“养基收蛋 ”蔚然成风，中短
债基大热 单季度扩超900亿份

“每天(tiān)都有收获，谁不心动(dòng)呢？”

“今天收了(le)6个蛋，开心！”一(yī)位在(zài)4月“收了(le)一百多蛋”的投资者王乐（化名）告诉第一(yī)财经，他从今年开始“养基收蛋”，即使债(zhài)市有(yǒu)波动，他购买的产品仍能有所收获，这样的投资体验感很好。

王(wáng)乐所说的(de)“蛋”，是指投(tóu)资者持有基金的(de)收益，主要针对债券类产品。一般而
言，“收一个蛋”的意思就是当日收益(yì)为0.01%，“破(pò)蛋”则反之(zhī)。与当前(qián)权(quán)益类产品不(bù)同(tóng)，债券类呈现的是“养基收蛋(dàn)”的祥和画风。

今年以(yǐ)来，在A股市场整(zhěng)体震荡的背景下，中短(duǎn)债主题基金因稳健的收(shōu)益表现，受到投资者的青睐。数据(jù)显示，一季度相(xiāng)关主题基金合计有975.7亿份的净申(shēn)购，部分(fēn)产品的基金份额
出现数倍甚至上百倍的增长。

“宏观经济的结构性修复未(wèi)被市场持续定(dìng)价，债市对传(chuán)统利空因素的反(fǎn)应较为钝化(huà)，叠加资金面维持宽松，机构‘资产荒’的情况有所加剧，继 4月(yuè)上半(bàn)月(yuè)行情后，债市继续沿着做多的(de)方向演绎。”招商基金相关人士对第一财经表示。

中短债规模(mó)大涨

今年以来，A股(gǔ)市场(chǎng)整体呈现震荡态势，上证指数下探2635.09点低位后逐(zhú)步回升，在3000点(diǎn)至3100点之 间徘徊(huái)。数据显示，截至4月22日，上证指数年初至(zhì)今(jīn)累计上涨2.34%，偏股混合型基金指(zhǐ)数年内下跌4.28%。

在这背(bèi读书使生活更美好)景下，债 市却“岁月静好”。中信证券(quàn)短债基金指数今年以来上涨1.17%，多数中短(duǎn)期主题(tí)基(jī)金取得了正(zhèng)收益。Wind数(shù)据显示(shì)，截至4月19日，在已有数据的430只中短债主题基金中（不同份额分开(kāi)计算），有418只产品年内收益率为正，占比超过97%；年内平均(jūn)收益率(lǜ)为1.25%；其中(zhōng)有(yǒu)13只产品的(de)年内(nèi)回报超过2%。

具体而言，收 益最高(gāo)的是鹏华永达中短债6个月定开，A类份额的今年回报为5.07%，C类份额则为4.94%；业绩紧随其后的(de)是中信保诚至泰中短债(zhài)A/C，年(nián)初至今的累计回(huí)报分别(bié)为3.23%、3.19%。此(cǐ)外，汇添富丰润中短债(zhài)A/C、财通资管鸿享(xiǎng)30天(tiān)滚动持有A/C、中银中短债A、招(zhāo)商稳乐中(zhōng)短债90天(tiān)持有(yǒu)期(qī)A等多只(zhǐ)产(chǎn)品 的年内 收益超过2%。

受益于业绩的稳健，中(zhōng)短(duǎn)债主题产品的吸引力有所增加，各路较低风险偏好的投资需求涌入(rù)债券基(jī)金市场。从近期公布一季报的多只(zhǐ)产品申赎情况可以看到(dào)，429只中短债主题基金中(zhōng)（不同份额分(fēn)开计算）一季度(dù)净申购975.7亿份。

从合并份(fèn)额角度来看，有36只中短债主题
基(jī)金一(yī)季度份额增加(jiā)超(chāo)过10亿份。例如嘉实(shí)中短债的最新份额为211.46亿份，较(jiào)之年初的134.71亿份上涨56.97%；汇添富丰润中短(duǎn)债则从去年底的5895.2万份上涨至一季(jì)度末的74.81亿份，上涨百倍有(yǒu)余。

一(yī)个季度(dù)从
份额几千万份暴涨至几(jǐ)亿甚至数十(shí)亿(yì)份，这样(yàng)的情况在多只中短债主题基金身上出现，如中信(xìn)保诚至泰中短债
、浙商中短债等产(chǎn)品的单季(jì)度(dù)基金份额涨幅均超过20倍，鹏华(huá)全(quán)球中短债人民币、银河天盈(yíng)中短债则达到5倍以(yǐ)上。

