为第三方医学检验及病理诊断服(fú)务(wù)商(shāng)，金域医学近日率先(xiān)推(tuī)出(chū)国内首个国家药品监督(dū)管理局（NMPA）获批的膀胱癌基(jī)因甲(jiǎ)基化(huà)检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远专注(zhù)赛道细分(fēn)机会(huì)

　　陆彬混(hùn)搭新能(néng)源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除(chú)去上(shàng)周率先交卷主打产(chǎn)业链上游的施成(chéng)外，本周一(yī)众新能源高手中的顶流冯明远所管产品一(yī)季报全部披露(lù)，截至(zhì)4月19日收盘(pán)，目前他(tā)所管理(lǐ)的6只产品维持年内小(xiǎo)幅正收益。当前冯明远在管基(jī)金中，任职管理最长的就是代表作新能源产业股票。从被调(diào)出的(de)三只产(chǎn)品(pǐn)看，其中斯莱克(kè)的主营与新能源(yuán)产业(yè)链(liàn)关系不(bù)大。

　　而在新进重(zhòng)仓的三只标的中，占(zhàn)比相(xiāng)对最高的就是非传统新(xīn)能源产(chǎn)业(yè)赛道(dào)龙头中伟股份，这(zhè)家主营锂电池(chí)正极体研发的公(gōng)司，主要产品(pǐn)是三元前(qián)驱体和四氧化三钴，从近期发布的(de)年度业绩快报来看，公(gōng)司(sī)的主(zhǔ)营(yíng)与(yǔ)净利(lì)润(rùn)均实(shí)现50％以上的逆势增长。而据《红(hóng)周刊》对其季报(bào)的全面(miàn)梳理，在信(xìn)澳研究优选中还出(chū)现了一只新(xīn)的(de)重仓股银(yín)邦股份，这也是一家高科技公(gōng)司(sī)，主营业务中有(yǒu)分(fēn)布式光伏发电系统。

　　在季报总(zǒng)结中(zhōng)，他(tā)表示：“本(běn)基金的投(tóu)资(zī)主要(yào)聚(jù)焦(jiāo)在新能源、科技(jì)、高端制造等新兴产业领域(yù)，细分板(bǎn)块(kuài)的整体走势(shì)与(yǔ)市场趋同(tóng)，导致本基金的净值(zhí)也(yě)出现小幅震荡。对于二季(jì)度，展望(wàng)TMT板块部分(fēn)公司加(jiā)入AI或数(shù)字经(jīng)济等热门概念的创新，以及半(bàn)导体和制造业正经(jīng)历触底反弹的(de)复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产生一(yī)定正(zhèng)面效应。我们会继续在(zài)新能源(yuán)、科技、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质个(gè)股(gǔ)，自下而上挖掘投(tóu)资机会。”

　　相(xiāng)比成名多(duō)时的冯明远，2020年(nián)股基状元(yuán)陆(lù)彬则是在新能源大潮中快速走红的类(lèi)型。天(tiān)天基金网显(xiǎn)示，早(zǎo)在(zài)去年底(dǐ)时他就已经是“双二百”的基金经(jīng)理了，而他在(zài)管(guǎn)的7只基金今年同时段几乎全线飘红，特别是动态策略混合年内涨幅超过10％一枝(zhī)独秀。

　　以(yǐ)他在(zài)管的汇丰晋信低碳(tàn)先锋(fēng)股(gǔ)票为(wèi)例，最(zuì)新的基金一(yī)季报显(xiǎn)示，其重仓的新能(néng)源产业链中(zhōng)股票(piào)依然为(wèi)上季的7只，它们分别是宁(níng)德(dé)时代、亿纬(wěi)锂能、天(tiān)齐锂业(yè)、赣锋锂业、比亚迪、雅化(huà)集团、华友钴业，虽(suī)然上述标的年初至今(jīn)表现(xiàn)一般。但(dàn)他(tā)此前曾公开表示，看到了(le)新能(néng)源类似2019年的投资机会(huì)。

