《上市公司可持续发展报告指引》发布对中国ESG发展的意义

4月12日，沪(hù)深北三大
交易所正式发布《上市公(gōng)司(sī)可(kě)持续发(fā)展报告指引》（以下简称(chēng)《指引》），引导(dǎo)和规范上市公(gōng)司发布《可持续发展报告》或《环境、社会和公司治理报告》（以下合称ESG报告。ESG是环境、社(shè)会和公司治(zhì)理的英文缩写）。与2月8日发布的征求意见稿相比，《指引》主(zhǔ)要有以下修订(dìng)：

一是明确不(bù)同重(zhòng)要性议题的披露(lù)要求(qiú)，界定了财(cái)务重要性(xìng)的(de)内涵，指出具备财务重要性的议题需按照“治理”“战略”“影响、风险和机遇(yù)管(guǎn)理”“指标与(yǔ)目标”四(sì)要素框架进行披露，以保持和国际可持续发展 信息披露准则(zé)的衔接。同时，若上市公司认为(wèi)《指引》设置的(de)议题对其不具备双重实质性，应当(dāng)进(jìn)行解(jiě)释说明。

二是(shì)完善具体披露要求和文字表述，整合优化部分议题章节，如将创新驱动和科学(xué)伦理单设一节(jié)，引入了(le)“新质生产力”概念，以凸显(xiǎn)中国特色(sè)，响应国家创新驱动发(fā)展战(zhàn)略(lüè)，促进高质量发展(zhǎn)；将公司治
理部分进一步(bù)明确(què)为可持续发展(zhǎn)相关公司(sī)治理，以便与年度报告公司治理章节衔接。新增利益相关方管理、尽(jǐn)职调查、灵活就业、普惠金融、碳排放
权交易情况(kuàng)等披露要求，允许整合披露治理相关
信息，增加数据(jù)追溯调(diào)整(zhěng)豁免情(qíng)形(x德龙激光公布2023年度分配预案 拟10派3元íng)等内容。

三是(shì)适(shì)当放宽部分披露(lù)要求，对德龙激光公布2023年度分配预案 拟10派3元于《可持续发展报(bào)告》的披露时间仅要(yào)求在(zài)4月30日前，不要求必须和年(nián)报同时发布(bù)，以缓(huǎn)解上(shàng)市公司(sī)集中(zhōng)披露年报与《可持续发展报(bào)告》的(de)压力；对于部(bù)分难度较高(gāo)的定量披露要求增加定性替代(dài)披露的缓释措施，适当缓(huǎn)解公司披露 压力(lì)。

总的来说，《指引》在内容上与征求意见(jiàn)稿基本(běn)一致，汇聚了境内外披(pī)露(lù)制度和优秀实践，在理念(niàn)上兼顾全球报告倡议组织（GRI）和国际可持续准则理(lǐ)事会（ISSB）的实质性原则，在框架上借鉴气候相关财务信息披露工作组（TCFD）四支柱框(kuāng)架；同时(shí)立(lì)足于我(wǒ)国资本市场实际，设置了乡(xiāng)村振兴、创新驱动等具(jù)体议题，充分展现了我国在可持续发(fā)展领(lǐng)域的特色(sè)和优势(shì)。《指引》的发布具有以下重大意(yì)义：

首先，从(cóng)行业层面来看，《指引》将从ESG信 披、ESG评级、ESG投资三方面促进ESG生态体系的健康发展。近年来，A股公司ESG报告的披露率逐年上升，但由于国内ESG信披内容格式尚未统一，上市公司ESG信披的(de)质量提升仍不明显
，存(cún)在(zài)可比性、平(píng)衡性较差等诸多问题。虽然《指引》是部分强制，但它鼓励自愿披露，预(yù)计(jì)发布(bù)后将(jiāng)推动更多上市公司(sī)发布ESG报告，同时推动ESG信披质量的提升。这也将对ESG评级行业产生积极影响，有助于ESG评级(jí)机构参考《指引》完善评价指标体系，获取更加全面(miàn)、更加可比的信息，从而提(tí)供更(gèng)为准确、可靠和可比的ESG评(píng)级(jí)服务。此外，随着更多上市公司按照《指引》披露ESG信息，投(tóu)资(zī)机构能够获取更(gèng)全面(miàn)、更(gèng)准确的相关数(shù)据(jù)，有(yǒu)助于其进行更(gèng)深(shēn)入的分析和
评估，从(cóng)而提高德龙激光公布2023年度分配预案 拟10派3元投资决(jué)策的质量。投资机构也将有机会开发和推出(chū)更多ESG相关(guān)金融产品，如ESG指数(shù)、ESG基金、ESG债券和ESG理财等产品，满足市(shì)场对于可持续(xù)投资产品(pǐn)的需求。

其(qí)次，从企业层面(miàn)看(kàn)，《指引(yǐn)》将从估值水平、新质生产力、国际竞争力等方面对上市(shì)公司(sī)产生(shēng)积极影响。《指引》的 发布将提升上 市公司 对(duì)可持续发展的重(zhòng)视程度，积极推进ESG工作。上(shàng)市公司将(jiāng)在产品与服务中(zhōng)融入ESG要素，获(huò)得更多消费者的青睐，增(zēng)加销售收(shōu)入；关心员 工的福利和权益，提高员(yuán)工的忠(zhōng)诚度和降低(dī)离职率；提高ESG评 级，促进融资并降低融资成本，这均会对公司的业绩产生积极作用，进而提升其(qí)估值水平。《指引》鼓励 A股公司披露科(kē)技创新成果(guǒ)及其应用对(duì)推动新(xīn)质生产力发展(zhǎn)方面的信息，这(zhè)将驱动其(qí)将科技创新纳入ESG核心议(yì)题，提高新质生产力水平(píng)，实现可持续发展目标。《指(zhǐ)引(yǐn)》为我国上(shàng)市公司(sī)ESG信披提供了一个与国际(jì)标(biāo)准相兼(jiān)容的本土化框架，简化了(le)企业对多个市场ESG要求的适应过程，降低了复(fù)杂(zá)性和合规成本。通过提供高质量的ESG报(bào)告，A股公司能够有效地与(yǔ)关注可持续投资(zī)的全球投资(zī)者沟通，提高公司的市(shì)场评价(jià)和品(pǐn)牌价值，从而提(tí)高国际(jì)竞争力。

最后，从市场层面来看，《指(zhǐ)引》将提升A股市场整体的ESG意识，引导市场形成长期投资、价值投资的良好氛
围。随着越来越多的A股公司
遵循《指引》进行(xíng)ESG信息披(pī)露，市(shì)场对ESG的关注逐 渐提升。投资者也将更加重视ESG因素在投资决策中的(de)作用，并逐步将分析
重点从传(chuán)统的财务指标分析转向更全面的财(cái)务与非财务信息(xī)兼顾(gù)的评价体系。这将(jiāng)促使投资风格向可持续发展和责任投资转(zhuǎn)变，从而做出(chū)更(gèng)加全面和长远的投资选择，对价值投资的形成也将产生积极作用。

中国版ESG报告指引(yǐn)的发布是(shì)我国ESG发展的一个重要里程碑，补全了全球主流资本市场可持续信息(xī)披露体系的一块重要拼图，对于提(tí)升我国在全球ESG体系中的影响力和话(huà)语权，树立(lì)可(kě)持续发(fā)展的信心迈出了(le)关键的一步。

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