周一的(de)股市震荡翻红，上(shàng)周股市下(xià)跌期间净(jìng)买入(rù)的“抄底(dǐ)资金(jīn)”笑了。

　　上周(zhōu)五，资金(jīn)借道(dào)股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净(jìng)买入(rù)39.5亿(yì)元；而上周5个交易(yì)日市场总体下跌期间，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的(de)理性(xìng)操作模式，在股市大(dà)幅下挫的时刻再度显现。

　　从(cóng)资金流向(xiàng)结(jié)构看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中(zhōng)特估”长期投资价值(zhí)被资金看好，而高位回调的(de)科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸(xī)引(yǐn)资(zī)金追逐(zhú)；净(jìng)流出方面，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以(yǐ)及基建、非(fēi)银、电力(lì)ETF等短期(qī)净(jìng)流出，资(zī)金出(chū)现短期避险，但鉴于多数(shù)标的估值(zhí)仍在低位，多家机构仍看好长(zhǎng)期配置价值。

　　净(jìng)流入(rù)资(zī)金近40亿元(yuán)

　　科创(chuàng)50、上证50净流入资金居(jū)前

　　上周五股市(shì)大跌，当(dāng)日股(gǔ)票ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份，以区间成交均价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉长时间(jiān)到上周5个交易日(rì)，5天股(gǔ)市调(diào)整期间，资金更是净买入220亿元，展现了(le)资金逆(nì)市布局的特点。

　　从(cóng)资金(jīn)净(jìng)买(mǎi)入排行(xíng)看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居(jū)前，都超(chāo)过11亿元。宽基指(zhǐ)数中，华泰(tài)柏瑞、易方达和(hé)嘉实(shí)基金旗下沪(hù)深300ETF，富国上(shàng)证指数ETF等产品，净流入资(zī)金(jīn)也位居前列。

　　而从5月(yuè)15日收(shōu)盘股市(shì)表现看(kàn)，科(kē)创50、上证50、沪深300全部(bù)收红，上证50指(zhǐ)数涨幅还(hái)超过(guò)1.7％，上周(zhōu)大跌期(qī)间的“抄底资金(jīn)”，皆(jiē)斩获(huò)了不错(cuò)的回报。

　　行业或主题(tí)ETF中，近期震(zhèn)荡下行的半导体ETF成为(wèi)资(zī)金净(jìng)买(mǎi)入的榜首(shǒu)，单日净买入金额接近5亿元，目(mù)前(qián)仍处于估值低位(wèi)的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净流入资金前(qián)列，而在近日遭遇高位回调的游(yóu)戏ETF，也(yě)受到资金的逆市买(mǎi)入，不(bù)过目前(qián)游戏ETF今年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块行情(qíng)冲顶、收益翻倍后，仍(réng)然有资金逆市净买(mǎi)入(rù)。

　　谈及资金的上述流(liú)向(xiàng)情况，一位公(gōng)募(mù)股票权(quán)益基金(jīn)经理表(biǎo)示，预计复(fù)苏(sū)仍是(shì)中国(guó)经(jīng)济中长期(qī)的趋(qū)势，但耐用品复苏的(de)空间受(shòu)限、出口下(xià)行及地产销售恢复疲软将驱动市场展现出更(gèng)多结构性机会。不过，在短期市场炒作热度回(huí)落(luò)，波动(dòng)率偏高的情(qíng)况下，资金可能更青睐用大盘宽(kuān)基指数(shù)，比如(rú)科创50、上证50、沪深300指(zhǐ)数等(děng)来跟踪市(shì)场，以获取(qǔ)整个(gè)市场的平均回报。

　　而在行业方面，沪上一家公募机构分析，由于近日(rì)以游戏为代表的TMT板块有所调整，主(zhǔ)因是(shì)前(qián)期(qī)炒作有(yǒu)逐步退潮趋势，中(zhōng)期(qī)在市场炒(chǎo)作热度有所回落(luò)。但从(cóng)长期看，资(zī)金还会长(zhǎng)期关注数字化对(duì)生产力的提(tí)升(shēng)，因此，包括计算机(jī)、互联网和传媒等调整下(xià)来的(de)行(xíng)业，可能(néng)会继(jì)续(xù)受到(dào)了(le)资金的(de)关注。

　　也(yě)有行业机构认为，近期上证(zhèng)50、沪深300等(děng)权重指数ETF受到资金青睐，可能与看好“中特(tè)估”长(zhǎng)期投(tóu)资(zī)价值(zhí)有(yǒu)关(guān)。

　　民(mín)生加银基金表示，伴随大金融、大(dà)基建等权(quán)重股高位调整，上(shàng)周沪(hù)指(zhǐ)下(xià)跌(diē)。前期部分板块短期上冲较(jiào)快，导致博弈资(zī)金(jīn)出现分歧，随着(zhe)建筑、银行、石(shí)化等PB逐(zhú)步修复，权重板块内部出现分化，获利兑(duì)现需求叠加经(jīng)济(jì)数据不(bù)及预期，权(quán)重(zhòng)板(bǎn)块回(huí)调带动大盘指数回落。

