4月以来，棉纺织市场延续消(xiāo)费旺(wàng)季强(qiáng)劲势头，下游纺企开工负荷高位，加之市场(chǎng)对新(xīn)年度减(jiǎn)产担(dān)忧加重，国内(nèi)棉价持(chí)续上涨(zhǎng)。而国外金融市场风险隐忧仍存，消费延续偏弱局面(miàn)下(xià)，外(wài)棉价格承压(yā)运行，导致(zhì)国内外棉花价(jià)差不断收(shōu)缩(suō)，最终至4月底(dǐ)5月初(chū)结束了内外棉倒(dào)挂局(jú)面。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月以来(lái)一直(zhí)维持倒挂(guà)的(de)格(gé)局，近期随着国内棉(mián)价连(lián)续攀升，价差逐渐收窄(zhǎi)、由负转正(zhèng)。内盘表现相对较强的(de)原(yuán)因(yīn)在(zài)于国内供需矛盾更(gèng)为(wèi)突出，春节后(hòu)国(guó)内(nèi)需求持续修复，外贸(mào)订单表现也(yě)好于预期(qī)，叠加新疆(jiāng)天气不利棉(mián)花播(bō)种和出(chū)苗，减产预期推动国内棉(mián)价不断走强。外(wài)盘由于2022/2023年度全球棉市供需(xū)趋于宽松(sōng)，上涨空间受限。”申银(yín)万国(guó)期(qī)货(huò)棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分(fēn)析(xī)师高飞(fēi)堂告诉记者， 4月以来(lái)，棉纺(fǎng)织(zhī)市场受消(xiāo)费(fèi)旺(wàng)季拉动效果明显，大多纺(fǎng)企(qǐ)纱线(xiàn)产品库存低位(wèi)，开工负荷保持高位运行。据(jù)监测，山(shān)东主销区4月纺企开机负荷达到75％，较上月(yuè)提高(gāo)8个百(bǎi)分点；纺企所接订(dìng)单排(pái)单时间达到10天(tiān)，较(jiào)上月增加(jiā)2天，开工负荷及订(dìng)单排单时间达到近两年来最高水(shuǐ)平。同时由于大部分纺企纱线(xiàn)产品(pǐn)库(kù)存低位，产(chǎn)销压力(lì)较小，促使部(bù)分(fēn)企业(yè)增加(jiā)原棉储(chǔ)备库(kù)存，为棉(mián)花市场(chǎng)消(xiāo)费提供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价格持续上涨，但(dàn)下游(yóu)纺企对(duì)高(gāo)价棉花的(de)接受程度并不高，仍(réng)以刚需采购(gòu)为主。5月进入淡季后，下游订单(dān)明显减少，购销也(yě)较为(wèi)冷清，棉价的上涨也并未有效(xiào)传导到下游，棉纱、坯布价格近(jìn)期均有所走弱(ruò)。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉在供应端利多的(de)推动下强(qiáng)势上涨(zhǎng)。中(zhōng)棉协调查报告显示，2023年全国植(zhí)棉意向面积为4155.75万亩(mǔ)，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月(yuè)份以来，新疆地(dì)区(qū)陆(lù)续出现低温降雨(yǔ)降(jiàng)雪天气(qì)，给棉花(huā)播种(zhǒng)以及出(chū)苗带来了不利(lì)影响，进一步加剧了市场对(duì)于新年(nián)度产量大(dà)降的(de)担忧，也为减产炒作(zuò)提供了助推剂(jì)。5月新疆气温快速回(huí)升，郑棉一度回落(luò)，但近日新疆地区迎来(lái)强降雨，部分地区伴随大(dà)风和沙(shā)尘暴，可能会对棉苗(miáo)生长产生不利影响(xiǎng)，再度(dù)引发了市场对于(yú)天气的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花播种面积普遍下降，根据(jù)我们的调研结(jié)果推算，2023年新疆棉花种植(zhí)面积总计或(huò)下(xià)降8.16％。同(tóng)时，今年春播开启(qǐ)以来，南北疆气温(wēn)普(pǔ)遍偏低，尤其是北疆因(yīn)积(jī)温(wēn)不(bù)足，播种时间推(tuī)迟5—7日，加之4月(yuè)中下旬(xún)及5月初部分地区出(chū)现大(dà)风沙(shā)、降(jiàng)雪、冰雹等(děng)极端天气，导致部分棉田重播(bō)，预计新年度棉苗(miáo)生(shēng)长(zhǎng)进(jìn)度较(jiào)去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减产幅度(dù)扩大。”高飞堂说，再者(zhě)就是(shì)行(xíng)业人士(shì)对(duì)新年度(dù)供应收紧预(yù)期增强，普遍(biàn)提高现货售卖价格。4月份国内(nèi)价格明显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨，较月初上涨792元(yuán)/吨，涨(zhǎng)幅(fú)5.37％。