　　而在季报中，他表示(shì)：“从中长期维(wéi)度看，新能源产业还具(jù)备较长的生(shēng)命周期，不(bù)少(shǎo)细分板块还能维持较长时间的高速增长，而经过(guò)市场的调整(zhěng)，我们看(kàn)到行业中的优质公司(sī)对应2025年的盈利(lì)中枢在当前市值的投(tóu)资价值。或许，新能(néng)源行业的终局如大部分制造业(yè)一样是一个竞争充(chōng)分、利润极度压缩(suō)的(de)市场，但在发展过程中(zhōng)不少公司一定有一段(duàn)精彩的(de)旅程。”

　　相(xiāng)比前两位(wèi)，2019年状元刘格(gé)菘(sōng)今(jīn)年业绩开局不顺，最新数据(jù)显示目前(qián)在管(guǎn)产品年(nián)内回撤全部(bù)超过了10％，以他的(de)代表作(zuò)之一的广发小盘成长(zhǎng)来看，基(jī)金一季报(bào)表明他的(de)重仓行业(yè)配置思(sī)路(lù)依然首(shǒu)选(xuǎn)新能源。

　　对比(bǐ)分析(xī)其(qí)基金(jīn)相(xiāng)关产品的2022年四季报和一季报，《红周刊(kān)》发现他所持有的是(shì)完全一致(zhì)的(de)10只股票，虽然第一大(dà)重(zhòng)仓股依然(rán)是半导体(tǐ)公司(sī)圣邦股(gǔ)份，但是整体(tǐ)新(xīn)能源的地位似乎进一(yī)步稳固，比如晶澳科技从第(dì)三升至(zhì)第二(èr)位(wèi)，隆基绿能从第六(liù)升至第四位。同(tóng)时(shí)极为罕见(jiàn)的情况是，如果按(àn)照保留小数(shù)两位(wèi)来统计，竟然所有10只标横截面是什么意思小学六年级，长方体的横截面示意图的股持仓量(liàng)与上一季度(dù)保持一致。

　　就此，刘格菘在(zài)基(jī)金季报中(zhōng)表示：“报告期内，基金的持仓结构并没有进(jìn)行大(dà)幅度的调整，依然(rán)围(wéi)绕(rào)已经建立(lì)全球比较优势的高端制(zhì)造产业链布局。我(wǒ)们对重点持仓的光伏(fú)、储能、新能源车方(fāng)向(xiàng)保持相对乐观，投资中(zhōng)相信基本面优秀和增量价(jià)值积累的公司(sī)。经过(guò)调(diào)整，行业(yè)估值水平已(yǐ)在历(lì)史低位，产业(yè)链的变化(huà)在市场(chǎng)定价(jià)中未被充分认知和(hé)体(tǐ)现。”

　　鲍(bào)无(wú)可加仓(cāng)中国移动

　　姜诚精准(zhǔn)布(bù)局中国铁建(jiàn)

　　余广(guǎng)新进重仓海油、移动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣(róng)外(wài)，中泰资管的姜诚是近几年(nián)出镜相对较多的基(jī)金经理，而他的业(yè)绩特别从(cóng)去年迄今颇(pǒ)为抗打。2023年年初以来，在(zài)他所管理的8只基金中，除去刚(gāng)满两(liǎng)个月的(de)中泰元和价值(zhí)精选不纳入统计外，其余7只基金(jīn)均实现了正收益，特别是兴诚价值(zhí)一年持有(yǒu)的收益率接近了(le)14％，同时还有两(liǎng)只(zhǐ)基金(jīn)净值增长(zhǎng)也超过了(le)10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值一年为例，对(duì)比基(jī)金(jīn)四季(jì)报和今年一季度可以看出，姜诚实(shí)际上只(zhǐ)是(shì)微(wēi)调了一个席位(wèi)，而新调进来的中国铁建恰好就是(shì)中字头(tóu)中的典型代表公司，该股从年(nián)初至(zhì)今上涨超(chāo)过了40％。由此，该(gāi)基(jī)金所重仓的中(zhōng)字头公司(sī)达(dá)到了(le)四家。而从相关标的的年内(nèi)涨跌幅(fú)来看(kàn)，表现最好的是游戏股吉比特(tè)，最(zuì)新该股年内上涨达到了(le)66％。

