基金保持高仓位运行 头号重仓股贵州茅台“八连冠”

多位基金经
理(lǐ)非常看(kàn)好后市机会，在(zài)选择标(biāo)的时，更看重公司的(de)产业发展趋势、行业竞争格局以及产品力等因素

今年一季度，A股市场震荡整(zhěng)理(lǐ)，在以煤炭、有色、石油为代表的资源品板块(kuài)上涨的(de)同时，计算机、地产、医药生物等板块出现回调。最新披露的(de)基(jī)金一季报显示，与去年四季(jì)度末相比，权益仓位小幅提升。在(zài)行业配置(zhì)上，资源品(pǐn)板块获得显著加(jiā)仓。

从(cóng)基金重(zhòng)仓股情况来(lái)看，贵州茅台蝉联头号重(zhòng)仓股。自2022年二季度以来，贵州茅台已经连
续八个季度成为基金头号重仓股。

多位基金经理非(fēi)常看好后市机会，在选择(zé)标的时，更看重公司的产
业发展趋势、行(xíng)业竞争格(gé)局以及产品力等因(yīn)素。

平(píng)均(jūn)权益(yì)仓位近八成

天相投顾数据显示，截至今年一季(jì)度(dù)末，可比基金平均 仓位为79.83%，较去年四(sì)季度末的80.32%微降了0.49个(gè)百分(fēn)点。其中，股票型(xíng)开放式基金(jīn)和(hé)混合型(xíng)开放式基金(jīn)平均仓位分别为89.2%和78.49%，较去年(nián)四季度(dù)末分别微降0.5个百分点和0.46个百分点。

在震(zhèn)荡的市
场环境中，仍有部分权益基金(jīn)逆势加(jiā)仓。以(yǐ)泰信智选(xuǎn)成长灵活配置混合为例，截(jié)至一季度末，权益仓位为91.94%，较去年四季度末(mò)的41.63%提升50个百分点；天弘新活力混合发(fā)起A一季度(dù)末权益仓位为91.6%，较(jiào)去年四季(jì)度末的(de)55.49%提升了36.11个百(bǎi)分点。此外，华商润丰灵活配置(zhì)混合、东方新策略灵活配置混合、新华(huá)积极价(jià)值灵活配置混合、平安估值优势混合A等基金一季度(dù)末权益仓位较去年四(sì)季(jì)度末均有不同程度的(de)加仓(cāng)。

部分基
金经(jīng)理在一季报中表达了对A股(gǔ)后市较为乐观的态度。

万家趋势领先(xiān)混
合基金经理叶勇表示，从宏观择时角度来看，库(kù)存周期大概率已(yǐ)经见底，宏观调控政策的力度对经济上(shàng)行斜率影响较大。市场底部或已(yǐ)临近，叠加海外库存(cún)周期触(chù)底回升，全球需求有望(wàng)转暖，因此整体组合策略有必要更具进攻(gōng)性。

华泰柏瑞(ruì)质跨界光伏企业生存一角 和邦生物暂缓新项目投入 195亿元硅片长单仅履行440万元量成长混合基金经理李晓西(xī)表示，在稳增长政(zhèng)策的推动下，我国(guó)经济将保持长期向好趋势。A股市(shì)场整体估值仍处于历史较低(dī)位置，具(jù)有(yǒu)一定的吸引力。

“展望后市，我们对(duì)A股持(chí)乐观态(tài)度。从中期视角来看，股(gǔ)票市场的机会远远大于(yú)风险。”南(nán)方智信(xìn)混合基金经理张延闽称。

贵(guì)州茅台蝉联头号重仓股(gǔ)

天相投顾数据(jù)显示，截至(zhì)今年一季度末，基(jī)金前五十(shí)大重仓股主要分布在消费品及服务(wù)、信息技术两个行业。

具体来看，在基金(jīn)前五十大重仓股(gǔ)中，属于消费品(pǐn)及服务行业的股票数量高达15只，包括贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾(fén)酒、古井贡酒和今(jīn)世缘等六大白酒股，以及美的集团、海尔智家、格(gé)力电(diàn)器(qì)等家电龙头股，还包括汽(qì)车消费相关(guān)领域(yù)的比亚迪、宁德时代、赛轮轮胎、三花智控等。此 外，还有农业领(lǐng)域的牧原股份和海大集团。

截(jié)至今年一季度(dù)末(mò)，基金重仓的属于泛信息技术行业的股
票数(shù)量有13只，包括“国产(chǎn)光模块三杰”中际旭创、天孚通(tōng)信和新易盛(shèng)，以及元(yuán)器件领(lǐng)域的立讯精密、海(hǎi)康威(wēi)视、北(běi)方华创、圣邦股份、沪电股份等，还有通信板块的中国移(yí)动、中兴通讯、工业富联等。

由于(yú)过去半年多来医药板块表现欠佳，截至今(jīn)年一季度末，在基金前五十大重仓股中，仅剩5只 医药股，分(fēn)别是药明(míng)康德、迈瑞(ruì)医(yī)疗、东阿阿胶、科伦药业、恒瑞医药。从市场走势来看，东(dōng)阿阿(ā)胶股价表现强(qiáng)劲，近期股价已(yǐ)经创出历史新高(gāo)。

此外(wài)，在基金前五十大(dà)重(zhòng)仓股中还有6只资源股 ，包 括煤炭板块的中(zhōng)国神华、陕西(xī)煤业，有色板(bǎn)块(kuài)的(de)紫金矿业、洛阳钼业(yè)和银泰黄金，以及中(zhōng)国海
油。与之相对应的是，在基金前五十大重仓股中，化工(gōng)领域仅有万华化学(xué)和华鲁恒升，地产板块仅有保(bǎo)利发展，银行板块(kuài)仅有招商银行(xíng)。

