如(rú)果要论二季(jì)度迄今，全(quán)球股(gǔ)票市场中最(zuì)为靓丽的一(yī)道“风(fēng)景线”，那(nà)么显然非日(廉贞是什么意思，廉贞七杀是什么意思rì)本股市(shì)莫属！

　　周五（5月19日），日经225指(zhǐ)数进一步强势高开逾1％，最(zuì)高触(chù)及30924.47点，创下了自1990年8月以来的新高，收在30808.35点。在本(běn)周早些时候，东证指数已经(jīng)率先创下(xià)了1990年(nián)8月3日以来的(de)最高收(shōu)盘点(diǎn)位。

　　多组对比可(kě)以(yǐ)显示出日股今(jīn)年以来(lái)的强势：东证(zhèng)指数(shù)年内(nèi)已累计上涨了逾15％，远远超过了标普500指数(shù)约9％的涨幅。截止本周(zhōu)三，追踪日本股(gǔ)市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨(zhǎng)了11.8％，而追踪(zōng)标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅(fú)则仅为8.6％。

　　如果把周(zhōu)期缩短到二季度迄今的(de)短短一个半月，日(rì)股的涨(zhǎng)幅更是在全球主要股指中几(jǐ)无(wú)敌手(shǒu)……

　　日股为何(hé)能一举领涨全(quán)球？对于(yú)许多国际市(shì)场的投资(zī)者而言，近来提到日股(gǔ)的优异表现，脑海中(zhōng)第一时间浮现出的，无疑(yí)都是“股神”巴菲特在上(shàng)月对日本(běn)市场表现出的(de)强烈投(tóu)资意愿(yuàn)。正是巴菲特进一步增持了日本五大商社(shè)仓位，令(lìng)越来越多的业内人(rén)士开始注(zhù)意到这一全球(qiú)第三大经(jīng)济(jì)体的巨大投资机(jī)会。

　　不过，日股本(běn)轮爆发(fā)背后的成(chéng)功秘诀(jué)，真的仅仅(jǐn)只是获得了“股神”的青睐吗？

　　答(dá)案显然(rán)没那么简单！事实上，在M&；；G Investments亚太股(gǔ)票(piào)团队联席主管Carl Vine看(kàn)来，并不(bù)是巴菲(fēi)特的出现让日股变(biàn)得吸引人(rén)。巴菲特所看到的(de)（机会）其实也正是其他人眼下正在看(kàn)到的，人们对日股的前景正感到非常兴奋！

　　至于究竟有哪些(xiē)因素在(zài)推动着(zhe)日股上涨？“干货”其(qí)实有很(hěn)多……

　　狂热的外资买需(xū)

　　根据东京证(zhèng)券交易所（Tokyo Stock Exchange）的(de)数据显(xiǎn)示，外国投资者目前已经(jīng)连续第六周成(chéng)为了日本股票(piào)的(de)净买家。在此期间，外国(guó)投资者(zhě)大举涌入了(le)日(rì)股股票(piào)和期货(huò)市(shì)场(chǎng)，净(jìng)流(liú)入逾300亿美元，是过去10年最大规模(mó)的资金流入之一。

　　根(gēn)据交易所的数据，在截至5月12日的最近一(yī)周内，海外(wài)交易者又净买(mǎi)入了价值7810亿日(rì)元（约合57亿美元）的(de)股票和期货。

　　杰富瑞日本股票策略(lüè)师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济学”时代初期以来，他就从未(wèi)见过外国投资者对日(rì)本如此感兴趣(qù)。

　　在欧美银(yín)行系统不(bù)稳定和信(xìn)用紧(jǐn)缩风(fēng)险的笼罩下，越来(lái)越多(duō)的海(hǎi)外投资者似(shì)乎看到了(le)日本(běn)股市作(zuò)为避险地的(de)“稳定性”。日本股(gǔ)票给人的长(zhǎng)期低迷印象正(zhèng)在减弱，持(chí)续稳定在1美元兑换130日元(yuán)的(de)日元汇率(lǜ)、以及股神巴菲(fēi)特(tè)对(duì)日本五(wǔ)大商社的增(zēng)持(chí)，也(yě)令不少海(hǎi)外(wài)投资(zī)者(zhě)对投(tóu)资(zī)日本产生(shēng)了(le)更多的(de)兴趣。

　　高盛(shèng)日本公(gōng)司就表示，近来已受到了越来越多(duō)平(píng)时不太(tài)关注(zhù)日本(běn)市(shì)场的海(hǎi)外投资(zī)者的咨询。不(bù)少(shǎo)海外投(tóu)资者在(zài)看(kàn)到日本股市(shì)的涨幅超过(guò)美股后(hòu)，开始(shǐ)调(diào)查其中的原因(yīn)，他们的建仓(cāng)买入又进(jìn)一步促使股市上涨，形成了目前的(de)良(liáng)性循环。