　　而在季报(bào)中(zhōng)，他(tā)不仅谈(tán)到了坚(jiān)守的价值投资，同(tóng)时(shí)也谈(tán)到了今(jīn)年大热(rè)的(de)AI：“在海量信息中，我们需要重(zhòng)点(diǎn)关注长期(qī)因素，淡化短期因素。人(rén)工智(zhì)能的发展是一个(gè)长期因素，我(wǒ)们还没有足够的把握去捕捉到它(tā)带(dài)来的投(tóu)资机会，但可(kě)以尽量回避它带来(lái)的(de)伤害。以尽(jǐn)可能低(dī)的价(jià)格买尽可能好的资产是我们的投资目标。好(hǎo)资产的标(biāo)准是活得(dé)久、站得牢、竞(jìng)争(zhēng)优势维持得长、平均净资产收(shōu)益(yì)率高(gāo)，以及在好的(de)公司(sī)治理加持下能够把长期(qī)利(lì)润转(zhuǎn)化为诱人(rén)分(fēn)红。”

　　首季接受过《红周刊》专(zhuān)访的鲍无可，其投资风格同(tóng)为公(gōng)募(mù)中(zhōng)少数的深度价值(zhí)。天天基金网(wǎng)显(xiǎn)示(shì)，2023年年(nián)初以来(lái)，他所管理的基(jī)金(jīn)全线飘红，6只产品年内净值增长率全部超(chāo)过了10％。以他(tā)任职回报最高(gāo)的(de)景(jǐng)顺长(zhǎng)城能源(yuán)基建为例，能够清晰(xī)地(dì)看到其偏爱(ài)高估息和低估值类股票的痕(hén)迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓中国移动大约(yuē)15万股，从而使该股从上一季的第三重仓(cāng)升(shēng)至第二重仓，不(bù)过中国电信却退出了前一季(jì)的前十(shí)。同时他加仓了川投能源(yuán)、紫(zǐ)金(jīn)矿业、华能水(shuǐ)电，新近重仓了铜陵有色和神火股份(fèn)，表明(míng)了其对这(zhè)一(yī)类资(zī)源股格外垂青。此外，他对(duì)于小众的中(zhōng)南传媒和(hé)凤凰传媒依然持续青(qīng)睐。

　　在基(jī)金季(jì)报中，他表示基金仓位基本稳(wěn)定(dìng)，主要增加了(le)有色行(xíng)业配(pèi)置。“当下是AI发展初期，中国企业处于(yú)落后位(wèi)置，无论(lùn)是AI核心模型的研发、新型商业模(mó)式的迭代以及底(dǐ)层芯片制(zhì)造，我们都希(xī)望国内企业能在(zài)不远的将来迎头赶上。近期而言尽管我们(men)认为AI非常重要，但当前(qián)A股市场基本(běn)上是基(jī)于美股映射(shè)在炒(chǎo)作相关题材，对于(yú)这(zhè)样的(de)行情，需要对(duì)其可持续性保持(chí)审慎(shèn)态度。”他直言不讳(huì)。

　　而同(tóng)在景(jǐng)顺长城的基金经理余广(guǎng)是(shì)2012年的公募状(zhuàng)元，目前其(qí)担(dān)任基金经理(lǐ)也接近(jìn)了13年。当前，其在管的产品为4只(zhǐ)，它们分别(bié)是核心竞争力(lì)、核心招景混合(hé)、核心中景一年(nián)、核(hé)心优(yōu)选一年，从今年(nián)的(de)表现(xiàn)来看，虽然所管(guǎn)产品涨幅不(bù)大，但也整(zhěng)齐划一地实现了正收益。

　　以任职(zhí)回报翻四倍(bèi)的(de)核心竞争力为例，第一季度他在(zài)前十中调仓了四个(gè)席位，其中新进(jìn)的公司半数为(wèi)中字头(tóu)，它们(men)就是中国海油和中国移动，与它们携手(shǒu)进入的还有(yǒu)安徽合力和紫金矿业。而(ér)这样的(de)调(diào)整(zhěng)立竿见影，除去两只中字头外，后两者年内(nèi)的涨幅(fú)也(yě)是超过了(le)30％。此外，当季被其提拔为第一重仓的(de)电动车龙头爱(ài)玛科技(jì)，年内迄今(jīn)的(de)涨幅也是(shì)接近30％一线(xiàn)。