从基金重(zhòng)仓股的持(chí)仓市值来看，截至今年一季度末，共有1146只基金重仓持有贵(guì)州茅(máo)台，持仓市值高 达659亿元；宁德(dé)时代被 1071只基(jī)金重仓持有，持仓(cāng)市值合计567亿元；基(jī)金(jīn)持有五粮液(yè)的(de)市(shì)值为338亿(yì)元。

贵州茅台蝉联(lián)基金头(tóu)号重(zhòng)仓股(gǔ)。数据显(xiǎn)示
，2019年二季度末(mò)，贵州(zhōu)茅台超越中国平(píng)安，成为公募基金头号重仓股，此后两年始终是基(jī)金最爱，直到
2021年三季度末被宁德(dé)时代取代。2022年二季度末，贵州(zhōu)茅台重新成为(wèi)基金头号重仓股，迄今已连续八个季(jì)度成为基金(jīn)头号重仓股。

资源品板块(kuài)获(huò)明显(xiǎn)加仓

今年以
来A股波动加大，市场演绎结构性行情，以煤(méi)炭、有色(sè)、石油为代表的资源股(gǔ)涨幅领先。从基金一季报(bào)披露的情况来(lái)看，多(duō)只重仓资源股的基金今年以来净值显著增长。

Choice数据显示，截至4月19日，景顺长城(chéng)周期优(yōu)选混合A、万家双引擎灵活配置混合A、博时成(chéng)长精选混合A、广发资源优选股票A、景顺长城(chéng)支柱产业混合、嘉实资源(yuán)精选股票A等基金今年以来净值涨(zhǎng)幅均(jūn)超(chāo)过20%。

从上(shàng)述基金持仓(cāng)情况来看，多(duō)只(zhǐ)资源股获得显著加仓(cāng)。以景顺长(zhǎng)城周(zhōu)期优选混(hùn)合A为例，截至(zhì)一季度(dù)末，基金持有105.87万(wàn)股平煤股份，较去年四季度末增加了42.54万股。此外(wài)，招金矿业、赤峰黄金、山东黄(huáng)金均获得基金
加仓(cāng)。万家双引擎灵活配置混合(hé)A则增持了紫金矿
业(yè)、洛阳钼业(yè)、中金黄金、山(shān)西焦煤等个股。

景顺(shùn)长城 价值领航两年持(chí)有期混合基金经理(lǐ)鲍无可表示(shì)，目前与能源(yuán)相关的资源板块在投资组合中占据较大比重，对这一领域持续看好。“在(zài)供给(gěi)端，受环境、社会和治理（ESG）等因素(sù)的(de)影响，全球(qiú)能源类资源品的产量增速较低。即便在产品价格高企的背(bèi)景下，原油、煤炭等(děng)行 业的资本投入依然处于(yú)低位(wèi)。鉴于这种供需格局，我们预(yù)计资源品的供需矛盾可能会进一步(bù)加剧。因
此，市场可能显著提升对这些产(chǎn)品远期价(jià)格的预期。”鲍(bào)无可说。

“综合考虑资(zī)源品的回报(bào)和风(fēng)险，我们对未(wèi)来(lái)资本回报有较大提(tí)升空间的资源品企业进
行了集中加仓。从一季度的内(nèi)部结构来看，我们减持了部分阶段性定价(jià)趋于(yú)合理的个(gè)股(gǔ)，增持了现金(jīn)流价值被大幅低估的资源品公司(sī)，它们主要(yào)分布在煤炭行业。”博时成长精 选混合基金经理曾豪和王凌(líng)霄称。

万家精选混合基金经理黄海表示，低负债、高现金流的煤(méi)炭股(gǔ)仍具备较高的安全
性和稀缺性，一旦国内基建投资企稳回升，库存(cún)处于低位的(de)国内周 期品将迎来价格上涨(zhǎng)机会。

基金经理普遍看好后市

今年一季度，市场演绎(yì)震荡调整行情。站在当前时点，基金经理普遍(biàn)看好(hǎo)后市。

大成互联网思维基金经理王帅认为，符合时代发(fā)展特(tè)征的资产将(jiāng)迎来(lái)趋势性行情(qíng)，在投资的选择(zé)上，一方(fāng)面要(yào)更加重视(shì)供给(gěi)格局，无论是中国具备定价权的产业环节，还是AI浪潮(cháo)中的弄潮儿(ér)；另一方面，要关注国产替代、新质生产力等领域投资机会。

具体到投资方向上(shàng)，王帅看跨界光伏企业生存一角 和邦生物暂缓新项目投入 195亿元硅片长单仅履行440万元好显示产业链(liàn)，无论是大(dà)尺寸(cùn)LCD还是小尺寸OLED；同时看好AI为科技产业带来的积极变化，包 括自动驾驶，它将见(jiàn)证整车市场(chǎng)格局的巨大变(biàn)化。

东吴移动互联基金经理刘元海(hǎi)表示，A股市场接下来有望震荡上行，看好(hǎo)受益于通用人工智能(néng)技术发展带(dài)来的科技(jì)股投资机会(huì)。从(cóng)投(tóu)资主线(xiàn)来(lái)看，二季度相对关注受益于人工(gōng)智能技术发展(zhǎn)的三大投资机(jī)会(huì)：AI算力和应用、电子半导体(tǐ)以及汽车智(zhì)能化。伴随多模态大模型训练以及AI应用(yòng)的发展，算力(lì)需求依然有望是未来(lái)几年相对确定的投资(zī)方向。

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