当(dāng)前，市场投资者正在担(dān)忧，眼下美国政府的债务(wù)上(shàng)限僵局正朝着更危险的方向升级。

　　当地(dì)时间5月9日，美国众议院(yuàn)议长凯文(wén)·麦(mài)卡(kǎ)锡在白(bái)宫(gōng)就债务上限问题与总统拜登举行会议(yì)后表示，这次会见并未就解决债务上限问题达成(chéng)任何有(yǒu)益(yì)意(yì)见，自己(jǐ)和国会其他几位(wèi)党(dǎng)团(tuán)领袖将于12日再次与总统(tǒng)拜登(dēng)会面。

　　据(jù)路透(tòu)社消息，当地时间(jiān)周二，美国(guó)总统(tǒng)拜登(dēng)在白宫与国会众议院议长、共和党人麦卡锡(xī)进行谈判，试图打(dǎ)破两党围(wéi)绕美(měi)国31.4万亿美(měi)元债务(wù)上限问题长达三个(gè)月的僵局，避免在5月底之(zhī)前发生(shēng)严重(zhòng)违约。

　　报道称，美国参议院(yuàn)多数党领(lǐng)袖、民(mín)主党人(rén)查克·舒默、参议院(yuàn)共和党领袖米奇·麦康(kāng)奈尔(ěr)、众议院民主党领袖哈基姆(mǔ)杰(jié)·弗里斯也将参加此次(cì)会谈。

　　之(zhī)前(qián)市场预期，拜登与(yǔ)麦卡锡(xī)的此次(cì)谈(tán)判达成协(xié)议(yì)的可能性(xìng)不大(dà)，因此(cǐ)，在谈(tán)判前一日，麦(mài)康奈尔称，在美国灾难(nán)性违约迫在眉睫(jié)之际，他(tā)不会在债务(wù)上限问题(tí)上打破(pò)党派僵局，去帮助总统(tǒng)拜登。这番言论无(wú)疑给此次谈判泼了一盆(pén)冷水(shuǐ)。

　　今年1月19日，美(měi)国债务总额超过债(zhài)务上限(xiàn)。美国财(cái)政部(bù)次日启(qǐ)动(dòng)非(fēi)常规举(jǔ)措维持政(zhèng)府运营，避免出现(xiàn)债务违约。然(rán)而，使(shǐ)用非常规措施只(zhǐ)能帮(bāng)助财政(zhèng)部暂时性地继续借款。

　　上周(zhōu)，美(měi)国财政部长耶(yé)伦(lún)在(zài)致信(xìn)国会领袖时发出了债务违约可能期限(xiàn)的警告，称财政(zhèng)部的最佳估(gū)计是，若国会(huì)未能提高债务上限或暂(zàn)停上限，到(dào)6月初(chū)，财(cái)政部将无法继续履行政府的(de)所(suǒ)有义务(wù)，最早可能(néng)在6月1日(rì)。

　　上月末，共和党的债务上(shàng)限(xiàn)问题相关(guān)议案(àn)在众议(yì)院以微(wēi)弱优势得(dé)到通过。议(yì)案(àn)提出，到(dào)明(míng)年3月(yuè)31日前(qián)，暂停债务上限的(de)限制(zhì)，若两党能在这一(yī)时(shí)限之前同意把(bǎ)债务上限再(zài)提高1.5万(wàn)亿美(měi)元，则暂停时限作废，但提高上限需要满足(zú)多种削(xuē)减开支(zhī)的条(tiáo)件，共(gòng)和党(dǎng)预(yù)计未来十年内将合计削减4.5万亿美(měi)元(yuán)政府开支。

　　但白宫在议案通过后很快表示，这一(yī)将(jiāng)削减支出和提高债(zhài)务上限(xiàn)捆绑(bǎng)的议案没机会成为立(lì)法。

　　上周(zhōu)日，耶伦再次警告，6月1日政府将耗尽现金，如国会不提高(gāo)债务上限，可能爆发一场“宪法危(wēi)机”，引发金融和经济(jì)崩溃(kuì)。

　　美国监管机构罕见“认(rèn)错”

　　针对美(měi)国银(yín)行(xíng)业(yè)危机，美国(guó)监管机构的第一份“认(rèn)错”报(bào)告披露。

　　当地时间5月8日(rì)，加州金(jīn)融保护与创新部(bù)（DFPI）发布(bù)报告承认，未能在硅(guī)谷银行倒闭(bì)之前向该行领导层(céng)施压，要求其尽快解决已(yǐ)知问题。

