不仅A股基金经
理开始超配港股，QDII基金亦将更多(duō)仓位从美股移回港股。

在(zài)公募(mù)强(qiáng)劲加仓(cāng)、政策 利好和超跌反(fǎn)弹的(de)多重助推下，香港恒生指数创下四(sì)个月以来的新高(gāo)，超(chāo)1000只基金抱团的腾讯三(sān)日大涨13%，而这超1000只产品中约有(yǒu)半数为A股主(zhǔ)题基金产(chǎn)品。

此外，最
新的公募一季(jì)报还显示(shì)，越来(lái)越多的QDII基金开始(shǐ)将美股仓位撤回港股，这(zhè)与(yǔ)去年一(yī)季度QDII减配港股增仓美股的操作完(wán)全相反(fǎn)。

港股做多效应向基金二线股扩(kuò)散

4月24日，恒生指数再(zài)次跳空上涨，指数(shù)升幅超(chāo)2.2%，收盘约17201.27点，创下(xià)四个月以来的新高，本周也成(chéng)为
公募基金做多港股市场最为(wèi)显著的一次(cì)，恒生指数自周一开始连续三个交易日强劲拉(lā)升，公募(mù)基(jī)金在今年一季度期间集中加仓的腾讯控股三日大涨13.3%。

值得一提的是，周三的港(gǎng)股市场正(zhèng)凸显(xiǎn)出做多效应，以腾讯为代表
的一线基金(jīn)重仓股向二线甚至三线基金重仓股扩散，301只基金重(zhòng)仓的快手再度拉升8.1%，本周三日涨幅已(yǐ)为基金(jīn)经理贡献(xiàn)20%的收益，40只基(jī)金持仓的哔(bì)哩哔(bì)哩周三收盘
亦升8.8%，而在去年底被基金经理大幅(fú)减仓的商汤，在刚(gāng)刚创下新低后被基金(jīn)经理重新覆盖，这(zhè)使商汤在(zài)周三单日飙升31%。

“我们注意到港股市场已存在(zài)许多扣除现金等价物后，市值(zhí)不足(zú)20亿甚至10亿港元(yuán)的好公(gōng)司，在(zài)经历严重(zhòng)的非理性杀跌后，此类公司
的基本(běn)面变得更好，而股价不仅滞后且呈(chéng)现反向(xiàng)杀跌，这意味着此类公司基(jī)于中长期的布局机(jī)会已经出现(xiàn)。”深圳地区(qū)的一位基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)认(rèn)为，港股的调整较A股提前一年半左(zuǒ)右，而当中国经济复苏呈现出加速态势，港股优质资产 的复苏也将更快呈(chéng)现(xiàn)出弹性。

公募在香(xiāng)港市场最爱抱团的腾讯控股的(de)表现，被认为是互(hù)联(lián)网(wǎng)赛道复苏和港股(gǔ)活跃度拐点的核心指标，当越来越多(duō)的公(gōng)募基金从此前减配腾讯等港股，变成积(jī)极加
仓腾讯等港股公司(sī)，也意味着港股从投资安全、潜在收益空(kōng)间的(de)角度，正变得越来越具有吸引力。

根(gēn)据刚披露完毕的公募(mù)一季度报告显(xiǎn)示，截至今年3月末已有高达1041只基金将腾讯(xùn)列(liè)为十大核心股票池，这(zhè)1041只基金中有超过(guò)一半的基金产品实际上为“A股主题基金”，以明星基(jī)金经理李耀柱管(guǎn)理的广发科技动力基金为例，截至今年一季(jì)度末(mò)，该产品十(shí)大重(zhòng)仓股中七只为A股(gǔ)公司，三只为港股股(gǔ)票(piào)，三只港(gǎng)股中腾讯为第一大基金重仓股，另一(yī)只(zhǐ)港股则被列为第二大(dà)股票，这显示出A股基金产品已开(kāi)始将港股股票，作为(wèi)其业绩进攻的核心动力。

QDII仓位转移

QDII基金此前以美股(gǔ)、欧股市场作为核心卖点(diǎn)吸引投资者，而 今港股QDII基金(jīn)开启赚钱效应甚(shèn)至挤入全部QDII业绩十强之列，也使得此类产品开始一扫阴霾。

券(quàn)商中国(guó)记者注意(yì)到，截至目前，今年以来QDII基金业(yè)绩收益最高为(wèi)14.10%，而港股QDII基金的最(zuì)佳收益追平这一收益已近在(zài)眼前，大(dà)成
基金旗下的大成港股精(jīng)选(xuǎn)QDII年(nián)内收益已达12.17%，排(pái)名今年来全部(bù)QDII业绩第三。此外(wài)，重仓港股的摩根中国世纪(jì)QDII年内(nèi)收益为11%，也位列QDII十(shí)强。