　　一个值(zhí)得留意(yì)的现象是，在巴(bā)菲特(tè)上月公开表态力挺(tǐng)日(rì)股(gǔ)后，包括对冲基(jī)金Point72、Citadel、黑(hēi)石(shí)、KKR等在内华(huá)尔街资(zī)本也已相继造(zào)访(fǎng)日(rì)本。这些海外资(zī)金有意复制巴菲特的策略，通过低成本日(rì)元融资押(yā)注(zhù)高(gāo)股息日元资(zī)产(chǎn)。

　　其实，巴菲特(tè)在(zài)日本(běn)五(wǔ)大商社上的(de)加大投(tóu)资，也存在着在(zài)国(guó)际(jì)市场上分散投资对(duì)象的(de)想法。虽然(rán)巴菲特相信(xìn)美国的(de)增长潜力，但过度集(jí)中会产生(shēng)风险。

　　嘉信理财(cái)（Charles Schwab）首席全球投资策略师Jeff Kleintop指出，日(rì)本(běn)股市的(de)回报率是在波动性远(yuǎn)低于美(měi)国科(kē)技(jì)股的情况下实(shí)现的。这意味着日本股市(shì)对美国投资者(zhě)来说应该颇有吸引力。对美国债务(wù)上(shàng)限(xiàn)的担忧(yōu)可能(néng)也刺激了一些“末日准备者”涌(yǒng)入日本股市，以此作为避险手(shǒu)段。

　　法(fǎ)国兴业银行分析师Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等人在周二的一(yī)份(fèn)报告中也表示，“外(wài)资的回归是日本股(gǔ)市(shì)复苏的重要标志。（我们）将(jiāng)继续对日(rì)本股票维(wéi)持(chí)超配，并偏(piān)向银行、金融和价值股(gǔ)的(de)投资。”

　　深层(céng)次(cì)的企业治理变革

　　当然，在(zài)海外(wài)投(tóu)资(zī)者(zhě)今年(nián)对日本产生(shēng)兴趣之前，他(tā)们(men)此前在这片“失落地带”曾经历(lì)过长达数十年虚假(jiǎ)的曙光和令人失望的低回报。那么这一次，即便有(yǒu)着避险和多元化(huà)分散投资(zī)的需求(qiú)，他(tā)们(men)又为何(hé)铁了心一定(dìng)要来日本(běn)市场(chǎng)？日(rì)本市场的吸引力就一定(dìng)远(yuǎn)超全球其他地区吗？

　　这便不得(dé)不提日本市场眼下正(zhèng)经(jīng)历的一场(chǎng)“蜕变”了！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总(zǒng)裁(cái)David Rosenberg表示，日本股市本轮上涨的(de)主要原因还源于(yú)治理标准的提高，以及(jí)企业部门推动(dòng)向股东返(fǎn)还现金。日本多年的公司治(zhì)理改(gǎi)革已开始见效，这项改革最初由已故前首相安(ān)倍(bèi)晋三(sān)倡导(dǎo)。

　　Rosenberg指(zhǐ)出，目前(qián)日本企业(yè)的派息已大幅(fú)增加(jiā)，在截(jié)至今(jīn)年3月(yuè)的(de)财年中，日(rì)本企业宣布的(de)回购规模已飙(biāo)升(shēng)至9.7万亿日(rì)元（合714亿美(měi)元）的历史最高水(shuǐ)平。

　　Rosenberg还发现(xiàn)，近50％的日本公司资产负债表上有净现金，而美国的这一比例只廉贞是什么意思，廉贞七杀是什么意思有20％多一(yī)点；东(dōng)证指数成(chéng)分(fēn)股(gǔ)公司中约有54％的公(gōng)司股价(jià)低于每(měi)股账(zhàng)面价值，而标普500指数成(chéng)分(fēn)股中这(zhè)一(yī)比例仅(jǐn)为(wèi)7％。单从市(shì)净率(lǜ)等估值指标(biāo)来看，这就(jiù)为日本股市提供(gōng)了(le)更(gèng)坚实的底部(bù)和更高(gāo)的上限(xiàn)。

　　今年3月底，东京证券交易所为了(le)改(gǎi)变股价跌破每股净资产——市净率低于1倍的情况，还(hái)请(qǐng)求上市企(qǐ)业在意识到资本成(chéng)本的前提(tí)下(xià)推进经营并(bìng)公布(bù)改(gǎi)善(shàn)方案等(děng)。

