上海财大发布一季度宏观经济数据分析报告服务业维持较高增速支撑经济回升向好

近日，上(shàng)海财经大学召开(kāi)2024年一季度宏观经济数据(jù)分析国家发改委：今年专项债券需求约5.9万亿元研讨会，发布了专题报告，并围绕宏观经(jīng)济形势进行(xíng)专项研讨。

《上(shàng)海财经大学2024年(nián)第一季度宏观经济数据分析报告》从中国经济运行的主要特征及(jí)消费、投资、外贸(mào)、价格、金融等方面进行了系统分析，并提出了针对性建议。总体而言，一季度经济(jì)增长取得较好结(jié)果(guǒ)，主要源于工业生产活动加快带动第(dì)二产业增长持续改善，以及第三(sān)产业服务业维(wéi)持较高(gāo)增速增长支撑经济回升向好。

从各个(gè)维度来看(kàn)，消费(fèi)增速回落，服务消费增长较快；固定资产投资增速继续提升，制造业投资(zī)进一步加(jiā)快；货物贸易稳(wěn)中向好，服务贸易增(zēng)速持(chí)续回升；CPI同比增速转正，PPI增(zēng)速低位徘徊(huái)；金融数据(jù)整体表(biǎo)现偏弱(ruò)，信贷需求(qiú)有待提振。

上海财经大(dà)学宏观团队成员、经(jīng)济学院副教授李双建对一季(jì)度全国消费、投(tóu)资、金融数据进行点评。他认为，数据说(shuō)明当前整体经济(jì)延续温和修复态势，全年(nián)经济目标有望顺利达成。具体来看，消费需求相对(duì)低迷，消费增速回落主要源于居民收入不佳，消费类型中商品零售和餐饮消费增速(sù)回落导致整体消(xiāo)费增速放(fàng)缓，但网上消费依然表现强劲。固定资产(chǎn)投资增速继续(xù)提升，但民间投资整体偏弱，“不(bù)敢投”“不愿投”现象依然突出，且在(zài)三大投资领域中(zhōng)呈现出“制造业引领回升、基建支撑平稳、地产拖累加剧”的分化特征。货币供应和社会融资(zī)双双降温，居民和企业信贷需求均偏弱。

针对一季度全国贸易数据，上海财经大学宏(hóng)观团队成员、经济学院讲师赵琳分析，内外部需求仍然处于(yú)较低水平。外部较高的利率水平和贸(mào)易保护(hù)等(děng)因素均(jūn)显著抑制外部需(xū)求，出口增长(zhǎng)空(kōng)间被压缩。进口需(xū)求方面，国内生产需求仍处(chù)于较(jiào)低水平，经济(jì)活动景气(qì)度不高，收入制约消费增速。与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时，作为国民支柱行业的房地产业也(yě)处于下行周期并面临较多困难，这都极大(dà)制约(yuē)了国内需求。赵琳(lín)预计，2024年(nián)全年(nián)进出口增(zēng)速将继续呈(chéng)现微弱正增长态势。

与会嘉宾还围绕(rào)第一(yī)季度经济(jì)运行情况、全年经济增长目标、外贸形势等进行交流。申银万国期货(huò)研究所所长(zhǎng)薛鹤翔立足于商品期货市场，从海外经济形势、国(guó)内经济形势、大类资产价(jià)格(gé)走势、商品总量与(yǔ)结构等方面分(fēn)析(xī)一(yī)季度宏观经济形(xíng)势发展。他表示，国际层面，由于美国通货膨胀(zhàng)依旧偏高(gāo)，市场对美联储降息预期减弱(ruò)；国内层面，地产行业与宏观经济之间逻辑发(fā)生转变，“总(zǒng)体上，中国一季(jì)度5.3%的GDP增速符合(hé)预期，未来(lái)政策或可适度关注名义(yì)GDP增速和(hé)通(tōng)胀水(shuǐ)平，实(shí)现总体价(jià)格(gé)水平温和上升有利于经济复苏和微(wēi)观主体景(jǐng)气改善”。

中信建投证券周(zhōu)期(qī)组组长、房(fáng)地产行业首席分析师竺劲则(zé)以中国房(fáng)地产市场为研究对象，详细分析(xī)了当前中国房地(dì)产现状和未来走向。在他看来，经(jīng)历了三(sān)轮房地产周期后，房地产供(gōng)求关系发生了重大变化。房地产销(xiāo)售在2021年达到顶峰后(hòu)由正转(zhuǎn)负，过去货币化棚改带来的正面影响正(zhèng)逐渐消退。

在竺劲看来，中(zhōng)国房地产旧发(fā)展模式存在重需求管理而轻供给调节(jié)、重(zhòng)短期调控而轻建立长效机制等诸多弊病，同时，在(zài)货(huò)币金融、土地、税收、住房保障等方面也存在诸多不(bù)足。建议未来房地产新发展模式的政策规划应充(chōng)分考虑上述因素，如积极防范(fàn)风(fēng)险，稳定信贷制度(dù)；供(gōng)地更多向保(bǎo)障性住房倾斜，价格上商品房定(dìng)价更为灵活，形成多渠道土地供应；积(jī)极(jí)稳妥推进房产税立法，打击投(tóu)机行(xíng)为；发(fā)展(zhǎn)保障房，完(wán)善预售制度，畅通二(èr)手房交易，逐步向租(zū)售同权过渡。