　　实际(jì)上，国内供(gōng)应端方面，在意向(xiàng)种植(zhí)面积下降和播种期低温天气的双重(zhòng)作用下(xià)，新年度棉花减产概(gài)率大(dà)大增加。需求端，目前下游纺织企(qǐ)业(yè)的开机率维持高位，而成品(pǐn)库存(cún)仍位于历(lì)史偏低水平(píng)，整体表现(xiàn)尚可(kě)，需求端(duān)带来的负(fù)反馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺织(zhī)行(xíng)业淡季，下(xià)游需求(qiú)存(cún)在(zài)走(zǒu)弱的预期，短期对国内棉价形成一定的压力。但中长期(qī)内需持续复苏的逻辑并未(wèi)改变，中国已经成为支撑全球棉花(huā)消费复苏的主力(lì)军(jūn)。”李(lǐ)馨(xīn)说其远而无所至极邪的邪怎么读音，卯怎么读音(shuō)。

　　值得(dé)注意(yì)的是，4月份欧美高通(tōng)胀问题持续，使(shǐ)业(yè)者(zhě)担忧持续加息的紧(jǐn)缩(suō)政策，或降低居民对纺织品服装(zhuāng)的消费动力(lì)，4月(yuè)初USDA公布数据显示(shì)，中(zhōng)国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费(fèi)量(liàng)为1604.1万吨，环(huán)比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月(yuè)下旬公(gōng)布的美棉周度净签约量(liàng)环比下降57％，较(jiào)4周均值下降72％，进一步使市场担忧国(guó)外棉(mián)花市场阶(jiē)段(duàn)性需求下滑(huá)，外棉价格也随(suí)之出(chū)现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉(mián)市的供(gōng)需预测，将全球棉花产(chǎn)量(liàng)小幅下调15万吨至2519万(w其远而无所至极邪的邪怎么读音，卯怎么读音àn)吨，同时将(jiāng)全(quán)球棉(mián)花(huā)消费量大幅调增(zēng)144万吨至2531万吨(dūn)，最终使得期末库存较(jiào)上年度去库(kù)8万(wàn)吨。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉(mián)花消费将显著复(fù)苏，全球棉市供需有望转强，支撑国际棉价重心上移(yí)。”李(lǐ)馨说。

　　事实上，在国内经济向好预期下(xià)，棉纺织市场(chǎng)消费增长明(míng)显，叠加极端天气对棉花正常(cháng)出苗生长带来(lái)袭扰，供应(yīng)预期收缩，促使棉(mián)企挺(tǐng)价出(chū)货意愿增强，国内棉花价格(gé)随之(zhī)水涨船高；而国外弱预期背景下，消费下滑，与(yǔ)国内形成(chéng)明显反差。

　　据(jù)监测，4月初国内外(wài)棉花价差（国内棉价-国外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为(wèi)18元/吨，实现自去年4月以(yǐ)来首次转正。截至5月16日，国内外棉花价差延续正值(zhí)。国内棉花价格(gé)回归至外棉价格上(shàng)方，或(huò)使纺(fǎng)企用(yòng)棉成本增(zēng)加，后(hòu)续(xù)与外棉市(shì)场的竞争压(yā)力或增加。

　　对于后市，李馨认(rèn)为，下游步入淡(dàn)季(jì)后需求支撑(chēng)减弱，当(dāng)前(qián)基本面缺乏(fá)实质性(xìng)利好(hǎo)，天气对(duì)产量的影响仍有(yǒu)待观察(chá)，郑棉短期预计宽幅(fú)振荡为主。中长期(qī)看，国(guó)内棉花(huā)产量下滑(huá)是大(dà)概(gài)率事件(jiàn)，今年已有许(xǔ)多轧花厂在升级改造(zào)加工(gōng)设(shè)备，对(duì)于产能持(chí)续扩张的轧花厂来(lái)说(shuō)，如果(guǒ)棉花产量面(miàn)临减少，新棉抢收(shōu)大概率(lǜ)会在(zài)今年(nián)重演，中(zhōng)长(zhǎng)期棉价重心有望继续(xù)抬(tái)升。

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