　　与此(cǐ)相(xiāng)呼应的行(xíng)动已开始扩大(dà)。4月下旬(xún)，JVC建伍株式会(huì)社(shè)推出了力争“早日实(shí)现市(shì)净率(lǜ)超(chāo)过(guò)1倍”的(de)中期经营计划和股票回购，股(gǔ)价随后大涨近4成。清水建设(shè)株式会(huì)社(shè)4月下旬也宣(xuān)布了上限(xiàn)200亿日(rì)元的股票回购(gòu)和积极压缩政(zhèng)策性廉贞是什么意思，廉贞七杀是什么意思持股的方针，该(gāi)公司股价随后上涨了10％。

　　包(bāo)括(kuò)软银、丰田汽车(chē)、三菱商事在(zài)内的日本(běn)龙(lóng)头企业在近期公布财(cái)报时，也(yě)均宣布了新的股票回购计划。不(bù)少分析师预计，到今年5月底，各日本(běn)上市(shì)公司的回购规模将进一步创下新(xīn)纪录(lù)。

　　高盛首席日本股票策略师Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主题正(zhèng)引起许多(duō)海外投资者的共鸣，他(tā)们(men)开始看到这方面的有利证据(jù)。在交易(yì)所这些(xiē)变化的推动下，许多公司(sī)正在(zài)回购股份，厘清经常令人(rén)困惑的交叉持股(gǔ)，并在定期公(gōng)开会议之前与股东进(jìn)行更密切的接触(chù)。”

　　对冲基金(jīn)集团Man GLG日本(běn)股(gǔ)票主管Jeff Atherton也表示，东(dōng)京(jīng)证(zhèng)交所的鼓励意味着(zhe)“过去两年在这方(fāng)面发生的事(shì)情比过去30年还要多(duō)”，这是(shì)股市充满活力表现的(de)最大单一原因。他(tā)们对提高股本回报率有(yǒu)着坚定的态度(dù)，希望市值上升。

　　宽货(huò)币、稳经济

　　最后，日本央(yāng)行目(mù)前(qián)依然(rán)宽(kuān)松的货币政策和日本相对稳健的经济基本(běn)面，显然(rán)也(yě)对日股的表现构成了提振。

　　尽管新(xīn)行(xíng)长植田和男上(shàng)月已走马上任(rèn)，但日本央行暂时仍未改变其大规模的货币(bì)宽松路线。即便日本(běn)通货(huò)膨胀率超过了央行2％的目标，但植田和(hé)男(nán)依(yī)然(rán)强调，“还不能放心(xīn)地说通胀（达到了央行目标）”。

　　相比之下，欧美央行今年上(shàng)半年还在(zài)持续加息(xī)，并已被迫在物(wù)价与经(jīng)济稳定之间(jiān)作(zuò)出艰难抉(jué)择。继续(xù)宽松的日(rì)本央行(xíng)眼下(xià)依(yī)然处于能让(ràng)海外投(tóu)资(zī)者放心(xīn)购(gòu)买的状态。

　　日本宏观经(jīng)济(jì)的表现目前也相对更为稳健(jiàn)。日(rì)本(běn)内阁(gé)府17日公布的数据显(xiǎn)示，今年前三个月日本国内(nèi)生产总值（GDP）折合(hé)成年率(lǜ)增(zēng)长(zhǎng)1.6％，创下了近三个季度以来新高。

　　日本国(guó)家旅游(yóu)局表示，受(shòu)益于(yú)中国放宽(kuān)旅(lǚ)行(xíng)限制，4月商(shāng)务(wù)和休闲外国(guó)游客人数从(cóng)此前的182万攀升至195万。高盛策略师在报(bào)告中指出，考虑到(dào)入境旅游业复苏、强劲资本支出计划(huà)和日本央行持续(xù)宽松等积(jī)极因(yīn)素，日本这个世界第(dì)三大经济体的(de)前景十分强劲。

　　值得一提的(de)是(shì)，从经济合作与发(fā)展组织的经济前景指数来看(kàn)，日本目前是七国集(jí)团中唯一一(yī)个超过(guò)临界线100的。

　　日本第(dì)三大在线经纪(jì)商Monex的(de)首席(xí)策(cè)略(lüè)师Takashi Hiroki表示(shì)，日本企业的业绩似乎相当不错，重(zhòng)要的(de)汽车行业预计利润将增长。以内(nèi)需为导向的企(qǐ)业正(zhèng)受益于入(rù)境游增长的(de)前景，而大型银行也获得(dé)了(le)丰厚的(de)收益。预计日本股市到今年年底将进一步(bù)上(shàng)涨(zhǎng)10％或更多。

　　里昂证券也认为(wèi)，日本股市今年的涨势或将(jiāng)延续下去，因盈利增长、股(gǔ)票回购(gòu)和(hé)估值仍(réng)处于低位吸引了买家，巴菲特的认可、公(gōng)司治理的改善均提振了市场，而企业财报的不俗表现(xiàn)或有(yǒu)望(wàng)成为最(zuì)新的(de)上行催化剂。

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