　　不过(guò)，民生加银基(jī)金认为(wèi)，从长远(yuǎn)看，“中特(tè)估(gū)”或有望引领低估值央企的价值重(zhòng)估，有基本面(miàn)支撑的低估值央(yāng)企或有(yǒu)望受益(yì)。

　　博时(shí)基金(jīn)权益(yì)投(tóu)资一部基(jī)金经理(lǐ)吴鹏也认为，“中(zhōng)特估(gū)”投(tóu)资的部分底层逻辑仍旧是过(guò)去的(de)A股市场对部3502身份证号码开头是哪的，身份证号3502开头的是哪里人分传统行业(yè)国央企的严重(zhòng)低配和(hé)低(dī)估。而(ér)在这种大幅低(dī)估和低配背景下，部分企业因为自身经(jīng)营改善、高股息水平等特(tè)征，使得其估值修(xiū)复成为了可(kě)能。虽(suī)然经过(guò)前期(qī)反(fǎn)弹(dàn)，大金融整体(tǐ)估值仍(réng)旧处于(yú)低位，由于情绪和资金仍(réng)旧(jiù)是主导，短期表现存在剧(jù)烈波动可能(néng)；从中期看，整体大(dà)金融当前估值仍旧处于中(zhōng)低(dī)水平，部分(fēn)个股尤(yóu)其是基本(běn)面明(míng)显(xiǎn)改善的个股，仍(réng)旧(jiù)有估(gū)值修复的空(kōng)间。

　　基建、非(fēi)银(yín)、电力ETF净流(liú)出

　　估值水平(píng)仍具吸引力

　　在(zài)上周下跌的(de)A股市场中，股票ETF整体呈现“越(yuè)跌越买”趋势(shì)，净(jìng)流入资金超出净流(liú)出资(zī)金。但也(yě)有部分短期涨幅偏高、短期行情板块(kuài)，以及部分海外指数(shù)遭遇资(zī)金的净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年涨幅超20％的(de)基建50ETF单(dān)日净流出4.76亿元，为单日之最。另外(wài)，证券保险ETF、电(diàn)力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品，单日净流出(chū)资金也(yě)超过2个(gè)亿。

　　宽基指数中(zhōng)，今年(nián)来(lái)“越跌(diē)越买”的(de)创业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出(chū)现短暂净流(liú)出(chū)现象，华(huá)夏(xià)、南方、富国(guó)旗下中证(zhèng)1000ETF产品，也在单日出现净流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在(zài)股市调整中迎来(lái)“获利(3502身份证号码开头是哪的，身份证号3502开头的是哪里人lì)了结(jié)”资金，单日(rì)净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价，基建(jiàn)板块受(shòu)益于“一带一路”板块前期涨幅(fú)较大(dà)，有调整要求，可能会(huì)受到获(huò)利(lì)盘的(de)短期卖出。不过，从长期看，经(jīng)济复苏趋势确立后，“顺周期”板块(kuài)的整体机会值得关注。

　　民生加银(yín)基(jī)金评价(jià)净流出(chū)的(de)证券保险板(bǎn)块称，一(yī)季(jì)报陆续披露，非银(yín)金融业(yè)绩超(chāo)预(yù)期，证券板块市场(chǎng)交(jiāo)投活跃度较一季度(dù)显著(zhù)改善，差异化最低(dī)结算备付金缴(jiǎo)纳比(bǐ)例机制(zhì)引入，证(zhèng)券公司保证金比(bǐ)例下调，经济温和复苏下行业景气度有望(wàng)持(chí)续修复。保险板块一(yī)季报净(jìng)利润(rùn)超预期，部分险(xiǎn)企凭借储蓄险的产品力实现了一定的增长，负债端V型反转趋势(shì)较明显，资产端或有望维持(chí)较高(gāo)增(zēng)速(sù)。

　　而针对电力板(bǎn)块，民生加(jiā)银(yín)基金认(rèn)为(wèi)，2023年(nián)宏观经济运行总体(tǐ)回升(shēng)有望(wàng)将促进电(diàn)力消费需求增长(zhǎng)。受上年同期低基数等因素(sù)影响(xiǎng)，预计(jì)今年二季(jì)度电力消费增速将有(yǒu)望回升(shēng)。在(zài)电力市场化(huà)改(gǎi)革的持(chí)续推进下，电价趋(qū)势有望稳(wěn)中(zhōng)小幅上涨(zhǎng)，电(diàn)力现货(huò)市(shì)场和辅助服务市场机制(zhì)有望持续推(tuī)广，容量补偿电(diàn)价等机(jī)制或有望出台。

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