近日，上海财经大学召开2024年一季度宏观经济数(shù)据分析研讨会，发布了专题(tí)报告，并围(wéi)绕宏(hóng)观经济形势进行专项研讨。

《上海财(cái)经大学2024年第一季(jì)度宏观经济数(shù)据分(fēn)析报告》从中国经济运行(xíng)的主要(yào)特征及消费、投资(zī)、外贸(mào)、价格(gé)、金融等方面进行了系统分析，并提出了(le)针对性(xìng)建(jiàn)议。总体而言，一季度经济增长取得较好结果，主要源于工业生产活动加快带(dài)动第二产业增长持续改善，以(yǐ)及第三产业服务业维持较高增速增(zēng)长支撑经济回升向好(hǎo)。

从各个维度(dù)来看，消费增速回落，服务消费增长(zhǎng)较快(kuài)；固定资(zī)产(chǎn)投资增速继续提升(shēng)，制造(zào)业投资(zī)进一步加快；货物贸易稳中(zhōng)向好(hǎo)，服务贸易增速持续回升；CPI同比增速转正，PPI增速低位徘(pái)徊；金融数(shù)据整体表现偏弱，信贷需求(qiú)有待提振。

上海财经大学宏观团队成员(yuán)、经济学院副教授李双(shuāng)建对一季度全国消(xiāo)费(fèi)、投资(zī)、金(jīn)融数(shù)据进行点评。他认为，数(shù)据说明(míng)当前整体经济延续温和修复态势，全年经济目(mù)标有望顺利达成。具体来(lái)看，消费(fèi)需(xū)求(qiú)相(xiāng)对低迷，消(xiāo)费增速回(huí)落(luò)主要源于居民收入不(bù)佳，消(xiāo)费类型中商品零售和餐饮消费增速回(huí)落导致整体消费增速放缓，但网上消(xiāo)费依然表现(xiàn)强劲。固定资产投资增速继续提(tí)升，但民间投资整(zhěng)体偏弱，“不(bù)敢投”“不(bù)愿投”现象依然突(tū)出，且(qiě)在三大(dà)投(tóu)资领域中呈现出“制造业(yè)引领回升、基(jī)建支(zhī)撑平稳、地产(chǎn)拖累加剧”的分化特征。货币供应(yīng)和社会融资双双降温(wēn)，居民和企业信贷需求(qiú)均偏弱。

针对一季度全国贸易数(shù)据，上海财经大(dà)学宏观团(tuán)队成员、经济学院讲师赵琳(lín)分析，内外部需求仍(réng)然处于较低水平。外部较高的利率水平和贸易保护等因素均显著抑制(zhì)外部需求(qiú)，出口增长空间被压缩。进口需求方面，国内(nèi)生产需求仍处于较低水平，经济活动景气度不(bù)高，收入制约消费增速。与(yǔ)此同(tóng)时，作为国民支柱(zhù)行(xíng)业的房地产业也(yě)处于下行周期并面临较多困难，这都极(jí)大制约了(le)国内(nèi)需求。赵琳预计，2024年全年进出(chū)口增速将继续呈现(xiàn)微弱(ruò)正增长态势。

与会嘉宾还围绕(rào)第(dì)一季度经济运行情况、全年经济增长目(mù)标、外贸形势等进行交流。申银万国期货研究所(suǒ)所(suǒ)长薛鹤翔立足于商品期货市场，从海外经济(jì)形势、国内经(jīng)济(jì)形势、大类资(zī)产价格走势、商品总量与结构等(děng)方面分析一季(jì)度宏观经济形势(shì)发展。他表示，国际层面，由于(yú)美国通货膨胀依旧偏(piān)高，市场(chǎng)对美(měi)联储降(jiàng)息(xī)预期(qī)减弱；国内层面，地产行业与宏观(guān)经济之间逻辑发生转变，“总体上，中国一季(jì)度5.3%的GDP增速符合预期，未来政策或可适(shì)度关(guān)注(zhù)名义GDP增速和通胀水平，实现总体价格水平温和上升有利于经(jīng)济(jì)复苏(sū)和微(wēi)观主体景气改(gǎi)善国家发改委：今年专项债券需求约5.9万亿元”。

中信建投证券周期组组长、房地产行业首席分析师竺劲则以中国房地产市场为研究对象，详细分析了当前中国房地产现状和未(wèi)来走向。在他看来，经历了三轮房地产周期后，房地产供求关(guān)系发生了(le)重大(dà)变化。房地产销(xiāo)售在2021年达到顶峰后由正转负，过去货币化棚改带来的正面影响(xiǎng)正逐渐消退。

在(zài)竺劲看来，中国房地产(chǎn)旧发展模(mó)式存在重需求管理而轻供给调节、重短期调控而轻建立(lì)长效机(jī)制等(děng)诸多(duō)弊病，同(tóng)时(shí)，在(zài)货币(bì)金融、土(tǔ)地、税收、住房保障等方面也(yě)存在(zài)诸多不足。建议(yì)未来房(fáng)地产新发展模式的政策规划应充分考(kǎo)虑上述因素，如积(jī)极防(fáng)范风险，稳定信贷(dài)制度；供地更多向保障性住房倾斜，价格上商品房定价更为灵活(huó)，形成多渠道土地供应；积极稳(wěn)妥推进房产税(shuì)立法，打击投机行为；发展(zhǎn)保障房，完善预售制度(dù)，畅通二手房交易(yì)，逐步向租售同权过(guò)渡(dù)。

校对：高源(yuán)

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