　　DFPI在报告中批评称，监管反应迟钝，未能及时(shí)排查隐(yǐn)患，没有(yǒu)及时注(zhù)意到第一共(gòng)和银行、硅谷银(yín)行在疫情(qíng)期间发(fā)展过(guò)快，吸收了(le)数千(qiān)亿美元的存(cún)款(kuǎn)。同(tóng)时(shí)，其工作人员也(yě)没有意(yì)识到银行过快扩张所带来的风险(xiǎn)。报(bào)告表示，银行“在(zài)纠正监管机(jī)构(gòu)已发现的缺陷方面行动迟(chí)缓，监管机构(gòu)也没有采取足(zú)够措施去尽快解决问题”。

　　需(xū)要指出的是，美(měi)国银行业的(de)这一场危(wēi)机风暴中，加州(zhōu)是名(míng)副其实的“震中(zhōng)”。除硅谷银行以外，刚(gāng)刚宣告倒闭的第一共和银行(xíng)也(yě)位于加州(zhōu)旧金山。此外，近期同样遭遇严重(zhòng)冲击、股(gǔ)价暴跌(diē)的西太(tài)平洋合众银行也位(wèi)于加(jiā)州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发(fā)布的报(bào)告，在(zài)对硅谷银(yín)行(xíng)的监(jiān)管工作(zuò)中，DFPI发挥着辅助作用(yòng)，而旧金山联邦储备银行承担主要监督(dū)责任，后(hòu)者未来(lái)可能会投入更多人员(yuán)进行监督。DFPI在报告中称，加州(zhōu)监管机构未来将对资(zī)产超过500亿美元、且(qiě)未纳入(rù)保险的存款规模很高(gāo)的银行加(jiā)强审查。

　　在(zài)硅谷银行破产事件中，未纳入保险的(de)存款规模较高是促成银行(xíng)挤(jǐ)兑的关键因素(sù)之一。然(rán)而，报告指出，在(zài)过去，监管机构并未认定大量无保险存款(kuǎn)一定意(yì)味着风险增加，因为拥有大量存款(kuǎn)的账(zhàng)户往往(wǎng)是由企业客户持有的，这些客户往往(wǎng)很少更换银行。该报告还(hái)表示(shì)，DFPI计划要(yào)求银行考虑(lǜ)如何管理社交媒体(tǐ)和实时提款带来的风险，这些风险也可能加剧和加速银行挤兑。

　　美国政府再度推迟战(zhàn)略石油储备回补计划

　　5月9日周二，美国政府再度(dù)推迟美国战略石(shí)油储备(bèi)的回(huí)补计划。

　　美国能源部周二表示：美(měi)国(guó)战略石油储备（SPR）仍然是世界上最大的石油储备，能源部仍然致力于以一种为美国(guó)纳税人带(dài)来最(zuì)大价值并保护美国经济(jì)和(hé)安全(quán)利益的方式回(huí)补SPR，同时遵守国会的(de)授(shòu)权(quán)并(bìng)进行(xíng)必(bì)要的维(wéi)护——这(zhè)些也是对该(gāi)储备进行良好管(guǎn)理(lǐ)的一部(bù)分。

　　美国(guó)能源部表示(shì)，除了直(zhí)接采购外，其补充SPR的方(fāng)式(shì)还(hái)包(bāo)括要求(qiú)一些炼油厂退回部分从SPR拿(ná)到的石油，并避免“不必要(yào)销售”。

　　虽然该部门(mén)去年通过(guò)政(zhèng)府拨(bō)款(kuǎn)法案取消了国会授权的约1.4亿(yì)桶从SPR中进(jìn)行的石油销售，但过去几周，SPR持续消耗150万至(zhì)200万桶(tǒng)。尽管在3月底和本月初，WTI油价一(yī)度降(jiàng)至72美元/桶以下，曾一(yī)度短暂(zàn)符合美国政府制(zhì)定的在每桶67—72美(měi)元/桶时购入石油回补(bǔ)SPR的条件，但今年以(yǐ)来(lái)多(duō)数时候，WTI油电表可以调快慢吗 电表房东能做手脚吗价依(yī)然高于美(měi)国政府设定的条件。

　　油脂板块间走势分化明显 棕榈油连续多日(rì)领(lǐng)涨(zhǎng)