顶(dǐng)流基金经理张坤管理的港股基金QDII，也重(zhòng)新开启上涨之(zhī)路，张坤管理的易方达亚洲精(jīng)选QDII此前在(zài)2021年(nián)、2022年、2023年分别损失29.25%、7.82%、9.09%，而今该产品(pǐn)在腾(téng)讯、阿里巴巴(bā)等股票强(qiáng)劲上涨的支撑(chēng)下，一举(jǔ)促使产品业绩年内收红，今年(nián)该产品已取得超6.11%的正收(shōu)益。

被基金持有人吐槽最(zuì)多的互联网赛道QDII，此前甚至导致买QDII的A股上市业绩暴(bào)亏，而今各种互联(lián)网赛道QDII基金产品均(jūn)出现强劲(jìn)复苏趋势，重仓港股的嘉(jiā)实全球互
联网、富国中国(guó)中小盘QDII、华安大中华升级QDII等均(jūn)出(chū)现净值的强劲拉升，在很大程度上是因为基金经理(lǐ)开始将美股仓位移(yí)至(zhì)港股。

与去年(nián)同期QDII基金经理减(jiǎn)仓港股，将仓位分(fēn)配给美股市场甚至港股仓位(wèi)几乎全部减掉所(suǒ)不(bù)同，越来(lái)越多的QDII在今年(nián)一(yī)季度开始将(jiāng)美股仓位分配给港股。以嘉实全球互联网基金QDII为例，最新一季度报告(gào)显示(shì)基金经理王鑫晨将美股仓位显著下调，减仓美股的(de)同时大力加仓港股，最新港股仓位已(yǐ)跃升到34%。业内人士判断，考虑到港股行情刚刚(gāng)启动且超跌严重，后续重仓(cāng)美股的QDII基金经理仍有充足的仓位向港股移动。

港股“诚意”满满(mǎn)

A股基金经(jīng)理、美(měi)股QDII均
开始抢筹港股，其中的(de)市场逻辑是什么？

“站在一季度展望全年已经感觉到今年可能是(shì)香港市场系统性风险得到较好释放(fàng)的一年。”富国中(zhōng)国(guó)中(zhōng)小(xiǎo)盘QDII基金经理张峰认为(wèi)，国内的经济逐步走稳，会带来比较温和的宏观环境。尽管如(rú)此(cǐ)，整体宏观经济的真正重(zhòng)新走向(xiàng)稳健增长还(hái)需要一些(xiē)时间，但(dàn)国内经济的(de)大环境(jìng)在逐步改善(shàn)。QDII一方面还是继续持有和买入一(yī)些深度价值股，另一方面精(jīng)选一些成长(zhǎng)个股。在大环境比较稳(wěn)定的基础下，市场活跃度增加。如果挖(wā)掘到一些(xiē)超跌、质地比较优良(liáng)的(de)深(shēn)度价值股和成长性个股，有望(wàng)给组合带来比较好的收益。

国投瑞银价值发现基金经(jīng)理刘扬认为，经济环境的确面临一定(dìng)挑战，但经济韧性仍在，中国仍然拥有一大(dà)批优质的企业正在持续对(duì)科技和研发等领域(yù)进行投资(zī)，不断获取市(shì)场份额，并在(zài)国际市场上同全球(qiú)知名企业形成(chéng)竞争，这给(gěi)基金(jīn)自下而上择股(gǔ)策略带来更多(duō)潜(qián)在机会，港股市(shì)场应继续关注具有竞争优势的高质量公(gōng)司，通过平衡成长性和估值(zhí)之间的关系来把握整体市场的机会。

南(nán)方香港优选基金 经理熊潇雅认为，前期(qī)大跌进一步凸显了港(gǎng)股(gǔ)的(de)价值，资(zī)金开始布局基本面稳健，且分红回购意愿较强的公司。春节期间，核心(xīn)消费数据比如白酒、旅游酒店、零(líng)售、餐饮等表现超出此前偏弱的预期(qī)，市场透过
消费认为经(jīng)济基本面正(zhèng)在逐步企稳，目前对港(gǎng)股充满信心(xīn)。基金在(zài)维持行业均(jūn)衡配置的前(qián)提下，整体(tǐ)仓位维(wéi)持平稳，主要(yào)通过自下(xià)而上(shàng)的选股获取超(chāo)额收益，在行业中精选盈(yíng)利改善、估(gū)值水平合理的(de)行(xíng)业龙头公司(sī)。

责编：战术恒

校对：陶谦‍‍‍‍