　　对此，他(tā)在季报中(zhōng)的总(zǒng)结与“中(zhōng)特估”基本(běn)吻合：“基金坚持自(zì)下(xià)而上，看重公司基(jī)本面，注重(zhòng)公司的核心竞(jìng)争(zhēng)力(lì)、高(gāo)品(pǐn)质、长期发展(zhǎn)，以(yǐ)合(hé)理或偏低的估值(zhí)水平买入(rù)持有。在经济复苏和企业(yè)盈利修复(fù)的预期(qī)下，我们较为看好(hǎo)今年的权益市(shì)场，特别是前期调整较为充分，估(gū)值较为低(dī)估(gū)的多行业(yè)的龙(lóng)头公司(sī)。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮(liàng)布局中微公司

　　与蔡嵩松(sōng)同期成名的郑巍山(shān)今年业绩优异(yì)，特别是其(qí)去年3月接手的银河(hé)智(zhì)联主题净值快速拉升，截至本周四的年内涨幅(fú)已经(jīng)超过45％，这一水平甚至(zhì)超过了他的成(chéng)名作银河创新成长。从郑(zhèng)巍(wēi)在管基金的(de)当季重仓(cāng)行业(yè)风格来看，除去银河和美生活还有较(jiào)强的新能源(yuán)属(shǔ)性外，其余产品几乎一边倒地偏向了TMT领(lǐng)域(yù)。

　　就(jiù)以(yǐ)智联(lián)主题为例分(fēn)析，最(zuì)新(xīn)的十大重仓股除(chú)去用友网络(luò)和海康威视外，年内最新的涨幅全部(bù)超过了(le)30％，特别是(shì)海光(guāng)信(xìn)息、中科曙光、卓易信息、大华股份均已实现了涨幅(fú)翻(fān)番(fān)，而这四只标的均是(shì)第一季度新近重(zhòng)仓的公司。同时，郑巍山所保(bǎo)留的上一季重仓股仅有金(jīn)山办公和(hé)国网通(tōng)信。对(duì)比来看被调(diào)出的标(biāo)的，中国长城、中望软件、中国软件等明显(xiǎn)涨幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山(shān)在季报(bào)总结中仅仅是寥(liáo)寥数语：“本(běn)基金(jīn)严格执行基金合同的配置范(fàn)围，切合主题，主要围(wéi)绕(rào)智慧智联、信息技(jì)术等的(de)概念范畴(chóu)展(zhǎn)开。一季度智联主题(tí)继续增加了软件服(fú)务、信息技(jì)术的配置比例。围绕数字(zì)经济(jì)和新的信息技(jì)术应用展开(kāi)投(tóu)资(zī)。二季(jì)度，将会继续围(wéi)绕信息(xī)技术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当(dāng)年与这两位一度遭遇非议(yì)人物同期成名的(de)还有华安胡宜斌，作为(wèi)当年公司(sī)力捧(pěng)的(de)三位基金经理(lǐ)中最(zuì)年轻者，他可谓是(shì)少年得志，但后来所管产(chǎn)品几经浮沉，好在今年卷土重(zhòng)来。天天基金(jīn)网数据显示(shì)，年内他所管理(lǐ)的7只(zhǐ)基金全部涨幅超过20％，其中(zhōng)表现最好的还(hái)是(shì)他的成(chéng)名作华安媒体互联网混合(hé)。

　　具体聚焦(jiāo)该(gāi)基金，我们(men)发现他所保留的上一个(gè)季度重仓股只有(yǒu)王府(fǔ)井和(hé)华大九天，而将剩余的八(bā)个席(xí)位全部(bù)更换。从(cóng)最新的标的来(lái)看，这其中(zhōng)就有近期大火的芯片新贵(guì)寒武(wǔ)纪(jì)。从新进重(zhòng)仓标的年内表现来看(kàn)，其中中文在线(xiàn)的年(nián)内涨幅已经超过了(le)180％，值得(dé)买、浙数文化(huà)、美亚柏科(kē)等标的年(nián)内(nèi)涨(zhǎng)幅也是超过了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国(guó)平安(ān)等公司，目(mù)前(qián)年内至(zhì)今仍(réng)然(rán)体现为股价(jià)下跌。