　　五一节后，油脂上演(yǎn)“大逆转(zhuǎn)”，在(zài)节(jié)后(hòu)开盘一度全线跌破前(qián)低支撑后(hòu)，国内(nèi)三大油脂(zhī)期货价(jià)格随即反转走高(gāo)，增仓上行。三个交易日，豆油主力合约(yuē)最高涨幅5％或372个点，棕(zōng)榈油主力合约最高涨幅8.3％或558个点，菜(cài)籽(zǐ)油主力合约最(zuì)高涨幅7.1％或553个点。昨日(rì)，三大油(yóu)脂(zhī)价(jià)格集体回(huí)落(luò)，豆油率先回吐涨幅，棕榈油抗跌。油脂品种间走势有明显分化(huà)，从板块内(nèi)强弱表现上来看，棕榈(lǘ)油明显强(qiáng)于(yú)菜油和豆(dòu)油。

　　期(qī)货(huò)日报(bào)记者了解到(dào)，此轮反转过程(chéng)中，市场(chǎng)风格(gé)不断(duàn)变化，领涨品种从豆油切换到棕榈(lǘ)油，领涨月份从主(zhǔ)力转换到(dào)近月，反映了市场(chǎng)交易(yì)逻辑改变。

　　据光大期货分析师(shī)侯雪玲介(jiè)绍，五一餐饮业火爆(bào)，美团(tuán)预测五一(yī)堂食订座(zuò)率同比2019年增长205％，市场对油脂消费预期乐观，确认了(le)油脂大消费(fèi)基(jī)调(diào)，且认为节(jié)后油脂将迎来补库(kù)需求。“因海关对大豆检验要求增(zēng)加、检验频度增加，大豆通过慢(màn)，供(gōng)应(yīng)压力后移，市(shì)场担忧(yōu)豆油产(chǎn)量或不及预(yù)期，豆(dòu)油累库放慢甚至去库。”侯雪玲表示，但随后咨询机构数据显示大豆压(yā)榨(zhà)保(bǎo)持较高水平，豆油库存加速攀升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受(shòu)到需(xū)求(qiú)表现不佳(jiā)及(jí)后(hòu)期(qī)大(dà)豆(dòu)高到(dào)港带来的累库趋势(shì)压制(zhì)，豆(dòu)油(yóu)整(zhěng)体一直是不温不火；菜油整体受到需求难(nán)以(yǐ)消化供(gōng)给(gěi)的压制，前期表现(xiàn)弱势但在加拿大题材出现后反弹迅猛。相(xiāng)比之下，棕榈油在产(chǎn)地及国内持续(xù)去库的加持下，表(biǎo)现最为(wèi)亮眼，也(yě)是本轮油脂上涨的(de)领头羊(yáng)。”中信建投期货(huò)分析师(shī)石丽(lì)红(hóng)表示，此次油脂反弹(dàn)较为凌厉，棕榈(lǘ)油连(lián)续(xù)几日出现(xiàn)3％以上的(de)涨幅，一点都不拖(tuō)泥带水，一定程度反应了前(qián)期超跌后的市场(chǎng)心态。

　　记(jì)者了解到(dào)，本轮反弹中(zhōng)连棕(zōng)领涨，主要源于马棕4月供需数(shù)据(jù)偏紧的预期。

　　上周五(wǔ)主(zhǔ)要(yào)机构公布的数(shù)据显示(shì)，马(mǎ)棕4月产量不及预期(qī)，马棕(zōng)4月(yuè)库(kù)存环比可能(néng)大幅(fú)下降，进一步支(zhī)撑(chēng)了马棕及连棕盘(pán)面的反弹。

　　据新湖期货分析师陈燕杰介(jiè)绍，4月马棕出口环比(bǐ)显著下降(jiàng)19％—20％，主因国际棕(zōng)榈油(yóu)近期的价(jià)格优势相比豆电表可以调快慢吗 电表房东能做手脚吗油及葵油大幅缩窄，导(dǎo)致国际需求减(jiǎn)弱。

　　“前(qián)几日彭博(bó)、路透(tòu)预估4月马棕产量130万(wàn)吨，环比(bǐ)几乎持(chí)平。出口预估120万(wàn)吨，环比减少19％。库存预估(gū)151万—153万吨(dūn)，相(xiāng)比3月库存167万吨下降比较明显。但上周(zhōu)五到周一(yī)，大(dà)华(huá)继显(xiǎn)及MPOA给出的(de)4月全月(yuè)产量环比减幅更大，MPOA预估环比减(jiǎn)8％。”陈燕杰表示，若产量预期兑现，4月马(mǎ)棕库存或仅140多(duō)万吨，已经是历史(shǐ)极低库(kù)存水平，库存环比减(jiǎn)幅可能15％左右。

