【e公司观察】警惕伪分红公司

最(zuì)近政策面对上市公(gōng)司分红有了不少要求，目的是鼓(gǔ)励上(shàng)市公司多分红，将资本市场发展好，为投资者带来回报。不过从历(lì)史上看，能(néng)持续分红的上市公(gōng)司不多，还有些(xiē)貌似有分红，又从资本市(shì)场不断融资(zī)的(de)公(gōng)司，更(gèng)要引起(qǐ)警惕。

就跟(gēn)人有不同年龄一样，上市公(gōng)司(sī)也有不同阶段。创业伊始，需要募资需要股东投钱，发展好(hǎo)了还要扩大规模，也需(xū)要资金投入，等(děng)到稳定成熟期，才有能力分红。

公司处于不同(tóng)发展阶(jiē)段，资本市(shì)场要求不(bù)一样，有些公司还在发展(zhǎn)阶段时，市值就达到高点，到了分红期，市值反而稳定甚至降下来，就是因为公司发展到了(le)尽(jǐn)头(tóu)，投资者缺少(shǎo)了想象空间。

即使到了成熟发(fā)展阶段，也有很多(duō)公司没有能力分红，因为赚钱质量不高，盈利能力有限，维(wéi)持下去就很不容(róng)易。

这些公司业务本小利薄(báo)，抗风(fēng)险能力不足，靠着勤(qín)俭节约低工资维持下去 ，财务上也免不(bù)得做一些粉饰，就 比如前些年很(hěn)多公司账(zhàng)上有不少现(xiàn)金(jīn)，又有巨(jù)额借贷，付出了利息，但(dàn)却没有理财
收益，看着就很诡异。

上市公(gōng)司可以通(tōng)过各种方式美化报(bào)表，比如调整折旧(jiù)，延迟在建工(gōng)程投产(chǎn)，通过调整少数(shù)股东权益的(de)方式，也能改变上(shàng)市公(gōng)司利润情况。但这些化(huà)妆术都无法增加公司(sī)现金，无法增(zēng)加公司实力，如(rú)果公司不募资而是分(fēn)红，很快就会露馅。

前些年就有一家上市公司承诺分红，公司账上也有资金，但到了最后却无法拿出钱来，公司的包装术就此被撕破(pò)。

还有一(yī)些公司，看似经常拿(ná)出钱来(lái)分红，但并不意味着有分红能力。一家燃气类公(gōng)司最近几(jǐ)年持续分红，但是分红金额和(hé)融资金额相差不大。

金(jīn)融类
公司尤(yóu)其如此，这些公司(sī)赚钱(qián)不少，市盈率也不高，每(měi)年也分红，但又隔三差五巨额融资。一些券商类公司市值不低，生活的一朵浪花作文大多是靠融资堆砌，多(duō)年来依赖融资扩大市(shì)场。这些公
司要靠钱生钱，对资(zī)金异常饥渴，分(fēn)红会削弱这些(xiē)公司规模和(hé)赚钱能力。

国内市场竞争(zhēng)激烈，大多都在大干快上，讲究规模(mó)优势，需要持续不(bù)断投资，规模大也(yě)成(chéng)了(le)公司亮点，增长质(zhì)量倒在其次，赚不到钱也要把资源搂到自己手中，赚钱了就更(gèng)不舍得分配出去。

靠融资生存的公司不少，这(zhè)些公司从资本(běn)市场拿到(dào)钱，并没有(yǒu)好好使用，投入到一些低水平的项目中，无法带 给(gěi)投资者回报。这些年持续有公司退市(shì)，每个退市(shì)公司背后，都是资本市场的(de)一(yī)个伤疤，他们从资本市场(chǎng)带走了血液，永远也还不回来了。

一家(jiā)公司不能回报股东(dōng)依然有社(shè)会价值，可以长期存在下去(qù)，创造税收并且提供就业岗位，甚(shèn)至(zhì)作为产业链的核心，孵化相关产业。

但是对(duì)股东而言这些公司没有多少价值，股东如果没有回报，就不会持续投入下去，这对新公司创立发(fā)展等会(huì)产生负面影响。

从这(zhè)个角度看(kàn)，能长(zhǎng)期分红(hóng)的(de)公司难能可(kě)贵，他们不仅是同行业的佼佼者，还是整个上市群体的佼佼者(zhě)，这些公司可以长期为资(zī)本市场贡(gòng)献血液，是资本市(shì)场的有生力量。

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