　　至于大(dà)幅调仓原因(yīn)，他表示：“当下我(wǒ)国仍(réng)处经济结构转型时期(qī)，我们相信未来(lái)科技创新和消(xiāo)费升级仍将成(chéng)为经济总量增长(zhǎng)核心驱(qū)动力(lì)，围绕产(chǎn)业创新、尖端技术突(tū)破(pò)、新材料、新能(néng)源、新(xīn)消费等领(lǐng)域仍将诞(dàn)生大量投资机会(huì)，在策略上(shàng)，我们已将挖掘、发现和配置基(jī)金合同主题范围内的(de)科(kē)技创(chuàng)新和受益于国民经济持续增长的(de)消费及原材料放在前所未有高(gāo)度(dù)。”

　　而(ér)当(dāng)年一并成(chéng)名的(de)万家基金名将(jiāng)黄兴亮，2023年一季度同(tóng)样强势回归。天天基金网数据显示，他(tā)目前(qián)在管的基(jī)金年(nián)内除去QDII外(wài)，涨幅全部超过了(le)10％。特别是万家科技创新迄今的年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过了(le)25％，具体来分析(xī)他的(de)成(chéng)名作万家(jiā)行业优选(xuǎn)。

　　基(jī)金一季报(bào)显示，黄兴亮(liàng)仅仅是做出了一处(chù)调整，也就是用中微公(gōng)司替代了四季度(dù)末的兆易创新。但就是这只新进标的(de)，目前年(nián)内的涨幅(fú)已经超过(guò)90％，与保留重(zhòng)仓中年内涨幅超过70％的金山(shān)办公交相辉映。对(duì)于当季(jì)度(dù)的调仓，黄(huáng)兴亮表示(shì)：“本(běn)基金增持了机器视觉和医疗器(qì)械行业(yè)的部分个股，相应地略微降低了半导体行业的(de)持仓(cāng)。截至季度末，基金持仓仍以计(jì)算机(jī)软件和半导体行(xíng)业为主，总(zǒng)体风(fēng)格(gé)偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋布局消费电子“半壁江(jiāng)山”

　　从基(jī)金一季(jì)报来看，这些(xiē)相对低(dī)调的领域(yù)也开始越(yuè)发受(shòu)到明星(xīng)基金经理们的追(zhuī)捧，比如融(róng)通基金(jīn)的明星基金(jīn)经理邹曦(xī)，这位任(rèn)职已经逼近(jìn)15年半的老将(jiāng)善(shàn)战(zhàn)周期(qī)，目前在(zài)公司仍然(rán)管理(lǐ)6只基金产品，其(qí)代(dài)表作是2012年开(kāi)始(shǐ)管理(lǐ)、迄(qì)今任职回报超(chāo)过180％的融通行业景气。

　　从新(xīn)出炉的季报来(lái)看，在上(shàng)一季度没有单一标的持仓比例超限后，这一季度头(tóu)三大重仓股竟然全部超过10％的比例上限(xiàn)，它们分(fēn)别是恒(héng)立(lì)液(yè)压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑(lǜ)后面重(zhòng)仓中的(de)汇川技(jì)术(shù)和安徽(huī)合力，虽然去年下半年以来重仓中就没有了(le)三一重工(gōng)，但(dàn)实(shí)际上在(zài)当季的(de)重仓行业(yè)中，机械制造是(shì)仅次于房地产的第二行(xíng)业。

　　对(duì)于(yú)调仓的思(sī)路，他在季报中就表示：“本季度增加了工程机械(xiè)、家(jiā)居、顺周(zhōu)期装备(bèi)、医药等行业的(de)配置。目前组合配置偏向周期价值，同(tóng)时保持(chí)了科技、消费板块的适度配(pèi)置(zhì)。组合结构主要(yào)围绕国内经济稳增长的主线展开，相关(guān)配置集中在优质房地产股、地产产业链，以及顺周期装备(bèi)等板(bǎn)块(kuài)。”此外，虽然(rán)未进(jìn)重仓股前十(shí)，但朱少醒(xǐng)对机械(xiè)制造的(de)兴(xīng)趣也越来越浓(nóng)，例如兰石(shí)重装年报的(de)十大流通股股东中，富国天(tiān)惠新进上榜排(pái)名第六位。