　　“4月马棕(zōng)产(chǎn)量偏(piān)低主要在于当月假期较多，工作日偏少。因(yīn)马(mǎ)来(lái)种(zhǒng)植园的(de)印尼工人要返乡庆祝开斋节，通常(cháng)开斋节当月马棕(zōng)产(chǎn)量环比数据有(yǒu)偏低倾(qīng)向。今年(nián)印尼开斋节假期(qī)从(cóng)4月19—25日，且随后是国(guó)际劳动节假(jiǎ)期，预计因此(cǐ)印尼(ní)工人返乡偏慢导(dǎo)致当(dāng)月(yuè)产量环比降幅较往年更(gèng)大(dà)。”陈燕杰说。

　　在业内人士看(kàn)来，三个品种表(biǎo)现强弱与各自的国内外供需、消息面有直接关系，阶段性的(de)宏观企稳(wěn)及(jí)情绪(xù)修复(fù)也(yě)是此轮油(yóu)脂反弹的重(zhòng)要(yào)前提。

　　“外围市(shì)场(chǎng)尤其是(shì)美国经济衰退及风险事件的担忧(yōu)情绪缓和，令(lìng)原(yuán)油及国(guó)内商品短期偏强(qiáng)，是国内油脂反弹的重要环境因素。”陈(chén)燕杰表示，上周五(wǔ)晚间公布的美国非农就(jiù)业等数据全(quán)面(miàn)超预期(qī)。此外，耶伦(lún)也在敦促国会提高联邦债务(wù)上限。这些消息，从(cóng)边(biān)际上缓解了因美国银行业危机、债务上限(xiàn)到期(qī)、短期较差经(jīng)济数据带来(lái)的(de)美国(guó)经济低迷及衰退担忧(yōu)，国际原油随之止跌回升。

　　陈燕杰认为，综合宏观环境（欧美经济衰退预期、美国银行(xíng)业危机、美国(guó)债务(wù)上限等），考虑巴西大豆卖压有(yǒu)所(suǒ)减(jiǎn)轻但仍(réng)将持续(xù)、美豆新作目前播种顺利、棕榈油产地处(chù)于季节性增产季、欧洲新菜籽(zǐ)上市等因素，油(yóu)脂本(běn)轮可定义为反弹。

　　上涨(zhǎng)根电表可以调快慢吗 电表房东能做手脚吗基不牢 业内人(rén)士不看好(hǎo)油脂反弹的(de)持续性

　　值得注意的是，当前，因宏(hóng)观和基本面的压制依然存在，受访(fǎng)人士对油脂此轮反弹(dàn)的持续性并不(bù)乐观。

　　“从基本(běn)面来看，在油脂供(gōng)应改善倾向较强(qiáng)的背景下，我(wǒ)们预期油脂(zhī)很难具备持续的上行基(jī)础(chǔ)，此轮超跌反弹或(huò)难持续太(tài)久。”石丽(lì)红表示。

　　在(zài)侯(hóu)雪玲看来，国(guó)内(nèi)油脂需(xū)求好于2022年，但不(bù)及2021年(nián)，且5—6月是消费淡季，市场对于需求(qiú)不宜过分乐(lè)观。而从时间节(jié)点上来看，油脂整体也将进(jìn)入(rù)增库周期，在业内人士(shì)看(kàn)来(lái)，进入增(zēng)库周(zhōu)期已是事实(shí)，这也将抑(yì)制油脂反弹空(kōng)间。

　　对此(cǐ)，陈(chén)燕杰表示，从国际棕(zōng)榈油产地看，目前是季节性增产季，中期产地库存趋向回升。但当前(qián)马棕库(kù)存(cún)很低，马(mǎ)棕供(gōng)需转为充裕预(yù)计还(hái)需要几个(gè)月的时间。

　　“产(chǎn)地棕榈油连续几(jǐ)个月的去库是建立在(zài)1—4月产量偏(piān)低的基础上，但在倒挂的(de)豆棕价差及主需(xū)求国高库存带来(lái)的(de)并(bìng)不算好的出口前景(jǐng)下，后续产地库存(cún)累库(kù)倾向较强。”石丽(lì)红表示。

