4月(yuè)以来，棉纺织市场延续消费旺季强(qiáng)劲(jìn)势头(tóu)，下游纺企开工负荷高位，加之市场(chǎng)对新年度减产担忧加重(zhòng)，国内棉价持续上涨。而国(guó)外金(jīn)融市场风(fēng)险隐忧(yōu)仍存，消费(fèi)延续偏弱(ruò)局面下，外棉价格承压(yā)运行，导致(zhì)国内外(wài)棉花(huā)价差(chà)不断收缩，最终至4月底(dǐ)5月(yuè)初结束了内(nèi)外棉倒挂(guà)局面。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月以来一直维(wéi)持倒挂(guà)的格局(jú)，近期随着国内棉价连续攀(pān)升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表现相对(duì)较强的原(yuán)因在(zài)于国内供(gōng)需矛(máo)盾(dùn)更为突出，春(chūn)节后国内(nèi)需求持(chí)续修复，外贸订单表现也好(hǎo)于预期(qī)，叠加新疆天气不利棉花播(bō)种和出苗，减产预(yù)期推动国内棉价(jià)不断(duàn)走(zǒu)强。外盘由于(yú)2022/2023年度全球棉市供需趋于(yú)宽松，上涨空(kōng)间受限。”申银万国期货棉(mián)花分析师李(lǐ)馨说。

　　卓创资(zī)讯(xùn)棉花分(fēn)析师高飞堂告诉记者， 4月以来(lái)，棉纺织市场受消费旺季(jì)拉(lā)动效果(guǒ)明显，大多(duō)纺企(qǐ)纱线产品库存低(dī)位(wèi)，开工负(fù)荷保持(chí)高位运行。据监测，山东主销区4月纺企开机负(fù)荷达到75％，较(jiào)上月提高8个百(bǎi)分点；纺(fǎng)企所接订单(dān)排单时间达到10天，较(jiào)上月(yuè)增加(jiā)2天，开工负(fù)荷及(jí)订单排(pái)单时间(jiān)达到近两年来最高水平。同时由(yóu)于大部分纺企(qǐ)纱(shā)线(xiàn)产品库存低位，产(chǎn)销压力较小，促(cù)使部分企业(yè)增加原棉储备(bèi)库存，为(wèi)棉花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉(mián)花现货价格持续(xù)上涨(zhǎng)，但下(xià)游(yóu)纺企对高价(jià)棉花的接受程(chéng)度并不高，仍以(yǐ)刚(gāng)需采购(gòu)为(wèi)主。5月(yuè)进入(rù)淡季后，下游订单明显(xiǎn)减少，购销(xiāo)也较为冷清，棉价的上涨也(yě)并(bìng)未(wèi)有效(xiào)传导到下游，棉纱、坯布价格(gé)近期均有所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近(jìn)期郑棉在(zài)供应端(duān)利多(duō)的推动下强势(shì)上涨。中棉协调查(chá)报告显示，2023年全国植棉(mián)意向(xiàng)面积为4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅较上期扩大(dà)3.7个百分(fēn)点。4月份以来，新疆地(dì)区陆续出现低温降雨(yǔ)降雪天气(qì)，给棉花播种以及出苗带来了不利影(yǐng)响，进(jìn)一步加剧了(之字是什么结构的字，近字是什么结构le)市(shì)场(chǎng)对(duì)于新年度产量大(dà)降的担忧，也为减(jiǎn)产炒(chǎo)作提(tí)供了(le)助(zhù)推剂。5月(yuè)新疆气(qì)温(wēn)快速回升，郑(zhèng)棉一度(dù)回落，但近日新(xīn)疆地区迎来(lái)强降雨，部分地区伴随大(dà)风和沙尘暴，可(kě)能会对棉苗(miáo)生长产生不利(lì)影响(xiǎng)，再度(dù)引发(fā)了市场对(duì)于天(tiān)气的关(guān)注(zhù)，期(qī)价再创(chuàng)阶段性新(xīn)高(gāo)。