　　而(ér)长城基(jī)金的明星基(jī)金经理(lǐ)陈良栋，其(qí)在(zài)圈(quān)内以善战高端制造板块闻名(míng)，目前(qián)他在公司(sī)所管理的产品数达到了6只，尤其是他参与管理的长城科创板两年定开业(yè)绩(jì)亮(liàng)眼，最(zuì)新年内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良(liáng)栋独自管(guǎn)理时间最(zuì)长的长城(chéng)新(xīn)兴产业为(wèi)例，可以(yǐ)看到一(yī)季度与众不同的一点是，消(xiāo)费电子(zi)赛道股票(piào)在(zài)其(qí)中(zhōng)占据明显的数(shù)量优势。具体说(shuō)来(lái)，虽然在基(jī)金十大重仓中(zhōng)不见耳熟能详的龙头立讯精密(mì)，但大体(tǐ)包括华测(cè)导(dǎo)航、东(dōng)山精(jīng)密、电(diàn)连(lián)技术、和而泰、科(kē)大讯飞都能被划入到消(xiāo)费电子的大(dà)范(fàn)畴中(zhōng)，也就(jiù)是(shì)说其占据了十大(dà)重仓中的(de)半边天。

　　他解释(shì)了看好的原因：“预期今年下半年(nián)或明年，消费电子会有一(yī)个触(chù)底回(huí)升的过程。如果叠加在汽车产(chǎn)业链上的布局，我判断可(kě)能(néng)对收入利润拉动更大。消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子的复苏可能只(zhǐ)是一个周(zhōu)期(qī)的因素。”而(ér)种(zhǒng)种(zhǒng)因素显示，目前该板块去库存可(kě)能也进入到(dào)尾声阶段，接下来(lái)苹果新品(pǐn)推出或是行业复苏契机(jī)。

　　而(ér)在高端制造这(zhè)一(yī)领(lǐng)域中，还(hái)有不可忽视的一(yī)环就是军工(gōng)装备。同时作为成长(zhǎng)股三(sān)大主(zhǔ)阵营“新半军”中的(de)重要一级，军(jūn)工虽然很难(nán)有持续性的(de)表现，但也隔三差(chà)五会有亮眼(yǎn)的输出，而华夏(xià)的少壮(zhuàng)派(pài)基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)万方方，是圈内少数同时(shí)管(guǎn)理(lǐ)两只军工主题的基金经理。

　　以万方(fāng)方(fāng)管理时间最(zuì)长的军工(gōng)安全(quán)混合(hé)为例，实际上(shàng)一季(jì)度他仅在十大(dà)重仓(cāng)股中做(zuò)出(chū)了一处调整(zhěng)，也就是(shì)用昊华科(kē)技替代(dài)了上一季(jì)的新雷能。从整体10只标的所属细分来看，明显中航系乃至(zhì)航(háng)空航天赛道占据(jù)优势。而(ér)这一思路在他管理的高端装(zhuāng)备(bèi)龙头乃至全市(shì)场基金中都体现得颇为明显。进一(yī)步对(duì)照两只军工主题产品，《红周刊》发现重叠的(de)公(gōng)司有八(bā)家(jiā)，惟(wéi)二的(de)区别是高(gāo)端装(zhuāng)备龙(lóng)头中用复(fù)旦微电(diàn)和西(xī)部(bù)超导替代了前者(zhě)中(zhōng)的钢研高纳和昊(hào)华(huá)科技。

　　他在(zài)季报中的阐述思路清晰：“着重探(tàn)究未(wèi)来两(liǎng)年确定(dìng)性的产业趋势和高(gāo)增长的细分赛(sài)道，组合构建(jiàn)从2023年全年(nián)维度在高确定(dìng)性的航(háng)空(kōng)发动机(jī)赛道、景气度弹性潜力(lì)较高的航天导弹产业链、航空装备平台型(xíng)企业以及技(jì)术禀赋和壁垒高筑的新材料(liào)领域重点(diǎn)投入。”

　　（本文已刊发于4月(yuè)22日《红周(zhōu)刊》，文中(zhōng)提及(jí)个股仅为举例(lì)分(fēn)析，不(bù)做(zuò)买卖(mài)推荐。）

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