　　记(jì)者了解(jiě)到，1—2月为(wèi)棕榈(lǘ)油传统低产(chǎn)期，3月马来(lái)西亚(yà)出(chū)现洪(hóng)涝，4月下旬则有开斋节(jié)的(de)扰乱，过去(qù)几个(gè)月马棕(zōng)产量(liàng)表(biǎo)现不佳导(dǎo)致了棕榈油的(de)连续去库。然而(ér)，开斋节(jié)后棕榈(lǘ)油一般有(yǒu)着超于正常季节性的产(chǎn)量表现。

　　“鉴于开(kāi)斋节处(chù)于4月下旬(xún)，预计(jì)马棕5月(yuè)全月的(de)产量环(huán)比增幅可能(néng)还会(huì)更高，这预计(jì)将为马来西亚带来显著的(de)累库压力，不利于产地报价及棕(zōng)榈油(yóu)期价的持续(xù)上行。”石丽(lì)红称(chēng)。

　　同样，在侯(hóu)雪玲(líng)看(kàn)来(lái)，国内未来两个月油脂市场累库为主，大豆检(jiǎn)验只影响(xiǎng)大(dà)豆(dòu)供给的节奏(zòu)但不会消化(huà)供应压力，根据船期初步推算，5—6月国内大豆月均到港950万吨、油菜籽月均(jūn)到港(gǎng)50多万吨、油脂直接(jiē)进口月均30多万吨，那么(me)油脂单月供(gōng)应在230万吨以(yǐ)上，超过了2021年5—6月220万(wàn)吨平均消费(fèi)量。

　　“从国内油脂库存走势(shì)来(lái)看(kàn)，国内菜油库存从年初(chū)以(yǐ)来早就已经进入累库状态(tài)。截至(zhì)5月5日(rì)，华(huá)东菜油库存34.75万吨，周(zhōu)比增19％，同比(bǐ)增75％。随着巴西大豆到港带来压(yā)榨整体回升，豆(dòu)油的累库趋势(shì)也已经(jīng)比较(jiào)明显，截至5月5日，国内豆(dòu)油(yóu)商业(yè)库存78.99万吨，虽同(tóng)比下滑，但周比(bǐ)增(zēng)近10％，已(yǐ)连续(xù)三(sān)周累(lèi)库。后期(qī)从库存季节性(xìng)角度来看(kàn)，整体累库倾向(xiàng)也较(jiào)为明显。”石丽红表示(shì)，目前(qián)唯一呈现(xiàn)库存下滑的油脂是近(jìn)月进(jìn)口不太足的棕榈(lǘ)油，但(dàn)产地棕榈(lǘ)油有望在开斋(zhāi)节后开启累库，带(dài)来远月棕榈油进口利润改善及(jí)新增买船。

　　在陈燕杰看来，增库确(què)实(shí)会限制(zhì)油脂(zhī)反弹空间(jiān)，但国内油脂油(yóu)料多(duō)数进(jìn)口为主(zhǔ)，成(chéng)本端原(yuán)料的供需及价格(gé)的变化对油脂行情(qíng)的影响要(yào)更大(dà)一些。后期(qī)，市场需关(guān)注巴(bā)西大豆(dòu)贴(tiē)水是否(fǒu)进(jìn)一步反弹，美(měi)豆(dòu)新作面积(jī)预期(qī)，国际棕榈油产地累库情(qíng)况(kuàng)及(jí)国际菜油葵油价格(gé)变(biàn)化。

　　此外(wài)，值得关注的是，宏观风险并没有完全消散，全球经济预期、美高利息(xī)对大宗(zōng)商品(pǐn)需(xū)求传导等影响或更大。

　　“在宏观风险尚未释放(fàng)完全，市场随时可能(néng)重(zhòng)新聚焦宏观风险，且油脂整(zhěng)体供应改善(shàn)的背(bèi)景下，油脂(zhī)并不具备持续(xù)性(xìng)反弹的基础，后期涨势预计放缓。”石丽红称(chēng)。

　　基于以上判断，业内(nèi)人士不看好油(yóu)脂(zhī)反弹的持续性和(hé)高度。在侯(hóu)雪玲(líng)看来，每(měi)次(cì)反弹乏力都是空(kōng)单入场(chǎng)机会，合约上建(jiàn)议选择(zé)远月合约，品(pǐn)种中(zhōng)首(shǒu)选豆油。待供需(xū)报告发(fā)布后可择机考虑棕榈油空单及(jí)菜(cài)棕价差做扩(kuò)。

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