　　“2023年(nián)新(xīn)疆地(dì)区棉花播种面积普遍(biàn)下(xià)降，根据我们的调研结果(guǒ)推算，2023年新疆(jiāng)棉花(huā)种(zhǒng)植面积总(zǒng)计或下降(jiàng)8.16％。同(tóng)时，今(jīn)年(nián)春(chūn)播开(kāi)启以来(lái)，南北疆气温普(pǔ)遍偏低，尤其是北疆因积温不足，播种(zhǒng)时间推迟5—7日，加之4月中(zhōng)下旬及5月初部分地区出(chū)现(xiàn)大风沙、降(jiàng)雪(xuě)、冰雹(báo)等极(jí)端天气，导致(zhì)部分棉田重播，预计新(xīn)年度棉苗(miáo)生长进度较去年同期(qī)或推迟10—15日，将影响棉铃克重(zhòng)，或导致减产幅度(dù)扩(kuò)大。”高飞堂说(shuō)，再(zài)者就是行业人士对新年度供应收紧预期增强(qiáng)，普遍提高(gāo)现货售(shòu)卖价(jià)格。4月份国(guó)内价(jià)格明显(xiǎn)上涨，月底3128B级(jí)皮棉价格(gé)15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应(yīng)端方(fāng)面，在意向种(zhǒng)植面积下降和播种期低温天气的双重作(zuò)用(yòng)下，新年度棉花减产概率(lǜ)大大增加(jiā)。需求端，目前下游纺织企业的(de)开(kāi)机率维(wéi)持高位，而成品库存仍位于历史偏(piān)低水平，整体表现尚可，需求端(duān)带来(lái)的(de)负反馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需求存在(zài)走弱(ruò)的预期(qī)，短(duǎn)期对国内(nèi)棉(mián)价形(xíng)成一定的压力。但(dàn)中(zhōng)长期内(nèi)需持(chí)续复苏(sū)的逻辑(jí)并未改变，中(zhōng)国(guó)已经成为支撑全球棉花消费复苏(sū)的主力军。”李馨(xīn)说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀问题持续，使业(yè)者担忧持续加息的紧缩政策(cè)，或降低(dī)居民对纺织(zhī)品服装的消费动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月(yuè)增(zēng)加1.39％；而国(guó)外地区棉花消费(fèi)量为(wèi)1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下(xià)旬公布的(de)美棉(mián)周(zhōu)度净签约量(liàng)环比下降57％，较4周(zhōu)均值下(xià)降(jiàng)72％，进一步使(shǐ)市(shì)场(chǎng)担忧国外(wài)棉(mián)花市场阶段(duàn)性需求下(xià)滑，外棉价格也(yě)随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布(bù)了(le)对于2023/2024年度(dù)棉市的供需预(yù)测(cè)，将全球棉花产量小(xiǎo)幅下调15万吨至(zhì)2519万(wàn)吨，同(tóng)时将全(quán)球棉花消费(fèi)量大幅调增144万(wàn)吨至2531万吨(dūn)，最终使得期末库(kù)存(cún)较(jiào)上年(nián)度去库8万(wàn)吨。“USDA报告(gào)整(zhěng)体偏多，2023/2024年(nián)度全球棉(mián)花(huā)消费将(jiāng)显著复苏，全球棉市供需有望转强，支撑国(guó)际棉价重(zhòng)心(xīn)上移。”李馨说。

　　事实上，在国之字是什么结构的字，近字是什么结构内(nèi)经济(jì)向好预期下，棉纺(fǎng)织市(shì)场消费增长明显，叠加极端(duān)天气(qì)对棉花正常出苗(miáo)生(shēng)长带(dài)来袭(xí)扰，供应预(yù)期收缩，促使棉企(qǐ)挺(tǐng)价出货意愿(yuàn)增强，国内(nèi)棉花价格随之水涨船高；而国外弱预期背景下，消费下滑(huá)，与国内(nèi)形成明显反差。

　　据监测，4月初国内外(wài)棉花价差（国内棉价(jià)-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价(jià)差为18元/吨，实现自去年4月以来首次(cì)转正。截至5月16日，国内外棉花价(jià)差延续正(zhèng)值。国内棉花价格(gé)回(huí)归(guī)至外棉价(jià)格(gé)上方，或使纺企用棉成本增加，后(hòu)续(xù)与外(wài)棉市(shì)场的竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨认为(wèi)，下游步入淡季后需求支撑减弱，当(dāng)前基本面缺乏实质性(xìng)利(lì)好，天气对产量的(de)影响(xiǎng)仍有待(dài)观(guān)察(chá)，郑棉短期预计宽幅(fú)振荡为(wèi)主。中(zhōng)长期看，国内棉花(huā)产(chǎn)量下滑是大概率(lǜ)事(shì)件，今年已有许多轧花厂(chǎng)在升级改造加工设(shè)备，对(duì)于(yú)产能持续扩张的轧花厂来说，如果棉花(huā)产量面临减少(shǎo)，新棉抢收大概率会在今年重演，中长(zhǎng)期棉价(jià)重心(xīn)有望继续抬(tái)升。

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