财联社6月3日讯（编辑 刘越）啤酒行业具备(bèi)明显的淡旺季特征，其中Q1、Q4为淡(dàn)季(jì)，Q2、Q3为旺(wàng)季。夏天历来是啤酒企业的“兵家必争之(zhī)地”，而年内(nèi)火爆的淄博(bó)烧烤一(yī)定程(chéng)度上助力啤酒行(xíng)业“淡季不(bù)淡”，盛夏旺季更是值得投资(zī)者期待。

　　从一季度业绩来看，燕京(jīng)啤酒以近74倍的同比增(zēng)速“一骑(qí)绝尘”，青岛啤酒、重庆啤酒(jiǔ)、珠江啤酒的同(tóng)比增速也分别达到28.86%、13.63%和22.15%，其中青岛啤酒单季度(dù)营收(shōu)突破百亿(yì)元。但包括百威亚太、兰州黄河和西藏发展在内的外(wài)资系啤(pí)酒公(gōng)司基本(běn)面(miàn)仍然堪忧，业(yè)绩(jì)下滑或亏损，本土与外资两大阵营的分(fēn)化明显。

　　去(qù)年消费整体偏低(dī)迷(mí)，啤(pí)酒(jiǔ)行(xíng)业(yè)则堪称一(yī)抹亮色。民生证券王言海5月8日发布的研报指出，2022年啤酒板块营收稳增、归(guī)母净利润高增；2023年伴随疫(yì)情(qíng)扰动褪去(qù)，下游场景逐步复苏，叠加成(chéng)本压力边际缓解，23Q1营(yíng)收、利润(rùn)相比(bǐ)去年同期(qī)明显(xiǎn)提速(sù)。国盛证(zhèng)券符(fú)蓉预计2023年将(jiāng)是啤酒龙头弱势(shì)区域持续(xù)扭亏(kuī)、释放(fàng)利润的一年。

　　外资(zī)啤酒在中国市场颓势明显 大鱼吃小鱼后(hòu)“五(wǔ)强争霸”格局或成“一超多强”？

　　从二级市场表现来看(kàn)，华润啤酒和青岛啤酒自2020年阶段低点迄今股价累计最大涨幅(fú)分别达159%和187%，前者(zhě)目前(qián)总市值超1600亿港元(yuán)，后者总市(shì)值超1300亿元。燕京啤酒、重庆啤酒和珠江啤酒股价同(tóng)期累计(jì)最大涨(zhǎng)幅(fú)分(fēn)别达(dá)154%、335%和135%。值得注意的是，自2021年高点(diǎn)迄今重庆啤(pí)酒股价跌近六(liù)成(chéng)，珠(zhū)江(jiāng)啤酒则跌超三成。

　　上世纪80年代中国实施“啤(pí)酒专项工程(chéng)”后，啤酒产(chǎn)业兴起，北京的燕京、上(shàng)海的力波、福建的(de)惠泉(quán)、新疆的乌苏、兰(lán)州的黄河、重(zhòng)庆的(de)山城(chéng)、四川(chuān)的蓝剑、桂(guì)林的漓(lí)泉、河南的金星、陕西(xī)的汉斯等(děng)，几乎(hū)每座城市都拥(yōng)有自(zì)己(jǐ)的啤酒(jiǔ)厂。

　　经过“大鱼(yú)吃小鱼”的阶段(duàn)后，2016年(nián)，中国啤(pí)酒(jiǔ)市场五强争霸，华润啤酒、青(qīng)岛(dǎo)啤酒、百威英(yīng)博、嘉士伯、燕(yàn)京啤酒的市场份额(é)分别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后(hòu)的2021年，行业CR5从74.7%提升至92.9%，华(huá)鑫证券孙山(shān)山(shān)4月(yuè)24日发布(bù)的研(yán)报罗列五大巨头的具体(tǐ)市场份额，华润啤酒、青岛啤酒、百威亚太（百威(wēi)英博子公(gōng)司）、燕京啤酒、嘉(jiā)士伯市占率分(fēn)别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡头(tóu)格局。

　　孙(sūn)山山指(zhǐ)出(chū)，我国(guó)啤(pí)酒行业CR1市占率属(shǔ)于中(zhōng)等水(shuǐ)平，市场集(jí)中度仍有(yǒu)提升(shēng)空(kōng)间，待CR1市占率提(tí)升后(hòu)头部(bù)企业将有(yǒu)望(wàng)进(jìn)一步提升盈利水平。分(fēn)析人士指(zhǐ)出，如(rú)果“大(dà)鱼吃(chī)大(dà)鱼”的市场趋势不变，经过一段(duàn)时间的此(cǐ)消(xiāo)彼长，持续(xù)多年的(de)“五强争霸”格局，将演(yǎn)变为“一超多强”：华润啤酒把青(qīng)岛啤酒和百威英博甩开(kāi)，燕(yàn)京啤酒追(zhuī)上(shàng)来，形(xíng)成1+3的主流啤(pí)酒阵营。