截至今年一季度(dù)末，有12只中短债主(zhǔ)题(tí)产品的合并份额达到100亿份以上(shàng)。在(zài)大量资金涌入下，不少基金(jīn)公
司对中短债基金进行限购，控制基金规模。据第一财经统计，目前有166只中短债主题基金处于暂停大额申购的状态，占比达(dá)38%。

“养基收蛋”蔚然成风

第一财经记者 在 有关(guān)基金的相(xiāng)关讨论区发现，今年以来，在权益类基(jī)金(jīn)持有人在感受股市的震荡时，有多位债基投资(zī)者却展现出“田园画风”，将每日的业 绩情况称作“收(shōu)蛋日记”，并晒出“收(shōu)蛋”成绩进行打卡，如“今天(tiān)收了10个(gè)蛋(dàn)，开心(xīn)”“箩筐 收蛋啦”。

“收养基蛋”文(wén)化蔚然成(chéng)风，在他们看来(lái)，是因为稳健且持续的获得感。“每天(tiān)都有收获(huò)，谁不心动呢(ne)？”王乐告(gào)诉第一(yī)财经，虽然固收类产品(pǐn)的收益并不多，但在权益类产品的(de)高波动(dòng)衬托下，这“细水长(zhǎng)流”的收获显得弥足珍贵，会有较好的体验感。

与此同(tóng)时，也有公
募(mù)基(jī)金内部人士与第一财经(jīng)交流
时表示，今年以来(lái)，中短债(zhài)凭借相对低风险、低波动和较好(hǎo)的流动性，受到较大的关注，尤(yóu)其是在电商端。而基金公司(sī)加大布局这方面的产品，也是基于“理财(cái)替代”和(hé)“低(dī)波固(gù)收+”方向的需求(qiú)。

另一位基金市场(chǎng)部人士则告诉第一财经记者，今年(nián)以(yǐ)来，有不少来自权益(yì)类产品(pǐn)的资金也转而涌入其中。据其透露，部分在一季度规模(mó)增长较(jiào)快的中短债产品的资金 来源，正是来自银行理财端。

那么(me)，站在当前(qián)市(shì)场(chǎng)，债市(shì)接下(xià)来会(huì)如何
发展？还能持续向好吗？

“短期暂无明显利
空，市(shì)场供需格局难有改变，二季度债市可能不会(huì)出现明显反转。”展望后市，前述招商基金人士认为，基本面和(hé)机构行为(wèi)大概(gài)率依然利好债市，但需要警惕超预期的政策或监(jiān)管可能带来的市场踩踏。

同时，他也提(tí)醒道，央行目前已经提 示长端收益率的风险，且(qiě)维持隔夜价格在高位，近期需要紧跟(gēn)资金面动态，以免出现因监管因素导致的市场变盘。可考虑(lǜ)关注票息资产的配置机会和
久期资产的波段机会，同时(shí)注(zhù)意组合(hé)的流动性情况。

“短期可(kě)能比(bǐ)较难看 到更(gèng)大力度(dù)的(de)刺激性政(zhèng)策，债券
发生反转的(de)概率较小。”永赢月月享30天基金经理(lǐ)王宇超告(gào)诉第(dì)一财经，目前的问题在于，中(zhōng)短端及信用债利(lì)差都压缩得比较极致，资金价(jià)格如果无法明显下行，则杠杆套(tào)息空间也比较有限。

“所以市场近期更(gèng)多受 机构(gòu)行为影响(xiǎng)较大，后续主要关注各类机构负债端变化情况，以(yǐ)及(jí)供给实际落地情况。”王宇超说(shuō)。

“债市的(de)核(hé)心因素或在于(yú)物价、融(róng)资需求、政府债券供给等。”广发基金相关(guān)人(rén)士则(zé)认为，整体偏松的资金面，对(duì)中短端(duān)现券形成支撑；长期基本面仍(r读书使生活更美好éng)有利于(yú)债市，持续关注市(shì)场的情绪演绎和(hé)银行间资金面的变化，预期(qī)市场维 系(xì)偏震(zhèn)荡的趋势，当前长(zhǎng)端收益(yì)处于区间震荡下(xià)沿位置，钱多(duō)逻(luó)辑(jí)或持续支(zhī)撑债市表现。

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