　　值得注意的是，这几年，外资(zī)啤(pí)酒在中(zhōng)国市场颓势明显，百威英博销量下滑，一手扶(fú)持的嫡(dí)系珠江(jiāng)啤酒2022年净利同比(bǐ)下降2.11%；嘉士伯(bó)预测(cè)2023年的营业(yè)利(lì)润增(zēng)长(zhǎng)将低于去年的水平(píng)，研报(bào)指(zhǐ)出(chū)重庆啤酒为嘉士伯在华运营啤酒(jiǔ)资产唯(wéi)一平台，并将乌苏啤酒、1664，以(yǐ)及嘉士伯啤酒(jiǔ)在(zài)中国多个地区的(de)销售权(quán)划归重庆啤酒。

　　主(zhǔ)流厂商(shāng)纷(fēn)纷提价(jià) 占(zhàn)据高端如(rú)同坐拥印钞机？

　　分析人士指出，这(zhè)几年啤酒行业的业绩(jì)增长，多亏了高端(duān)化。此前多年，高端啤酒(jiǔ)市场主要由(yóu)外(wài)资啤酒百威英博、嘉士伯、喜力等品牌(pái)牢牢掌控。近年来(lái)，本土啤酒开始(shǐ)发力。以销量最大的华润雪花啤酒为例，早年畅销大江(jiāng)南北的大绿棒(bàng)子(zi)，现在已(yǐ)经很难见到(dào)了，各种纯生(shēng)、原(yuán)浆(jiāng)、精酿(niàng)、鲜(xiān)啤大行其(qí)道(dào)。

　　孙山山指(zhǐ)出，啤酒行业处于产业链(liàn)中游(yóu)，对(duì)上(shàng)游成本敏感，大麦、玻(bō)璃、易拉(lā)罐、瓦楞纸为影响啤酒成本主要材料；下(xià)游终端议价(jià)能力较强，进入存量竞争时(shí)代后，企业为(wèi)向高端化转型已多(duō)次实施提价举措。符蓉指(zhǐ)出，2023年餐饮(yǐn)等现饮(yǐn)消费(fèi)场景恢(huī)复将(jiāng)加速各啤酒龙头产品(pǐn)结构优化、加速高端化进程，2023年吨价提(tí)升军人男朋友突然删除微信，军人男友删除微信拉黑我(shēng)幅(fú)度或不弱于成本催生普遍提价的2022年(nián)。

　　整(zhěng)体性的(de)提价，近几年时有发生。啤酒提价涨幅、频(pín)次、企(qǐ)业(yè)参与数量高增，提(tí)价区域(yù)由(yóu)部分到全国。仅在2022年(nián)，华润(rùn)啤酒、青岛啤酒、嘉士伯(bó)等(děng)主流(liú)厂(chǎng)商纷纷提价，中(zhōng)高(gāo)低档均有所涉及(jí)。勇闯天涯出厂价提升0.5元左右(yòu)，崂山啤酒零售(shòu)价从3-4元(yuán)提升至5-6元，乐堡(bǎo)、重啤、乌苏提价3%-8%。就在前几年，中国啤酒市场的(de)产品价格稳定在3-5元区间，如今，已经整体(tǐ)进入(rù)了6-8元(yuán)价(jià)格带。甚至，巨头们纷纷推出千元啤酒，华润啤酒的“醴”，青岛啤(pí)酒的“一世传(chuán)奇(qí)”，百威啤酒的“大(dà)师传奇”，都(dōu)是为(wèi)了继(jì)续突破价格天花(huā)板。

　　▌青岛啤酒：中档高端(duān)齐发力 高端化势能锐(ruì)不可挡

　　华鑫证(zhèng)券指出，在百元级(jí)产品上(shàng)，青岛啤酒率(lǜ)先在2020年率先(xiān)推出“百年之(zhī)旅”，售价388元，并在(zài)2022年推出(chū)价值1399元的(de)“一世(shì)传奇(qí)”；超高端产品方面，青岛啤酒布局丰富，产(chǎn)品(pǐn)价位最(zuì)高，均价(jià)约(yuē)29元/瓶(píng)，最高达72元(yuán)/瓶(píng)。

　　西南证(zhèng)券朱会振(zhèn)4月29日发布的(de)研报指出，青岛啤酒中(zhōng)档高端齐发力，高端(duān)化势能锐不可当。产品端方面，公司在坚持(chí)纯生系及经典系“1+1”品牌战(zhàn)略基础上，进一(yī)步提升中档崂山品牌(pái)占比，并借助桶啤、白啤等高(gāo)端(duān)产品(pǐn)放量(liàng)，带(dài)动整体产品结构持续(xù)升级。随着23年现饮场景全面复苏叠加去年Q2以来低基(jī)数效应，预计公(gōng)司全(quán)年业绩将维持(chí)高增(zēng)。

　　▌华润啤酒：收购(gòu)喜力如(rú)虎添翼 但(dàn)目(mù)前(qián)主(zhǔ)要(yào)销量来(lái)自中低端产品

　　2019年，华润啤酒(jiǔ)收购(gòu)喜(xǐ)力中国正式完成交割。1863年(nián)创(chuàng)立于荷(hé)兰的喜力，旗下拥(yōng)有上百家酒(jiǔ)厂(chǎng)，连续(xù)多年跻身世界(jiè)500强(qiáng)榜单。而收购方华润啤酒，满(mǎn)打满算也才30岁，借此拓展(zhǎn)高端市场(chǎng)。华鑫证(zhèng)券指(zhǐ)出，华润啤酒高端及(jí)超高端产品仅占其收(shōu)入占比(bǐ)17%，而经济(jì)型(xíng)（5元以(yǐ)下）产品收入占比(bǐ)达47%，表明目(mù)前(qián)市场更加认可、熟(shú)悉其(qí)经济型产品如勇(yǒng)闯天涯等(děng)，但对其高端产品认(rèn)知(zhī)度或接受度相对偏低。公司提价(jià)空间较大，高端化(huà)完成后(hòu)利润(rùn)可期。

　　▌燕(yàn)京啤酒(jiǔ)：“二次创业”新篇章(zhāng) 借(jiè)助U8势(shì)能(néng)持续(xù)开(kāi)拓市场

　　作为(wèi)曾(céng)经(jīng)国产啤(pí)酒行(xíng)业的老大哥，燕京啤酒近几(jǐ)年风光不在。不仅销售(shòu)范围收缩不(bù)少，被雪花和青岛啤酒甩开不(bù)说(shuō)，2020年的营(yíng)业(yè)额甚至被(bèi)重庆啤酒反(fǎn)超军人男朋友突然删除微信，军人男友删除微信拉黑我。但(dàn)燕京啤(pí)酒(jiǔ)去年(nián)业绩爆发，营业收入增长10.38%至132.02亿(yì)元，归母净利(lì)润3.52亿元，增速高达(dá)54.51%。今年(nián)一季度延续(xù)高增，净(jìng)利同比增(zēng)长近74倍。

　　分析人士(shì)认为，燕京啤酒突破增(zēng)长瓶颈的秘(mì)诀，是高端新品燕京(jīng)U8的(de)成功营(yíng)销，以及旗下燕京酒號社区小酒馆(guǎn)这种新零售(shòu)业态的落(luò)地生根(gēn)。中邮证券(quàn)分析师蔡雪昱(yù)4月21日研报指出，渠道反(fǎn)馈，U8一(yī)季度销量同增约50%，公(gōng)司(sī)借(jiè)助(zhù)U8势能持续(xù)开拓市场军人男朋友突然删除微信，军人男友删除微信拉黑我，推动整(zhěng)体销(xiāo)量同增13%至96.31万千升，同(tóng)时带动公司吨价同增0.8%至(zhì)3661.3元/千(qiān)升。国(guó)君食(shí)品点评(píng)称，改革红利释放正处(chù)起步(bù)阶(jiē)段，旺季动销加速(sù)、成本优化之下，公司业绩弹性(xìng)将进一(yī)步加速。

　　此外，分析人(rén)士(shì)指出，精酿(niàng)啤酒(jiǔ)目前属(shǔ)于蓝海市场，拥有巨(jù)大发展潜力(lì)及空(kōng)间，且目(mù)前(qián)行(xíng)业格局未(wèi)定，企业拥有弯(wān)道超车机会；基于精酿啤酒多元风(fēng)味发(fā)展趋(qū)势，产品风(fēng)味及应用场景布局多元化企业，将(jiāng)更加能够顺应(yīng)精(jīng)酿市场发(fā)展趋势(shì)，拥有(yǒu)长期可持续发展潜力，并有望成为行业新引领者。

未经允许不得转载：IDC站长站，IDC站长，IDC资讯--IDC站长站 军人男朋友突然删除微信，军人男友删除微信拉黑我